沈崢

不管政府是否最終出臺諸如“2.0版四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計劃，A股不斷下降低迷的市場交投人氣將促使股指最終選擇向下反復(fù)調(diào)整走低，上證指數(shù)2132點不是年內(nèi)的大底部，必破無疑。即使6月份政府再次推出相關(guān)股市及經(jīng)濟(jì)刺激利好政策，也最多引發(fā)大盤股指短暫、急促的數(shù)天反彈走勢，并且空間高度極為有限。換言之，6月份開始至下半年，滬深股市基本上是無行情的低迷整理態(tài)勢。

道氏價格趨勢理論是股市技術(shù)分析理論中最重要的奠基石，這一理論認(rèn)為：

（1）“市場行為包含和消化一切，反映一切。”市場買賣操作行為已經(jīng)包含了市場最基本的四大要素：價、量、時間和人。從2012年5月以來，國際金融市場整體環(huán)境隨著希臘債務(wù)危機(jī)的不斷擴(kuò)大而惡化，華爾街美股5月份以來的大跌趨勢至今沒有真正至跌回穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢下半年更加嚴(yán)峻，這些不利因素在大盤指數(shù)近期的反復(fù)調(diào)整走勢過程中已得到了具體反映。在各種政策性利好推出后上證指數(shù)仍在2400點上下久盤不上必然導(dǎo)致市場重心再度下移，任何有關(guān)市場的利空利多消息包括大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策都一定會在上證指數(shù)的具體走勢中得到充分消化及反映。

（2）“價格沿趨勢運(yùn)動”，即慣性運(yùn)動。在目前上證指數(shù)多空力量沒有根本性逆轉(zhuǎn)時，指數(shù)及絕大多數(shù)個股仍然會沿著大的調(diào)整下跌趨勢方向運(yùn)行，實際操作上空倉或輕倉是回避市場整體風(fēng)險的最佳選擇。即使大盤指數(shù)出現(xiàn)大波段反彈走勢，在股指沒有有效突破3000點時，從道氏理論趨勢運(yùn)動角度而言，都不能輕言市場已經(jīng)轉(zhuǎn)勢走牛。

（3）“股市是經(jīng)濟(jì)晴雨表”，即經(jīng)濟(jì)狀況的好壞及真實性會在指數(shù)的具體走勢中得到很好的反映。很顯然最近一個月來及未來半年內(nèi)國內(nèi)外金融市場局面不容樂觀，尤其是今年下半年中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整形勢更加復(fù)雜和嚴(yán)峻，導(dǎo)致的直接負(fù)面影響是上市公司業(yè)績利潤將下滑。股市的走勢是提前反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的，因此股票交易者觀察股指的走勢就等于觀察了宏觀經(jīng)濟(jì)，所以未來數(shù)月內(nèi)上證指數(shù)反復(fù)調(diào)整走低將是下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面的真實寫照。

（4）“股價波動分級原理”，即價格波動分為主級正向波、次級逆向波和日間雜波，這是投資者交易操作中進(jìn)行正確買賣操作最重要的基礎(chǔ)性原則。我們可以清楚地看到，上證指數(shù)從2009年8月初高點3478點運(yùn)行至今仍然未見結(jié)束跡象的是一波很典型的主級正向波主流下跌趨勢，目前仍未見大底部。自3478點下跌以來的主級正向波趨勢里，真正意義上的次級逆向反彈波走勢只出現(xiàn)過三次，一是2009年9月2639點反彈到11月3361點，二是2010年7月初的2319點反彈到11月的3186點，三是2012年1月6日2132點反彈到2月27日的2478點。至于現(xiàn)在每周盤中的日間雜波震蕩，從操作角度而言是毫無意義的噪音波動，根本不具有分析判斷及實戰(zhàn)交易操作的價值，可以忽略不計。

在市場趨勢上，上證指數(shù)月K線RSI和MACD運(yùn)行在0軸以下弱勢區(qū)仍沒有見底跡象。周K線、月K線走勢的波動趨勢是空頭趨勢，周線MACD很有可能在0軸以下死叉，這將加速上證指數(shù)破位下滑。日K線上250日均線即年均線明顯不斷下行，市場價格盤跌趨勢短中期內(nèi)不太可能徹底扭轉(zhuǎn)和改變。從純技術(shù)角度看，上證指數(shù)2242點和2132點都不是底部，今年內(nèi)必破無疑，這是一種市場總體價格重心的下移，非人為因素能夠控制或強(qiáng)行改變。

實際上，當(dāng)前滬深市場里的中石油等權(quán)重股在大型技術(shù)形態(tài)趨勢上已調(diào)整得差不多，向下盤跌的空間不大。但是現(xiàn)在的實質(zhì)性問題是，銀行股等權(quán)重股和二、三線股技術(shù)走勢不和諧。二、三線股技術(shù)態(tài)勢的現(xiàn)狀是，一部分正處于調(diào)整下跌中繼狀態(tài)，另一部分才剛剛開始盤跌趨勢，股價遠(yuǎn)沒有見大底。所以權(quán)重股和二、三線股這兩種完全不同性質(zhì)股票的不同技術(shù)性質(zhì)的下跌趨勢特點導(dǎo)致了市場的價格重心在震蕩中不斷修正下移，即市場在短中期內(nèi)很難尋找到真正穩(wěn)定的價格趨勢總體重心位置。我們判斷，只有市場績優(yōu)股和二三線股的價格同時下調(diào)到極低位置，大盤才有可能真正出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)性上漲趨勢。