文/周德文溫州管理科學(xué)研究院院長、溫州中小企業(yè)協(xié)會會長

溫州實業(yè)家正在改變過去什么賺錢投什么的路子，走產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營相結(jié)合的新道路，這是一次質(zhì)的飛躍和升華。

企業(yè)發(fā)展有兩條重要途徑：一條是通過改善經(jīng)營管理，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置，增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭能力；另一條是通過資本運營，在更大范圍、更高層次上進(jìn)行資源重新配置，從而實現(xiàn)企業(yè)重組和擴(kuò)張。

當(dāng)今世界實力雄厚的大財團(tuán)、跨國公司無不重視運用資本運營加速企業(yè)發(fā)展。所以，從實業(yè)家走向投資家是一次質(zhì)的升華和飛躍。

“炒”的代價

溫州人敢為天下先是出了名的，溫州是全國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展最早的地區(qū)，溫州的民間資本也是全國最活躍的地區(qū)，溫州的企業(yè)家也是試水從實業(yè)家走向投資家的最早探索者。

改革開放初期，充滿創(chuàng)業(yè)激情的溫州人辦工廠、開商店、跑買賣，但因為普遍為中小型企業(yè)，所以企業(yè)發(fā)展中一直存在融資難的問題。一些創(chuàng)業(yè)者曾發(fā)起一個叫做“成會”的民間組織，主要是動員親朋好友參加，實行會員制，解決了當(dāng)時創(chuàng)業(yè)投資短缺的問題，也讓籌集的資金有利息可得，獲得了一定的增值。這種融資方式，堪稱創(chuàng)投的雛形。

不過，在當(dāng)時，因大多數(shù)溫州人并沒有多少積蓄，參加“成會”的投資者也多為有特殊關(guān)系的人，所以無法做大規(guī)模，形不成專業(yè)的投資公司。但這種融資方式是溫州目前創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的一種文化淵源。

經(jīng)歷三十多年的艱苦創(chuàng)業(yè)，溫州人顯然已積累了豐富的資本，正因為溫州民間資本的不斷積累，所以這些年溫州民間投資活躍。2001年，溫州人組團(tuán)開始進(jìn)入上海、杭州購房，這一年溫州人在房地產(chǎn)市場投入2000億；2002年，全國能源緊缺，煤炭價格飛漲，溫州約400億民間資本流向山西，收購了山西省60%的煤礦；2003年，棉花減產(chǎn)，棉價上升，溫州30億民間資本進(jìn)入新疆收購棉花；2006年商品期貨牛年，溫州許多民資投向有色金屬礦產(chǎn)；2007年，石油價格上漲，50億溫州民資進(jìn)入西部收購油井……從溫州民資這種流動投資的方式，可以看到，資本逐利而流，創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展是資本的逐利性使然，豐富的民間資本使創(chuàng)投業(yè)的發(fā)展有了前提條件。

然而，很長一段時間以來，溫州民間資本在全國各地乃至全球投資活躍，被人們以一個“炒”字來形容，如“炒”房、“炒”煤、“炒”棉、“炒”礦、“炒”石油等，給人們留下的印象是對某一行業(yè)、某個地區(qū)的攻城略地，會沖擊經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。事實上，溫州民資這種流動投資的確存在盲目性，有很大的風(fēng)險。近年來，溫州民資在迪拜損失十多億；山西煤炭資源整合，投資山西煤礦的500億元溫州民資損失近半；在俄羅斯灰色清關(guān)中損失70億元左右；在羅馬尼亞損失10億歐元……投資受挫，導(dǎo)致資金回流現(xiàn)象。

種種經(jīng)驗教訓(xùn)也越來越讓溫州商人意識到，民間資本投資必須改變過去那種只看什么賺錢投什么，為追求短期利益盲目投資的行為，走產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營相結(jié)合的道路成了越來越多溫州商人的選擇。

創(chuàng)投業(yè)成熱潮

在溫州三十多萬家中小企業(yè)當(dāng)中，絕大部分是勞動密集型的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，高能耗、高污染、低技術(shù)、低收益。當(dāng)前面對勞動力成本上升，原材料、能源價格的持續(xù)上漲，土地瓶頸制約嚴(yán)重，美國、歐盟等許多發(fā)達(dá)國家采取反傾銷、反補(bǔ)貼、技術(shù)壁壘等手段實施貿(mào)易保護(hù)，我國產(chǎn)品外貿(mào)出口更加困難，溫州低成本、低價格的制造優(yōu)勢已經(jīng)不復(fù)存在。

這么多的企業(yè)需要轉(zhuǎn)型發(fā)展，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、培育新興產(chǎn)業(yè)，這些都必須有民間資本的支持，這也為創(chuàng)投業(yè)發(fā)展提供了廣闊的天地。

2004年7月，溫州神力集團(tuán)、奧康集團(tuán)等9家溫州知名企業(yè)聯(lián)合出資組建了國內(nèi)第一個以財團(tuán)命名的企業(yè)“中瑞財團(tuán)”，隨后樂清的華通集團(tuán)等數(shù)家知名企業(yè)聯(lián)合組建了“中馳集團(tuán)”。他們都想把民間資本聚集起來，投到值得投資的領(lǐng)域，但限于當(dāng)時的法律、信用等環(huán)境還不成熟，結(jié)果都沒有實現(xiàn)初衷，可謂生不逢時。

2006年3月，溫州企業(yè)家林阿信在上海注冊成立了“首華創(chuàng)投”，成為溫州民間資本第一家試水的VC機(jī)構(gòu)。林阿信是一個高中時代就開始兼做電風(fēng)扇生意并把電風(fēng)扇賣給老師的聰明學(xué)生，畢業(yè)之后開始經(jīng)營溫州第一家磁性寫字板廠并獲得了第一桶金，在商界打拼的日子讓他深深明白，融資對于中小企業(yè)的生存發(fā)展始終是個問題。林阿信從做實業(yè)轉(zhuǎn)入做資本領(lǐng)域之時，創(chuàng)投這個行業(yè)剛剛興起，他顯得有些特立獨行。不過，就在同一年，與創(chuàng)業(yè)投資直接相關(guān)的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法》正式實施，這標(biāo)志著政府部門正式發(fā)出了支持發(fā)展創(chuàng)投業(yè)的信號。

2007年8月，由樂清中國·佑利控股集團(tuán)董事長胡旭蒼發(fā)起的溫州東海創(chuàng)業(yè)投資有限合伙公司成立，成為長三角地區(qū)首家人民幣私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，募集基金5億元，主要投資將要上市的溫州企業(yè)股權(quán)。同年11月，“東海創(chuàng)投”的幾位發(fā)起人又成立了一家創(chuàng)業(yè)投資公司——溫州環(huán)亞創(chuàng)業(yè)投資中心。自此，類似的創(chuàng)投公司在溫州各地紛紛成立，一直專注于做電器產(chǎn)品的溫州規(guī)模最大的正泰集團(tuán)董事長南存輝，也于2008年2月在正泰營銷年會上宣布，正泰在上海注冊成立了全資子公司——云杉投資管理有限公司。

2007年2月15日，國家財政部和稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實行稅收優(yōu)惠政策，當(dāng)年6月1日正式實施《有限合伙法》。反應(yīng)敏感的溫州商人，馬上意識到加快創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的時機(jī)到了，紛紛成立創(chuàng)業(yè)投資公司，在工商部門注冊的創(chuàng)投企業(yè)達(dá)近百家，并漸成熱潮。

來自于溫州銀監(jiān)局內(nèi)部的抽樣調(diào)查顯示，到目前為止，約有1000—1500億流動資金進(jìn)入了創(chuàng)投領(lǐng)域。而據(jù)溫州銀監(jiān)局的統(tǒng)計資料表明，目前溫州民間資本現(xiàn)金流約為3000億元，居民儲蓄約為1000億元，涌入創(chuàng)投的資金可見一斑。

各方助力產(chǎn)業(yè)升級

過去很長一段時間，由于政策、法律等原因，長期以來溫州民間融資處在半地下半公開狀態(tài)，溫州人投資活動既有其合理性，也存在非理性行為，對此人們有著各種各樣的議論。然而，隨著政策的放開和規(guī)范，這個全民皆商的城市幾乎成了VC、PE生長的沃土，因為這里不僅有可供投資的巨額民間資本，又有豐富的項目和渠道，引得各大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)紛至沓來，像深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)和紅杉資本等都是在這一時期進(jìn)入溫州創(chuàng)投領(lǐng)域。

而溫州商人轉(zhuǎn)做創(chuàng)投也有著很明顯的優(yōu)勢：首先是軍團(tuán)體系，可以發(fā)揮溫州特有的抱成團(tuán)的“螞蟻經(jīng)濟(jì)”優(yōu)勢，憑借良好的信用體系，發(fā)揮“小資本、大集聚”的成效；其次，溫州具有豐富的民間投資經(jīng)驗，類信托模式的“成會”這一融資方式，堪稱創(chuàng)投雛形；最后，創(chuàng)投人所必備的敏銳的市場嗅覺、精準(zhǔn)的投資魄力、豐富的運作經(jīng)驗，溫州商人樣樣都有，并且敢想敢干。

創(chuàng)投業(yè)的興起，表明溫州企業(yè)家們把目光從貿(mào)易、制造業(yè)投向了新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和資本市場，并開創(chuàng)性地將技術(shù)、管理與資本結(jié)合，加快科技成果的轉(zhuǎn)化，對產(chǎn)業(yè)提升和企業(yè)創(chuàng)新必將起到很大的推進(jìn)。如今的溫州，像林阿信這樣依靠“實業(yè)”和“投資”兩條腿走路的企業(yè)家越來越多了，不過，從實業(yè)家轉(zhuǎn)向創(chuàng)投也會帶來觀念上的沖突，比如當(dāng)他們轉(zhuǎn)換為投資家的身份時，就不得不考慮如何讓資本的效率最大化。

因此，變身投資家的溫州商人也跟大部分的創(chuàng)投公司一樣，還是會盡量選擇投擬上市企業(yè)，或者是有上市前景及能力的企業(yè)。溫州的企業(yè)很多，但擬上市的企業(yè)卻不多，創(chuàng)投也就投得少了；另一方面，溫州的產(chǎn)業(yè)升級到目前來看，高科技、新能源、高附加值的企業(yè)非常少，主要仍聚集在傳統(tǒng)行業(yè)，所以投向溫州企業(yè)的資金相對少。

通常情況下，當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本的回報率不理想時，產(chǎn)業(yè)資本會脫離產(chǎn)業(yè)流轉(zhuǎn)于其他高回報領(lǐng)域，只有當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本的盈利能力回升到一定的平衡點，那些脫離產(chǎn)業(yè)的資本才會回到產(chǎn)業(yè)當(dāng)中去，而這一過程有多長？這些年，溫州一直都是以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，資本的逐利取向使得很大一部分資本流向了外面回報率更高的領(lǐng)域，因此，溫州當(dāng)?shù)貙τ谶@些資本能利用到何種程度，還取決于當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級更新的速度。

因此，在這方面，溫州政府相關(guān)部門應(yīng)該盡快出臺鼓勵優(yōu)惠的政策，積極培育新型產(chǎn)業(yè)，比如石化、IT、生物工程、新能源，以利用好這些龐大的資本，助力當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)升級。

據(jù)我所知，從煤礦退回來的資金不少進(jìn)入了新能源，比如太陽能領(lǐng)域。對于在外的溫州民資回鄉(xiāng)投資特別是向高新技術(shù)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)進(jìn)一步消除進(jìn)入障礙，給予政策支持。一些大型基礎(chǔ)設(shè)施和資源性項目，包括鐵路、地鐵、橋梁、高速公路、石油、河流、風(fēng)景區(qū)等各類戰(zhàn)略性投資項目，也應(yīng)該吸納一定比例的民間創(chuàng)投業(yè)參加。