謝長艷

6月8日的降息，是近3年來的首次降息，向市場釋放了積極的貨幣政策信號，國內(nèi)將進(jìn)入降息周期。很多投資者為此調(diào)整了投資計(jì)劃，那么對于想買基金的基民來說。降息通道下，選擇什么樣的基金最合適呢？

分步建倉指數(shù)基金

今年以來，由于市場震蕩，股票基金97%都處于賠錢狀態(tài)。對于此次降息，基金大多態(tài)度偏樂觀，認(rèn)為政策底進(jìn)一步確認(rèn)，且政策走向趨于寬松。當(dāng)進(jìn)入降息周期后，低估值、藍(lán)籌類板塊有望首先受益市場回暖，而藍(lán)籌類基金值得重點(diǎn)關(guān)注，而在今年前期，其業(yè)績已經(jīng)有過搶眼表現(xiàn)。

從2006年8月19日以來的17次利率調(diào)整來看，其間股市有11次出現(xiàn)上漲，只有6次下跌，可見降息對股市的推升作用還是比較明顯的。而在股市回暖的過程中，龍頭股一般總是先于大盤啟動(dòng)行情，因此在未來股市見底回升的過程中，各行業(yè)中的龍頭股都是不錯(cuò)的選擇標(biāo)的。

而指數(shù)基金可能是不錯(cuò)的分步建倉標(biāo)的。景順長城基金認(rèn)為，無論從市場面、政策面還是估值來看，當(dāng)前A股市場已處于底部區(qū)域，其投資價(jià)值正日益顯現(xiàn)。但在經(jīng)濟(jì)回暖過程中仍有許多不確定因素，個(gè)股選擇的難度和成本都比較高，而指數(shù)化投資可以以較低的成本獲得市場平均水平的長期回報(bào)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”，擴(kuò)內(nèi)需政策不斷推出，經(jīng)濟(jì)形勢有望在下半年企穩(wěn)回升，而選擇上證180等權(quán)重等跟蹤成長性較好、追蹤誤差小的指數(shù)基金，可為投資者帶來可觀的預(yù)期收益。

二級債基機(jī)會更多

加息使二級市場債基的機(jī)會相對更多。因?yàn)榻迪Y金面的放松效應(yīng)也是最大的，并助推了債市繼續(xù)上揚(yáng)，但從更長的階段來看，國內(nèi)貨幣政策趨于寬松、市場利率趨于下行大勢確定，債券市場將轉(zhuǎn)向慢牛行情，債券型基金仍面臨較好的投資時(shí)機(jī)。從投資機(jī)會來看，利率債經(jīng)過持續(xù)上漲其繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)不大，信用債則將受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)和流動(dòng)性趨暖的雙重支持。

就在今年以來，債券基金全線飄紅，甚至部分基金同期漲幅都在10%以上。其中，萬家添利分級、天治穩(wěn)健雙盈、工銀瑞信(微博)添頤A、南方廣利回報(bào)AB、南方多利增強(qiáng)A等基金漲幅靠前，其可轉(zhuǎn)債持倉都占有相當(dāng)大的比例。而在進(jìn)入降息周期后，二級債基既可買債券、也能投資二級市場股票的優(yōu)勢就會顯現(xiàn)出來。

工銀瑞信基金表示，普通投資者除了關(guān)注普通開放式債基外，還不妨了解一下封閉式債基。因?yàn)榉忾]債基的優(yōu)勢主要來源于其封閉的特征，封閉式運(yùn)作不受日常申贖的約束。債券市場（尤其是信用債）存在大量到期收益率較高但流動(dòng)性差的品種，開放式基金由于日常申贖壓力無法大規(guī)模投資于該類品種；封閉債基管理人可以將投資品種的久期組合與封閉期相匹配，這樣就可以有效規(guī)避流動(dòng)性、利率風(fēng)險(xiǎn)。封閉債基還能夠長期維持高杠桿來放大幅度有限但確定性較強(qiáng)的債券投資收益，統(tǒng)計(jì)顯示，去年以來封閉債基最高債券投資比例每個(gè)季度均高于130%，最高甚至接近170%，而開放式基金則不超過110%。

此外，目前市場上共有不下10只可轉(zhuǎn)債基金，也是不錯(cuò)的選擇，可轉(zhuǎn)債大軍中不乏長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的老牌勁旅。以境內(nèi)首只可轉(zhuǎn)債基金興全可轉(zhuǎn)債基金為例，銀河數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，該基金成立以來累計(jì)凈值增長率高達(dá)295.14%，平均年化收益率18.54%。

保本基金進(jìn)可攻退可守

如果是低風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，那降息后保本基金也是不錯(cuò)的選擇。保本基金，顧名思義，就是要在符合一定條件下保證本金安全，并向投資者提供超額收益的空間，而超額收益基本都是來自二級市場股票投資。根據(jù)目前設(shè)計(jì)，保本基金大部分購買債券等低風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)的，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束、出現(xiàn)復(fù)蘇以后，保本基金可以追隨權(quán)益市場出現(xiàn)的超額收益機(jī)會。

6月29日迎來新一個(gè)保本周期開放申購的南方避險(xiǎn)保本基金，截至6月4日，南方避險(xiǎn)自成立以來累計(jì)凈值增長率達(dá)268.35%，其長期回報(bào)毫不遜色。

中海保本基金經(jīng)理表示，今年整個(gè)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退的后周期階段，未來需要經(jīng)過比較長的時(shí)期才能慢慢進(jìn)入復(fù)蘇的階段，其以固定收益?zhèn)惍a(chǎn)品為基礎(chǔ)，并有機(jī)會踏上債市下半年持續(xù)的“牛途”，而積累一定的安全墊、獲得正收益后，隨著整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的改善，有望獲得系統(tǒng)性的超額收益。

QDII正在探底

不單單是國內(nèi)降息，全球也都進(jìn)入了一個(gè)降息周期，而QDII基金近期探底后有望逐步回升，短期調(diào)整給基金帶來一個(gè)不錯(cuò)的建倉時(shí)機(jī)。博時(shí)基金認(rèn)為，目前美國股市的不景氣主要是受到歐債危機(jī)的波及，但從中長期來看，得益于2008年金融危機(jī)后美國采取的一系列調(diào)控舉措，美國經(jīng)濟(jì)總體增長速度雖然沒有明顯加快，但已再不像2008年至2009年那樣劇烈波動(dòng)。美國的經(jīng)濟(jì)周期相對比較長，從現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析，經(jīng)濟(jì)增速有望逐步恢復(fù)。此外，美國股市上機(jī)構(gòu)投資者占比較大，相比A股，公司盈利的增長更能反映到股市上去，因此經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將對股市的提振起到正面的作用。

建信基金也認(rèn)為，從目前全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢來看，美國股市受美聯(lián)儲維持高度寬松貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭良好刺激全線走高，基于當(dāng)前的宏觀環(huán)境及市場情況來看，主題投資正當(dāng)其時(shí)。由于各國在經(jīng)濟(jì)、政治、文化、自然資源、技術(shù)水平方面存在很大差異，未來可布局全球有吸引力的市場，既能減輕單一市場下挫給投資組合帶來的沖擊，也可以分享更多股市上漲帶來的投資機(jī)會。