陳斌

希臘神話中有個叫西西弗斯的人物，他被迫推動一塊巨石上山，但每次石頭到頂就從山的另一側(cè)滾下去，如此周而復始?，F(xiàn)在A股似乎就處在這種狀況。周初，發(fā)改委開閘放水，一批“事關(guān)全局、帶動性強”的重大項目啟動，超級投資潮再來臨，新一輪刺激經(jīng)濟政策的開始極大鼓舞了市場的信心，推動A股企穩(wěn)做多，滬指一度逼近2400點大關(guān)。正當“4萬億2.0版”開始發(fā)酵，市場熱議“4萬億行情”會否重現(xiàn)之時，相關(guān)報道卻當頭澆下一盆冷水，官方出面三度辟謠，所謂“國務(wù)院發(fā)增加貸款令”、“湖南樓市微調(diào)”、“地方穩(wěn)增長22條”均為不實報道。加上外圍股市再跌，國際油價創(chuàng)新低等影響，A股回吐了上半周的漲幅。目前市場實際上是處于一個非常尷尬的境地：刺激經(jīng)濟復蘇利好頻頻見報，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)和實體經(jīng)濟繼續(xù)下滑，而且外圍利空不斷，如此市場，漲跌都難。

自2012年年初以來，市場上漲的唯一理由就是政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑S著政策寬松基調(diào)確認，市場向下的空間也被鎖定，而向上能走多遠全看政策是否給力。密集的政策出臺顯示當前無疑是政策底，六大基金公司一致主動加倉，無疑顯示其認為目前市場超跌并看好后市。行情未來能否延續(xù)依然要看政策能否向前推進。

在政府強調(diào)穩(wěn)增長，要啟動和加快一批重大基建項目的刺激下，水泥、水利建設(shè)、工程建筑、鐵路基建等相關(guān)受益板塊本周再次逞強，成為近期市場中最亮麗的風景線。周一，水泥板塊整體漲幅達到6.65%，居板塊漲幅榜首位，成為領(lǐng)漲大盤的主力軍。在23家掛牌交易的水泥股中，實現(xiàn)了全線大漲，有12只個股漲幅超過7%。其中，同力水泥（000885）、尖峰集團（600668）、塔牌集團（002233）、華新水泥（600801）、巢東股份（600318）、祁連山（600720）、江西水泥（000789）等7只個股放量強勢漲停板。

實際上，水泥板塊指數(shù)自5月18日率先探明1955.48點（大智慧數(shù)據(jù)）后，出現(xiàn)了持續(xù)反彈。周二，指數(shù)最高2263.71點；水泥板塊5月份整體漲幅4.15%，而同期上證指數(shù)下跌1.01%，明顯領(lǐng)漲大盤。

基建是拉動水泥需求的重要方面，隨著鐵路等基建投資逐漸回升以及建材下鄉(xiāng)等預期，水泥股有望持續(xù)走強。從行業(yè)基本面看，基本面的利空在不斷出清，向下的空間減少。目前除東北外，代表毛利率趨勢的水泥煤炭價格差指數(shù)已經(jīng)是2008年以來的低點，包括華東地區(qū)，這意味著不少地區(qū)進入盈虧平衡，向下的空間已經(jīng)非常有限，基本面的負面消息趨于減少或者鈍化。尤其是今年的新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)后，價格將基本到位。

特別值得關(guān)注的是，在基建投資加速的刺激性下，水泥行業(yè)需求出現(xiàn)一定回暖，這在價格上也有所反映。在需求回升以及全國各地水泥公司攜手限產(chǎn)保價的合力作用下，價格出現(xiàn)止跌跡象。產(chǎn)量方面，今年前4個月，全國水泥產(chǎn)量同比增長5.5%，4月單月同比增長4%。分地區(qū)來看，今年前4個月西北地區(qū)水泥產(chǎn)量增長較快，中南和西南地區(qū)次之。招商證券指出，如果說今年是需求弱復蘇、產(chǎn)能強投放的話，那么明年而言則是需求強復蘇、產(chǎn)能弱投放。今年基本是盈利周期的低點。只要周期是正常往復，現(xiàn)在應(yīng)該是買入時間區(qū)域。

品種方面可繼續(xù)重點關(guān)注受益于基建復工且基本面有明顯回暖趨勢的西部水泥股龍頭祁連山，受益于區(qū)域振興規(guī)劃即將出臺的江西水泥，以及其他西部水泥概念股，如冀東水泥、寧夏建材、青松建化、天山股份、四川雙馬的交易性機會。從競爭力和估值而言，海螺水泥應(yīng)該是目前安全性最高的品種。

5月，券商板塊無疑是最出彩的板塊，板塊以8.74%的月漲幅傲視群雄。西部證券、西南證券、國海證券月漲幅都超過了20%。目前證券公司的杠桿只有2.5倍，剔除客戶保證金只有1.3倍，相對于銀行15倍、保險10倍、信托30 倍和國際投行15倍左右的杠桿，我國證券行業(yè)的杠桿極低，具有很大提升空間。作為能持續(xù)享受政策紅利的行業(yè)，券商股已由以往的短線彈性品種轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期的成長股。