鐘 音

20世紀(jì)70年代，資產(chǎn)證券化作為金融領(lǐng)域的重要創(chuàng)新在美國產(chǎn)生。隨后，資產(chǎn)證券化成為企業(yè)融資的重要手段，在國際資本市場上得到了迅猛的發(fā)展。2005年，我國開始資產(chǎn)證券化的試點，并對我國的傳統(tǒng)會計產(chǎn)生了重要的影響。本文重點對資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)、計量和報告進行闡述，以資借鑒。

一、資產(chǎn)證券化定義的不同表述

國際會計準(zhǔn)則委員會（IASC）從會計的角度，將資產(chǎn)證券化解釋為將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為證券的過程，該定義較通俗，但沒有反映出資產(chǎn)證券化的特點。美國證券交易委員會（SEC）將其定義為：一個特定的應(yīng)收款資產(chǎn)池或者其他金融資產(chǎn)池來支持、保證償付的固定或者循環(huán)周轉(zhuǎn)的證券，在特定的時期內(nèi)可以產(chǎn)生現(xiàn)金流和其他權(quán)利，或者資產(chǎn)證券化可以由其他資產(chǎn)來保證服務(wù)或保證按期向證券持有人分配收益。我國央行將資產(chǎn)證券化定義為：通過將具有可預(yù)見現(xiàn)金流的資產(chǎn)打包，以證券的形式在金融市場上發(fā)售的活動?？偨Y(jié)以上表述，筆者認(rèn)為，資產(chǎn)證券化是一種融資的手段，是把預(yù)期可以產(chǎn)生較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但流動性不強的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，然后將資產(chǎn)池中的資產(chǎn)收益重新分割和重組，轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售和流通的證券。資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)必須以預(yù)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為前提，比如，住房抵押貸款、汽車消費貸款等。

二、資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)

資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)是資產(chǎn)證券化會計的核心內(nèi)容，其關(guān)鍵在于基礎(chǔ)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓是作為擔(dān)保融資還是真實的出售，與證券化資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險和報酬是否進行了真正的轉(zhuǎn)移。當(dāng)前，很多金融工具和金融合約的結(jié)構(gòu)，掩蓋了交易的實質(zhì)，造成“假銷售、真融資”的現(xiàn)象。如果不能揭示資產(chǎn)證券化的實質(zhì)，就會使資產(chǎn)證券化的發(fā)起人提供虛假的會計信息，誤導(dǎo)投資者的投資行為。因此，資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)環(huán)節(jié)是資產(chǎn)證券化會計問題中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，進行會計確認(rèn)之前必須弄清資產(chǎn)證券化的實質(zhì)，如果是銷售業(yè)務(wù)，就要終止金融資產(chǎn)的確認(rèn)。

（一）資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的模式

1.傳統(tǒng)會計確認(rèn)模式。該模式依據(jù)證券化結(jié)構(gòu)安排中主導(dǎo)性合約的特征，對證券化資產(chǎn)實質(zhì)進行判斷，即是真實出售還是融資擔(dān)保。該模式堅持“形式重于實質(zhì)”的原則，將金融合約的法律形式作為主要依據(jù)，而忽視其經(jīng)濟實質(zhì)。缺點是：發(fā)起者可以通過精心的設(shè)計和安排合約達到模糊會計確認(rèn)的界限，實現(xiàn)表外處理的目的?？梢?，這種模式容易被操縱。

2.風(fēng)險與報酬分析法模式。該模式是當(dāng)前常見的會計確認(rèn)方法。如果與證券化的資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險與報酬轉(zhuǎn)移給了受讓方，出讓方就應(yīng)該終止確認(rèn)該資產(chǎn)。如果發(fā)起人保留已轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)上所有的風(fēng)險與報酬，則應(yīng)視同擔(dān)保融資，如果發(fā)起人轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)相關(guān)的所有的風(fēng)險和報酬，則應(yīng)作為銷售處理，終止確認(rèn)。它體現(xiàn)了實質(zhì)重于形式的原則，更加關(guān)注交易的實質(zhì)，比傳統(tǒng)模式有一定進步。

3.金融合成分析法模式。該方法認(rèn)為：區(qū)分資產(chǎn)證券化是融資擔(dān)保還是銷售，關(guān)鍵在于轉(zhuǎn)讓者是否放棄了對資產(chǎn)的控制權(quán)，而不能只關(guān)注交易形式?？刂茩?quán)與金融資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險和報酬是不同的概念。出讓方保留的風(fēng)險和報酬可以視為轉(zhuǎn)讓合約的產(chǎn)物，可以按新的金融工具另外予以確認(rèn)。雖然該法揭示了資產(chǎn)證券化的實質(zhì)，但缺點是難以確定控制權(quán)標(biāo)準(zhǔn)。

4.后續(xù)涉入法模式。該法不以控制權(quán)的轉(zhuǎn)移為判斷標(biāo)準(zhǔn)，而是“以沒有后續(xù)涉入”作為資產(chǎn)銷售確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。該方法不考慮后續(xù)涉入的程度，只要轉(zhuǎn)讓方對被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的部分或全部存在后續(xù)涉入，則這部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為視為擔(dān)保融資行為；不涉及后續(xù)涉入的部分資產(chǎn)則應(yīng)終止確認(rèn)，這部分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓行為視為銷售行為。該法將證券化的資產(chǎn)分為留存部分和出售部分，實現(xiàn)了資產(chǎn)、風(fēng)險報酬、控制權(quán)三者轉(zhuǎn)移的統(tǒng)一，比前三種模式更為全面和合理。

（二）我國資產(chǎn)證券化的會計確認(rèn)

財政部頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理規(guī)定》，將資產(chǎn)證券化會計確認(rèn)的幾種模式融為一體，堅持實質(zhì)重于形式原則，采用風(fēng)險與報酬分析法，以與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險和報酬是否轉(zhuǎn)移為首要判斷標(biāo)準(zhǔn)，如果與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險和報酬既沒有保留也沒有轉(zhuǎn)移的情況下，再根據(jù)金融合成分析法中控制權(quán)的思路來處理，如果轉(zhuǎn)讓方保留了控制權(quán)，則按后續(xù)涉入程度進行會計確認(rèn)，又采用了后續(xù)涉入法模式?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)范了證券化資產(chǎn)終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，充分借鑒了國際上比較成熟的做法，有一定的可操作性，但我國的資產(chǎn)證券化剛剛起步，對于會計確認(rèn)的規(guī)范還有待于進一步的發(fā)展和完善。

三、資產(chǎn)證券化的會計計量

（一）資產(chǎn)證券化會計計量模式

資產(chǎn)證券化會計計量模式在理論上存在歷史成本計量模式、歷史成本與公允價值混合計量模式和公允價值計量模式三種類型。歷史成本計量模式具有客觀性，數(shù)據(jù)的容易獲取性和可驗證性，成為財務(wù)會計普遍應(yīng)用的計量屬性，但歷史成本只能反映過去的信息，無法反映資產(chǎn)的現(xiàn)時價值，特別是當(dāng)前物價變動的頻繁，通貨膨脹等因素的存在，對于金融類的資產(chǎn)，歷史成本計量無法反映出資產(chǎn)的真實狀況。2002年，IASC在《金融工具及類似項目的會計處理》征求意見稿中認(rèn)為應(yīng)按公允價值對金融工具進行計量，按照公允價值分別計量金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。2007年，F(xiàn)ASB頒布了第159號《金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價值選擇權(quán)》準(zhǔn)則，對不同公司之間金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的選擇和比較進行了進一步的闡述。公允價值計量屬性反映了當(dāng)前資產(chǎn)或者負(fù)債的真實價值，也容易為信息使用者理解和正確的決策，公允價值計量模式成為資產(chǎn)證券化會計計量的最佳的計量模式，該模式得到國際上的普遍認(rèn)同。

（二）我國資產(chǎn)證券化的計量模式

我國新會計準(zhǔn)則引入了公允價值計量模式，實現(xiàn)了金融資產(chǎn)計量的國際接軌?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計量》規(guī)定，在期末應(yīng)當(dāng)采用公允價值計量金融工具，以便實時的反映交易的盈虧狀況。但當(dāng)前我國的資本市場尚不完善，金融工具多數(shù)缺乏活躍的市場作為公允價值計量的依據(jù)，公允價值的其他估計技術(shù)的應(yīng)用也存在一定的難度，因此，新準(zhǔn)則中對金融工具作了四種分類，將歷史成本與公允價值相結(jié)合。在我國，資產(chǎn)證券化會計計量屬問題是一個兩難問題，采取公允價值的條件不太成熟，而且證券化的資產(chǎn)采用公允價值，其他的資產(chǎn)采取歷史成本，反映出的會計信息不一致。如果不采取公允價值計量又不能反映資產(chǎn)的真實狀況，信息的相關(guān)性便無法保證。但可以預(yù)見的是，公允價值作為當(dāng)前國際流行的金融資產(chǎn)的計量模式，隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，在我國將有廣闊的發(fā)展空間。

四、資產(chǎn)證券化的會計信息披露

由于資產(chǎn)證券化是金融領(lǐng)域的創(chuàng)新，其金融資產(chǎn)的風(fēng)險與收益的不確定因素更多，僅僅依靠表內(nèi)對證券化資產(chǎn)的確認(rèn)和計量遠遠不夠。還必須強調(diào)表外信息的披露，能否讓會計信息的使用者對證券化資產(chǎn)的風(fēng)險和收益有更深入的了解是資產(chǎn)證券化會計信息披露的關(guān)鍵所在。

（一）國際上資產(chǎn)證券化的信息披露

國際會計準(zhǔn)則委員會對資產(chǎn)證券化有比較詳細(xì)的規(guī)定，IAS 32《金融工具：披露和列報》和ED7《金融工具：披露》要求披露證券化資產(chǎn)的性質(zhì)和金額；涉及的資產(chǎn)和負(fù)債的公允價值和不符合終止確認(rèn)條件的資產(chǎn)的風(fēng)險和收益狀況。另外，基于金融合成分析法的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)證券化的會計披露作了規(guī)定。IAS 39指出，如果企業(yè)簽訂了回購協(xié)議或者進行了真實的證券化，則應(yīng)在當(dāng)期披露交易狀況，以及以前期間交易形成的剩余留存利息。美國FAS 140對發(fā)生資產(chǎn)證券化的企業(yè)披露與證券化有關(guān)的現(xiàn)金流量、假設(shè)條件、會計政策以及公允價值的變動情況等信息做了詳細(xì)的規(guī)定。可見，美國相關(guān)準(zhǔn)則的披露要求比國際會計準(zhǔn)則嚴(yán)格。

（二）我國資產(chǎn)證券化的信息披露

我國資產(chǎn)證券化的會計披露在新會計準(zhǔn)則頒布之前主要由《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《信貸資產(chǎn)證券化試點會計處理》規(guī)定來規(guī)范。新會計準(zhǔn)則施行后，《企業(yè)會計準(zhǔn)則第23號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定，需要披露轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的性質(zhì)；保留的與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險和報酬；賬面價值等信息?！镀髽I(yè)會計準(zhǔn)則第37號——金融工具列報》規(guī)定，金融工具披露的具體內(nèi)容，需要披露金融資產(chǎn)和金融負(fù)債終止確認(rèn)條件的會計政策、資產(chǎn)證券化的金額、資產(chǎn)證券化的相關(guān)要素，包括可能影響未來現(xiàn)金流量的金額、時間和確定性的重要條款以及條件、資產(chǎn)證券化的風(fēng)險以及風(fēng)險管理政策等。資產(chǎn)證券化表外信息的披露是反映企業(yè)資產(chǎn)證券化狀況的重要手段，除了要在相關(guān)的會計準(zhǔn)則中規(guī)范其披露的范圍程度等，還要加強監(jiān)管機構(gòu)對信息披露的監(jiān)管。當(dāng)前，我國資本市場發(fā)展的不完善，再加上資產(chǎn)證券化會計本身比較復(fù)雜，在運行的過程中信息的使用者要求的信息會越來越多，披露的信息也要隨著實踐的發(fā)展不斷的發(fā)展完善。

總之，盡管我國資產(chǎn)證券化得到了較快的發(fā)展，但由于還處于起步階段，資產(chǎn)證券化會計理論和實踐都存在很多的問題。因此，我國要積極借鑒西方發(fā)達國家資產(chǎn)證券化會計的經(jīng)驗，結(jié)合我國的國情，形成有中國特色的資產(chǎn)證券化會計規(guī)范體系，并積極實現(xiàn)與國際趨同。特別是我國要加快制定更加詳細(xì)的會計準(zhǔn)則和操作指南，在政策法規(guī)方面予以規(guī)范的引導(dǎo)，實現(xiàn)資產(chǎn)證券化會計的科學(xué)化和規(guī)范化，促進我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

[1]周紅等，國際會計準(zhǔn)則，東北財經(jīng)大學(xué)出版社，2008年3月.

[2]王世定，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則（第1-137號），經(jīng)濟科學(xué)出版社，2002年1月.

[3]財政部，企業(yè)會計準(zhǔn)則2006，經(jīng)濟科學(xué)出版社，2006年2月.

[4]陳正博，資產(chǎn)證券化的新視角，浙江經(jīng)濟，2011年第7期.

[5]王元璋，試析我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展及建議，當(dāng)代財經(jīng)，2011年第3期.