獨(dú)立董事是指不在公司擔(dān)任除董事外的其他職務(wù)，并與其所受聘的公司及主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀(guān)判斷的關(guān)系的董事。20世紀(jì)30年代，獨(dú)立董事制度誕生于美國(guó)。2001年我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》），規(guī)定獨(dú)立董事應(yīng)維護(hù)公司整體利益尤其要維護(hù)中小股東合法權(quán)益，該制度主要用于解決大股東的內(nèi)部人控制和經(jīng)營(yíng)者的內(nèi)部人控制問(wèn)題。
　　一、實(shí)行中小股東選舉，確保獨(dú)立董事獨(dú)立性
　　獨(dú)立董事的作用與獨(dú)立董事的獨(dú)立性、個(gè)人素質(zhì)、信息可獲得性和投入的精力以及獨(dú)立董事在董事會(huì)的比例等有關(guān)，關(guān)鍵是獨(dú)立董事的獨(dú)立性，因?yàn)檫@牽涉到獨(dú)立董事行權(quán)的意愿。
　　保證獨(dú)立董事的獨(dú)立性，關(guān)鍵在于獨(dú)立董事如何產(chǎn)生。關(guān)于獨(dú)立董事的產(chǎn)生辦法，目前主要有兩種方案。
　　第一種方案是建立一個(gè)健全有效開(kāi)放的獨(dú)立董事人才市場(chǎng)（譚勁松，2003）。它不會(huì)自動(dòng)為公司選擇能維護(hù)公司整體利益的獨(dú)立董事，獨(dú)立董事最終還是要代表利益相關(guān)者強(qiáng)勢(shì)一方的利益，所以考察獨(dú)立董事的獨(dú)立性需要研究利益相關(guān)者。也有人提出加強(qiáng)法律體系建設(shè)、進(jìn)行合理的產(chǎn)權(quán)改革、建立合理的獨(dú)立董事激勵(lì)約束機(jī)制（張慶，2006），還有人提出要改進(jìn)獨(dú)立董事提名程序（唐清泉等，2006），這些措施都是必要的，但都不是根本，因?yàn)檫@些措施作用的發(fā)揮都需要一定條件，尤其國(guó)有股權(quán)減持有一最低限度，關(guān)鍵還是獨(dú)立董事要有后盾（吳敬璉，2001）、要有社會(huì)基礎(chǔ)，而且這個(gè)社會(huì)基礎(chǔ)還必須和公司利益兼容。
　　第二種方案是由股東選舉獨(dú)立董事，這也是我國(guó)現(xiàn)行法律所規(guī)定的一種方案?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定“上市公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或者合并持有上市公司已發(fā)行股份 1%以上的股東可以提出獨(dú)立董事候選人，并經(jīng)股東大會(huì)選舉決定”，鑒于大股東基本可以控制股東大會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，這使得大股東實(shí)際可以控制獨(dú)立董事的任免。我國(guó)上市公司的大股東多數(shù)是“一股獨(dú)大”的國(guó)有股東，一方面國(guó)民經(jīng)濟(jì)需要國(guó)家代表全民在公司的控股地位，另一方面國(guó)有股權(quán)又存在“所有者缺位”問(wèn)題，“一股獨(dú)大”的國(guó)有股權(quán)還導(dǎo)致內(nèi)部人控制度較高，還通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤(rùn)等方式侵害公司利益和中小股東權(quán)益，所以使得大股東的內(nèi)部人控制問(wèn)題不可能很好解決。
　　除大股東外，公司利益相關(guān)者還有機(jī)構(gòu)投資者、中小股東、經(jīng)營(yíng)者、公司一般員工、債權(quán)人、顧客、供應(yīng)商和政府等。機(jī)構(gòu)投資者和公司利益不完全兼容，他們對(duì)公司效益不滿(mǎn)意時(shí)，可以利用自己的信息和專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)較快抽身，有的還和大股東合謀侵害中小股東權(quán)益。經(jīng)營(yíng)者和公司利益也不完全兼容，經(jīng)營(yíng)者在公司可能形成內(nèi)部人控制甚至謀求建立“經(jīng)理帝國(guó)”以致侵害公司利益和股東權(quán)益。公司員工和公司利益兼容性較高，但公司員工利益和股東權(quán)益有時(shí)也存在矛盾。顧客、供應(yīng)商和債權(quán)人與公司存在交易關(guān)系，他們遵循市場(chǎng)交易規(guī)則。中小股東人數(shù)眾多，單個(gè)股東力量薄弱，即使有心炒股也往往“炒股炒成股東”，作為直接參與資本市場(chǎng)的弱勢(shì)群體，他們大多數(shù)只能希望提高公司收益以提高自己的投資收益水平，所以只有中小股東和公司利益完全兼容。
　　鑒于獨(dú)立董事的代理人性質(zhì)，中小股東選出的獨(dú)立董事其實(shí)就是提高公司收益，由于單個(gè)中小股東對(duì)獨(dú)立董事的任免影響甚微，所以單個(gè)中小股東不可能通過(guò)獨(dú)立董事做出有損于公司利益的行為，更不可能侵害大股東和機(jī)構(gòu)投資者利益，簡(jiǎn)單地說(shuō)中小股東在實(shí)現(xiàn)自利的同時(shí)可以實(shí)現(xiàn)利益相關(guān)者之間的互利，即可以最大限度地提高公司收益水平，所以從社會(huì)角度看維護(hù)公司整體利益必然要求公司立足于提高中小股東實(shí)際收益，必然要求公司賦予中小股東選舉獨(dú)立董事的權(quán)利，這正是獨(dú)立董事制度成敗的關(guān)鍵。本文的中小股東之中不包括機(jī)構(gòu)投資者，本文劃分中小股東的標(biāo)準(zhǔn)以單個(gè)股東能否影響?yīng)毩⒍氯蚊饣颡?dú)立工作為原則。
　　二、中小股東選舉條件的積極變化和中小股東選舉的實(shí)質(zhì)
　　中小股東因力量弱小成為和公司利益完全兼容的利益相關(guān)者，但因擔(dān)心中小股東有“搭便車(chē)”心理，有自認(rèn)為人微言輕和能力有限的心理障礙，有選擇股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投機(jī)傾向等，傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為大多數(shù)中小股東可能不會(huì)參與獨(dú)立董事選舉（郭躍進(jìn)，2002；郭強(qiáng)等，2003），但事實(shí)上中小股東對(duì)獨(dú)立董事選舉冷漠的原因正在減少。
　　進(jìn)入新世紀(jì)，節(jié)省金錢(qián)和時(shí)間等成本的網(wǎng)絡(luò)投票制度和表決權(quán)代理制度已日臻成熟，歐洲、日本和美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)股東大會(huì)的網(wǎng)上投票方式，我國(guó)也于2005年頒布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，強(qiáng)制要求上市公司“為股東參加表決提供網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)”，同年通過(guò)的《電子簽名法》也為網(wǎng)絡(luò)投票提供了法律保障，我國(guó)2005年版的《公司法》第107條還規(guī)定股東可以委托代理人出席股東大會(huì)并行使表決權(quán)，實(shí)踐證明網(wǎng)絡(luò)投票和委托投票方式已經(jīng)在我國(guó)得到成功運(yùn)用，尤其網(wǎng)絡(luò)投票方式成為我國(guó)股權(quán)分置改革的重要手段。
　　單個(gè)中小股東力量有限，但當(dāng)他們有機(jī)會(huì)選舉自己資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的代理人時(shí)，是否缺少投票意識(shí)？從第一批、第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)公司情況看，中小股東的投票率屬于低等水平，而且有人證明流通股股東人數(shù)越多，越有更多中小股東不參與到投票表決中（羊衛(wèi)輝等，2006），但這不能得出投票率不能提高的結(jié)論，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)投票制度有一個(gè)被認(rèn)知和熟悉的過(guò)程，網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)也要能滿(mǎn)足臨近投票日登陸高峰的要求，網(wǎng)絡(luò)投票也要防止被人操縱以打消中小股東的投票顧慮等等，只要更多地喚起中小股東選舉意識(shí)、尊重中小股東選舉權(quán)利，中小股東是有積極性參與投票選舉的，投票率達(dá)到一個(gè)較高比例也是可能的。
　　選舉獨(dú)立董事首先需要提名獨(dú)立董事，這一點(diǎn)對(duì)于中小股東既關(guān)鍵又不容易做到，這可以由各公司中小股東聯(lián)合組織提名并經(jīng)證監(jiān)部門(mén)核實(shí)相關(guān)信息，也可由證監(jiān)部門(mén)按行業(yè)建立獨(dú)立董事人才庫(kù)并由各公司中小股東聯(lián)合組織備選，政府的參與對(duì)于確保獨(dú)立董事候選人信息真實(shí)可靠具有不可替代的作用，但無(wú)論哪種方式都需要向中小股東提前公布候選獨(dú)立董事個(gè)人信息，以備廣大中小股東甄別。
　　中小股東投資理財(cái)?shù)囊庾R(shí)是天生的，他們可以委托理財(cái)也可以直接參與證券市場(chǎng)交易，股權(quán)轉(zhuǎn)讓是股東的權(quán)利，不過(guò)對(duì)缺少信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的多數(shù)中小股東而言，多數(shù)情況下參與“零和博弈”的“炒股行動(dòng)”無(wú)疑是“羊入虎口”，選好股并長(zhǎng)線(xiàn)持有才是明智之舉，隨著中小股東投資理念的不斷成熟，中小股東“用手投票”的積極性必將提高。
　　落實(shí)中小股東選舉獨(dú)立董事制度可能存在風(fēng)險(xiǎn)，倘若選舉組織不力，可能需要中小股東重新選舉，選舉過(guò)程中也可能出現(xiàn)中小股東身份不實(shí)和賄選等問(wèn)題，另外還有可能受到現(xiàn)有勢(shì)力的極力反對(duì)。
　　政府在中小股東“參政議政”中起舉足輕重的作用，沒(méi)有政府的支持中小股東選舉獨(dú)立董事將是一場(chǎng)鬧劇，政府除提供立法和司法保障外，還需要提供統(tǒng)一的網(wǎng)上投票系統(tǒng)，提供獨(dú)立董事候選人個(gè)人信息鑒別或注冊(cè)化管理，提供向廣大中小股東的投資理念教育等公共服務(wù)。
　　因此中小股東選舉獨(dú)立董事不但有必要而且有積極條件，也需要政府鼎力支持。由中小股東選舉的獨(dú)立董事可以維護(hù)公司整體利益和中小股東權(quán)益，也可解決國(guó)有股權(quán)“所有者缺位”問(wèn)題，這是全體股東自利的要求，也是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求；而政府通過(guò)公權(quán)對(duì)私權(quán)的干預(yù)、支持中小股東選舉獨(dú)立董事而不是任免獨(dú)立董事，可維持股東合作收益、確保公平正義，也可解決國(guó)有股權(quán)代理鏈條過(guò)長(zhǎng)的各種弊病，還可進(jìn)一步通過(guò)公司收益的提高，壯大國(guó)有經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定資本市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置，總之它有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，是提高大社會(huì)效率的要求（孫國(guó)鋒，2003）。
　　三、中小股東選舉獨(dú)立董事應(yīng)注意的問(wèn)題
　　一是中小股東身份的認(rèn)定非常重要，應(yīng)要求中小股東實(shí)名登記，應(yīng)分類(lèi)制定中小股東劃分標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)授予政府有關(guān)部門(mén)對(duì)單個(gè)中小股東身份的抽查權(quán)，以確保單個(gè)中小股東對(duì)獨(dú)立董事的影響處于合理限度之內(nèi)。
　　二是應(yīng)重點(diǎn)培育中小股東聯(lián)合組織，重點(diǎn)吸收中小股東中長(zhǎng)期投資者，對(duì)于愿意在聯(lián)合組織中承擔(dān)更多工作的中小股東還可以給予一定補(bǔ)貼，但在中小股東選舉獨(dú)立董事的開(kāi)始階段，政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)承擔(dān)更多工作，包括按行業(yè)建立獨(dú)立董事候選人數(shù)據(jù)庫(kù)。
　　三是應(yīng)更多尊重中小股東中長(zhǎng)期投資者意見(jiàn)，這可以通過(guò)選舉計(jì)票辦法加以體現(xiàn)，可以采取對(duì)某一時(shí)點(diǎn)某中小股東的投資額進(jìn)行期限加權(quán)的辦法，并以此為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)獨(dú)立董事候選人的加權(quán)投資額的累計(jì)數(shù)比較，決定獨(dú)立董事人選。
　　四是應(yīng)規(guī)定參與投票的中小股東最低比例，對(duì)于參與投票人數(shù)比如兩次達(dá)不到中小股東最低比例的，應(yīng)啟動(dòng)例外程序即由政府監(jiān)管部門(mén)代表中小股東和大股東商定獨(dú)立董事。
　　五是需要制定配套的獨(dú)立董事制度，新制度除保留原制度的部分內(nèi)容外，應(yīng)增加新內(nèi)容，比如新的獨(dú)立董事提名和選任辦法、新的獨(dú)立董事激勵(lì)約束辦法、新的董事會(huì)和獨(dú)立董事工作規(guī)定，同時(shí)還應(yīng)賦予獨(dú)立董事戰(zhàn)略決策權(quán)和包含對(duì)高級(jí)管理人員提名和薪酬決定權(quán)在內(nèi)的監(jiān)督權(quán)，并實(shí)行監(jiān)督權(quán)和執(zhí)行權(quán)相分離制度。
　　六是應(yīng)樹(shù)立社會(huì)系統(tǒng)工程建設(shè)意識(shí)，應(yīng)戒急戒躁，統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，立法先行，宣傳到位。
　　總之，中小股東是和公司利益兼容的利益相關(guān)者，只要政府鼎力支持并預(yù)先做好中小股東選舉前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，由中小股東選舉的獨(dú)立董事入主董事會(huì)可以實(shí)現(xiàn)維護(hù)公司整體利益的目的，這可先在國(guó)有控股上市公司試點(diǎn)，然后總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、穩(wěn)步推進(jìn)。
　　
　?。▍乔逶矗?966年生，山東聊城人，高級(jí)會(huì)計(jì)師、CPA、MBA、廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系2008級(jí)博士研究生。研究方向：公司治理和保險(xiǎn)）