自2005年匯率形成機(jī)制改革以來(lái)，人民幣兌美元已經(jīng)升值30％左右。但美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬最近在夏威夷公開(kāi)講話中談道：多數(shù)分析師相信，人民幣（匯率）仍然被低估，幅度大約有20％－25％左右。奧巴馬堅(jiān)稱，人民幣升值有利于世界，更有利于中國(guó)。
　　對(duì)此，中國(guó)媒體大都引用國(guó)家主席胡錦濤的話進(jìn)行反駁：美國(guó)的貿(mào)易逆差和失業(yè)等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題不是人民幣匯率造成的，即使人民幣大幅升值，也無(wú)法解決美國(guó)面臨的問(wèn)題。
　　顯然，在有關(guān)人民幣匯率問(wèn)題上中美雙方的表達(dá)是在各說(shuō)各話。筆者注意到，絕大多數(shù)國(guó)內(nèi)媒體在報(bào)道APEC會(huì)議時(shí)都一邊倒地得出結(jié)論：奧巴馬壓迫人民幣升值，認(rèn)為人民幣升值不利于中國(guó)，未來(lái)人民幣若繼續(xù)升值，出口企業(yè)將被壓垮。
　　不少人判定，未來(lái)人民幣若繼續(xù)升值，可以被看做是中國(guó)對(duì)西方高施壓的一種讓步。按照這個(gè)邏輯推導(dǎo)：升值問(wèn)題似乎已被政治化，主張升值變成了賣國(guó)行為。這種看法沒(méi)有真正抓住人民幣匯率問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。
　　
　　匯率浮動(dòng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)
　　人民幣匯率形成機(jī)制改革，從某種程度上說(shuō)就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的問(wèn)題。我們首先要明白：匯率是什么，它的浮動(dòng)依據(jù)或曰經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯何在？
　　按照最傳統(tǒng)的貨幣理論，貨幣被抽象后，就是價(jià)值尺度，用來(lái)比較（度量）不同行業(yè)間的勞動(dòng)價(jià)值含量。由此推論：匯率應(yīng)該是國(guó)際間勞動(dòng)力價(jià)值比較的尺度，用來(lái)反映各國(guó)間勞動(dòng)力價(jià)值水平的增減變化，也可以直白地解釋為不同國(guó)家勞動(dòng)生產(chǎn)率水平和競(jìng)爭(zhēng)力的變化。
　　但是，由于很多國(guó)家的貨幣并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)自由浮動(dòng)匯率制，還有國(guó)家干預(yù)的“痕跡”，更由于一些自由浮動(dòng)的貨幣往往成為市場(chǎng)投機(jī)者攻擊的對(duì)象。因此，無(wú)論是自由浮動(dòng)的貨幣還是沒(méi)有自由浮動(dòng)的貨幣，純粹的市場(chǎng)化，即完全由市場(chǎng)供需關(guān)系決定匯率變化，都是“名義上”的，教科書(shū)式的。
　　無(wú)論政府如何干預(yù)，無(wú)論市場(chǎng)如何炒作，匯率波動(dòng)的中長(zhǎng)期曲線不可能背離一個(gè)國(guó)家勞動(dòng)力價(jià)值變化曲線太遠(yuǎn)，不可能背離市場(chǎng)供求關(guān)系太遠(yuǎn)，因此浮動(dòng)匯率制要比固定匯率制或者國(guó)家控制的匯率制更好。
　　政府干預(yù)、市場(chǎng)炒作，兩種力量都可以暫時(shí)改變匯率變化方向，但卻改變不了中長(zhǎng)期趨勢(shì)。比如人民幣中所內(nèi)含的中國(guó)勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值，相對(duì)歐美國(guó)家勞動(dòng)者的勞動(dòng)力價(jià)值在過(guò)去十幾年大幅度提升，他們（勞動(dòng)者）在相對(duì)一致的勞動(dòng)時(shí)間里所創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富或曰價(jià)值量之比持續(xù)縮窄，因此中國(guó)制造要提價(jià)，人民幣也要升值。從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣升值符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律，也有利于提高中國(guó)勞動(dòng)者實(shí)際收入水平。
　　
　　靈活匯率有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整
　　有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣升值將打擊出口企業(yè)，因?yàn)橹袊?guó)制造提價(jià)后將喪失國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。這種意見(jiàn)長(zhǎng)期占上風(fēng)，導(dǎo)致中國(guó)政府“增大匯率靈活性”的種種努力都被批評(píng)為妥協(xié)。
　　人民幣長(zhǎng)期穩(wěn)步升值，而中國(guó)的出口整體上是保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的。今年以來(lái)，出口貨物的絕對(duì)額有所下降，但總金額卻仍然維持升勢(shì)。說(shuō)明中國(guó)貨物提價(jià)以后仍然不缺買家，人民幣匯率仍然具有“增大匯率靈活性”的空間。
　　還可以舉日本的例子：截至11月初，日元總美元交易中間價(jià)為76.66日元，今年升值幅度高達(dá)6.1％，比去年同期升值12％左右。日本汽車廠商因此抱怨沖擊巨大，要虧本。但日本車今年賣得很不錯(cuò)，在中國(guó)很多車沒(méi)有現(xiàn)貨。真正算下來(lái)，日本制造業(yè)沒(méi)有虧本。日本內(nèi)閣府14日公布了2011年三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP，季節(jié)調(diào)整值)初步數(shù)據(jù)，剔除物價(jià)變動(dòng)因素后的實(shí)際GDP年率增長(zhǎng)6％，四個(gè)季度以來(lái)首次出現(xiàn)正增長(zhǎng)。
　　當(dāng)然，匯率大幅度的升值，出口企業(yè)的日子不是很好過(guò)。但這就是匯率浮動(dòng)是作用——不可能在一個(gè)國(guó)家綜合競(jìng)爭(zhēng)力上升的周期中，匯率卻下跌。經(jīng)濟(jì)學(xué)的規(guī)律難以抗拒，這就是為什么，中國(guó)政府最終會(huì)同意在G20戛納峰會(huì)的文件中第一次明明白白地寫(xiě)上（中國(guó)）承諾“增大匯率靈活性”的原因。
　　必須承認(rèn)，人民幣匯率過(guò)快升值對(duì)一些出口企業(yè)是不利的，尤其是對(duì)那些只做加工的企業(yè)。在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中，中國(guó)制造其實(shí)只是完成組裝，設(shè)計(jì)來(lái)自境外，銷售定價(jià)也來(lái)自境外。一個(gè)國(guó)際化的產(chǎn)品，最值錢(qián)的勞動(dòng)力價(jià)值部分不是組裝，或者說(shuō)，組裝所耗費(fèi)的勞動(dòng)力是最多的，但勞動(dòng)力價(jià)值卻是最少的。人民幣若過(guò)快地升值，替代組裝勞動(dòng)的機(jī)器設(shè)備必將產(chǎn)生，而這些設(shè)備提供商往往又是境外。因此，人民幣過(guò)快升值打擊的未必是中國(guó)的出口市場(chǎng)，而是中國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)。
　　有研究證明，如果人民幣“實(shí)際匯率升值幅度”達(dá)到10％，中國(guó)制造業(yè)中的就業(yè)崗位將減少4.1％－5.3％，這些行業(yè)的工資反而會(huì)降低約4％。這說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題：中國(guó)的總體的勞動(dòng)力價(jià)值水平在提高，但很多行業(yè)的勞動(dòng)力仍然維持在重復(fù)勞動(dòng)階段，可隨時(shí)被先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備所替代。勞動(dòng)者要漲工資，老板就要裁員，用機(jī)器代替。
　　相比之下，歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家的勞動(dòng)力大都處于高端，即創(chuàng)新勞動(dòng)，這種類型的勞動(dòng)不僅是價(jià)值量巨大的勞動(dòng)，而且是難以被替換的勞動(dòng)。筆者幾年前即提出：我們已經(jīng)進(jìn)入創(chuàng)新勞動(dòng)引領(lǐng)勞動(dòng)力價(jià)值比較的時(shí)代。掌握創(chuàng)新勞動(dòng)制高點(diǎn)的國(guó)家最終將戰(zhàn)勝只靠“人海戰(zhàn)術(shù)”“血汗工廠”維持競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家。
　　從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣升值雖然短期抑制了就業(yè)和來(lái)料加工企業(yè)的出口。但它一定有利于淘汰落后產(chǎn)能，激發(fā)中國(guó)企業(yè)尋找更多靠創(chuàng)新勞動(dòng)提高勞動(dòng)力價(jià)值的手段。這必將有利于中國(guó)企業(yè)的升級(jí)換代，進(jìn)行大刀闊斧的結(jié)構(gòu)改革。
　　人民幣升值其實(shí)是不利于美國(guó)戰(zhàn)略利益的，只有短見(jiàn)的美國(guó)政治家才認(rèn)可人民幣升值符合美國(guó)利益的說(shuō)法。
　　
　　匯率雙向波動(dòng)，升值趨勢(shì)將停
　　胡錦濤在最近的兩次國(guó)際會(huì)議上都強(qiáng)調(diào)一個(gè)數(shù)據(jù)：未來(lái)五年中國(guó)的進(jìn)口將超過(guò)8萬(wàn)億美元，比“十一五”期間提高26.5％。
　　如此大幅度的提高靠什么？既要靠中國(guó)勞動(dòng)者的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，同時(shí)更要在匯率上反映這個(gè)提高趨勢(shì)，通過(guò)提高中國(guó)勞動(dòng)者收入提高中國(guó)的整體購(gòu)買力水平——包括人民幣的購(gòu)買力水平。人民幣必須穩(wěn)步升值，否則無(wú)法實(shí)現(xiàn)進(jìn)口的大幅度增長(zhǎng)。
　　于是我們會(huì)看到一個(gè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)折：未來(lái)五年，進(jìn)口可能大于出口。而這個(gè)轉(zhuǎn)折是希望人民幣升值的。結(jié)論是，人民幣升值在短期內(nèi)會(huì)增加失業(yè)率，會(huì)導(dǎo)致一些企業(yè)裁員甚至關(guān)門(mén)，但人民幣升值有利于抑制通脹，有利于擴(kuò)大進(jìn)口，有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有利于引進(jìn)創(chuàng)新勞動(dòng)，符合中國(guó)未來(lái)追求的新的增長(zhǎng)方式。因此說(shuō)，人民幣升值的確有利于中國(guó)。
　　筆者從不主張人民幣大幅度升值，一次性升值，更不主張激進(jìn)的人民幣匯率形成機(jī)制改革。因?yàn)?，從理論上我們根本不知道人民幣匯率到底定在多少合適，而目前人民幣又不可能實(shí)行由市場(chǎng)自由買賣所引導(dǎo)的自由浮動(dòng)匯率制。
　　有人常說(shuō)，希望看到人民幣匯率能夠雙向波動(dòng)。其實(shí)，當(dāng)我們真正看到人民幣匯率雙向波動(dòng)時(shí)，升值趨勢(shì)也就基本停止了，人民幣匯率改革的時(shí)機(jī)也就成熟了。那時(shí)候，人民幣匯率將有望走向自由浮動(dòng)，實(shí)現(xiàn)自由兌換。不過(guò)很顯然，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)還遠(yuǎn)，因此在未來(lái)一段時(shí)間里我們看不到人民幣匯率雙向浮動(dòng)或停止升值。
　　中國(guó)目前無(wú)法實(shí)行浮動(dòng)匯率制的主要原因是，非常多的國(guó)有企業(yè)其實(shí)是被固定匯率制保護(hù)的，因?yàn)樗鼈兊母?jìng)爭(zhēng)力太低，急需固定匯率和廉價(jià)資金。匯率一大幅度波動(dòng)，它們就很容易被市場(chǎng)所淘汰。為了等待它們，人民幣必須以漸進(jìn)升值的思路實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，雖然它的時(shí)間會(huì)很長(zhǎng)，但無(wú)奈。
　　中國(guó)并不反對(duì)人民幣升值，更不反對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制向著自由浮動(dòng)匯率制方向改革。這一點(diǎn)已經(jīng)明明白白地寫(xiě)入最近召開(kāi)的兩個(gè)重要國(guó)際峰會(huì)的共同聲明中。人民幣更加堅(jiān)挺，人民幣穩(wěn)步升值是國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)勞動(dòng)者勞動(dòng)力價(jià)值逐步提高的廣泛認(rèn)可，也是提高內(nèi)需的必要手段。
　　作者為中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師