于勇

針對近期養(yǎng)老金入市這一議題，眾說紛紜，褒貶不一。但是應該看到的是，養(yǎng)老金這種長期資本入市，對于健全中國資本市場的長遠發(fā)展無疑是一大利好。作為樂觀派的主要代表人，英大證券研究所所長李大霄認為，養(yǎng)老金入市是長期所趨，藍籌股亦將迎來好的投資機會。

入市為利益協(xié)調過程

按照此前中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理劉云龍對媒體的說法，目前我國的養(yǎng)老金管理體系共有五方參與其中，社?；鹄硎聲秦撠煿芾磉\營這些資金的獨立法人機構，人保部為負責管理社保繳存比例和養(yǎng)老金發(fā)放標準的，財政部是負責資金來源最后出現(xiàn)虧空兜底的是中央財政，地方政府實行省級統(tǒng)籌，入市又將證監(jiān)會牽扯進來。也就是說必須要這五方面都同意才能開展。

李大霄指出，養(yǎng)老金入市是一次利益調整，養(yǎng)老金低成本補貼地方經(jīng)濟的局面需要轉變，現(xiàn)在需要轉到重視投資回報上來，只有養(yǎng)老金保值增值才能彌補未來的虧空。

針對節(jié)前人保部發(fā)言人稱養(yǎng)老金暫不入市一說法，李大霄指出，“人保部發(fā)言人的講話大部分重復過去說過的一些內容，不是一個利空，相反包含的積極因素更多，首先透露出尋找養(yǎng)老金保值增值的渠道已經(jīng)成為共識，養(yǎng)老金暫不入市并不意味著永不入市，需要時間，需要各個部委之間協(xié)調一致行動?！?/p>

入市時機上佳

雖然長期看養(yǎng)老金入市為大勢所趨，但是由于中國股市的賺錢效應目前并未體現(xiàn)得比較好，因此市場對于養(yǎng)老金選擇當前入市的收益性還存在著很大的擔憂。

在李大霄看來，現(xiàn)在是入市最好的時機，他指出，上證50指數(shù)的股息回報率達到4.6%，銀行股的股息回報率達到6.7%，而十年期的國債回報率達到3.33%，股市的安全回報已經(jīng)超過了國債。

李大霄認為，現(xiàn)在股權投資文化還比較混亂，長期投資文化沒有形成的情況下，很多股票已經(jīng)有超過十年期國債的安全回報，這已經(jīng)非常不錯了，藍籌股的平均市盈率只有10倍左右，養(yǎng)老金就是應該在大家都不敢買股票的時候入市才是比較安全的。

李大霄從另外一個方面也指出，養(yǎng)老金入市虧損的概率是很小的。他指出，社?；鹉壳叭胧幸惨呀?jīng)有10年，10年期間雖然股市是零漲幅，但是社?；疬€是取得了年均9.17%的收益，因此，從這個角度看，養(yǎng)老金虧損的概率是很小的。

風險控制至關重要

李大霄指出，養(yǎng)老金選擇在此時的點位入市，無疑是政府試圖提振股市的信號之一，從投資股票的角度看，李大霄認為，預先布局養(yǎng)老金入市的藍籌股的持有者是最大受益者。

他認為，養(yǎng)老金入市會有效改變買賣雙方的不平衡地位，有助于促進制度的改善。年前養(yǎng)老金入市的消息出來后，股市接連幾天上漲，他認為，這并不是一個若隱若現(xiàn)的利好，而且這次的行情并非反彈，而是長期投資的起點。

股市投資總是伴隨著風險，然而養(yǎng)老金的屬性使得這部分資金的安全性至關重要。究竟要如何才能保證這部分資金的投資風險的可控性，就顯得尤為重要。

李大霄認為，投資風險的控制是至關重要的，首先養(yǎng)老金的資金性質屬于本金安全要求高，投資風險低，收益穩(wěn)健的類型，所以只能對投資種類做嚴格的界定，投資比例做嚴格規(guī)定，投資品種嚴格限制，最后是要有非?？量痰耐顿Y條件。