【摘要】 企業(yè)人力資本投資與物質資本投資相比較，除投資形式和投資目標有很大的不同外，還有其他的特有屬性，概括起來主要有以下幾點：1.企業(yè)人力資本投資客體的特殊性。2.企業(yè)人力資本投資收益的特殊性。3.企業(yè)人力資本投資的高風險性。
　　【關鍵詞】 企業(yè)人力資本投資； 投資形式； 投資目標； 投資客體； 投資收益； 投資風險
　　
　　一、前言
　　
　　進入21世紀后，人類社會發(fā)生了巨大變化，開始由工業(yè)經(jīng)濟時代向知識經(jīng)濟時代轉變。知識經(jīng)濟時代，正如未來學家約翰·奈斯比特所指出“關鍵的戰(zhàn)略資源已轉變?yōu)樾畔?、知識和創(chuàng)造能力。公司可以開發(fā)的有價值的新資源的唯一對象，是它的員工?！笔澜缃?jīng)濟進入以人力資本為主要依托的經(jīng)濟增長時期，企業(yè)之間的競爭不再僅僅是傳統(tǒng)資源的競爭。人力資源成為企業(yè)的第一資源，人力資本成為企業(yè)的第一資本。這就意味著作為知識載體的人力資本成為企業(yè)生產(chǎn)要素的重點，是資本重要的組成部分。企業(yè)作為人力資本和非人力資本的聯(lián)合契約形成的組織，如何充分開發(fā)挖掘人力資本的價值創(chuàng)造能力，是企業(yè)生存和發(fā)展的關鍵。
　　企業(yè)如何才能擁有自己所需的人力資本呢？人力資本通過教育、培訓、遷移等開發(fā)形式生產(chǎn)出來后，其價值的實現(xiàn)必須經(jīng)歷一個由私人人力資本轉變?yōu)樯鐣蚋鹘M織的人力資本的過程。此過程就是企業(yè)（或其他組織）人力資本投資、管理的過程，也是形成人力資本與物質資本契約式結合的過程。企業(yè)人力資本投資是企業(yè)中不可或缺的重要資本投資活動。
　　
　　二、企業(yè)人力資本投資
　　
　　所謂企業(yè)人力資本投資是指企業(yè)作為投資主體，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目的，利用其所擁有的資源（資金、時間、人員）對其所擁有的勞動力的能力、知識、技能、生活經(jīng)驗和動機的價值集合進行增值投資的經(jīng)濟活動。企業(yè)人力資本投資的形式主要有兩種：一是增加人力資本存量的投資形式，包括“外購”、在職培訓以及企業(yè)人員的內部流動；二是提高人力資本效能的投資形式，包括員工激勵（包括薪酬、職位晉升等）、組織文化建設等各項支出。通過企業(yè)人力資本投資，為企業(yè)累積稀缺性、價值性、難以替代及仿制性或不易移動性的人力資本，維持和創(chuàng)造企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢是人力資本投資的重點。其目標在于：
　?。ㄒ唬┰黾悠髽I(yè)個體人力資本存量
　　企業(yè)人力資本是員工個體的與企業(yè)工作相關的知識、技能和健康等綜合素質所組成的，企業(yè)人力資本投資直接目的是增加企業(yè)的個體人力資本的數(shù)量或質量，形成企業(yè)組織內部個體人力資本存量的增長。其中，企業(yè)個體人力資本數(shù)量的增長，主要是指與具有提高企業(yè)核心競爭能力的綜合素質的員工數(shù)量的增加。企業(yè)主要是通過招聘引進、培訓開發(fā)、流動配置等投資方式增加員工數(shù)量。企業(yè)個體人力資本質量的增長，主要指表現(xiàn)在員工個體的身上的身體素質、文化素質、專業(yè)素質、技能素質等綜合素質的提高，這些素質是影響和決定個體人力資本價值創(chuàng)造的內在因素，是企業(yè)人力資本價值的基礎，是企業(yè)價值增長的源泉。
　?。ǘ┨岣咂髽I(yè)人力資本效能
　　企業(yè)人力資本存量的提高到人力資本投資的最終投資收益目標實現(xiàn)還有很多價值轉換環(huán)節(jié)：一是企業(yè)部分個體人力資本的增加與物質資本和其他個體人力資本之間能否協(xié)調匹配；二是增加的個體人力資本存量受其載體的主觀意志支配，能否全部發(fā)揮出來，投入生產(chǎn)與物質資本形成有機結合，促成最大產(chǎn)出。這正是人力資本效能所要解決的問題。提高企業(yè)人力資本效能有兩條途徑：
　　1.優(yōu)化人力資本的結構配置
　　人力資本的優(yōu)化配置包括企業(yè)人力資本與物質資本的優(yōu)化配置，人力資本內部結構的優(yōu)化配置。從經(jīng)濟學方面看，不同資本結構的優(yōu)化配置就是各資源要素之間的優(yōu)化配置，是指在其它要素資源不變的條件下，每一單位生產(chǎn)要素投入的邊際產(chǎn)量達到最大，人力資本與非人力資本的優(yōu)化配置就是指當非人力資本一定時，每一單位人力資本投入的邊際產(chǎn)量達到最大。對于具有可替代性的生產(chǎn)要素而言，最優(yōu)配置意味著在同一產(chǎn)量曲線上，各種生產(chǎn)要素之間的邊際技術替代率相等，資本之間的邊際技術替代率相等。從人力資本的內部結構看，由于各層次人力資本之間具有可替代性，不同類別的人力資本之間的最優(yōu)配置在同一產(chǎn)量曲線上，不同人力資本之間的邊際技術替代率相等之時。
　　2.激勵人力資本的主觀效能
　　人力資本與物質資本結合的過程，就是的作為“活”的資本，充分發(fā)揮主觀能動性，實現(xiàn)物質資本和自身資本的結合、轉化與增值的過程。通過不同投資方式的選擇，人力資本價值創(chuàng)造的主觀能動性可以得到不同程度的激勵，如雇傭方式的選擇、培訓開發(fā)對象的選擇、職業(yè)晉升生涯的合理設計、薪酬福利的有效激勵及企業(yè)文化的建設等。當個體人力資本的主觀能動性被充分激發(fā)后，企業(yè)人力資本主觀效能也就得到最大限度的提高。企業(yè)對人力資本的激勵與約束的投入對個體人力資本而言是影響其人力資本效率的重要的外在因素，但對企業(yè)主體而言是影響和決定企業(yè)人力資本效率的內在因素，是實現(xiàn)人力資本投資收益的必然相關投入支出。
　?。ㄈ┢髽I(yè)價值和財富的增長
　　人力資本與企業(yè)之間有著明顯的共生關系，人力資本對企業(yè)成長價值的作用往往大于物質資本。企業(yè)通過人力資本投資形成人力資本的累積和人力資本效能的改善，最終實現(xiàn)人力資本投資收益和企業(yè)價值增值目標。人力資本投資的最終結果表現(xiàn)在財務指標的改善，包括實現(xiàn)企業(yè)市場占有率的擴大、利潤的增長、股東財富或企業(yè)價值最大化增長等。
　　
　　三、企業(yè)人力資本投資的特征
　　
　　人力資本投資與物資資本投資相比較，除投資形式和投資目標有很大的不同外，還有其他的特有屬性，概括起來主要有以下幾點：
　?。ㄒ唬┢髽I(yè)人力資本投資客體的特殊性
　　由于人力資本是存在于人體之中的，所以人力資本的投資就是對人進行的投資。一般而言，物質資本投資收益受投資環(huán)境、投資主體、投資領域和對象選擇的影響，但不受投資對象自身的影響。但人力資本投資客體即投資對象——人具有主觀能動性，其投資的效果除受到投資環(huán)境和投資主體的影響外，還必然受到“活”的人的各種因素影響，主要包括個人的性格、偏好、智商、文化程度、家庭環(huán)境、社會背景，還有人的主觀能動性等。這是企業(yè)人力資本投資的最本質或最基本的特征。個體人力資本的利益驅動性、流動性、異質性等其他特征都會不同程度影響企業(yè)人力資本投資預期的實現(xiàn)。投資對象的特殊性同時體現(xiàn)出企業(yè)人力資本主體二元屬性，因而企業(yè)人力資本投資要綜合考慮企業(yè)和投資對象個體的預期，只有在兩者的預期相一致或基本一致的情況下才能實現(xiàn)促進企業(yè)經(jīng)濟效益的增長，否則就會存在極大的風險。
　?。ǘ┢髽I(yè)人力資本投資收益的特殊性
　　企業(yè)是以追求經(jīng)濟利益最大化為目標的經(jīng)濟實體，其進行人力資本投資的唯一目的就是增加企業(yè)價值和財富。企業(yè)人力資本投資的收益性決定了其投資決策的評判以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標為原則。企業(yè)人力資本投資收益性與物質資本投資收益性相比較而言，有以下特點：
　　1.間接性。企業(yè)人力資本投資的直接結果是增加企業(yè)的人力資本存量，優(yōu)化人力資本存量與物質資本配合，提高人力資本效能的發(fā)揮，進而實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益。另外人力資本投資的效益也不是全部以價值創(chuàng)造的形式體現(xiàn)出來，還有相當一部分表現(xiàn)在非經(jīng)濟方面的效益。
　　2.長效性。企業(yè)人力資本投資長效性表現(xiàn)在兩個方面，一是投資回收期較長，投資收益具有滯后性。二是投資收益期很長。人力資本投資完成以后，存在于個體身上的知識與技能將在其工作中一直發(fā)揮能動作用，也使企業(yè)長期受益。人力資本投資有相對短期的投資回收部分，如部分激勵性的薪酬福利支出，即期就可以通過產(chǎn)品銷售或服務提供來實現(xiàn)投資回收；但是員工的培訓、崗位調整、職位晉升、股票期權、保障性支出等人力資本投資回收期和未來收益期都很長。人力資本投資收益的長效性增加了收益的不確定性。
　　
　　3.外溢性。企業(yè)人力資本投資的溢出效益既包括人力資本內在價值量在企業(yè)內部的溢出和創(chuàng)造社會經(jīng)濟價值效益的企業(yè)外部溢出。企業(yè)內部溢出是指企業(yè)人力資本投資經(jīng)由個體——團隊——組織的逐步由里向外輻射擴張，猶如磁場波一樣，若干個體人力資本價值增加帶來團隊人力資本價值增加，通過團隊人力資本價值的融合、互動與互漲，促進了組織人力資本以更快、更優(yōu)的方式增值。企業(yè)外部溢出是市場“這只無形的手”在企業(yè)通過薪酬福利、教育培訓等人力資本投資追求自身的經(jīng)濟利益最大化過程中，同時滿足了個體人力資本物質需求和回報；企業(yè)利潤的增長帶來的國家稅收等預算收入的增長實現(xiàn)了國家和社會的人力資本投資回報，從而實現(xiàn)了社會、企業(yè)和員工的收益共享。
　?。ㄈ┢髽I(yè)人力資本投資的高風險性
　　由于外界環(huán)境變動因素的作用而導致投資收益的不確定性或投資損失發(fā)生的可能性構成人力資本投資風險。與物質資本投資相比，企業(yè)人力資本投資高風險性主要表現(xiàn)在以下不同之處：
　　1.人力資本投資與產(chǎn)出之間有多環(huán)節(jié)。與物質資本相比，人力資本投資收益具有間接性，從人力資本投資開始到企業(yè)效益產(chǎn)生的這一過程中存在著多個環(huán)節(jié)：一是通過企業(yè)投資，能形成多少納入企業(yè)內的個體人力資本的存量價值增長；二是企業(yè)投資使得個體人力資本在組織內部如何有效整合；三是如何發(fā)揮整體人力資本存量在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的主觀效能；四是全部發(fā)揮出來的企業(yè)人力資本能給企業(yè)帶來多大效益和價值。多個環(huán)節(jié)的價值轉化和創(chuàng)造使得人力資本投資收益的不確定遠遠高出物質資本的投資。影響企業(yè)人力資本投資收益的不確定性因素很多，外部因素主要包括：國家的收入分配政策、人們的價值觀念、社會習俗、文化背景等；內部因素主要包括：企業(yè)人力資本投資決策，具體培訓、開發(fā)、配置、激勵等投資方式的選擇等。
　　2.人力資本的特殊性影響。人力資本投資是以人為特殊投資對象的投資，人力資本的各種特殊屬性導致其投資表現(xiàn)出高風險性：第一，人的異質性使得企業(yè)同量資本選擇不同的人力資本投資對象，所形成的人力資本價值增長往往相差甚遠。所以企業(yè)進行人力資本投資時要進行對象選擇，因材施教，適才而用。第二，人力資本投資回收期較長。時間越長，不確定性越大，因而人力資本投資風險也就越高。第三，人力資本的流失性使得其風險遠高出物質資本的風險。因為物質資本投資若條件發(fā)生改變，投資無法收回，可以通過部分轉讓或處置資產(chǎn)的方式回收部分資本，而人力資本投資若因條件發(fā)生改變，承載者所具有的知識、技能過時，或是因自身原因離開企業(yè)，則沉淀在其身上的投資將隨之流出，造成的損失風險會更大。
　　總之，企業(yè)在進行人力資本投資時應充分考慮其特性，通過人力資本投資，為企業(yè)累積稀缺性、價值性、難以替代及仿制性或不易移動性的人力資本，維持和創(chuàng)造企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化、相關利益人財富最大化。
　　
　　【參考文獻】
　　［1］ 約翰·奈斯比特.大挑戰(zhàn) 21世紀的指南針［M］.朱生堅，譯.上海：上海遠東出版社，1999.
　?。?］ 周其仁.市場里的企業(yè)：一個人力資本與非人力資本的特別合約［J］.經(jīng)濟研究，1996（6）：15-18.
　?。?］ 劉志堅.企業(yè)人力資本投資分析［D］.廈門大學博士學位論文，2007.
　　［4］ 劉疆麗，周佳.人力資本投資與企業(yè)核心能力的培育［J］.科學學與科學技術管理，2001（3）：60-62.
　?。?］ 王黎.知識型企業(yè)人力資本投資的經(jīng)濟學分析［J］.江西金融職工大學學報，2009（1）：95-97.
　?。?］ 李煥榮，蘇敷勝.現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略人力資源管理效能評價指標體系研究［J］.價格月刊，2009（6）：68-70.
　　［7］ 宋玲妹.從人力資本溢出效益看我國經(jīng)濟的可持續(xù)增長［J］.河南財政稅務高等?？茖W校學報，2001（4）：32-34.
　?。?］ 羅珊.中小企業(yè)人力資本投資的風險與防范［J］.統(tǒng)計與決策，2005（5）：136-137.