從未在頂級信用地位上跌落的美國國債，近期出現(xiàn)了信用下滑危機(jī)。
　　評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司（Standard & Poor，下稱標(biāo)普）4月18日發(fā)表報告，將美國評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”，宣稱，在未來兩年，有三分之一的可能性，美國將會失去最高級別的“AAA”長期主權(quán)信貸評級。
　　這是自1989年標(biāo)普對美國主權(quán)債務(wù)展望評級以來，美國國債首次被下調(diào)至“負(fù)面”。
　　盡管標(biāo)普對美國國債長期評級仍維持在“AAA”級，但其對美國國債前景的暗淡展望，不啻為全球市場投下一枚重磅“炸彈”。
　　報告公布后，環(huán)球投資人恐慌情緒大增，仍未收市的歐洲股市即時作出反應(yīng)，英國、法國及德國股市在18日收市時，跌幅均超過2％。隨后，美股周一早盤跌幅一度接近2％，與評級息息相關(guān)的美債，十年期債券價格先跌后升，收益率最高曾升至3.441％。
　　美國財政部助理部長瑪麗·米勒（Mary Miller）隨即稱，財政部認(rèn)為，標(biāo)普將美國評級前景下調(diào)至負(fù)面，低估了美國領(lǐng)導(dǎo)人共同應(yīng)對棘手財政問題的能力。美國財政部長蓋特納也隨即表示，美國不會面臨評級被下調(diào)的風(fēng)險。
　　市場人士多認(rèn)為，當(dāng)前美國兩黨關(guān)于政府縮減赤字預(yù)案的分歧，很可能因標(biāo)普的評級產(chǎn)生的壓力，促使分歧彌合，最終有助于美國國債前景的提升。
　　即便短期政治分歧彌合，能夠緩解美國國債的壓力，但美國國債在全球投資者眼中作為長期的“無風(fēng)險”產(chǎn)品時代已近終結(jié)。
　　
　　敲響警鐘
　　標(biāo)普在報告中給予美國國債評級長期及短期分別維持“AAA”及“A-1+”的最高級別，但前景展望下調(diào)至負(fù)面，原因是標(biāo)普相信，美國很可能在2013年之前，不能就解決中長期面對的財政預(yù)算危機(jī)，達(dá)成任何協(xié)議，也沒有具體的政策執(zhí)行，這將會令美國財政狀況明顯遜于其他AAA級別的主權(quán)國家。
　　在標(biāo)普評級的129個國家主權(quán)債務(wù)中，僅有19個國家擁有“AAA”級，迄今為止，在美國之前，有5個國家被列為“負(fù)面”展望，其中愛爾蘭、西班牙和日本先后失去“AAA”評級。
　　美國總統(tǒng)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)顧問古爾斯比（Austan Goolsbee）回應(yīng)，評級機(jī)構(gòu)是基于政治判斷作理據(jù)，標(biāo)普分析師表示，本輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)至今已經(jīng)兩年多，但美國決策者始終未能就如何扭轉(zhuǎn)不斷惡化的財政狀況達(dá)成一致。
　　美國目前擁有的債務(wù)總額約為14.32萬億美元，而美國的法定國債上限是14.294萬億美元，僅有260億美元的差距，如果達(dá)到上限，意味著美國不能再行借債，部分債務(wù)甚至面臨違約風(fēng)險。
　　美國財政部長蓋特納表示，可通過從1987年新的聯(lián)邦員工退休制度之前設(shè)立的文職退休和殘疾人基金(Civil Service Retirement and Disability Fund)，政府財政可以運(yùn)轉(zhuǎn)至少兩個月。但實(shí)際留給美國政府的時間也非常有限。
　　市場預(yù)計，今年美國預(yù)算赤字將增加到1.5萬億至1.65萬億美元，相當(dāng)于美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的10％左右。
　　兩黨在削減赤字問題上分歧依然嚴(yán)重。奧巴馬政府希望削減包括國防開支在內(nèi)的一系列支出，并提高對企業(yè)和富人的征稅，共和黨則不主張削減國防開支，希望削減醫(yī)療保健等的支出力度。
　　美國政府一直希望組建一個民主黨和共和黨議員共同參與的團(tuán)體，就削減赤字達(dá)成一個框架性草案，但目前幾無進(jìn)展。今年5月，副總統(tǒng)拜登(Joe Biden)將就此主持這個團(tuán)體的第一場會議。標(biāo)普的報告顯示，對這場政治分歧能夠達(dá)成協(xié)議希望渺茫。
　　但市場多數(shù)認(rèn)為，標(biāo)普的報告為兩黨敲響了警鐘，可能促成兩黨盡快就削減赤字達(dá)成一致。標(biāo)普報告引起的市場震蕩，以及美國國債真的被從“AAA”級下調(diào)帶來的收益率上升，美國政府也負(fù)擔(dān)不起。
　　這種樂觀情緒，在市場迅速得以反映，投資者傾向于相信奧巴馬政府有能力解決此困局。4月20日，標(biāo)普發(fā)表報告后兩天，美債收益率收報3.38％，較兩個月前還要低超過20個基點(diǎn)。美國股市標(biāo)普500指數(shù)在標(biāo)普發(fā)表報告當(dāng)天猛跌后，兩天后就回到1310點(diǎn)以上。
　　Cantor Fitzgerald & Co高級董事總經(jīng)理、亞洲區(qū)固定收益總管蔡清福（Alvin Chua）接受《財經(jīng)》采訪時表示，“從積極角度看，標(biāo)普‘正式’通牒，將迫使華盛頓的政治家們作出更有力的行動?！?br/>　　其實(shí)評級公司促成政治分歧彌合早有先例。1996年1月，穆迪（Moody's）以美國債務(wù)接近舉債上限為由，將美國放入負(fù)面觀察名單，民主共和兩黨在財政預(yù)算的談判上，不敢再作拖延，最終達(dá)成一致，穆迪兩個月后撤回負(fù)面觀察。
　　較近的一次，是2009年5月，標(biāo)普向同樣面臨巨額赤字的英國出手，指出新政府必須提出切實(shí)可行的削減赤字方案，令削減赤字成為去年英國大選的焦點(diǎn)，最終由削減赤字力度最強(qiáng)的保守黨勝出。之后聯(lián)合政府兌現(xiàn)承諾，推出爭議極大的強(qiáng)硬削減赤字計劃。
　　古爾斯比表示，奧巴馬和共和黨議員已經(jīng)接近完成預(yù)算削減目標(biāo)的協(xié)議，不過其中還有一些分歧存在。
　　
　　前景黯淡
　　雖然市場對美國削減赤字的預(yù)算達(dá)成一致表現(xiàn)積極，但不少投資者仍對美國國債前景不抱樂觀。
　　美國債券大王比爾·格羅斯(Bill Gross)之前將其旗下的太平洋投資管理公司（PIMCO）所持有的美國債券悉數(shù)拋光，格羅斯管理著全球最大的債券基金，PIMCO也一直是美國債券最主要的機(jī)構(gòu)投資者。
　　這一舉動，在美國乃至全球市場引起了不小震動，增加了市場對美債更為黯淡的憂慮。
　　比爾·格羅斯表示，根據(jù)美國財政部和衛(wèi)生及公共服務(wù)部提供的數(shù)據(jù)，美國醫(yī)療保險、醫(yī)療補(bǔ)助以及社會保障三大福利債務(wù)合計近65萬億美元，一旦想到這筆資金的財源，一年的利息成本將是2.6萬億美元。
　　他認(rèn)為美國政府最后會賴賬——借由通脹、貨幣貶值，以及很低甚至負(fù)數(shù)的實(shí)質(zhì)利率這些較不顯眼，但有史為據(jù)的政策，“效果等同偷儲蓄者的錢”。
　　標(biāo)普對美國經(jīng)濟(jì)以及聯(lián)邦政府的財政狀況預(yù)測也不樂觀。它發(fā)布的報告認(rèn)為，在假設(shè)美國未來每年經(jīng)濟(jì)增長3％的前提下，至2013年財政赤字仍略高于國民生產(chǎn)總值(GDP）的6％，凈債務(wù)占GDP的84％；即使是最樂觀的預(yù)測，經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到4％，也只能令財政赤字占GDP比重下降至4.6％，凈債務(wù)占GDP仍高達(dá)80％，美國政府的財政狀況恢復(fù)幅度，仍遠(yuǎn)低于其他AAA級別的主權(quán)國家。
　　不少人擔(dān)心一旦美債評級下跌，中國所持有的1.12萬億美元美債將面臨貶值。作為持有美債總額逾8％的最大債權(quán)人，中國僅外交部發(fā)言人洪磊19日晚在外交部網(wǎng)站上回應(yīng)，“希望美國政府切實(shí)采取負(fù)責(zé)任的政策措施，保障投資者的利益?！敝袊鈪R管理局等相關(guān)機(jī)構(gòu)紛紛保持沉默。
　　目前不少人認(rèn)為，標(biāo)普下調(diào)評級展望，對中國的影響只在心理層面。而事實(shí)上，標(biāo)普的報告也明確指出，他們不認(rèn)為美國會破產(chǎn)，市場也普遍相信，美國作為靠借債度日的國家，不會讓自己的信貸評級被下調(diào)，迫在眉睫的問題最終將促成國會同意提高政府債務(wù)上限，否則融資成本上升會加劇還款負(fù)擔(dān)。
　　除比爾·格羅斯拋售美債，此前還有多次可能動搖投資者對美國國債的信心，如之前美國市場曾預(yù)計美聯(lián)儲可能加息，日本“3·11”地震，但美國國債的收益率，卻并未出現(xiàn)大幅上升。似乎投資人并沒有對美債的前景太過悲觀。
　　“投資者更關(guān)心的是核電危機(jī)對油價的推動。油價上升一方面拉動通脹，雖然通脹上升理應(yīng)令收益率上升，但由于擔(dān)心油價上漲會對經(jīng)濟(jì)造成損害，反而會令加息周期延后，預(yù)計美國最快要明年首季后才加息?！辈糖甯ＵJ(rèn)為。
　　也有市場人士認(rèn)為，相比歐洲市場各個主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)不斷惡化，美國國債仍是大量全球投資資金最安全的選擇，而大量持有美國債券的海外投資者，也難以轉(zhuǎn)身投向其他市場。
　　下一輪發(fā)售的美國國債還有誰要接盤？這是美國需要面對的問題。假設(shè)美國兩黨就提高國債上限達(dá)成一致，但美國債券持有者不可能無視美國國債的無限發(fā)行，而美國大幅降低財政赤字也很遙遠(yuǎn)。
　　美國前財政部長亨利·保爾森15日在海南博鰲亞洲論壇表示，財政赤字是當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)面臨的最大問題。
　　美國及全球經(jīng)濟(jì)前景不明朗，也為美國財政赤字壓縮增加了不確定性。
　　經(jīng)歷兩輪量化寬松后，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍不明顯。中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征對《財經(jīng)》記者表示，雖然美聯(lián)儲不會實(shí)施第三輪量化寬松政策，但其他寬松政策仍可能實(shí)施。
　　美聯(lián)儲刺激經(jīng)濟(jì)的寬松貨幣政策，也會推高美國今后面臨通脹的風(fēng)險。曹遠(yuǎn)征認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)都可能面臨滯脹的危險。
　　中國投資公司董事長樓繼偉在剛剛召開的博鰲亞洲論壇上也表示，目前各國政策存在兩難甚至多難選擇的困境，令短期刺激政策與長期政策矛盾。一方面，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要寬松的財政政策和貨幣政策，另一方面，寬松的貨幣政策又造成了一定的通貨膨脹壓力。財政必然是緊縮的趨勢，發(fā)達(dá)國家仍在去杠桿化進(jìn)程中，但這又阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　他預(yù)測，到2012年，全球經(jīng)濟(jì)大幅度減速的可能性較大。