朱均均　劉文財

摘要：自從2010年7月香港的人民幣可自由交易以來，離岸人民幣市場發(fā)展迅速，形成連續(xù)報價的境外人民幣即期匯率，并且發(fā)布人民幣定盤價，引發(fā)了大眾對于人民幣定價權的爭論。本文采用高頻數(shù)據(jù)研究兩個人民幣即期匯率之間的價格發(fā)現(xiàn)能力。研究結果顯示，境內(nèi)人民幣匯率擁有90%的價格發(fā)現(xiàn)貢獻度，即境內(nèi)市場仍然掌握著人民幣匯率的定價權。進一步研究表明，境內(nèi)市場的人民幣價格發(fā)現(xiàn)能力主要來源于人民幣中間價。

關鍵詞：離岸市場；價格發(fā)現(xiàn)能力；人民幣中間價

JEL分類號：G15 中圖分類號：F830.92 文獻標識碼：A 文章編號：1006-1428（2012）08-0087-06