本刊編輯部

養(yǎng)老，是人類社會(huì)幾千年來(lái)都在對(duì)面的問題，關(guān)乎國(guó)家興衰，社會(huì)進(jìn)步，百姓安康。

春秋時(shí)期，孟子在拜見梁惠王時(shí)，便有“老吾老，以及人之老；幼吾幼，以及人之幼。天下可運(yùn)于掌?！边@樣的經(jīng)典論述。百姓將養(yǎng)老的希望寄托在賢明的君主身上。此外，家庭的傳承與繁衍也是普通百姓通行的養(yǎng)老方式。宋代陳元靚提出了“養(yǎng)兒防老、積谷防饑”的名言，流傳至今。

近些年，現(xiàn)代社會(huì)的人們?nèi)找娓惺艿骄薮蟮酿B(yǎng)老壓力。歌手汪峰演唱的歌曲《春天里》中那句“如果有一天，我老無(wú)所依，請(qǐng)把我留在，在這春天里”用極度暗啞而絕望的聲音，來(lái)營(yíng)造和萬(wàn)物復(fù)蘇的春天的巨大反差，聽起來(lái)都充滿震撼，也反映出現(xiàn)代人對(duì)“老無(wú)所養(yǎng)、老無(wú)所依”的不安與擔(dān)憂。

隨著第一代獨(dú)生子女漸入中年，同為獨(dú)生子女的一對(duì)夫妻，需要贍養(yǎng)四位老人，這種無(wú)疑壓力是巨大的。在老齡化逐漸來(lái)臨的時(shí)代，如何減輕養(yǎng)老壓力已經(jīng)成為中國(guó)社會(huì)必須面對(duì)的重大課題。溫總理在政府工作報(bào)告中表示，要持之以恒，努力讓全體人民老有所養(yǎng)、病有所醫(yī)、住有所居。

在當(dāng)前中國(guó)的養(yǎng)老制度和體系下，養(yǎng)老金無(wú)疑是最重要的組成股份。分析人士指出，中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)框架從上世紀(jì)90年代開始搭建，覆蓋面尚未實(shí)現(xiàn)應(yīng)保盡保，目前處于“窗口期”，期間收入大于支出是常態(tài)，但“窗口期”結(jié)束后，養(yǎng)老金大規(guī)模集中支取的壓力將陡增，缺口開始凸顯。由于缺乏有效的投資渠道，養(yǎng)老金正面臨資產(chǎn)價(jià)值縮水和缺口放大風(fēng)險(xiǎn)，其保值增值問題已上升為保障民生的緊迫課題。

養(yǎng)老金的保值增值關(guān)乎億萬(wàn)民眾福祉，值得政府下決心、下大力氣解決，值得全社會(huì)各部門群策群力，盡早建立起完善的養(yǎng)老金投資體制。而改變養(yǎng)老金資產(chǎn)縮水的最好辦法是盡快拓寬養(yǎng)老金投資渠道。

新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清建議，可將全國(guó)近2萬(wàn)億的養(yǎng)老保險(xiǎn)資金和2萬(wàn)億多的住房公積金組織起來(lái)或者委托給一個(gè)機(jī)構(gòu)，學(xué)習(xí)社保基金進(jìn)行投資。幾天后，全國(guó)社保基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍也表示，建議社保養(yǎng)老基金投入運(yùn)營(yíng)，“地方養(yǎng)老金如果收上來(lái)，有一部分用來(lái)買股票還是可以的”。

知情人士也表示，養(yǎng)老金的保值增值問題已經(jīng)成為中國(guó)社保體系的一道坎，高層希望通過(guò)資本市場(chǎng)投資，解決未來(lái)可能出現(xiàn)的支付困難。

然而，養(yǎng)老金入市卻遭到了一些質(zhì)疑的聲音。有人認(rèn)為，不應(yīng)該讓養(yǎng)老金進(jìn)入到高風(fēng)險(xiǎn)的中國(guó)股市中。財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀就說(shuō)，中國(guó)證券市場(chǎng)丑聞?lì)l頻，以人們的養(yǎng)老金與住房保障金投入這樣的市場(chǎng)，無(wú)異羊入虎口。

我們認(rèn)為，這樣的觀點(diǎn)是片面的，也是靜態(tài)的。

首先，任何一個(gè)國(guó)家的股市，始終是存在波動(dòng)的。A股最近數(shù)年的調(diào)整既受到全球金融危機(jī)的影響，也有自身發(fā)展中重融資、輕回報(bào)的政策影響。但不可否認(rèn)的是，經(jīng)過(guò)連續(xù)多年的調(diào)整，市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)回到相對(duì)較低的位置。從常識(shí)來(lái)看，作為長(zhǎng)期投資者，在這樣的點(diǎn)位入市，風(fēng)險(xiǎn)完全是可控的。

其次，A股市場(chǎng)之所以波動(dòng)性大于成熟市場(chǎng)，一個(gè)很重要的原因正是缺乏長(zhǎng)期投資者的進(jìn)入。美國(guó)股市經(jīng)歷2008年的金融海嘯，但整體波幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)股市，一個(gè)很重要的原因就在于401K計(jì)劃為代表的長(zhǎng)期資金熨平了市場(chǎng)的波動(dòng)。如果因?yàn)锳股市場(chǎng)波動(dòng)大就否定養(yǎng)老金入市，其實(shí)是一種本末倒置。

從養(yǎng)老金入市的目標(biāo)來(lái)看，是出于完善社會(huì)保障制度的考慮，通過(guò)資本市場(chǎng)分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，獲得穩(wěn)定的回報(bào)，并非救急式的托市救市，也不是題材、概念的炒作。只要堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，長(zhǎng)期來(lái)看，獲得較好的回報(bào)是大概率事件。

老有所養(yǎng)，是中國(guó)老百姓人幾千年來(lái)的理想。只有積極推動(dòng)養(yǎng)老金入市，才能夠真正建立起適應(yīng)社會(huì)需要的養(yǎng)老體系，才能真正實(shí)現(xiàn)從“養(yǎng)兒防老”到“老有所養(yǎng)”的轉(zhuǎn)變。