張立華,穆瑞田

(河北理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院,河北唐山 063009)

我國股票市場通信板塊與其相近板塊相關(guān)性的統(tǒng)計研究

張立華,穆瑞田

(河北理工大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院,河北唐山 063009)

通信板塊;相關(guān)性;統(tǒng)計分析;投資決策

中國股市存在著一種板塊現(xiàn)象,即在一定時期內(nèi),由于受到某一事件的影響,與之相關(guān)聯(lián)的股票價格會有明顯的漲跌波動,與此同時,各相近板塊的漲跌也受到一定的影響。板塊現(xiàn)象在前一階段中國股市中如此常見,以至于有這樣結(jié)果:投資者跟準了板塊節(jié)奏,幾乎就是成功了一大半。因此,有必要對我國股市相關(guān)聯(lián)的板塊做一些研究。

本文以通信板塊為基礎(chǔ),選擇了五個與通信板塊相近的板塊作為研究對象,來探討一下它們之間的相關(guān)性,五個相近板塊為電子信息、網(wǎng)絡(luò)游戲、計算機、教育傳媒、3G板塊。研究的方法主要運用板塊指數(shù)的收盤價回報率和標準差,分析通信板塊與其它相近板塊之間的相關(guān)性,對各板塊的收益與風(fēng)險大小進行比較,得出一些有價值的結(jié)論。由于我國股票市場起步較晚,市場變化大,發(fā)展較快,為了避免由于樣本數(shù)據(jù)波動帶來的較大估計誤差的同時,盡量考慮在新數(shù)據(jù)里進行樣本時限的選擇。選擇 2006年 1月 1日至 2008年 12月 31日作為樣本的考察時限,以月度為間隔,共 36個月。所有的樣本數(shù)據(jù)均來自于大智慧軟件,分析工具為 SPSS軟件與 EV IEWS軟件,為了計算方便,這里的月度收盤價回報率沒有扣除交易的手續(xù)費和稅費。樣本數(shù)據(jù)的計算公式為:

其中,ˉXi表示第 i種板塊的平均月度收盤價回報率, Xit表示第 i種板塊在第 t月的收盤價回報率,σi表示第 i種板塊的標準差,N為月度個數(shù),且N=36。

一 通信板塊及相近板塊的月度收盤價回報率分析

根據(jù)大智慧軟件提供的數(shù)據(jù)以及上述計算公式,可以得到六個板塊的月度收盤價回報率,從計算結(jié)果可以看出:

(1)在這六個板塊中,平均月度收盤價回報率最高的是計算機板塊 2.57%,其次是教育傳媒 2.50%,再次是網(wǎng)絡(luò)游戲 2.17%,3G板塊 1.69%,通信板塊 1.68%,平均月度收盤價回報率最低的是電子信息板塊為 0.84%。以上數(shù)據(jù)表明,通信板塊的平均月度收盤價回報率相比較而言不是很高,一方面,這與國家政策以及電信行業(yè)拆網(wǎng)重組等因素有關(guān);另一方面,由于受到金融危機的影響,投資者的資產(chǎn)大幅縮水,短期內(nèi)投資行為會相對減少。

(2)在這六個板塊中,風(fēng)險水平最高的是教育傳媒16.19%,其次是電子信息 14.16%,再次是計算機板塊12.80%,網(wǎng)絡(luò)游戲 12.03%,風(fēng)險水平較低的是 3G板塊11.94%,通信板塊 11.88%。以上數(shù)據(jù)印證了高風(fēng)險高收益的行業(yè)特征。其中,網(wǎng)絡(luò)游戲、計算機、教育傳媒的回報率很高,同時它們的風(fēng)險也相對較高;相比較而言,通信板塊、3G板塊的回報率較低,它們的風(fēng)險也相對較低。

(3)在樣本時限內(nèi),這六個板塊的月度收盤價回報率的最大值與最小值出現(xiàn)的時間間隔相差不大。通信板塊與網(wǎng)絡(luò)游戲、3G板塊的月度收盤價回報率的最大值均出現(xiàn)在2007年 12月,各板塊的月度收盤價回報率的最低值出現(xiàn)在 2008年 6月到 10月之間,反映了板塊之間的同漲同跌性。伴隨著股市大漲大跌的行情,各板塊回報率的分布明顯地呈現(xiàn)出同步的偏離。

(4)在樣本時限內(nèi),這六個板塊的月度收盤價回報率波動幅度較大,反映了我國股市還很不成熟,所含風(fēng)險較大。

二 通信板塊及相近板塊的相關(guān)性分析

在樣本時限內(nèi),以這六個板塊的月度收盤價回報率為基礎(chǔ),運用 SPSS軟件分析出它們之間的相關(guān)程度,經(jīng)過SPSS軟件的計算,其相關(guān)系數(shù)如表 1所示:

表 1 通信板塊與其相近板塊的相關(guān)系數(shù)表

由表 1可知:

(1)當顯著性水平為 0.01時,通信板塊與其相近板塊之間的相關(guān)性都通過了統(tǒng)計檢驗,呈現(xiàn)出顯著的線性相關(guān)關(guān)系。其中,通信板塊與 3G板塊的相關(guān)系數(shù)最高,達到了0.993,其原因為,由于受到 3G投資的影響,通信板塊的上市公司得益于 3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資,通信板塊與 3G板塊的關(guān)聯(lián)程度相當高。其余板塊與通信板塊的相關(guān)性由大到小依次為網(wǎng)絡(luò)游戲、計算機、電子信息、教育傳媒。通信板塊與教育傳媒的相關(guān)系數(shù)雖然最低,但也達到了 0.435,呈現(xiàn)出顯著的相關(guān)性,說明這些板塊之間存在著很強的聯(lián)動性。

(2)通信板塊與其五個相近板塊的相關(guān)系數(shù),除了與教育傳媒的相關(guān)系數(shù)為 0.435以外,通信板塊與其它四個相近板塊的相關(guān)系數(shù)都在 0.8以上,相關(guān)性較強。其中,通信板塊與網(wǎng)絡(luò)游戲、3G板塊的關(guān)聯(lián)程度最大,這表明,影響這三者股價走勢的因素大致趨同,投資者應(yīng)該引起重視。

三 結(jié)論及投資建議

(1)在樣本時限內(nèi),通信板塊的回報率和風(fēng)險相對較低,其原因是,其一,由于受到金融危機的影響,投資者的資產(chǎn)規(guī)模大幅縮水。短期內(nèi),投資行為相對會減少,通信板塊的月度收盤價回報率相對較低。其二,由于受到國家政策的影響,電信行業(yè)進行體制改革,時正處于過渡時期,月度收盤價回報率波動幅度較大,表明投資者對通信板塊的投資心理尚不穩(wěn)定,投資者應(yīng)該謹慎地看待這一現(xiàn)象,從國家政策關(guān)注的焦點出發(fā)去尋找投資主線,制定符合自己的投資路線與策略。

(2)通信板塊與其相近板塊的相關(guān)程度較高,反映了我國股市存在著一種顯著的板塊同漲同跌現(xiàn)象。在樣本區(qū)間內(nèi),隨著我國股市大漲大跌行情的出現(xiàn),各板塊的月度回報率表現(xiàn)出了同步的偏離,板塊之間的聯(lián)動性較高。此外,各板塊月度收盤價回報率的最大值與最小值出現(xiàn)的時間有所差別,但時間間隔相對較短,其中最大值與最小值分別出現(xiàn)在我國股市上漲與下跌的行情中,這也進一步說明了板塊之間的輪漲輪跌特征。投資者在進行投資時,可選擇幾個相互關(guān)聯(lián)的板塊作為投資的對象,這樣一來,不僅化解了分散投資的風(fēng)險,減少市場的投機行為,而且還能獲得較高的投資收益,有利于穩(wěn)定資本市場。

(3)由于受到 3G投資概念的影響,通信板塊與 3G板塊的相關(guān)程度較高,無論是月度回報率還是板塊之內(nèi)的風(fēng)險水平,二者都相差甚小。這些特征表明,隨著我國對 3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的投資加大,我國的電信設(shè)備制造商和供應(yīng)商獲得了一個重大的利好機會,這將會極大地推動相關(guān)企業(yè)的發(fā)展,對電信設(shè)備行業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游都有正面刺激作用。在資本市場上,通信板塊內(nèi)的上市公司必將直接分享 3G的盛宴,股價走勢趨于利好,投資者應(yīng)該重點關(guān)注通信板塊中的強勢個股。

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Key words:communications block;correlation;statistical study;investment decision

Abstract:There is the block phenomenon in China’s StocksMarket:the related to stock price had obvious fluctuation as a resultof the impactof an event at the period of t ime,meanwhile,the similar block fluctuation has been affected.The block phenomenon is very common in previous period,its result that Investor will gain most-success as long aswith the quasi-rhythmic.Therefore it is necessary for us to research on related block of China’s Stocks Market.

Statistical Study of the Correlation between Commun ications Block and its S im ilar of China’s StocksMarket

ZHANGLi-hua,MU Rui-tian
(College of Economy and management,Hebei Polytenic University,Tangshang Hebei 063009,China)

F 830.91

A

1673-2804(2010)04-0063-02

2009-09-07