楊 亮，宋盛慶

（1.遼寧對外經貿學院 財政金融系，遼寧 大連 116052；2.遼寧對外經貿學院 體育部，遼寧 大連 116052）

我國體育產業(yè)融資問題研究

楊 亮1，宋盛慶2

（1.遼寧對外經貿學院 財政金融系，遼寧 大連 116052；2.遼寧對外經貿學院 體育部，遼寧 大連 116052）

從我國體育產業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和國務院 《關于加快發(fā)展體育產業(yè)的指導意見》精神出發(fā)，對我國體育產業(yè)融資過程中存在的主要問題進行了分析，并提出發(fā)展對策：做好資產重組，走證券化之路；改善投資環(huán)境，加強政策扶持；健全法律法規(guī)，培養(yǎng)專業(yè)人才；拓寬融資渠道，鼓勵民間資本介入。旨在早日形成我國體育產業(yè)融資主體和渠道多元化的格局，推動我國體育產業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

體育產業(yè)；融資；資產證券化；人才培養(yǎng)；民間資本

1 我國體育產業(yè)融資現(xiàn)狀

2010年3月24日，國務院辦公廳發(fā)布了 《關于加快發(fā)展體育產業(yè)的指導意見》（以下簡稱 《意見》）。兩年多的時間里，我國體育產業(yè)發(fā)展迅速，從2009年占GDP比重的0.5%，到2010年的0.55%，再到2011年的0.7%左右。但是，和發(fā)達國家體育產業(yè)占GDP比重3%—7%的發(fā)展水平相比，我們還有很大的差距。特別是美國，2011年受金融危機影響，其體育產業(yè)占GDP比重從11%下降到了7%，但體育產業(yè)依然是美國第六大支柱產業(yè)，顯現(xiàn)出其體育產業(yè)強國的實力。

體育產業(yè)是指生產體育物質產品和精神產品，提供體育服務的各行業(yè)的總和。體育產業(yè)作為國民經濟的一個部門，具有與其他產業(yè)相同的共性，即注重市場效益、講求經濟效益；同時又具有不同于其他產業(yè)部門的特性，其產品的重要功能在于提高居民身體素質、發(fā)展社會生產、振奮民族精神、實現(xiàn)個人的全面發(fā)展和社會文明進步［1］。通常來說，現(xiàn)代體育產業(yè)的發(fā)展既要滿足健身娛樂的生活需要，又要滿足商業(yè)開發(fā)的生產需要，還要滿足為國爭光的社會公共需求。這就決定了發(fā)展體育產業(yè)需要大量的資金。目前我國體育產業(yè)面臨著嚴重的融資困難。多年來，我國體育事業(yè)發(fā)展一直關注競技成績，不注重體育產業(yè)合理發(fā)展和體育產業(yè)融資渠道建設，加之一些歷史遺留問題，導致目前絕大多數(shù)體育項目的發(fā)展和體育產業(yè)的發(fā)展還是完全依賴國家財政性撥款和地方政府撥款。非奧運項目的體育產業(yè)發(fā)展更是舉步維艱，缺少合理的資金來源。

針對體育產業(yè)的融資難題，國務院在 《意見》中明確指出，要加大對體育產業(yè)的投融資支持力度，拓寬體育產業(yè)發(fā)展資金來源渠道，支持有條件的體育企業(yè)進入資本市場融資，通過發(fā)行債券、股票，以及項目融資、資產重組、股權置換等方式籌措發(fā)展資金［2］?！兑庖姟凤@示了國家對體育產業(yè)融資問題的高度關注，也顯示了國家將體育產業(yè)納入經濟發(fā)展戰(zhàn)略進行重點發(fā)展的決心。根據 《意見》精神，結合當前市場運作狀況，體育產業(yè)應積極調整發(fā)展布局，不斷完善相關法律法規(guī)，健全人才培養(yǎng)機制，努力推動中國體育產業(yè)與國際接軌，更重要的是引導體育產業(yè)進入資本市場，促進自身可持續(xù)發(fā)展［3］。

2 體育產業(yè)融資存在的主要問題

2.1 融資渠道單一

我國體育產業(yè)資金來源主要有三個方面：國家、地方政府和國企。目前我國體育產業(yè)融資渠道比較單一，絕大多數(shù)體育產業(yè)投資來自政府部門，幾乎沒有其他的資金來源。這是我國體育發(fā)展的歷史遺留問題，傳統(tǒng)意義上的 “體育產業(yè)”實際上是一個壟斷產業(yè)，國家及政府機構之所以為其撥款，是因為受政府壟斷經營，缺少合理的競爭機制。國家及政府機構經營體育產業(yè)不是以營利為目的，而是為了完成“體育興國”戰(zhàn)略。所以很多體育產業(yè)發(fā)展到現(xiàn)在，沒有什么穩(wěn)定的資金來源，收入也很少，發(fā)展極其混亂。如足球產業(yè)，雖然相對其他體育產業(yè)社會關注度高，有較大的市場，再加上世界杯效應，曾經是發(fā)展得較好的體育產業(yè)之一。但足球產業(yè)發(fā)展需要大量的資金，光靠政府撥款遠遠不夠，產業(yè)本身沒有自己的融資渠道，沒有穩(wěn)定的投資保障，于是只能依靠企業(yè)贊助，但是國企和上市公司會從自己的效益出發(fā)來決定對足球產業(yè)的投入，隨時有可能因為市場環(huán)境惡化或效益不好退出足球產業(yè)市場，于是就發(fā)生了延邊足球隊沒有贊助商、遼寧和深圳等足球隊球員拿不到工資的現(xiàn)象。同足球相比，一些不算普及的運動項目或非奧運會項目，資金更是少得可憐，唯有依靠國家和地方政府出資維持。受國家和地方財政預算限制，很多職業(yè)運動員的工資每月不過千元。目前，我們已經可喜地看到，體育產業(yè)有了發(fā)展基金、體育彩票、體育產業(yè)上市等融資渠道，但是與國外多元化融資方式相比還相差甚遠，且發(fā)展還很不成熟。

2.2 體育產業(yè)融資環(huán)境不理想

影響我國體育產業(yè)發(fā)展緩慢的另一個原因是體育產業(yè)融資環(huán)境不佳，給體育產業(yè)融資帶來很大的困難。足球產業(yè)作為我國體育產業(yè)最大的項目，賭球、內幕交易、操縱比賽事件層出不窮，涉及官員、教練、裁判、球員等方方面面，不僅不能給投資企業(yè)帶來良好的經濟效益和社會效益，還會給企業(yè)帶來負面影響，最終導致投資人對整個產業(yè)發(fā)展失去信心。2000年萬達集團退出足球市場就是一個典型案例，而很多俱樂部找不到 “婆家”及球隊冠名頻繁變更，也都顯示了投資人的信心不足，其直接結果就是我國足球產業(yè)發(fā)展資金嚴重短缺。

2.3 法律法規(guī)不完善，融資管理專業(yè)人士缺乏

體育產業(yè)的融資乃至體育產業(yè)發(fā)展的任何環(huán)節(jié)都需要法律法規(guī)的保護。但目前，我國體育產業(yè)發(fā)展的專門法律法規(guī)還很缺乏或者還不健全，一些規(guī)章制度還存在缺陷，致使我國體育產業(yè)發(fā)展出現(xiàn)糾紛時，得不到及時、合理、合法的解決，許多融資項目因此擱置下來。另一方面，當前我國體育經營管理人才少、業(yè)務素質低、缺乏相關專業(yè)知識，特別是缺乏體育產業(yè)融資管理人才。這樣就無法解決體育產業(yè)重組、股權置換、項目融資等問題，銀行等金融機構也就不愿意參與其中，這些都制約著體育產業(yè)的快速發(fā)展。

2.4 民間資本缺位

與一些發(fā)達國家相比，我國體育產業(yè)投入資金也不少，但主要是國家投入，缺少民間資本參與，民間資本投入體育產業(yè)的資金嚴重不足。在國外，民間資本對體育產業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用，民間資本投入遠遠多于政府投入。在我國體育產業(yè)發(fā)展的初級階段，很多企業(yè)是中小型企業(yè)，它們的融資往往面臨著兩難境地。一方面，受 “舉國體制”的影響，政府投入多向能快速提高競賽成績、能夠在國際大賽上爭金奪銀的領域傾斜，中小企業(yè)由于缺少直接創(chuàng)造政府所需要的 “獎牌效應”的能力而無法獲得政府的投入；另一方面，國家長期以來對民間資本投入體育產業(yè)缺乏政策引導和扶持，導致民間資本缺位，無法參與體育產業(yè)，這也是我國很多體育項目曇花一現(xiàn)的原因。

3 體育產業(yè)融資對策

3.1 做好資產重組，走證券化之路

很多體育項目的發(fā)展都需要大量的資金，但是光靠國家撥款是不行的?！兑庖姟分刑岢鐾貙掦w育產業(yè)發(fā)展資金來源渠道，政府可以通過安排補助資金等方式促進體育產業(yè)發(fā)展。積極鼓勵民間資本和境外資本投資體育產業(yè)，發(fā)展體育產業(yè)、興建體育設施。在我國所有體育項目中，足球產業(yè)的吸引力是最強的，融資能力也應該是最好的，但是事實卻大相徑庭。目前我國香港和內地一共有六家體育產業(yè)公司上市，但是沒有一家足球俱樂部。雖然多數(shù)俱樂部都有獨立的法人，且是投資集團公司的下屬企業(yè)，但是缺少真正意義上的體育產業(yè)上市公司，這和其他國家相比落后很多［4］。如1983年英國北倫敦足球俱樂部托特納姆熱刺 （Tottenham Hotspur）率先上市，拉開了足球產業(yè)上市的序幕。目前，英國上市的足球俱樂部有20多家，主要是英超球隊。當然也有些俱樂部被收購后被迫退出股市，如切爾西在2003年被俄羅斯富翁收購、曼聯(lián)在2005年被美國富翁收購；一些則在低價處被摘牌，如倒閉的萊徹斯特 （Leicester City）、遭遇金融困境的諾丁漢森林 （Nottingham Forest）等等。資產證券化是近年來世界金融領域最重大和發(fā)展最迅速的金融創(chuàng)新和金融工具。它是指將一組流動性較差的金融資產經過一定的組合，使之所產生的現(xiàn)金流收益比較穩(wěn)定，并且預計今后仍將保持穩(wěn)定。再配以相對應的信用擔保，把這組資產所產生的未來現(xiàn)金流的收益權轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的債券型證券的技術和過程［5］。很多體育項目具有較大的融資潛力，把一些資產證券化處理，可將經營權釋放出來，同時也把經營成本轉移給投資者。

無論是發(fā)行體育債券還是體育產業(yè)資產重組，首先要做好體育產業(yè)資產處理。我們有很多體育資產都處于閑置狀態(tài)，比如陳舊的體育設施、破舊的樓房、閑置的運動場等等，還有很多無形資產。政府首先要建立一個資產池，在保證體育產業(yè)發(fā)展的條件下，將證券化的資產轉移給風險投資家。另外資產證券化處理后，國家可建立體育產業(yè)發(fā)展投資基金。如果體育產業(yè)融資證券化能夠實施，將會獲得更多的發(fā)展資金，必將有利于解決體育產業(yè)融資難的問題。國家還可以鼓勵金融機構積極參與體育產業(yè)發(fā)展，開發(fā)更多的新產品，開拓新業(yè)務。

國家還應進一步提高對體育產業(yè)發(fā)展的政策支持力度，促進更多的體育產業(yè)公司上市融資。比如，同等條件情況下，優(yōu)先考慮批準體育類公司在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，通過資本市場獲得更多資金。同時還可以加大對體育產業(yè)投資基金的投入，讓體育產業(yè)融資真正的多元化［6］。

3.2 改善投資環(huán)境，加強政策扶持

近幾年，我國逐漸重視體育產業(yè)的發(fā)展，每年不斷增加體育的投資，并大力改善體育投資環(huán)境。很多企業(yè)都看好體育產業(yè)未來的市場和體育產業(yè)的影響力。2008年北京奧運會的成功舉辦，不僅證明了國家強大的經濟實力，也展示了我國體育產業(yè)市場的巨大發(fā)展?jié)摿?，這極大地吸引了外資企業(yè)和跨國集團投資我國體育產業(yè)的發(fā)展。同時，政府鼓勵民營企業(yè)參與體育產業(yè)發(fā)展，樹立自己的民族體育產業(yè)品牌。國務院辦公廳 《意見》明確指出，完善稅費優(yōu)惠政策，符合條件的體育類非營利組織的收入，可按稅法有關規(guī)定，享受企業(yè)所得稅相關優(yōu)惠政策。《意見》還指出，企業(yè)發(fā)生的符合條件的廣告費支出，可以按照稅法規(guī)定扣除等。這些優(yōu)惠政策的扶持對于起步階段的中國體育產業(yè)來講是必需而重要的。

3.3 健全法律法規(guī)，培養(yǎng)專業(yè)人才

2012年，對中國足球體育產業(yè)的發(fā)展來講是不平凡的一年。足球腐敗案件塵埃落定，給了我們極大的警醒：要抓緊健全體育產業(yè)發(fā)展的相關法律和法規(guī)，為建立體育產業(yè)融資環(huán)境提供法律保障［7］。我們可以借鑒國外成熟的經驗，建立獨立的體育產業(yè)融資監(jiān)管機構。

缺少大量的體育產業(yè)融資管理專業(yè)人士，成為我國體育產業(yè)融資發(fā)展緩慢的另一重要原因。這一人才缺口會隨著我國體育產業(yè)逐漸進入證券化階段而日益凸顯。目前，國內很少有高等院校開設相關的專業(yè)或課程，所以我們在不斷完善相關專業(yè)建設、加大本土人才培養(yǎng)的同時，更應該招聘國外的專業(yè)人士，來幫助我國體育產業(yè)解決融資問題，推動整個體育產業(yè)的健康快速發(fā)展。

3.4 拓寬融資渠道，鼓勵民間資本介入

目前，我國體育發(fā)展必須積極引入民間資本，吸引民間資本發(fā)展基礎體育產業(yè)，可以有效拓寬體育產業(yè)融資渠道。政府應當鼓勵民營企業(yè)發(fā)展體育產業(yè)，從政策上給予一定的優(yōu)惠，扶持它們健康快速發(fā)展。與此同時。政府也要加大對民間體育產業(yè)發(fā)展的指導規(guī)劃和監(jiān)督力度，達到合理分配民間資本的目的。

4 小結

只有不斷深化體育產業(yè)改革，不斷拓寬產業(yè)融資渠道，才能使我國體育產業(yè)融資渠道真正的多元化。體育產業(yè)的發(fā)展要納入資本市場，進行資本化運作；國家與地方政府要加大對體育產業(yè)發(fā)展的政策扶持力度，讓更多民營企業(yè)等社會力量參與體育產業(yè)發(fā)展；要不斷健全體育產業(yè)融資的法律法規(guī)，完善體育產業(yè)發(fā)展管理，為更多的體育企業(yè)上市融資打好基礎。我們相信，在多方的共同努力下，我國體育產業(yè)一定能早日形成投資主體多元化和融資渠道多元化的格局，并最終實現(xiàn)國辦 《意見》中體育產業(yè)的發(fā)展目標。

［1］ 包辰鴻，于愛華.關于我國體育產業(yè)發(fā)展的框架分析［J］.中國商貿，2010（8）：227－228.

［2］ 國務院辦公廳.關于加快發(fā)展體育產業(yè)的指導意見［Z］.國辦發(fā)（2010）22號，2010.

［3］ 杭蘭平.對影響我國體育產業(yè)融資渠道因素的分析研究［J］.學術論壇，2010（1）：143－146.

［4］ 陳娜娜.中國職業(yè)體育俱樂部上市面臨的機遇與挑戰(zhàn)分析［J］.河北體育學院學報，2010（6）：17－20.

［5］ 袁磊，黃文武.中國體育產業(yè)融資新渠道——資產證券化［J］.商場現(xiàn)代化，2006（32）：182－183.

［6］ 石勇.創(chuàng)設體育投資基金的體育資產融資方式研究［J］.西安體育學院學報，2007（7）：26－28.

［7］ 閆成棟.體育產業(yè)政策、競爭政策與我國體育產業(yè)立法［J］.河北體育學院學報，2011（4）：6－8.

The Research on the Financing of Sports Industry in China

YANG Liang1，SONG Sheng－qing2

（1.Department of Finance，Liaoning University of International Business and Economics，Dalian 116052，China；2.Department of Sports，Liaoning University of International Business and Economics，Dalian 116052，China）

Based on the current situation of the development of the sports industry in China and the State Council“guidance on accelerating the development of sports industry”，this paper makes analysis on the main problems of the sports industry in financing and puts forward the countermeasures，which are to restructure the asset，improve the investment environment，strengthen the policy support，perfect laws and regulations，train the professionals，broaden the financing channels and encourage the private capital investment.The goal is to form main financing entity of sports industry and diversified channel pattern in China，promoting the sustained and healthy development of China’s sports industry.

sports industry；financing；asset securitization；talent cultivation；private capital

G80－052

A

1008－3596（2012）05－0013－03

2012－05－01

楊 亮 （1981－），男，吉林長春人，講師，碩士，研究方向為銀行管理、應用經濟學和財政學。