張譯文 郭 煒 楊玉鳳

（中國礦業(yè)大學(xué)管理學(xué)院 江蘇 徐州 221116）

*本文系2010年國家大學(xué)生創(chuàng)新性試驗計劃資助項目“基于可持續(xù)發(fā)展的煤炭企業(yè)社會責(zé)任信息披露體系研究”（項目編號：10 1029025）研究成果

一、引言

企業(yè)社會責(zé)任是指企業(yè)在創(chuàng)造價值、對股東利益負(fù)責(zé)的同時，應(yīng)該承擔(dān)維護和增進(jìn)社會利益的責(zé)任，包括遵守商業(yè)道德、保證生產(chǎn)安全、保護勞動者的合法權(quán)益、保護環(huán)境、節(jié)約資源等。自2006年起，我國從法律規(guī)范方面開始推動企業(yè)社會責(zé)任的發(fā)展，重新修訂的《公司法》明確規(guī)定，公司要承擔(dān)社會責(zé)任。2006年9月，深圳證券交易所發(fā)布了《上市公司社會責(zé)任指引》，鼓勵上市公司建立相應(yīng)的社會責(zé)任制度，披露社會責(zé)任信息。2008年1月國有資產(chǎn)管理監(jiān)督委員會發(fā)布《中央企業(yè)履行社會責(zé)任指導(dǎo)意見》（國資委1號文），鼓勵有條件的中央企業(yè)公開發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報告。2008年5月，上海證券交易所發(fā)布了《關(guān)于加強公司社會責(zé)任承擔(dān)工作的通知》和《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》，以引導(dǎo)上市公司積極披露社會責(zé)任信息。上市公司的社會影響迅速而廣泛，所以上市公司在取得經(jīng)濟利益的同時履行社會責(zé)任顯得尤為重要。本研究通過建立企業(yè)社會責(zé)任信息評價指標(biāo)體系，對上市公司履行社會責(zé)任情況進(jìn)行分析，找出我國上市公司社會責(zé)任信息披露所存在的問題，為監(jiān)管者和政策制定者提出一定的建議，進(jìn)一步加強企業(yè)的社會責(zé)任意識和完善上市公司社會責(zé)任的評價。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) 企業(yè)社會責(zé)任信息披露的情況受到企業(yè)內(nèi)部和外部環(huán)境的雙重影響，這些影響可概括為公司基本特征和公司治理結(jié)構(gòu)特征等方面的因素，基于此，本文提出了如下假設(shè)。只有盈利好的公司才有能力承擔(dān)更多的社會責(zé)任，并能夠在履行社會責(zé)任中向利益相關(guān)者傳遞良好的公司形象，最終因此而受益，進(jìn)入一個良性循環(huán)。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)1：公司盈利能力與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)。

按照J(rèn)ensen和Meckling（1976）的代理理論，財務(wù)杠桿越高的公司，代理成本越高，因此需要披露的信息越多。公司社會責(zé)任理論指出，公司與相關(guān)利益者之間保持良好的關(guān)系，有助于公司的經(jīng)營穩(wěn)定性，降低公司風(fēng)險，因此，財務(wù)風(fēng)險高的公司更傾向于建立與債權(quán)人和其他相關(guān)利益者之間的良好關(guān)系，更有可能披露公司社會責(zé)任信息。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)2：公司財務(wù)杠桿與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

Foster（1986）指出，公司規(guī)模越大，產(chǎn)生各類社會責(zé)任問題而招致法律訴訟或者規(guī)章制裁的影響和幾率就越大，就越有可能受到監(jiān)管部門、媒體、公眾的關(guān)注。因此，公司為了降低政治管制成本，樹立良好的社會形象，就會選擇主動披露更多的社會責(zé)任信息。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)3：公司規(guī)模與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

吳世農(nóng)（1999）提出，上市公司成長的真正含義在于凈資產(chǎn)報酬率ROE大于資本的平均成本的增長，同時凈利潤比上年同期有一定的增幅。處于成長型中的上市公司更愿意披露社會責(zé)任信息，以向市場傳遞公司利好的信息，樹立良好的形象，贏得更多利益相關(guān)者的支持，從而對公司的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來巨大的推動。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)4：公司成長性與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

按照經(jīng)濟學(xué)中經(jīng)濟人的假設(shè)，在股權(quán)高度分散情況下，每一個股東會認(rèn)為，在獲取信息方面投資的收益由所有股東共享而不計每個人付出了多少成本，那么每個股東會選擇采取最便捷最有益的方式得到利益而不是親自付出成本代價。因此，股權(quán)的高度分散會降低上市公司的信息披露水平。股權(quán)高度集中的上市公司，控股股東將大量資金集中到一個公司，增加了投資組合風(fēng)險，這種風(fēng)險需要通過參與公司治理來彌補，因此迫切需要充分而真實的會計信息以便自己做出戰(zhàn)略決策。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)5：公司股權(quán)集中度與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

我國國有企業(yè)被賦予了更多的社會期望，較其他類型的企業(yè)長期擔(dān)負(fù)著更多的社會責(zé)任，在當(dāng)前我國構(gòu)建和諧社會的政治背景下，國有企業(yè)為了響應(yīng)政府政策而更傾向于披露社會責(zé)任信息。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)6：公司性質(zhì)為國有控股企業(yè)與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

不同行業(yè)上市公司社會信息披露水平是有差異的，重污染行業(yè)的企業(yè)更容易在環(huán)境保護和員工福利等方面受到來自政府和其他監(jiān)管組織的壓力，為了樹立良好形象和降低管制成本，重污染行業(yè)上市公司更有可能主動披露社會責(zé)任信息。由此，提出研究假設(shè)：

假設(shè)7：公司屬于重污染企業(yè)與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)

（二）樣本選擇 本研究僅以A股市場中的江蘇省上市公司的2008年年報為研究對象。2008年江蘇省一般上市公司共115家，因ST公司虧損嚴(yán)重，難以實現(xiàn)社會責(zé)任信息的披露，不適合作為研究對象。除去8支ST股票，將剩余的107支股票按行業(yè)分類（中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》）作為研究對象。

（三）社會責(zé)任評價指標(biāo)體系 本文采用指數(shù)法對上市公司社會責(zé)任信息披露進(jìn)行分析，通過建立社會責(zé)任信息披露指數(shù)來反映上市公司社會責(zé)任信息披露的狀況。參考以往的國內(nèi)外研究文獻(xiàn)，結(jié)合我國當(dāng)前實際情況，對企業(yè)社會責(zé)任信息進(jìn)行評價，建立一套衡量標(biāo)準(zhǔn)，將上市公司產(chǎn)生的社會責(zé)任信息按照對股東、債權(quán)人、合作伙伴、客戶、員工、政府、社會、環(huán)境等的責(zé)任分8個大類進(jìn)行評價，再將這8大類具體的分為60個小項目（見表1），全面涉及社會責(zé)任信息各個方面。通過閱讀上市公司的年度報告，考察60個小項目的具體披露情況，披露項記1分，未披露項記0分，將各項得分匯總得到一個公司的企業(yè)社會責(zé)任信息披露總分，該總分除以60（企業(yè)社會責(zé)任信息披露總分最大值），就得到企業(yè)社會責(zé)任信息披露指數(shù)CSRI（Corporate SocialResponsibility Index）。根據(jù)指數(shù)的大小來評價上市公司社會責(zé)任信息披露的情況。所以CSRI就可以定義為：CSRI=CSR/MCSR。其中：CSR為年報中每一公司已披露的社會責(zé)任信息項目得分之和；MCSR為年報中每一公司披露社會責(zé)任信息項目得分最大值，即MCSR=60。

（四）變量選取與模型構(gòu)建 通過以上假設(shè)，本研究可以用一個多元線性回歸方程來檢驗自變量與社會責(zé)任信息披露指數(shù)這個因變量之間的關(guān)系，而七個假設(shè)即為與因變量可能有相關(guān)性的自變量。其中，盈利能力用凈資產(chǎn)收益率（ROE）來表示；財務(wù)杠桿用資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）來表示；公司規(guī)模（SIZE）用總資產(chǎn)的自然對數(shù)表示；公司成長性（GROWTH）用營業(yè)收入增長率表示；公司股權(quán)集中度（OWNERS）用前五名大股東持有股份數(shù)之和與總股份數(shù)的比值來表示；公司性質(zhì)（STATE）設(shè)置為虛擬變量，若屬于國有資本控股取值1，非國有資本控股取值0；行業(yè)性質(zhì)（INDUSTRY）設(shè)置為虛擬變量，若屬于重污染行業(yè)取值1，非重污染行業(yè)取值0。根據(jù)以上假設(shè)，建立如下回歸模型：CSRI=α+β1EPS+β2LEV+β3SIZE+β4GROWTH+β5OWNERS+β6STATE+β7INDUSTRY+μ

其中：α為常數(shù)，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7為各自變量系數(shù)，μ為誤差項。

表1 社會責(zé)任信息披露評價指標(biāo)

三、實證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計 描述性統(tǒng)計分析結(jié)果見（表2）。所選樣本為2008年江蘇省107家上市公司的財務(wù)報告，可以看出，因變量社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）的最小值為0.216700，最大值為0.733300，均值為0.41171495，標(biāo)準(zhǔn)差為0.118783308，由于企業(yè)社會責(zé)任信息披露指數(shù)反映了上市公司社會責(zé)任信息披露水平高低，因此可知，上市公司社會責(zé)任信息披露整體水平相差不多，只有較少公司表現(xiàn)突出和表現(xiàn)較差。

（二）相關(guān)性分析 相關(guān)性統(tǒng)計分析結(jié)果見（表3）。可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率（ROE）在1%的水平上與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）顯著正相關(guān)；財務(wù)杠桿（LEV）與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）無相關(guān)性；公司規(guī)模（SIZE）與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）在5%的水平上正相關(guān)，且相關(guān)性較強；公司成長性（GROWTH）與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）無相關(guān)性；公司股權(quán)集中度（OWNERS）與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）顯著正相關(guān)；公司性質(zhì)（STATE）、行業(yè)性質(zhì)（INDUSTRY）與社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）無相關(guān)性。說明上市公司業(yè)績、股權(quán)集中度和公司規(guī)模與企業(yè)社會責(zé)任信息披露水平相關(guān)性更大，進(jìn)一步的檢驗和解釋需要通過對模型進(jìn)行回歸分析。

（三）回歸分析 利用SPSS13.0軟件對研究樣本的數(shù)據(jù)進(jìn)行模型擬合優(yōu)度測量及回歸分析。結(jié)果見（表4）和（表5）。從（表4）可知，R值為0.579，R2值為0.335，R2修正值為0.288，方程的擬合程度較好，這說明模型中的自變量對因變量的解釋能力是比較強的。從（表5）可知，企業(yè)社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）、公司股權(quán)集中度（OWNERS）的相關(guān)系數(shù)分別為0.465、0.305，且都在1%的水平上顯著正相關(guān)；而企業(yè)社會責(zé)任信息披露指數(shù)（CSRI）與公司規(guī)模（SIZE）、公司性質(zhì)（STATE）的相關(guān)系數(shù)分別為0.034、0.041，且都在5%的水平上呈較強正相關(guān)性。企業(yè)社會責(zé)任信息披露指數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、公司成長性（GROWTH）、行業(yè)性質(zhì)（INDUSTRY）相關(guān)性不強。因此，從回歸分析中可知，在影響社會責(zé)任信息披露的因素中，公司的盈利能力越強，股權(quán)集中度越高，公司規(guī)模越大，或者屬于國有控股企業(yè)，則公司的社會責(zé)任信息披露水平越高，這與本文的初始假設(shè)是相符的；而財務(wù)杠桿、公司成長性和公司所處的行業(yè)性質(zhì)對公司的社會責(zé)任信息披露沒有太大影響。

表2 描述性統(tǒng)計表

表3 相關(guān)性分析表

表4 模型擬合優(yōu)度

四、結(jié)論

本文的實證研究主要是通過構(gòu)建社會責(zé)任信息披露內(nèi)容評價體系，運用0-1賦值法對2008年江蘇省上市公司社會責(zé)任進(jìn)行了評分，得到社會責(zé)任信息披露指數(shù)，并通過研究假設(shè)構(gòu)建回歸模型，探討上市公司社會責(zé)任信息披露的影響因素。從實證分析的結(jié)果中，得到如下結(jié)論：江蘇省107家上市公司社會責(zé)任整體履行情況處于不平衡狀態(tài)，較好的公司與較差的公司社會責(zé)任信息披露指數(shù)差距很大，CSRI最大值是0.73，CSRI最小值是0.22，兩極分化比較嚴(yán)重。通過實證分析，可以看出上市公司社會責(zé)任信息披露水平受公司的盈利能力、股權(quán)集中度、公司規(guī)模以及屬于國有控股企業(yè)影響較大，且這些影響與公司社會責(zé)任信息披露水平正相關(guān)。

本文提出以下建議：確立社會責(zé)任信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和具體規(guī)范。我國應(yīng)該通過法律的形式強制要求所有上市公司在年報中披露社會責(zé)任信息；同時，上市公司內(nèi)部應(yīng)有監(jiān)督社會責(zé)任披露情況的專門機構(gòu)，明確責(zé)任主體；并且相關(guān)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)對社會責(zé)任信息披露形式、范圍、內(nèi)容和格式進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，以及建立全國各行業(yè)科學(xué)的社會責(zé)任信息披露評價標(biāo)準(zhǔn)。加強社會責(zé)任信息披露的審核。會計師事務(wù)所以及證監(jiān)會應(yīng)當(dāng)根據(jù)評價標(biāo)準(zhǔn)，對企業(yè)的社會責(zé)任信息披露進(jìn)行審核，并出具披露水平意見，使各利益相關(guān)者對企業(yè)披露的社會責(zé)任信息進(jìn)行有效的判斷和識別。對企業(yè)披露社會責(zé)任信息進(jìn)行恰當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)。會計師事務(wù)所可以開展相關(guān)服務(wù)，指導(dǎo)和幫助企業(yè)進(jìn)行社會責(zé)任信息的披露，在指導(dǎo)的同時發(fā)揮了外部監(jiān)督的作用，與企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督機構(gòu)共同發(fā)揮積極作用。對違規(guī)披露或不履行披露社會責(zé)任信息義務(wù)的企業(yè)進(jìn)行處罰。如果企業(yè)蓄意違反法律規(guī)定，進(jìn)行不恰當(dāng)披露社會責(zé)任信息，誤導(dǎo)利益相關(guān)者對社會造成不良影響的應(yīng)當(dāng)給予重罰；對于不履行披露義務(wù)的企業(yè)以及沒有恰當(dāng)引導(dǎo)企業(yè)披露社會責(zé)任信息的會計師事務(wù)所都要給予處罰。鼓勵非上市公司披露社會責(zé)任信息，相關(guān)機構(gòu)要給予支持和保護。

［1］韓秋蘭、季盈瑩：《公司治理結(jié)構(gòu)與社會責(zé)任信息披露的關(guān)系研究》，《商業(yè)文化》2010年第4期。

［2］沈洪濤：《我國社會責(zé)任會計研究:回顧與展望》，《財經(jīng)科學(xué)》2010年第4期。

［3］林松池：《論企業(yè)社會責(zé)任會計信息披露體系構(gòu)建》，《財會通訊》2010年第9期。

［4］沈洪濤：《公司社會責(zé)任與公司財務(wù)業(yè)績關(guān)系研究》，《廈門大學(xué)博士學(xué)位論文》2005年。

［5］彭華崗：《中國企業(yè)社會責(zé)任信息披露理論與實證研究》，《吉林大學(xué)博士學(xué)位論文》2009年。

［6］梁牧：《我國上市公司社會責(zé)任信息披露程度實證研究》，《中國海洋大學(xué)碩士學(xué)位論文》2009年。

［7］趙滿紅：《我國上市公司社會責(zé)任信息披露與公司經(jīng)營績效的實證研究》，《西南大學(xué)碩士學(xué)位論文》2009年。