曹潔

當(dāng)勢(shì)之下，一個(gè)專(zhuān)業(yè)投資分析者可能會(huì)時(shí)常改變自己對(duì)市場(chǎng)的看法，不是因?yàn)樗麄冊(cè)絹?lái)越走滑頭路線(xiàn)，而是不得已而為之，因在現(xiàn)實(shí)局面下，顯然過(guò)去的套路已經(jīng)喪失其根本價(jià)值，過(guò)去市場(chǎng)的牛市可維持5年以上、熊市也會(huì)拖拉超過(guò)1年，但這幾年來(lái)，完全不走之前路線(xiàn)，嚴(yán)格點(diǎn)說(shuō)已沒(méi)有牛熊市之分，取而代之是不斷大幅波動(dòng)。市井智慧開(kāi)始取代嚴(yán)謹(jǐn)分析，人人著重短線(xiàn)而不再理會(huì)長(zhǎng)線(xiàn)。唯一生存的原則便是以適時(shí)的變?nèi)?yīng)對(duì)市場(chǎng)中的瞬息萬(wàn)變。

目前來(lái)看，形勢(shì)仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，首先美元突破6個(gè)月盤(pán)整帶，上升之勢(shì)仍然強(qiáng)勁，以其標(biāo)價(jià)的大宗商品繼續(xù)承壓，其次6月中希臘大選，新政府將決定未來(lái)希臘的命運(yùn)，如希臘退出歐元區(qū)，勢(shì)必產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，波及西班牙及意大利，情勢(shì)惡化將對(duì)大宗商品無(wú)疑來(lái)說(shuō)是重磅一嚇，所以這次選舉又成判定未來(lái)資本市場(chǎng)走勢(shì)的熱點(diǎn)，還有就是國(guó)內(nèi)刺激政策的陸續(xù)出臺(tái)，繼國(guó)務(wù)院總理溫家寶在23日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中強(qiáng)調(diào)當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性，明確地推出了涉及財(cái)稅、擴(kuò)內(nèi)需、刺激投資、改善出口等全方位穩(wěn)增長(zhǎng)政策組合后，各部委響應(yīng)中央穩(wěn)增長(zhǎng)政策號(hào)召，近期加大了開(kāi)閘放水促進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施的力度。

從本周基本面所發(fā)生的幾件大事中我們看到，多空分歧仍然嚴(yán)重，盡管技術(shù)上以銅為代表的大宗商品仍在弱勢(shì)格局之中，但下跌的節(jié)奏正在趨于放緩，多多少少與國(guó)內(nèi)剛剛出臺(tái)的一些措施有些牽連。

從實(shí)際消費(fèi)需求來(lái)看，并不令人振奮，其中5月份匯豐PMI初值自上月終值49.3大幅回落至48.7，為連續(xù)第七個(gè)月處在榮枯分水嶺下方。由此反映出當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的壓力有所加大，經(jīng)濟(jì)活躍度在小幅反彈后，再度重拾疲軟走勢(shì)。同時(shí)，1-4月間全社會(huì)用電量回落了6.72個(gè)百分點(diǎn)，其中工業(yè)用電量增速回落了8.47個(gè)百分點(diǎn)，回落幅度較大，并有擴(kuò)大跡象。這一方面印證了中央采取刺激政策的必要性，同時(shí)也表明工業(yè)需求下滑是不爭(zhēng)的事實(shí)，連帶有色金屬的需求也同樣無(wú)法有好的轉(zhuǎn)變。

技術(shù)上，銅價(jià)格走勢(shì)是典型的盤(pán)整突破態(tài)勢(shì)，小型盤(pán)整帶起點(diǎn)始自12年初，更長(zhǎng)期的盤(pán)整帶下延則在11年9月的51000元附近，相信這個(gè)區(qū)域的抵抗會(huì)更加激烈，就有如河流在暴雨之后暴漲一樣，河道堤壩一旦被沖破，機(jī)會(huì)便大，若無(wú)法突破，則價(jià)格繼續(xù)寬幅震蕩便成常態(tài)！

考察現(xiàn)貨企業(yè)發(fā)現(xiàn)，普遍認(rèn)為50000-51000元附近保值盤(pán)會(huì)介入，按照這幾年新開(kāi)礦的成本計(jì)算，銅價(jià)成本已經(jīng)有了顯著提高，加之當(dāng)下礦石品位偏低的緣故，新開(kāi)采的成本疊加通貨膨脹因素，50000元/噸以下，已經(jīng)很難賺到錢(qián)，當(dāng)然這里只是講新開(kāi)礦，舊礦的成本則相對(duì)要低很多，一旦價(jià)格下破50000元區(qū)間，新開(kāi)礦增產(chǎn)的積極性會(huì)大幅下降，對(duì)未來(lái)新增供應(yīng)將會(huì)產(chǎn)生不利影響。這也是為什么銅價(jià)技術(shù)形態(tài)如此偏空，下跌依然沒(méi)有顯著減倉(cāng)的原因所在。

另外，拋開(kāi)商品期貨不說(shuō)，從另一角度看，目前，國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)日顯凋敝，房產(chǎn)投資開(kāi)始乏人問(wèn)津，而商品亦弱勢(shì)震蕩不止，都在消耗資金，資金很可能隨著國(guó)家政策刺激力度的加大及貨幣政策的逐步寬松，轉(zhuǎn)向股市，因此，投資者在6月可開(kāi)始關(guān)注股市及股指期貨投資機(jī)會(huì)，也許在下半年會(huì)有意外收獲！