陳新崗 唐 寅

?

山東省金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究：一個(gè)經(jīng)濟(jì)史的視角

陳新崗 唐 寅

改革開放以來(lái)，山東省金融業(yè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)都有了巨大發(fā)展。首先借助制度變遷理論，詳細(xì)描述山東省金融業(yè)30多年來(lái)的不同發(fā)展階段及主要特點(diǎn)。其次以山東省經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展數(shù)據(jù)為樣本，具體分析銀行、保險(xiǎn)、證券三個(gè)主要金融部門發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。最后從理論分析和實(shí)證研究中得出一系列關(guān)于山東省經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的政策建議。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)； 金融業(yè)發(fā)展； 金融結(jié)構(gòu)

一、山東省經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的主要階段及特點(diǎn)

(一)山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程簡(jiǎn)述。山東省的GDP從改革開放之初的225.45億元迅速增長(zhǎng)到2010年的39416億元，增長(zhǎng)了174.8倍。在影響長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分析中，資本和人力資源一般被認(rèn)為是關(guān)鍵的兩個(gè)因素，而資本的形成主要包括固定資產(chǎn)投資和存貨兩個(gè)部分。

(二)山東省銀行業(yè)的發(fā)展。自1978年改革開放以來(lái)，山東省銀行類金融機(jī)構(gòu)的存貸款余額迅猛增長(zhǎng)，其中存款余額由1978年底的90億元增加到2010年底的41653.7億元，貸款余額由1978年底的133.71億元增加到2010年底的32536.3億元。

(四)山東省證券業(yè)的發(fā)展。山東證券業(yè)的發(fā)展史與中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展息息相關(guān)。山東證券公司于1991年由原山東省人民銀行出資1000萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)辦*本節(jié)資料部分來(lái)源于《記山東證券有限責(zé)任公司》，《中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)》2001年第2期。。2000年山東證券更名為天同證券有限責(zé)任公司。在經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，公司委托理財(cái)規(guī)模也不斷擴(kuò)大，并且埋下了危機(jī)的種子，風(fēng)險(xiǎn)程度日益提高*本節(jié)資料部分來(lái)源于《虧損60億，天同證券走到盡頭》，《上海證券報(bào)》2006年3月20日。，直至2007年被省內(nèi)另一家券商—齊魯證券完全接管*本節(jié)資料部分來(lái)源于《天同證券風(fēng)險(xiǎn)處置收官》，《證券時(shí)報(bào)》2007年1月18日。。接管天同證券后，齊魯證券成為山東省唯一本土券商。2008年齊魯證券完成第三次增資擴(kuò)股，注冊(cè)資本由22.12億元增至52.12億元，資本金規(guī)模居國(guó)內(nèi)券商前列。至此，山東省證券業(yè)發(fā)展進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。為更加貼近分析證券業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究目的，我們將主要關(guān)注山東省本地企業(yè)在證券市場(chǎng)募集資金情況。山東省第一家上市公司是青島啤酒股份有限公司，該公司于1993年8月27日在上交所上市，發(fā)行價(jià)格為6.38元/股，共發(fā)行100000萬(wàn)股A股股票，募集資金63.8億元。其后伴隨著股票市場(chǎng)的發(fā)展，每年在股票市場(chǎng)融資的金額是隨機(jī)變化的，數(shù)據(jù)波動(dòng)幅度很大。至2010年省內(nèi)2家法人券商發(fā)展情況良好，2010年全省共52家企業(yè)通過(guò)首發(fā)、增發(fā)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資418億元，其中創(chuàng)業(yè)板上市4家，境外融資65億元*數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處，2010年山東省金融運(yùn)行報(bào)告。。

二、山東省金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證分析

山東省的銀行業(yè)在金融體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，和保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)一起共同推動(dòng)著社會(huì)資本的形成，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。另外，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)為金融業(yè)發(fā)展提供了良好環(huán)境，GDP的快速增長(zhǎng)成為金融業(yè)迅速發(fā)展的源泉。在進(jìn)行理論說(shuō)明的同時(shí)，我們對(duì)山東省金融業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。

(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展相關(guān)性的指標(biāo)體系構(gòu)建與模型檢驗(yàn)方法

1.指標(biāo)體系構(gòu)建。本文實(shí)證研究的樣本期間為：1978-2010 年，采用年度時(shí)間序列數(shù)據(jù)。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)主要有山東省的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(SGDP)、山東省就業(yè)人口數(shù)量(L)、山東省的資本投入，用歷年的固定資產(chǎn)投資(K)來(lái)表示。金融發(fā)展指標(biāo)主要有金融相關(guān)比率(FIR)，指一國(guó)在某一時(shí)點(diǎn)上所有未清償?shù)慕鹑诠ぞ哂囝~與國(guó)民財(cái)富的比值，以此衡量金融上層結(jié)構(gòu)相對(duì)規(guī)模的大小。金融深化指標(biāo)(FD)，用于衡量山東省金融市場(chǎng)自由化和市場(chǎng)化程度；銀行集中度BCR(4)，衡量銀行業(yè)中最大四家的資產(chǎn)所占比重；山東省保費(fèi)收入(SIC)，山東省商品零售價(jià)格指數(shù)的自然對(duì)數(shù)表示為lnSIG；SP表示以發(fā)行股票方式融資數(shù)額。本文的數(shù)據(jù)來(lái)源為：(1)歷年《中國(guó)金融年鑒》、《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》，部分2010年數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。(2)歷年山東省金融運(yùn)行報(bào)告。

2.模型檢驗(yàn)方法。利用時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析時(shí)，原始數(shù)據(jù)序列必須是平穩(wěn)的，否則，建立的回歸方程可能是虛假的。本文采用應(yīng)用最廣的ADF檢驗(yàn)方法，檢驗(yàn)時(shí)間序列的平穩(wěn)性。協(xié)整檢驗(yàn)的前提是時(shí)間序列是單整的，如果一個(gè)時(shí)間序列經(jīng)過(guò)n次差分以后變成平穩(wěn)的序列，則這個(gè)時(shí)間序列是n階單整的，記作I(n)。協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)的本質(zhì)在于檢驗(yàn)變量是否包含一個(gè)共同的隨即趨勢(shì)，如果他們包含共同的隨即趨勢(shì)，則意味著變量間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。為了更加確切地判斷兩個(gè)經(jīng)濟(jì)變量之間的因果關(guān)系，以及因果關(guān)系如何，我們進(jìn)一步采用格蘭杰因果檢驗(yàn)的方法。

(二)實(shí)證研究

ln(SGDP)=C1+C2*ln(K) + C3*ln(L) + C4*FIR + C5*BCR(4)+C6*FD + U

利用STATA10.0進(jìn)行運(yùn)算，得到結(jié)果如下：

ln(SGDP)= -18.20+0.45*ln(K) +2.82*ln(L) +0.47*FIR -1.11 *BCR(4) - 0.90*FD

從統(tǒng)計(jì)結(jié)果上看，回歸方程的擬合效果優(yōu)良，自變量和常數(shù)項(xiàng)均顯著，回歸方程在統(tǒng)計(jì)上都是有意義的。從理論和現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)看，固定資產(chǎn)投資(資本投入)和勞動(dòng)力(勞動(dòng)投入)是山東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。金融相關(guān)比率系數(shù)為正說(shuō)明金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上呈正相關(guān)關(guān)系。商業(yè)銀行的集中度指標(biāo)BCR(4)的系數(shù)為負(fù)，也就是說(shuō)商業(yè)銀行的集中度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這與一般的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論相符。金融深化指標(biāo)(FD)的系數(shù)為負(fù)，也即貨幣化和市場(chǎng)化過(guò)程阻礙了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，一般普遍認(rèn)為貨幣化和市場(chǎng)化會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這與一般的理論結(jié)果是相反的。我們認(rèn)為山東省的金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)主要在于金融資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，但是運(yùn)用和配置效率較低，金融深化不足。

ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明，ln(SGDP)為自變量，ln(K)、ln(L)、FIR、BCR(4)均為非平穩(wěn)時(shí)間序列。對(duì)非平穩(wěn)時(shí)間序列需要進(jìn)行變換。我們采用差分變換，山東省所有經(jīng)濟(jì)和金融增長(zhǎng)指標(biāo)在經(jīng)過(guò)一階差分變換后在5%的臨界水平上是平穩(wěn)的，是典型的I(1)時(shí)間序列。運(yùn)用STATA 10.0軟件對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)，結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，即在長(zhǎng)期的情況下，山東省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與銀行業(yè)發(fā)展各變量之間呈長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。利用STATA10.0中的格蘭杰因果檢驗(yàn)法對(duì)個(gè)變量進(jìn)行因果檢驗(yàn)，結(jié)果如下：我們有85.5%的把握相信ln(K)是ln(SGDP)的格蘭杰原因，有63.3%的把握相信ln(SGDP)是ln(K)的格蘭杰原因，這說(shuō)明投資增長(zhǎng)能拉動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)會(huì)在一定程度上促進(jìn)投資增長(zhǎng)；結(jié)果顯示勞動(dòng)力增長(zhǎng)不是山東省GDP增長(zhǎng)的原因，但是，山東省GDP增長(zhǎng)卻是勞動(dòng)力人口增長(zhǎng)的原因；我們有71.6%的把握相信金融相關(guān)比率FIR是ln(SGDP)的格蘭杰原因，有77.4%的把握相信ln(SGDP)是FIR的格蘭杰原因，這說(shuō)明金融發(fā)展水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平互為因果，互相促進(jìn)；ln(SGDP)是貨幣化程度FD的格蘭杰原因，我們有46.4%的把握相信FD是ln(SGDP)的格蘭杰原因，這說(shuō)明隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展貨幣化程度會(huì)逐漸加深；ln(SGDP)是銀行業(yè)集中度BCR(4)的格蘭杰原因，但銀行業(yè)集中度并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰原因，結(jié)果說(shuō)明經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)使得山東省銀行業(yè)集中度下降。

2．山東省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)。我們以山東省保費(fèi)收入SIC為自變量，以山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值SGDP和山東省商品零售價(jià)格指數(shù)的自然對(duì)數(shù)lnSIG為因變量建立模型如下：

SIC= C1 + C2*SGDP + C3*lnSIG + u

利用STATA10.0進(jìn)行運(yùn)算，得到結(jié)果如下：

SIC = 434.107+ 0.0260 SGDP - 91.070 lnSIG

從統(tǒng)計(jì)上看，回歸方程的擬合效果優(yōu)良，自變量和常數(shù)項(xiàng)均顯著，回歸方程在統(tǒng)計(jì)上都是有意義的。從理論和現(xiàn)實(shí)的角度來(lái)看，山東省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是其保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。回歸系數(shù)也表明，山東省GDP 每增長(zhǎng)100億元，其保費(fèi)收入將增長(zhǎng)2.6億元，而該地區(qū)商品零售價(jià)格指數(shù)的對(duì)數(shù)每增加1%，其保費(fèi)收入就會(huì)減少91億元。

ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明，山東省保費(fèi)收入(SIC)和山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(SGDP)、山東省商品零售價(jià)格指數(shù)的自然對(duì)數(shù)(lnSIG)的ADF統(tǒng)計(jì)量Z(t)分別為7.72、15.115和-3.144，在5%的置信水平下的臨界值為-3.00，因此山東省保費(fèi)收入、山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和山東省商品零售價(jià)格指數(shù)的自然對(duì)數(shù)均為平穩(wěn)的時(shí)間序列。運(yùn)用STATA 10.0軟件對(duì)SIC、SGDP、lnSIG三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行Johansen檢驗(yàn)。結(jié)果表明，在5%的顯著性水平下，存在一個(gè)四階協(xié)整關(guān)系，記作CI(4)，即在長(zhǎng)期的情況下，山東省保費(fèi)收入與表示經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的兩個(gè)變量之間呈長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系。利用STATA10.0中的格蘭杰因果檢驗(yàn)法分別對(duì)山東省保費(fèi)收入(SIC)和山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(SGDP)、山東省商品零售價(jià)格指數(shù)的自然對(duì)數(shù)(lnSIG)進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)。結(jié)果表明：我們有99.9%的把握相信國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是保費(fèi)收入的格蘭杰原因，有99.8%的把握相信保費(fèi)收入是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的格蘭杰原因，有49%的把握相信商品零售價(jià)格指數(shù)的對(duì)數(shù)是保費(fèi)收入的格蘭杰原因，有95.9%的把握相信保費(fèi)收入不是商品零售價(jià)格指數(shù)的格蘭杰原因。

3．山東省證券市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)。由于中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，股市發(fā)展受到制度不完善的影響較大，股指波動(dòng)幅度很大，本文采用1993-2010年各年份上市公司融資額(SP)作為自變量，山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(SGDP)作為因變量，建立模型如下：

SGDP = C + C1*SP + u

利用STATA10.0得出的回歸結(jié)果表明二者相關(guān)關(guān)系不明顯。

SP與SGDP的散點(diǎn)圖顯示，山東省的GDP與上市公司融資額沒有明顯的線性關(guān)系。有的學(xué)者認(rèn)為股票市場(chǎng)的發(fā)展不利于中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)*談儒勇：《中國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究》，《經(jīng)濟(jì)研究》1999年第10期。。我們認(rèn)為，從目前來(lái)看長(zhǎng)期資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)不大，山東省的長(zhǎng)期資本市場(chǎng)發(fā)展較經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)滯后，非貨幣金融資產(chǎn)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不高，資本市場(chǎng)和其他金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)處于發(fā)展的初級(jí)階段。

三、主要結(jié)論與政策建議

改革開放30多年來(lái)，山東省經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)發(fā)展取得巨大成效。結(jié)合山東省的實(shí)際情況，提出以下政策建議，以期能夠有利于山東省經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的未來(lái)發(fā)展。

(一)降低金融市場(chǎng)集中度，促進(jìn)金融業(yè)有效競(jìng)爭(zhēng)

由本文分析可知，山東省銀行業(yè)的集中度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，經(jīng)過(guò)銀行業(yè)體制改革，逐步放開銀行業(yè)準(zhǔn)入條件，山東省銀行業(yè)的壟斷程度已經(jīng)降為寡占IV型壟斷市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度不斷提高。同時(shí)我們應(yīng)看到，市場(chǎng)集中度指標(biāo)可以在一定程度上解釋在銀行業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中，引入競(jìng)爭(zhēng)對(duì)發(fā)展起了很大的促進(jìn)作用，但可能在未來(lái)解釋力不強(qiáng)。目前商業(yè)銀行市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，主要是因?yàn)楦縻y行的產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，并且銀行有隱形的政府信用作為擔(dān)保，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)最重要的淘汰機(jī)制還沒有體現(xiàn)，所以目前的競(jìng)爭(zhēng)更多地表現(xiàn)為一種追逐利潤(rùn)數(shù)字高低的競(jìng)爭(zhēng)，而并非優(yōu)勝劣汰。為更好地促進(jìn)銀行業(yè)發(fā)展、充分發(fā)揮對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用，應(yīng)真正引入淘汰機(jī)制，建立完善的存款保險(xiǎn)制度，鼓勵(lì)商業(yè)銀行積極開展金融創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)集約式增長(zhǎng)。

山東省的保險(xiǎn)市場(chǎng)壟斷程度過(guò)高，處于高度寡頭壟斷階段，壽險(xiǎn)市場(chǎng)壟斷程度明顯高于財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)。我們應(yīng)該站在歷史的角度進(jìn)行分析，隨著改革開放的深入進(jìn)行，山東省保險(xiǎn)市場(chǎng)已經(jīng)從無(wú)到有，由原來(lái)獨(dú)家壟斷到寡頭壟斷，逐步走向競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)主體不斷增加，市場(chǎng)格局不斷優(yōu)化。但是也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，山東省保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展處于初級(jí)階段，仍然存在著很高的進(jìn)入壁壘和一些不規(guī)范的市場(chǎng)行為。要順應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的客觀規(guī)律，適當(dāng)降低進(jìn)入保險(xiǎn)行業(yè)的顯性和隱性壁壘，規(guī)范市場(chǎng)主體的行為，促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)的有效競(jìng)爭(zhēng)。

(二)提升金融深化程度，增加居民實(shí)際購(gòu)買力

本文研究表明，山東省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與金融發(fā)展水平相輔相成，金融相關(guān)比率(FIR)與GDP呈正相關(guān)關(guān)系。隨著股權(quán)分置改革的完成，一些制約資本市場(chǎng)發(fā)展的制度性缺陷正在逐步消除，資本市場(chǎng)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也會(huì)愈加重要。山東是國(guó)有經(jīng)濟(jì)和國(guó)有大型企業(yè)比較集中的省份，政府和管理部門應(yīng)該有意識(shí)地調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，發(fā)揮資本市場(chǎng)的功能，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。同時(shí)，在對(duì)發(fā)展直接融資問題的認(rèn)識(shí)上，應(yīng)改變認(rèn)為直接融資只是單純的股票融資的觀念，企業(yè)債券、信托融資和產(chǎn)業(yè)基金等其他金融產(chǎn)品同樣也是直接融資的重要方式，應(yīng)大力發(fā)展，從而優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。另外，政府和企業(yè)還應(yīng)當(dāng)有意識(shí)地利用資本市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)和資產(chǎn)重組，改善公司治理，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，最終通過(guò)資本市場(chǎng)培養(yǎng)出一批能夠支撐區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展并參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的大型現(xiàn)代企業(yè)。此外還要積極發(fā)展票據(jù)市場(chǎng)，推進(jìn)貨幣市場(chǎng)建設(shè)，要鼓勵(lì)省內(nèi)中心城市如濟(jì)南、青島發(fā)展成為區(qū)域性的金融中心。

從山東省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值與保費(fèi)收入互為格蘭杰因果關(guān)系可以得出：山東省保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展離不開一個(gè)健康快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，需要經(jīng)濟(jì)環(huán)境為它提供物質(zhì)保障和不斷發(fā)展的市場(chǎng)空間；另一方面山東省經(jīng)濟(jì)發(fā)展也獲得了保險(xiǎn)業(yè)的大力支持，需要保險(xiǎn)業(yè)保證經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。山東省商品價(jià)格指數(shù)是影響和衡量通貨膨脹率、居民購(gòu)買力等的重要指標(biāo)，本文得出其與保費(fèi)收入呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，其原因在于其數(shù)值越大，居民實(shí)際購(gòu)買力越小，可用于保險(xiǎn)支出的部分越少；隨著物價(jià)水平上漲，保險(xiǎn)服務(wù)價(jià)格即保費(fèi)會(huì)提高，一方面保險(xiǎn)服務(wù)價(jià)格提高會(huì)增加總保費(fèi)收入，另外一方面價(jià)格效應(yīng)會(huì)減少對(duì)保險(xiǎn)服務(wù)的需求，從而減少總保費(fèi)收入，在山東省內(nèi)對(duì)總保費(fèi)收入的影響表現(xiàn)為負(fù)效應(yīng)。因此，要實(shí)現(xiàn)山東省保險(xiǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，首先要保證一個(gè)和諧穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境，規(guī)范保險(xiǎn)市場(chǎng)行為，其次要通過(guò)各種措施增加居民實(shí)際可支配收入，優(yōu)化居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)，從而提高保險(xiǎn)深度。

(三)健全金融體系，完善金融載體

山東省的金融發(fā)展仍處于基礎(chǔ)階段，與其他發(fā)達(dá)地區(qū)相比，經(jīng)濟(jì)貨幣化和經(jīng)濟(jì)信用化程度較高，而經(jīng)濟(jì)證券化和經(jīng)濟(jì)虛擬化程度很低。在本文的模型中也僅考慮了目前主要經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)貨幣化和經(jīng)濟(jì)信用化階段。下一階段山東省應(yīng)大力發(fā)展金融證券化,提高金融結(jié)構(gòu)的層次和水平。到那時(shí)，包括證券化和虛擬化在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融化綜合水平，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用必將明顯提高。

山東省國(guó)有企業(yè)所占的比重相當(dāng)高,其中許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益不高。但由于體制的原因,銀行貸款大部分投向了經(jīng)濟(jì)效率較低的國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門,而經(jīng)濟(jì)效益較好的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門卻得不到銀行信貸的支持,這就造成銀行貸款增加反而產(chǎn)生更多的呆壞賬,資產(chǎn)質(zhì)量低下。金融壓抑造成金融中介資源配置效率低下,在一定程度上阻礙了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此我們要采取有效措施，引導(dǎo)金融資源支持中小企業(yè)發(fā)展，提高商業(yè)銀行金融資源的使用效率；積極鼓勵(lì)民間投資，促進(jìn)投資主體多元化；積極引進(jìn)外來(lái)資金，擴(kuò)大金融資源總量。

山東省保費(fèi)收入雖然總量在迅速增加，但是相比全國(guó)平均水平仍有差距，保險(xiǎn)深度水平已經(jīng)與全國(guó)平均水平有了一定的差距。這說(shuō)明山東省保險(xiǎn)業(yè)有很大的發(fā)展空間和發(fā)展需求，亟需建立一個(gè)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平。在現(xiàn)階段，要注意培養(yǎng)全民保險(xiǎn)意識(shí)，提高對(duì)保險(xiǎn)事業(yè)作用的認(rèn)識(shí)水平；要不斷對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行豐富和創(chuàng)新，做到保險(xiǎn)全面覆蓋經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)深度的提高；特別要做到有險(xiǎn)必救，提高保險(xiǎn)業(yè)的聲譽(yù)和在人們心中的認(rèn)同感。

[責(zé)任編輯：張愛琴]

TheRelationshipbetweenFinancialSectorDevelopmentandEconomicGrowth
inShandongProvince:AnEconomicHistoryPerspective

CHEN Xin-gang TANG Yin
(School of Economics, Shandong University, Jinan 250100, P.R.China)

Financial sector and economic development in Shandong both have made great achievement ever since China’s reform and opening up. This paper sums up the different stages and their respective features of the financial sector development in Shandong over the past three decades. It then makes an empirical study of the relationship between the development of the three major financial industries—banking, insurance and securities—and economic development. In light of the findings, we further put forth policy implications for future economic and financial sector development.

economic growth; financial industry development; structure

2011-09-05

本文是山東省社科基金項(xiàng)目“20世紀(jì)山東金融業(yè)發(fā)展研究”(項(xiàng)目編號(hào)07DJGZ06)的階段性成果。

陳新崗，山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授(濟(jì)南 250100)；唐寅，中國(guó)工商銀行電子銀行中心(北京 100088)。