肖四如

我們的生活比任何時代都依賴于人類創(chuàng)造的一種機(jī)制：金融。金融決定著我們的生存狀態(tài)，決定我們產(chǎn)生、使用和分配財富的方式。因此，了解金融運(yùn)行和演進(jìn)的邏輯，學(xué)會在經(jīng)濟(jì)金融化中有效生存，決定著我們的生存質(zhì)量。

金融演進(jìn)的邏輯

金融是經(jīng)濟(jì)文明進(jìn)步導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)分化的直接結(jié)果，是交易深化而引起財富的貨幣化進(jìn)程。我們面對的金融體系決不是一蹴而就，而是經(jīng)過人類經(jīng)濟(jì)文明的漫長演變過程。一部金融發(fā)展史，實際上是一部從財富轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y產(chǎn)、資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本、資本轉(zhuǎn)變?yōu)殄X（貨幣）的過程不斷深化的歷史。所謂金融化，就是財富或資本的貨幣化，就是財富轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本和錢的范圍和方式便利化的過程。

這里我們談了幾個概念，財富、資產(chǎn)、資本、貨幣或錢，它們彼此間是什么關(guān)系。過去我們講某人很有“錢”，主要指他很有鈔票。今天我們講有錢，可能包括他有房子、土地、礦山或股票或其它有價證券，甚至知識、專利技術(shù)。這個概念的變化，折射出幾千年的金融發(fā)展史。現(xiàn)在我們清楚了，財富泛指為一切人類有用物，當(dāng)它稀缺并能帶來未來的收益時，財富則成為資產(chǎn)；資產(chǎn)被界定為所有者權(quán)益時，資產(chǎn)就有了資本的意義；而資本在證券化的條件下，成為可以轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)時，就與貨幣建立了等價關(guān)系。因此，資產(chǎn)是具有未來收益流的財富，而資本是權(quán)益化的資產(chǎn)，而貨幣則是一切資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的媒介。當(dāng)一種資產(chǎn)極具流動性時（如股票和其它證券），也就有了貨幣的功能。在19世紀(jì)初東印度公司的股票，就在阿姆斯特丹作為貨幣流通。因此，金融深化的過程，就是財富錢化的過程。在這里，有一個共同的價值尺度來衡量不同財富（或資產(chǎn)）的交換價值關(guān)系。而把價值聯(lián)系在一起的關(guān)鍵是解決價值的跨時間轉(zhuǎn)移的計算問題，即一種具有未來收益的資產(chǎn)如何變現(xiàn)的問題。金融市場上資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換，必須解決信息不對稱和不確定性風(fēng)險的問題。于是催生出一系列中介機(jī)構(gòu)、一系列增強(qiáng)信用的機(jī)構(gòu)、一系列監(jiān)管機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新發(fā)展出一系列套利工具和風(fēng)險分散的工具，構(gòu)成金融創(chuàng)新的主要線索。銀行是間接融資中介的典型。而非銀行金融機(jī)構(gòu)包括保險、證券、信托、各類財務(wù)公司、基金公司、投資公司等。此外，還存在許多介于一般生產(chǎn)服務(wù)企業(yè)與金融企業(yè)之間的機(jī)構(gòu)，如典當(dāng)行、租賃公司、貸款公司等等，它們充當(dāng)著一定的投融資功能。同時市場也需要大量的獨(dú)立的信用評級機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)、擔(dān)保公司、會計和法律事務(wù)所為金融交易提供信息。

由于金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系投融資雙方，依照委托代理關(guān)系，借助交易者的資源，在提供資金融通服務(wù)中獲利。實際上，在金融市場交易中處于主導(dǎo)地位，發(fā)揮價值中樞的作用。而且由于金融機(jī)構(gòu)與金融消費(fèi)者之間存在嚴(yán)重的信息不對稱，且其價值鏈聯(lián)系相對復(fù)雜，于是國家為保護(hù)存款人及其它金融消費(fèi)者利益，就建立相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以維持市場的秩序，保證交易公平。借助這些金融中介機(jī)構(gòu)，我們一旦有錢，我們可以選擇存銀行、買債券、保險、股票、基金、期貨與期權(quán)，或房產(chǎn)及投資其它保值的商品。我們可以委托機(jī)構(gòu)管理自己的財富，得到期待的回報。也可以利用我們可能創(chuàng)造未來收入的資源，包括專利技術(shù)、智力體力、項目構(gòu)想及其他自己擁有的權(quán)益，去通過金融體系融得資金或使自己的財富的價值得以有效實現(xiàn)。我們可以借此平抑可能產(chǎn)生的災(zāi)害和風(fēng)險、用現(xiàn)在的財富為未來提供穩(wěn)定的消費(fèi)保證（例如保險）。

金融化即錢化的過程，是使錢越變越多的過程。在金融化的條件下，任何有可能產(chǎn)生未來收益增值的財富包括商品和生產(chǎn)資料都可以成為金融產(chǎn)品。例如房子、藝術(shù)品、專利技術(shù)、名望或者一般商品都可以成為金融產(chǎn)品。經(jīng)濟(jì)金融化是財富交易在時間、空間、內(nèi)容上的深化過程。金融用價值的紐帶把世界聯(lián)為一體，也增加了整個世界經(jīng)濟(jì)的不確定性。

金融市場的邏輯

金融市場是各類金融產(chǎn)品交易的一整套機(jī)制。市場針對不同主體的需求（流動性及風(fēng)險偏好）為各類資產(chǎn)轉(zhuǎn)換形成定價機(jī)制，并通過資產(chǎn)的市場交換，實現(xiàn)資源配置、價值創(chuàng)造、分配風(fēng)險等功能。市場通過相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)和交易規(guī)則、機(jī)制，努力解決為交易者提供信息、信用和降低交易成本等問題。

了解金融市場的邏輯必須了解金融市場與傳統(tǒng)商品市場的不同。一是市場主體屬性不同。二是交易對象屬性不同。三是定價機(jī)制不同。四是交易方式不同。與傳統(tǒng)商品市場的不同，金融市場是天然存在信息不對稱、競爭不充分、產(chǎn)品差異化的市場。每款金融產(chǎn)品都是依資產(chǎn)狀況而設(shè)計的。運(yùn)用信息不對稱的壟斷獲取利潤，幾乎是所有金融中介的普遍行為方式。因此，金融市場必須有特殊的、嚴(yán)格的監(jiān)管措施。通過發(fā)育的中介機(jī)構(gòu)解決金融市場主體信息不對稱、信用不對等情況下，維持公平競爭秩序和建立有效風(fēng)險分散與控制機(jī)制的問題。

金融市場在產(chǎn)業(yè)分工中，承擔(dān)著發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價值、配置資源、創(chuàng)造價值、分散風(fēng)險等多重功能。金融市場的首要功能是發(fā)現(xiàn)價值。以滿足各類投融資者（風(fēng)險偏好和流動性偏好等）差異化需求；金融市場的本質(zhì)功能是實現(xiàn)資產(chǎn)有效配置。讓各種資產(chǎn)組合提供機(jī)會，使之揚(yáng)長避短，借助資產(chǎn)市場，最大限度實現(xiàn)各種資產(chǎn)的收益，對資源在空間上和時間上作出最有效的安排。在金融市場中，人才、專利技術(shù)、好的概念都可以成為財富；金融市場同樣創(chuàng)造價值。金融市場提供對具有未來價值的資產(chǎn)提供“變現(xiàn)”手段，這本質(zhì)上就是創(chuàng)造價值。資源配置的優(yōu)化，其效果就是社會財富的更多創(chuàng)造；金融市場的重要功能是分散風(fēng)險。金融市場對未來價值波動建立補(bǔ)償機(jī)制，一系列風(fēng)險對沖的工具，讓人們組合各種工具去對沖可有發(fā)生的風(fēng)險。市場通過規(guī)范和鼓勵投機(jī)行為，使各類主體在追求自身利益的投機(jī)中，最大限度地發(fā)掘財富的價值。

金融創(chuàng)新的邏輯

金融創(chuàng)新的本質(zhì)是為各類資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換和風(fēng)險的分配建立起工具、技術(shù)與機(jī)制，從而在最大限度發(fā)掘各類財富價值的同時，有效置換風(fēng)險并防范可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險。

回顧幾百年來的金融創(chuàng)新，依賴于三個最重要的基礎(chǔ)：一是價值的跨時間轉(zhuǎn)移，二是對未來的結(jié)果形成契約，三是讓契約可轉(zhuǎn)讓。《價值起源》（《The Orgins of Value》）一書的作者（[美]威廉?N?戈茲曼）說：“如果把一個金融工程師流放到一座荒島（或一個新興市場）上，僅給他少數(shù)工具：計算時間價值的手段、隨機(jī)結(jié)果的簽約能力、一個允許轉(zhuǎn)讓金融權(quán)利的法律框架，那么現(xiàn)代大多數(shù)金融工具都可以被建立起來?！边@里是指，所有的金融產(chǎn)品，都是由于價值的跨時間轉(zhuǎn)移而形成的。因此，任何金融產(chǎn)品本質(zhì)上都是一份涉及未來權(quán)益的契約。契約只有可以轉(zhuǎn)讓時，才具有交易的價值，才能成為金融市場產(chǎn)品。但涉及未來權(quán)益的交換，必須明確交易主體的權(quán)利義務(wù)和對不確定性結(jié)果應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任。需要一套法律框架，要有適當(dāng)?shù)闹薪閬磉M(jìn)行。而且權(quán)益的交易價格取決于未來收益與風(fēng)險的判斷，取決于利益相關(guān)者履行契約的能力與意愿。要有一系列支持信息、增強(qiáng)信用的機(jī)制。因此也發(fā)掘出一系列的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品和服務(wù)來。

金融創(chuàng)新為什么主要發(fā)生在上世紀(jì)70年代以后的美國？因為上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體后，才有一般意義的信用貨幣，才有可能為更為廣泛的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓交易提供充足的貨幣作為交易媒介，美元借助于強(qiáng)勢的世界貨幣地位，才有可能創(chuàng)造大量跨國交易的金融產(chǎn)品，并形成風(fēng)險跨國轉(zhuǎn)移的機(jī)制。同時股票市場所對應(yīng)的風(fēng)險收益分配機(jī)制、所對應(yīng)的現(xiàn)代上市公司制度，作為美國資本主義的核心機(jī)制，是財富證券化的市場基礎(chǔ)。完善的法律制度和交易中介體系，包括征信機(jī)構(gòu)、評級機(jī)構(gòu)、會計和律師服務(wù)等，基礎(chǔ)的市場機(jī)制、體系完善。此外跨時間價值轉(zhuǎn)移的風(fēng)險評估及價值預(yù)測等、包括機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品的信用評級形成了人才和技術(shù)手段的支持。寬松的監(jiān)管環(huán)境，鼓勵金融創(chuàng)新發(fā)展的國家戰(zhàn)略，也是金融創(chuàng)新發(fā)育的外部環(huán)境。

金融風(fēng)險的邏輯

經(jīng)濟(jì)金融化用貨幣手段把不同時期、不同主體、不同區(qū)域的價值聯(lián)系在一起，在分散風(fēng)險、促進(jìn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的同時，也形成了系統(tǒng)性風(fēng)險轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散的機(jī)制，成為金融危機(jī)頻發(fā)的原因。

我們可以從四條線索來理解金融風(fēng)險產(chǎn)生的邏輯：

一是貨幣的線索。金融深化的結(jié)果是建立跨時間的價值聯(lián)系，賦予一切財富以交換的價值。貨幣已經(jīng)成為更廣泛意義上的交易媒介和流動性工具。當(dāng)所有資產(chǎn)（財富）的轉(zhuǎn)換都以貨幣為媒介時，資產(chǎn)的價格就與貨幣的投入相互激勵，形成金融系統(tǒng)內(nèi)部的價值循環(huán)。驅(qū)使資產(chǎn)價格上升成為財富增加的主要原因。于是整個金融體系就成為泡沫制造的機(jī)制。一個國家的政府在遇到財務(wù)方面的實際壓力時，自然也會用多注入貨幣的辦法來緩解。于是政府就存在一種制造通貨膨脹的實際內(nèi)在動力機(jī)制。這種機(jī)制與金融體系的泡沫制造機(jī)制相呼應(yīng)，是導(dǎo)致長期大規(guī)模金融危機(jī)的根本原因。一個國家建立起強(qiáng)勢貨幣（各國認(rèn)可的交易媒介）就可以通過貨幣發(fā)行轉(zhuǎn)移國內(nèi)矛盾，而這種世界傾向已經(jīng)與各國財富建立起復(fù)雜的價值關(guān)系以后，不得不被動接受。美聯(lián)儲擁有創(chuàng)造貨幣的權(quán)力，這個權(quán)力比人類歷史上所有統(tǒng)治者所擁有的權(quán)力要大得多。

二是杠桿的線索。銀行、保險公司等金融機(jī)構(gòu)都是靠杠桿來獲取價值。所謂杠桿，就是自有資本與實際運(yùn)用資產(chǎn)的比例關(guān)系。用較少的資本，引導(dǎo)大量資產(chǎn)就是高杠桿。銀行的杠桿大體是10～12倍。銀行運(yùn)用第三方資金去獲取價值。為了控制風(fēng)險，監(jiān)管部門對銀行的資本充足率和杠桿率都有要求。金融危機(jī)期間，美國衍生金融產(chǎn)品的杠桿率有的高達(dá)60倍，而且通過產(chǎn)品之間的相互關(guān)聯(lián)，杠桿不斷放大。次貸形成時規(guī)模不及6000億美元，即使全部風(fēng)險無歸，也不足以影響美國經(jīng)濟(jì)。但在證券化過程中，特別是引進(jìn)信用違約互換產(chǎn)品后，影響到60萬億左右的衍生產(chǎn)品價值。關(guān)聯(lián)資產(chǎn)成百倍擴(kuò)展，影響就大了。

產(chǎn)品依杠桿的傳遞過程。金融創(chuàng)新企圖為某種產(chǎn)品引入風(fēng)險轉(zhuǎn)移、分散機(jī)制，但導(dǎo)致更大的整體性、系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。證券化及衍生化過程，把信貸市場與資本市場聯(lián)系起來，風(fēng)險責(zé)任隨產(chǎn)品組合越來越間接，最終得到CDS產(chǎn)品者，不知產(chǎn)品的風(fēng)險源頭在哪里，信息不對稱問題越來越突出。在鏈條延長導(dǎo)致原始信息丟失過程中，中介機(jī)構(gòu)、對沖基金、主權(quán)財富基金等各種投資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)資本市場，他們又不屬于監(jiān)管對象，于是信息不對稱成為他們主要的獲利手段。在產(chǎn)品泡沫化過程中，形成“擊鼓傳花”式的風(fēng)險轉(zhuǎn)移，最終花落誰手，誰就承擔(dān)損失。美國把40%以上的衍生產(chǎn)品賣到外國、自然就形成了對他國的價值掠奪。保險本來是按大數(shù)定律獲取風(fēng)險利潤。但對金融產(chǎn)品的保險（如形成違約互換），違背了這一定律。金融體系在金融危機(jī)時會作出被動反應(yīng)，這種反應(yīng)會加劇危機(jī)的損失，擴(kuò)大其影響度。出現(xiàn)違約，銀行就收緊銀根，并迅速彌補(bǔ)風(fēng)險敞口，這就導(dǎo)致債務(wù)鏈?zhǔn)竭`約產(chǎn)生，金融危機(jī)迅速蔓延。緊縮反應(yīng)的結(jié)果，也使金融危機(jī)演變?yōu)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)。

三是債務(wù)的線索。金融化使一切經(jīng)濟(jì)主體成為兩面體——既是“債權(quán)人”又是“債務(wù)人”。個人、企業(yè)、國家日益依靠債務(wù)來實現(xiàn)價值的循環(huán)。當(dāng)遇有某一主體償債困難時，就會引起鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。一方面須更多籌債增加還本付息能力，一方面形成債信下降、籌債成本更高、債務(wù)危機(jī)加深的惡性循環(huán)（歐洲的債務(wù)危機(jī)即是如此）。當(dāng)不靠投資收益去償還債務(wù)而是不斷借新還舊時，就有可能出現(xiàn)所謂“金字塔式傳銷”。惡性的債務(wù)鏈條的典型例子如“龐氏騙局”。

一個國家是否可以出現(xiàn)龐氏騙局式的債務(wù)傳銷？從理論上是可能的。比如美國不斷借新債還舊債，其還債的錢顯然不是來自美國GDP的再分配。這個債務(wù)的雪球就只會越滾越大。兩條路徑：一是由美聯(lián)儲購買美國國債。這相當(dāng)于印鈔票。結(jié)果投入市場美元增多，美元購買力下降，商品價格上升。二是由各國購買美國國債。取決于美國國家信用，如信用下調(diào)，則風(fēng)險加大，債務(wù)就賣不到好價錢，通過提高利率多賣債，又會形成惡性循環(huán)。所以美國的國家目標(biāo)是：既要用債務(wù)來解決赤字問題，又不能通貨膨脹，又要維持美國債信，還要有足夠的債務(wù)收益率以吸引投資者，美元又不能顯性貶值。如何才能做到這點(diǎn)？必須組合各種策略。

美國的政治、經(jīng)濟(jì)、文化、軍事上的優(yōu)勢加上美元的國際貨幣地位，有可能實現(xiàn)上述債務(wù)管理目標(biāo)。一是創(chuàng)造美國本土良好投資前景，吸引美元以資本方式回流美國。二是用經(jīng)濟(jì)金融手段轉(zhuǎn)移風(fēng)險，使歐洲和亞洲各國共同通過金融危機(jī)來分擔(dān)美國金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。三是努力讓其他各國貨幣相對美元不貶值，以保持美元競爭力。（人民幣對美元不升值有利于美國政府推行量化寬松政策。因為可以確保美國人的消費(fèi)品不因美元增發(fā)而漲價。）四是盡可能讓美元成為各國貨幣儲藏而不要形成現(xiàn)實購買力，以降低美元的流動性。包括防止或控制持有美元的國家在美國購買資源、股權(quán)等戰(zhàn)略性資產(chǎn)。這樣美元只作為價值符號而存在，多發(fā)也就無害了。在美元資產(chǎn)占全球國際貨幣資產(chǎn)的60%左右的情況下，美元即使適當(dāng)貶值，其后果也是由各國特別是美元持有量大的國家來分擔(dān)的。

在金融的價值鏈條中，出現(xiàn)了一種叫“大而不能倒機(jī)構(gòu)”的現(xiàn)象，就是其債權(quán)人或債務(wù)人涉及面廣、數(shù)量大，牽一發(fā)而動全身。如美國的AIG、花旗銀行、“兩房”等，這些企業(yè)在無法平衡其外部債務(wù)時，又不能倒閉，否則引發(fā)更大的經(jīng)濟(jì)社會問題。政府就必須根據(jù)其重要性進(jìn)行救助，使這些機(jī)構(gòu)渡過難關(guān)。因此在處理復(fù)雜的債務(wù)風(fēng)險時，政府運(yùn)用自己的債務(wù)工具，成為化解債務(wù)危機(jī)的一種宏觀機(jī)制。通過政府債務(wù)等工具，把這些機(jī)構(gòu)的風(fēng)險分散給其他人。

四是信息的線索。現(xiàn)代金融市場對傳統(tǒng)市場理論提出挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)市場公平競爭理論要求信息充分、產(chǎn)品無差異、眾多競爭主體公平競爭等，而金融市場、特別是衍生品市場先天就具有壟斷屬性，不符合經(jīng)典的公平市場競爭的基本條件。這就使市場經(jīng)濟(jì)的公平與效率大打折扣。首先，金融創(chuàng)新領(lǐng)域已經(jīng)是高度壟斷的市場，信貸類衍生品90%掌握在10家投行。其次，金融市場的信息具有不充分、不透明、不對稱的屬性。利用信息始終是金融市場獲利的主要因素。利潤總是會傾向掌握信息的一方。因此，利用信息不對稱套取高額利潤，是當(dāng)今金融欺詐的主要手段，而可以很大程度規(guī)避法律風(fēng)險。當(dāng)這種套利行為成為國家爭取利益的工具時，金融欺詐必定受到國家保護(hù)，成為一國參與國際競爭的工具（高盛）?，F(xiàn)代金融市場在拉長價值鏈條的同時，使信息復(fù)雜化、間接化，使投資者看不到風(fēng)險的真正來源。于是需要評級機(jī)構(gòu)。當(dāng)評級機(jī)構(gòu)掌握的信息也常常是被動的、滯后的之時，評級機(jī)構(gòu)也成為制造信息不對稱的工具。

善用金融的邏輯

信用是市場經(jīng)濟(jì)中最重要的財富之一。努力發(fā)掘社會信用財富，形成一系列為授信主體增強(qiáng)信用的機(jī)制。可以促進(jìn)社會投融資中介的發(fā)育，實現(xiàn)不同投融資主體的對接。

善用負(fù)債是地方政府加快發(fā)展的杠桿。對于能改善環(huán)境并帶來巨大綜合效益的項目、公共產(chǎn)業(yè)項目，舉債提前發(fā)展。并不是用子孫后代的錢，相反可能增強(qiáng)未來財政收入的能力。目前的問題是，政府負(fù)債項目投入要真正增強(qiáng)區(qū)域發(fā)展能力的項目，使政府財政收支在動態(tài)上實現(xiàn)平衡。

要學(xué)習(xí)把資源、財富變成資本，加快資源的開發(fā)利用。把不具備交易價值的東西變得有交易價值，財富就實際增長。加快一個區(qū)域金融化的深度，可以使資源的增值潛力充分發(fā)掘，也可以使可變現(xiàn)資產(chǎn)越來越多，并享受資產(chǎn)增值的收益。

要善于運(yùn)用金融手段創(chuàng)造公平和諧，解決弱勢群體的創(chuàng)業(yè)致富資金需求。由于弱勢群體創(chuàng)業(yè)的風(fēng)險大、成本高，要防止風(fēng)險向銀行全部轉(zhuǎn)移，必須對服務(wù)于弱勢群體的金融機(jī)構(gòu)實行長期有效的減免稅費(fèi)的優(yōu)惠政策，以引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)更多地關(guān)注農(nóng)村和中小企業(yè)。

善于運(yùn)用金融杠桿分散風(fēng)險和加快區(qū)域資本擴(kuò)張。大力扶持金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)育。通過市場發(fā)現(xiàn)財富的價值，不斷吸引財富。鼓勵有市場、有潛力的企業(yè)利用金融手段快速擴(kuò)張、有效兼并。廣泛吸收資本，建立區(qū)域股權(quán)投資基金、風(fēng)險投資基金等，為項目提供創(chuàng)業(yè)資本。鼓勵本土企業(yè)上市融資，借助已上市公司的再融資機(jī)制，不斷推出新項目。

高起點(diǎn)規(guī)劃區(qū)域產(chǎn)業(yè)和城市開發(fā)布局，打造經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的良好人文環(huán)境，創(chuàng)造區(qū)域發(fā)展良好預(yù)期，有利于吸引各種生產(chǎn)要素匯集。凝聚人氣，帶來財氣的道理在于：好的預(yù)期可以為區(qū)域內(nèi)資源、項目提升未來價值，從而吸引更多的資金、技術(shù)、人才進(jìn)入地區(qū)。

金融市場發(fā)掘各種資源的未來價值，給任何經(jīng)濟(jì)主體在現(xiàn)在價值（貨幣）與未來價值之間權(quán)衡的機(jī)會。金融賦予每一資產(chǎn)以風(fēng)險與收益的屬性，給了經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)、負(fù)債的多重選項，使其有了無限的套利機(jī)會。金融創(chuàng)造了分散風(fēng)險的各種工具，讓不同偏好的主體在風(fēng)險與收益之間權(quán)衡。金融為種風(fēng)險創(chuàng)業(yè)提供投入的機(jī)會，使創(chuàng)新不斷獲得資金動力，使好的點(diǎn)子有實現(xiàn)其價值的機(jī)會。金融已經(jīng)是一種生存環(huán)境，企業(yè)、個人的財富變化已與金融緊緊聯(lián)系在一起。善用金融的工具，決定著我們的生存狀態(tài)。

（作者系江西省農(nóng)村信用聯(lián)社理事長）