○任樹明

（義馬煤業(yè)集團河南開祥化工有限公司 河南 義馬 472300）

一、引言

財務(wù)公司是在20世紀80年代我國實施“大企業(yè)、大集團”的戰(zhàn)略背景下誕生的一類具有中國特色的非銀行金融機構(gòu)。在二十余年的發(fā)展歷程中，財務(wù)公司有力地支持了我國企業(yè)集團做大做強，為企業(yè)集團乃至整個國民經(jīng)濟創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟效益。然而，隨著金融制度、企業(yè)集團管理體制的改革不斷向縱深推進，財務(wù)公司在金融體系中應(yīng)處于何種地位，在企業(yè)集團加強財務(wù)管控中應(yīng)發(fā)揮何種作用，越來越成為財務(wù)公司行業(yè)研究中的重大課題。事實上，與財務(wù)公司在企業(yè)集團的發(fā)展和國民經(jīng)濟的建設(shè)過程中所發(fā)揮的重大作用極不相稱的是，業(yè)界、理論界以及監(jiān)管者尚未就財務(wù)公司的功能定位達成應(yīng)有的共識。正是由于共識的缺乏，以至于目前的政策環(huán)境在相當大的程度上不利于財務(wù)公司的健康發(fā)展，甚至與成立財務(wù)公司的初衷相悖。

二、財務(wù)公司功能定位在政府規(guī)章中的歷史變遷

我國財務(wù)公司最早是在國家實施大企業(yè)、大集團戰(zhàn)略過程中特許企業(yè)集團設(shè)立的內(nèi)部金融服務(wù)機構(gòu)。20世紀80年代，我國開始實施“抓大放小”戰(zhàn)略，從對國有企業(yè)實施戰(zhàn)略性改組開始，通過改組、改制、改造和兼并聯(lián)合，培育出一批跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的大型企業(yè)集團。

1991年12月，為促進企業(yè)集團的發(fā)展，國家選擇了一批大型企業(yè)集團進行試點工作，并在同期下發(fā)了《國務(wù)院批轉(zhuǎn)國家計委、國家體改委、國務(wù)院生產(chǎn)辦公室關(guān)于選擇一批大型企業(yè)集團進行試點請示的通知》，明確指出“試點企業(yè)集團要逐步建立財務(wù)公司”。為貫徹落實國務(wù)院扶持大型企業(yè)集團發(fā)展的精神，當時的中國人民銀行、國家計委、國家體改委和國務(wù)院經(jīng)貿(mào)辦于1992年11月聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于國家試點企業(yè)集團建立財務(wù)公司的實施辦法》，對財務(wù)公司的機構(gòu)性質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、設(shè)立條件、申報程序以及對財務(wù)公司的管理等方面做出了明確的規(guī)定，從而成為我國企業(yè)集團財務(wù)公司管理制度的濫觴。

隨著財務(wù)公司的逐步設(shè)立，為加強管理，人民銀行于1996年5月1日發(fā)布了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理暫行辦法》（以下簡稱“暫行辦法”），這是我國首部對企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司進行全面規(guī)范的部門規(guī)章。暫行辦法將財務(wù)公司定義為“依據(jù)《中華人民共和國公司法》和本法設(shè)立的、為企業(yè)集團成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”，同時規(guī)定“財務(wù)公司依法接受中國人民銀行的監(jiān)督管理”，并“按中國人民銀行規(guī)定的存款準備金率繳存存款準備金”。

截至1996年底，經(jīng)人民銀行批準設(shè)立的財務(wù)公司已達60家。與此同時，我國企業(yè)集團經(jīng)過一段時期的建設(shè)，已取得了長足的發(fā)展。1997年，國務(wù)院同意國家計委、國家經(jīng)貿(mào)委和國家體改委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于深化大型企業(yè)集團試點工作的通知》，將試點企業(yè)集團增加至120家。不過，由于當時正值國家開展金融秩序整頓工作，以至于這一時期全國竟然沒有新增一家企業(yè)集團財務(wù)公司。

2000年6月，人民銀行正式發(fā)布了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱“管理辦法”），并于當年12月再度下發(fā)了《企業(yè)集團財務(wù)公司設(shè)立審批程序》（試行），從而啟動了新一輪批設(shè)財務(wù)公司的工作。為了進一步規(guī)范財務(wù)公司的經(jīng)營行為，管理辦法將財務(wù)公司定位為“為企業(yè)集團成員單位技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售提供金融服務(wù)，以中長期金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)”，并將財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍規(guī)定如下：一是吸收成員單位3個月以上定期存款；二是發(fā)行財務(wù)公司債券；三是同業(yè)拆借；四是為成員單位辦理貸款及融資租賃；五是辦理集團成員單位產(chǎn)品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；六是辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼現(xiàn)；七是辦理成員單位的委托貸款及委托投資；八是有價證券、金融機構(gòu)股權(quán)及成員單位股權(quán)投資；九是承銷成員單位的企業(yè)債券；十是為成員單位辦理財務(wù)顧問、信用鑒證及其他咨詢代理業(yè)務(wù)；十一是為成員單位提供擔(dān)保；十二是境外外匯借款；十三是經(jīng)中國人民銀行批準的其他業(yè)務(wù)。管理辦法的第二十條進一步規(guī)定，“企業(yè)集團規(guī)模較大、集團成員單位之間經(jīng)濟往來密切、且結(jié)算業(yè)務(wù)量較大的財務(wù)公司，需辦理成員單位之間內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算業(yè)務(wù)的，應(yīng)另行報中國人民銀行批準”。

與1996年的暫行辦法相比，2000年頒布的管理辦法對于財務(wù)公司的功能定位做出更為清晰的界定，具體表現(xiàn)出如下特點：其一，財務(wù)公司的功能以短期信貸業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)向支持企業(yè)集團技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售融資等中長期業(yè)務(wù)；其二，進一步強化財務(wù)公司的金融中介功能，使它們能真正成為為企業(yè)集團服務(wù)的中介機構(gòu)和理財專家。與功能定位的轉(zhuǎn)變相適應(yīng)，2000年的管理辦法對財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍做出重大調(diào)整：其一，2000年的管理辦法僅允許財務(wù)公司吸收成員單位3個月以上的定期存款；其二，2000年的管理辦法對財務(wù)公司辦理成員單位的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算做出嚴格的限制，不僅要求從事該項業(yè)務(wù)的財務(wù)公司及其所在集團具應(yīng)備一定條件，同時要求財務(wù)公司在開展本項業(yè)務(wù)前必須另行報經(jīng)人民銀行批準。

2000年的管理辦法在對財務(wù)公司的功能定位上，既借鑒了國外財務(wù)公司的發(fā)展經(jīng)驗，又同時考慮了企業(yè)集團的金融需求和我國金融體系的總體布局；在厘定財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍時，既強調(diào)財務(wù)公司的集團內(nèi)部性以及中長期金融機構(gòu)的特征，又試圖滿足企業(yè)集團的整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要。因此，人民銀行的修法思路是值得高度肯定的。不過，由于過度強調(diào)商業(yè)銀行的既有利益，以至于無論是從功能定位還是從業(yè)務(wù)范圍來看，人民銀行避免財務(wù)公司在業(yè)務(wù)上與商業(yè)銀行形成競爭的意圖非常明顯。

在2000年管理辦法頒布實施之后，財務(wù)公司的數(shù)量以及資產(chǎn)規(guī)模迅速上升，但由于該項管理辦法對于財務(wù)公司的定位模糊使得財務(wù)公司的業(yè)務(wù)空間過于狹窄，從而在一定程度上限制了財務(wù)公司行業(yè)的正常發(fā)展。2004年8月3日，中國銀監(jiān)會在對2000年管理辦法實施修訂的基礎(chǔ)上頒布了新的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》（以下簡稱“2004年管理辦法”）。

2004年管理辦法對財務(wù)公司的功能定位做出重大調(diào)整，將財務(wù)公司明確定義為“以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”，其業(yè)務(wù)范圍相應(yīng)地做出如下調(diào)整：一是為成員單位辦理財務(wù)和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；二是協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的收付；三是經(jīng)批準的保險代理業(yè)務(wù)；四是這成員單位提供擔(dān)保；五是辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資；六是為成員單位辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)；七是辦理成員單位之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算及相應(yīng)的結(jié)算、清算方案設(shè)計；八是吸收成員單位的存款；九是為成員單位辦理貸款和融資租賃；十是從事同業(yè)拆借；十一是中國銀行監(jiān)督管理委員會批準的其他業(yè)務(wù)。

2004年的管理辦法第二十九條進一步規(guī)定，“符合條件的財務(wù)公司，可以向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會申請從事下列業(yè)務(wù)：一是經(jīng)批準發(fā)行財務(wù)公司債券；二是承銷成員單位的企業(yè)債券；三是對金融機構(gòu)的股權(quán)投資；四是有價證券投資”。對比2000年的管理辦法，修訂后的管理辦法明確地將加強企業(yè)集團的資金集中管理以及向成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)作為財務(wù)公司的基本職能，從而強調(diào)了財務(wù)公司作為一類特殊金融機構(gòu)所具有的內(nèi)部性。財務(wù)公司的內(nèi)部性表明，財務(wù)公司的核心功能是對企業(yè)集團資金進行專業(yè)、集中、優(yōu)化的管理，為集團成員單位的財務(wù)管理提供專業(yè)服務(wù)，從而提高企業(yè)集團資金使用的效率。與財務(wù)公司的內(nèi)部性相適應(yīng)，2004年的管理辦法首度明確了企業(yè)集團母公司在財務(wù)公司運作中所需承擔(dān)的責(zé)任，規(guī)定“申請設(shè)立財務(wù)公司，母公司董事會應(yīng)當作出書面承諾，在財務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況時，按照解決支付困難的實際需要，增加相應(yīng)資本金，并在財務(wù)公司章程中載明”。為加強監(jiān)管的可操作性，2004年的管理辦法不僅規(guī)定財務(wù)公司在申辦時要報告成員單位名冊，而且規(guī)定新增成員單位時要向銀監(jiān)會報告，成員單位脫離原集團時也要報告，并就遺留業(yè)務(wù)提出具體處理預(yù)案。

根據(jù)財務(wù)公司的最新功能定位，2004年的管理辦法對財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍做出了實事求是地調(diào)整，主要表現(xiàn)在如下幾個方面：首先，按照分類監(jiān)管的原則，將業(yè)務(wù)范圍分為基本業(yè)務(wù)（第二十八條）和延伸業(yè)務(wù)（第二十九條）兩大類，對于申請延伸業(yè)務(wù)的財務(wù)公司從經(jīng)營業(yè)績、公司治理、風(fēng)險管理、人才儲備和制度建設(shè)等方面提出了更高的準入條件。管理辦法之所以給出這一制度安排，一方面是確保財務(wù)公司的主要精力用于為企業(yè)集團開展資金集中管理，另一方面則是對財務(wù)公司開展某些金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)（比如有價證券投資）過程中的風(fēng)險進行有效地控制。其次，基本業(yè)務(wù)范圍清單的前五項均屬于商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，尤其應(yīng)將“對成員單位辦理財務(wù)和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)”作為第一項業(yè)務(wù)，而將存款與貸款這一傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（亦即負債與資產(chǎn)業(yè)務(wù)）放在清單的末尾，這一業(yè)務(wù)類型排列順序的調(diào)整所包含的政策涵義值得深入解讀。最后，進一步拓展了財務(wù)公司的基本業(yè)務(wù)范圍，財務(wù)公司不僅可以自由地吸收成員單位的活期存款，通過協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的收付，甚至還將資金結(jié)算的業(yè)務(wù)邊界適度地延伸到企業(yè)集團之外。

三、理論文獻關(guān)于財務(wù)公司功能定位的探討

通過對財務(wù)公司實施調(diào)研，謝杭生（1999）發(fā)現(xiàn)財務(wù)公司在企業(yè)集團的融資以及結(jié)算方面僅起著“拾遺補缺”的作用，而且隨著商業(yè)銀行金融服務(wù)質(zhì)量的提高以及信貸資金管理政策的改變，這種功能必然呈萎縮趨勢。由此，他提出了調(diào)整財務(wù)公司功能定位所必須遵循的三大原則：一是從整個金融機構(gòu)體系發(fā)展的角度著眼，力求能突出財務(wù)公司相對于其他金融機構(gòu)的功能特征；二是應(yīng)該照顧到財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀，給出一定彈性；三是應(yīng)盡力維護人民銀行已發(fā)文的嚴肅性。依據(jù)以上三項原則，謝杭生建議對財務(wù)公司做如下定位：“根據(jù)我國設(shè)立企業(yè)集團財務(wù)公司的宗旨和完善金融機構(gòu)體系的需要，財務(wù)公司是為企業(yè)集團成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。按照金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營的原則，財務(wù)公司的主業(yè)應(yīng)逐步向支持集團企業(yè)技術(shù)改造、新產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)品銷售的方向發(fā)展，當好企業(yè)集團的投資理財顧問?！辫b于不同企業(yè)集團主業(yè)特性差異較大的現(xiàn)實，謝杭生進一步提出了分類指導(dǎo)的原則。其中，工業(yè)類集團財務(wù)公司應(yīng)基本圍繞集團主要產(chǎn)品提供金融服務(wù)，服務(wù)類集團財務(wù)公司應(yīng)主要集中在歸集成員單位的銷售收入、為它們提供結(jié)算服務(wù)等方面，投資控股類集團的財務(wù)公司則應(yīng)重點發(fā)揮為集團投資、并購等活動提供理財顧問的獨特功能。

王宏淼（2004）認為財務(wù)公司為企業(yè)集團管理資金和提供融資服務(wù)（包括內(nèi)部融資與客戶融資）是中國的現(xiàn)實，而這一現(xiàn)實與跨國公司總部或地區(qū)的司庫型財務(wù)公司（中心）的主要功能是吻合的。中國財務(wù)公司將來能否由“司庫型”逐漸向“信用型”甚至“全能型”過渡，由集團內(nèi)部向集團外部拓展，從國內(nèi)運作向國際發(fā)展，還有賴于內(nèi)外部市場環(huán)境的改善和企業(yè)集團的產(chǎn)業(yè)特點、戰(zhàn)略取向及其發(fā)展水平。但可以肯定的是，只要企業(yè)之間不能相互借貸資金的規(guī)定不變，財務(wù)公司進行集團內(nèi)部融資的“司庫”功能就不會消失。王宏淼進一步提出了財務(wù)公司“三步走”的發(fā)展思路：第一步，在國家仍然對集團內(nèi)的存貸款、對第三方貸款實行金融限制的情況下，把財務(wù)公司的功能定位調(diào)整為“為企業(yè)集團提供融資和資金管理服務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)”；第二步，在國家取消對集團內(nèi)存貸款金融限制的情況下，把財務(wù)公司的功能定位調(diào)整為“針對集團產(chǎn)品購買者提供融資和顧問服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”；第三步，在國家取消對集團內(nèi)的存貸款、對第三方貸款金融限制的情況下，把財務(wù)公司的功能定位調(diào)整為“針對特定產(chǎn)品提供融資和顧問服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”。在以上三個步驟中，對于第一個步驟的業(yè)務(wù)經(jīng)營活動不再進行金融監(jiān)管，而僅要求其向監(jiān)管當局定期披露。

通過分析企業(yè)集團不同層次的金融需求，結(jié)合國內(nèi)外財務(wù)公司發(fā)展的典型案例以及我國財務(wù)公司的發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題，攀鋼集團財務(wù)公司課題組（2008）提出了我國財務(wù)公司的短期、中期、長期發(fā)展思路。就短期而言，通過構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)結(jié)算平臺，實現(xiàn)資金集中管理；就中期而言，營造金融環(huán)境，提供綜合金融服務(wù)；在長期的意義上，立足集團，推進市場?？傊攧?wù)公司可以有效地實現(xiàn)從單純的企業(yè)集團的內(nèi)部銀行向“多元化、綜合化”的金融服務(wù)機構(gòu)轉(zhuǎn)型。

以金融功能觀作為理論基礎(chǔ)，金志剛（2008）認為財務(wù)公司的功能定位要堅持服務(wù)經(jīng)濟、服務(wù)產(chǎn)業(yè)、特色金融和市場選擇四大原則，并相應(yīng)地提出了中國財務(wù)公司功能定位的短期和長期方向。就短期而言，中國財務(wù)公司應(yīng)以建設(shè)特色金融功能突出的資金管理型財務(wù)公司為主要目標；在長期的意義上，財務(wù)公司應(yīng)根據(jù)中國經(jīng)濟增長的要求、企業(yè)集團的特點以及財務(wù)公司的自身實力，不斷提升特色金融功能，自主選擇資金管理型、信用管理型或全能型財務(wù)公司的發(fā)展方式，實現(xiàn)三種類型財務(wù)公司在中國金融市場上的和諧共生發(fā)展。結(jié)合我國現(xiàn)實的金融環(huán)境，楊合力（2010）針對財務(wù)公司提出了如下四個不同層次的功能定位：司庫型財務(wù)公司、專業(yè)化財務(wù)公司、綜合性財務(wù)公司以及巨型產(chǎn)融一體化集團，同時認為應(yīng)該允許在同一時期不同財務(wù)公司的定位不同，以及同一財務(wù)公司不同時期的定位不同，這樣將更加有利于財務(wù)公司發(fā)揮作用。朱以明（2010）則認為財務(wù)公司要服從集團的戰(zhàn)略要求，不僅要為集團提供金融服務(wù)，還要為集團提供管理方面的服務(wù)；不僅要做好資金管理方面的服務(wù)，還要做好財務(wù)管理方面的服務(wù)。在管理服務(wù)上，努力做好“四個結(jié)合”：金融服務(wù)與財務(wù)咨詢相結(jié)合、資金籌措與資金優(yōu)化相結(jié)合、金融服務(wù)與管理服務(wù)相結(jié)合、管家與參謀相結(jié)合。

四、總結(jié)與展望

綜上所述，財務(wù)公司的功能定位在不同時期政府監(jiān)管規(guī)章中的逐漸演變，實質(zhì)上也是以企業(yè)集團為代表的產(chǎn)業(yè)力量與以商業(yè)銀行為代表的傳統(tǒng)金融力量之間的不斷博弈。在這一過程中，由于商業(yè)銀行所代表的傳統(tǒng)金融力量過于強大，加上早期財務(wù)公司本身的經(jīng)營管理也確實出現(xiàn)了一些問題，因此無論是人民銀行還是銀監(jiān)會，都不可避免地更加傾向于維護既定的金融生態(tài)，以至于財務(wù)公司的成長歷程從來就不是一帆風(fēng)順的。由此看來，徹底厘清財務(wù)公司作為一類特殊金融機構(gòu)的存在價值，合理界定財務(wù)公司的功能定位及其相應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍，對于取得財務(wù)公司與商業(yè)銀行、財務(wù)公司與監(jiān)管機構(gòu)之間的相互諒解，從而為財務(wù)公司的發(fā)展締造一個良好的法律環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，仍然是財務(wù)公司行業(yè)研究工作所面臨的重要課題。與財務(wù)公司在政府規(guī)章中的功能定位相比，理論文獻對于財務(wù)公司功能定位的討論顯得更加開放、更加多元。但如何與中國財務(wù)公司以及金融市場的實際情況實現(xiàn)有機結(jié)合，是當前有關(guān)財務(wù)公司功能定位的理論研究所面臨的重要問題。

作為一項具有中國特色的金融制度創(chuàng)新，財務(wù)公司功能的正確定位具有極端的重要性，它決定了財務(wù)公司作為一個行業(yè)而存在于金融體系的基本合理性，因而也就最終決定了財務(wù)公司的行業(yè)前景。在綜合理論、政策與現(xiàn)實的基礎(chǔ)上，本文認為財務(wù)公司的核心功能定位應(yīng)表現(xiàn)為構(gòu)建成為企業(yè)集團的“資金池”，從而在企業(yè)集團內(nèi)部實現(xiàn)資金的高效流動，并且將財務(wù)公司的業(yè)務(wù)范圍聚焦于企業(yè)集團內(nèi)部，因為財務(wù)公司相對于其他金融行業(yè)的競爭優(yōu)勢惟有在企業(yè)集團內(nèi)部方能實現(xiàn)。這一觀點的提出乃是基于這樣一種信念：歷史與現(xiàn)實表明，財務(wù)公司與其所在的企業(yè)集團屬于息息相關(guān)的利益共同體乃至命運共同體，二者是相互依存的關(guān)系。

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[2]王宏淼：中國財務(wù)公司的發(fā)展：問題與對策[J].中國金融，2004（7）.

[3]謝杭生：我國企業(yè)集團財務(wù)公司的特點、問題及相關(guān)意見[J].金融研究，1999（3）.

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[5]朱以明：淺議中國財務(wù)公司定位及管理架構(gòu)[J].中國總會計師，2010（4）.