11月12 日，意大利人走上羅馬街頭狂歡，慶?？偫碡惐R斯科尼辭職，結(jié)束他九年的總理生涯。貝盧斯科尼是在意大利議會11日通過了一套旨在穩(wěn)定國內(nèi)財政狀況的財政緊縮法案后向總統(tǒng)提交辭呈的。12日夜，在總統(tǒng)府外等候貝盧斯科尼的民眾載歌載舞，不時高喊 “哈里路亞”，場面幾乎失控，這位“二戰(zhàn)”后在位最久的總理不得不困窘地從側(cè)門離開。
　　貝盧斯科尼的下臺，讓憂心意大利政府可能發(fā)生信用違約的投資人，以及歐元區(qū)其他國家的領(lǐng)導人暫時松了一口氣。他留下的位置，由曾任歐盟委員會負責競爭事務(wù)委員的蒙蒂(Mario Monti)接任。
　　為了避免市場震蕩， 蒙蒂趕在11月14日市場開盤前緊急著手組成內(nèi)閣， 市場焦慮勉強獲得緩解。意大利當日發(fā)行的30億歐元五年期政府國債收益率收在6.29％ ， 比十年期國債利率盤中最高點7.43％ 低了不少， 但仍創(chuàng)下意大利進入歐元區(qū)以來最高的五年期國債收益率。
　　意大利前途未卜之際，市場對歐洲整體進入經(jīng)濟衰退的擔憂，也因近期公布的一系列數(shù)據(jù)而攀升。
　　11月14日公布的9月歐洲工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較8月環(huán)比下滑2％，這是2009年2月以來的最大單月跌幅；15日公布的今年三季度GDP數(shù)據(jù)顯示，德法兩國當季經(jīng)濟增長率分別為0.5％和0.4％，這印證了新任歐洲央行行長馬里奧·德拉吉11月初所作的預(yù)言——歐元區(qū)今年底將經(jīng)歷“輕微衰退”。而一些經(jīng)濟學家則將德法兩國的微弱增長數(shù)據(jù)比喻為暴風雨前的寧靜。
　　久拖不決的債務(wù)問題，早就引發(fā)了外界對歐盟和歐元區(qū)決策機制效率的質(zhì)疑。德國總理默克爾11月14日亦呼吁歐洲領(lǐng)導人，盡快籌建“政治聯(lián)盟”以應(yīng)對“二戰(zhàn)”以來歐洲面臨的“最困難時刻”。
　　不過，位于倫敦的國際智庫Re-Define總裁卡普（Sony Kappor）對《財經(jīng)》記者表示，即使歐債情勢日益嚴峻，歐盟國家仍會因為政治分歧而無法達成解決實際問題的方案，“接下來的幾周， 甚至幾個月， 我們還將看到更多的不確定性， 聽到更多嘈雜的聲音， 且仍看不到歐洲央行具體積極地參與解決根本問題”。
　　
　　蒙蒂困境
　　意大利民眾目前對蒙蒂寄予厚望，希望他能在2013年春天選舉前完成以下三項重要任務(wù)：平衡公共財政、推動經(jīng)濟增長，以及促進社會財富公平分配。這無疑是歐元區(qū)政治家面臨的最困難的挑戰(zhàn)。
　　貝盧斯科尼留下的是一個爛攤子。意大利目前背負1.9萬億歐元的債務(wù)，占歐元區(qū)債務(wù)總量的23％，近乎希臘、愛爾蘭、葡萄牙三國負債總額的3倍。和國內(nèi)GDP相比，負債率高達119.9％，僅次于希臘的142.8％。
　　2012年意大利將進入還債高峰期，有2000億歐元債務(wù)將于明年4月到期。外界普遍認為，意大利政府必須籌措到3000億歐元，以償付當年所有到期債務(wù)和利息。意大利財政部發(fā)言人11月16日表示，意大利有意在明年發(fā)行4400億歐元國債。因此，蒙蒂若不能迅速建立市場信心，任由國債收益率繼續(xù)攀升，意大利就有可能陷入根本籌不到錢，而不得不違約的境地。
　　而且，意大利短期內(nèi)無法指望通過重振經(jīng)濟來緩解債務(wù)壓力。在過去十年內(nèi)，意大利經(jīng)濟增長幾乎停滯，不只是出口乏力，其國內(nèi)消費也長期不振。歐盟統(tǒng)計局的數(shù)字顯示，意大利2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值為1.55萬億歐元，而今年一季度的經(jīng)濟增長率僅為0.1％， 二季度也只是微增到0.6％。
　　IMF最近則將意大利2011年全年經(jīng)濟增長預(yù)期從1％下調(diào)到0.6％， 將其2012年經(jīng)濟增長指數(shù)預(yù)期從1.3％下調(diào)到0.3％。不少美歐分析機構(gòu)已預(yù)言，意大利經(jīng)濟明年將進入衰退。
　　憤怒的意大利人現(xiàn)在多將經(jīng)濟困境歸咎于貝盧斯科尼政府貪污腐敗，并縱容其利益集團內(nèi)部人士大搞行業(yè)壟斷。羅馬Assonime智庫的經(jīng)濟學家米克斯（Stefano Micossi）在接受《財經(jīng)》記者采訪時反諷說，“意大利經(jīng)濟能夠承受這樣的摧殘近十年，足以證明其實力非常強大。”
　　然而，換一個總理，并不能保證意大利就此找到了出路。11月13日，蒙蒂繼任后便迅速與朝野各政黨討論籌組新政府及擘畫經(jīng)濟改革方案事宜。盡管各政黨宣稱將支持蒙蒂的新政府，但外界仍憂心這位經(jīng)濟學家的執(zhí)政能力。前述14日發(fā)行的30億歐元五年期債務(wù)是市場信心的試金石，其表現(xiàn)并不盡如人意。而15日，市場傳出蒙蒂無法組建新政府的消息，意大利十年期國債收益率再度飆升過7％的心理承受線，直到當日下午蒙蒂和各政黨磋商順利的消息傳出，恐慌情緒才稍稍退去。
　　一片風聲鶴唳之中，在關(guān)鍵時刻推動政府更替的意大利總統(tǒng)納波利塔諾呼吁，“真正的（考驗）時刻已經(jīng)到來，我們必須重建投資人和歐洲機構(gòu)的信心?！?br/>　　
　　有保留的改革
　　意大利國會11月12日通過了緊縮財政的經(jīng)濟改革法案，以期自救。該法案最初由歐盟在10月提出，其內(nèi)容主要涵括出售包括前軍事設(shè)施和農(nóng)場在內(nèi)的國有資產(chǎn)，以應(yīng)對1.9萬億歐元債務(wù)規(guī)模；推進退休制度改革，2026年前把退休年齡從65歲提高到67歲；放寬律師和會計等行業(yè)從業(yè)限制，以增強競爭等條款。國會希望借此方案為意大利節(jié)約598億歐元的開支。
　　意大利政府擁有的國有資產(chǎn)規(guī)模為1.8萬億歐元，與累積債務(wù)規(guī)模相當。不少經(jīng)濟學家據(jù)此對意大利最終走出困境持樂觀態(tài)度。他們認為，如果蒙蒂政府能夠推行私有化政策，出售部分國有公司股份，就足以在短期內(nèi)緩解債務(wù)壓力。上述法案提出的出售計劃，預(yù)計能在三年內(nèi)籌集150億歐元資金。而一些更激進的主張甚至建議，允許投資者使用自身持有的意大利國債來購買國有資產(chǎn)，以降低國債收益率。
　　此外，意大利還擁有比其他歐盟國家活躍許多的地下經(jīng)濟，這也是政府未來稅賦的潛在來源。據(jù)估計，其地下經(jīng)濟規(guī)模約占GDP總量的四分之一，遠高于其他工業(yè)化國家15％的水平。意大利地下經(jīng)濟主要包括黑手黨控制的產(chǎn)業(yè)和一些未獲營業(yè)許可的制造業(yè)。例如中部的普拉托市就是一個明顯的例子，18萬人口的普拉托已經(jīng)變成意大利非法服裝企業(yè)生產(chǎn)最新流行服飾的集散地。
　　羅馬路易斯（Luiss）大學教授雷伊齊林（Pietro Reichlin）告訴《財經(jīng)》記者，意大利終究是個相對富有的國家，如果新政府能夠切實推動改革，克服政黨政治的羈絆，意大利經(jīng)濟前景還是樂觀的。
　　不過，改革計劃沒有針對意大利勞動力市場的內(nèi)容。
　　法國興業(yè)銀行近期發(fā)布的一份研究認為，對意大利而言，當前最迫切的任務(wù)就是改革勞動力市場。意大利現(xiàn)行勞工制度下，勞動力市場陷入兩極分化的窘境——年齡偏大的勞工享有高福利，而年輕的勞工卻找不到工作，勞動力專業(yè)技術(shù)水平亦停滯不前。據(jù)研究統(tǒng)計，今年一季度16歲－24歲人口的失業(yè)率為27.6％，27％的男性和49％的女性就業(yè)人口離開了就業(yè)市場。
　　這嚴重影響了意大利企業(yè)的勞動生產(chǎn)率。菲亞特40％的生產(chǎn)線留在意大利國內(nèi)，這些生產(chǎn)線的產(chǎn)能比其歐洲競爭者的平均水平要低15％-20％。
　　卡多利加大學（Università Cattolica）經(jīng)濟學教授阿里吉（Carlo Dell’Aringa）去年的一篇論文提出了意大利勞動力市場存在的三大問題：其一，僵化的集體工資談判制度使得許多企業(yè)，尤其是南部小企業(yè)不能根據(jù)自身的實際情況，設(shè)定工資水平，影響了這類企業(yè)的發(fā)展及其所在地區(qū)的就業(yè)率；其二，失業(yè)保險覆蓋面過窄且不均勻，大企業(yè)雇員可以享受到的失業(yè)保險金很高，但他們只是雇傭大軍的一小部分，意大利全國用于失業(yè)補助的資金占其GDP總量的0.6％，遠小于歐盟1.7％的水平；其三，近些年來，政府放開了對臨時工的雇傭限制，企業(yè)需要為這部分支付的社會保障費用遠小于正式員工，因此導致了臨時工數(shù)量的激增和長期雇傭的減少，這降低了勞動生產(chǎn)率。
　　
　　雷伊齊林也表示，勞動市場改革將是意大利新政府最緊急的任務(wù)之一，唯有增加勞動力市場的參與率，讓其更有彈性，意大利經(jīng)濟才有邁向增長的可能。
　　但勞動力市場改革，將面對復(fù)雜的社會反應(yīng)。單單提高退休年齡上限，就足以引發(fā)社會反彈。去年法國提高退休年齡的類似改革就導致了一場蔓延全國的大罷工。而今年7月和9月，意大利國會曾通過兩項規(guī)模分別為480億和540億歐元的財政緊縮法案，均引發(fā)了民眾抗議活動。雷伊齊林也表示，“前政府遲遲不推動改革的主要原因， 就是因為會影響到選票?！?br/>　　由于工會的反對，11日通過的法案就沒有觸及所謂“工作40年退休”的底線。根據(jù)意大利現(xiàn)行法律，無論民眾實際年齡是多少，只要工作滿40年就可以退休，并享受退休金。
　　
　　下一個是誰？
　　無論意大利能否走出困境，它都不是終點。隨著危機從希臘蔓延到意大利，市場慢慢形成了“下一個是誰”的預(yù)期心態(tài)。
　　比利時籍歐盟執(zhí)委會貿(mào)易事務(wù)委員卡雷爾·德古特就認為，國債占GDP總額近100％的比利時將是下一個受害者。這不只是因為比利時國債的GDP占比在歐元區(qū)內(nèi)僅次于希臘和意大利，也因為比利時已有518天無法籌組新政府，只能靠著勒德姆（Yves Leterme）的過渡內(nèi)閣苦撐待變。
　　加拿大皇家銀行歐洲經(jīng)濟分析師古斯塔夫(Bagattini Gustavo)對《財經(jīng)》記者表示，若市場情況無根本性好轉(zhuǎn)，則危機將不止蔓延到意大利、西班牙、比利時， 國債評級為AAA級的法國、荷蘭、奧地利和芬蘭都將遭殃。
　　為了預(yù)防自己成為下一個目標， 奧地利政府于11月15日提出了限制政府財政赤字的法案， 政府計劃從2017年起將國家預(yù)算中的赤字控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.35％以內(nèi)；如果赤字突破這一標準，預(yù)算就會被視為違法，奧地利聯(lián)邦憲法法院有權(quán)予以追究。
　　此外，經(jīng)濟學家對危機從主權(quán)債務(wù)向銀行業(yè)蔓延的憂慮，也沒有因為歐盟提出銀行資本化方案而消退。
　　古斯塔夫強調(diào)， 歐盟現(xiàn)在的當務(wù)之急就是盡快在主權(quán)基金和銀行業(yè)之間筑起防火墻， 而要求銀行重組資本并不是一個能解決問題的方法， 如果銀行借著降低資產(chǎn)負債來增加其資本充足率， 那情況將更為嚴重。
　　比利時Bruegel經(jīng)濟研究所高級研究員弗隆(Nicolas Veron)則建議，歐洲穩(wěn)定基金（EFSF）對各國的存款保險機構(gòu)提供擔保，以防止個別銀行受到嚴重傷害，然后由歐洲銀行管理局對大型銀行進行風險評估，接著由歐元區(qū)組成一個暫時團隊，幫助這些銀行重組資本。
　　隨著危機的深化，外界開始質(zhì)疑德國審慎的政策選擇。
　　盡管以德國總理默克爾和法國總統(tǒng)薩科齊為首的歐元區(qū)領(lǐng)導層，再三強調(diào)他們解決歐債危機的決心；但歐元區(qū)內(nèi)的討論費時費力，出臺的救助方案一再低于市場期待，導致危機持續(xù)蔓延，直至財政危機延伸為政治危機，政治危機又加劇市場恐慌心理，形成惡性循環(huán)。
　　弗隆對《財經(jīng)》記者強調(diào)，“真正的危機不在希臘或意大利，真正的危機是(歐盟)的決策機制失靈歐洲領(lǐng)導人還是沒有從過去幾周的發(fā)展學到教訓?！?br/>　　德國目前仍然堅持歐洲央行的獨立性，在EFSF出資比例上也要求按照GDP比例攤牌。但德國的強硬態(tài)度或許不能維持很久，部分經(jīng)濟學家認為德國今年四季度經(jīng)濟增長率較三季度可能減少0.2個百分點。隨著經(jīng)濟進一步走弱，德國或?qū)⒆龀鐾讌f(xié)。
　　“德國必須重新思考其策略，到底是要打開他們健康的資金平衡表，還是讓歐洲央行介入，”古斯塔夫表示，“時間并不在他們這邊。”
　　不過，默克爾也是身不由己。她所屬的政黨——德國基督教民主聯(lián)盟黨在11月14日通過決議，要求歐盟修改條約，讓想自愿離開歐元區(qū)的國家能夠離開。該法案會帶來什么影響，還有待觀察，但是不少專家認為此舉是打擊信心的不負責任行為。