策劃|本刊記者 李冬潔/文|本刊記者 李冬潔 何春梅 嚴(yán)睿

在實體經(jīng)濟的復(fù)蘇路上，2010年的A股市場似乎是在開一個大玩笑。

2009年底，在全年GDP增長8.7%的烘托下，樂觀的論調(diào)頻頻充斥在2010年A股市場的預(yù)測中——3000點是底線，4000點甚至更高將指日可待。然而，在起頭的3個多月里，圍繞3000點左右的牛皮震蕩市，以及之后自由落體式的下跌又一次驗證了“市場相反理論”。

圍剿市場的主要因素不外有三：已經(jīng)付諸實際行動的調(diào)控政策、歐美經(jīng)濟的動蕩不安和國內(nèi)通脹預(yù)期下經(jīng)濟的不確定性。無論從哪個維度來思考，這些因素都不可能曇花一現(xiàn)。下半年A股市場無疑將會被這些因素所左右，甚至?xí)鈿⒋蟊P向上運動的空間。

這是否又是一個信號。當(dāng)市場的認(rèn)知又開始一邊倒時，一個相反的趨勢會否開始暗中滋長。實際上，2010年的經(jīng)濟和政策形勢是最為復(fù)雜的一年，由此導(dǎo)致的不確定性也最為強烈。

上半年，房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策被認(rèn)為是上半年的“猛藥”之一，在接連不斷的政策打壓下，房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期發(fā)生了較大改變，由此連帶A股市場的房地產(chǎn)和銀行板塊開始調(diào)整，從而拖累大盤不斷向下。然而，因國內(nèi)財政和土地的緊密關(guān)系，政策的緩和也并非不可期待。

目前持續(xù)上升的CPI預(yù)示著國內(nèi)通脹形勢頗為嚴(yán)峻，但年初以來央行連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的行動，已經(jīng)使預(yù)防通脹、給經(jīng)濟降溫的目標(biāo)逐漸顯露，再加上還有加息這一重量級工具尚未使出，因此下半年通脹最終能否成為現(xiàn)實仍然有待觀察。

股指期貨這一新生事物，曾為上半年的市場多少帶來了不穩(wěn)定的因子，而值得期待的是，今年下半年，大批機構(gòu)將被允許參與股指期貨，“正規(guī)軍”的加入帶來的價值發(fā)現(xiàn)和穩(wěn)定市場的作用或許將在下半年顯現(xiàn)。

下半年最不確定性的影響因素便是歐美經(jīng)濟的演變趨勢，主權(quán)債危機會否在歐洲越演越烈，最終拖累全球經(jīng)濟走勢是一個極大的變量，但積極的一面是，歐盟正在全力施救那些陷入危機的國家，經(jīng)濟由此從谷底回升也不是不能預(yù)期。

究竟這些糾結(jié)的問題，會將2010下半年的A股市場牽引至何方？