占再清,曹尚明,馮 鈞,熊學發(fā),劉桂舟,徐佳佳
(1.中國人民銀行十堰市中心支行;2.十堰職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟貿(mào)易系,湖北十堰442000)
欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的難點與對策
占再清1,曹尚明1,馮 鈞1,熊學發(fā)2,劉桂舟1,徐佳佳1
(1.中國人民銀行十堰市中心支行;2.十堰職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟貿(mào)易系,湖北十堰442000)
以十堰市四個國家級貧困縣的60家中小企業(yè)為樣本,建立科學、全面的分析框架,對影響欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的因素進行了實證分析。實證結(jié)果表明,適當?shù)慕鹑谥С趾凸蓹?quán)結(jié)構(gòu)是中小企業(yè)實現(xiàn)又好又快發(fā)展的重要因素,企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其貸款滿足率呈現(xiàn)顯著負相關(guān)關(guān)系,金融資源在企業(yè)間的配置缺乏效率,而企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其資產(chǎn)負債率呈倒U型關(guān)系,與其股權(quán)集中度呈U型關(guān)系。
中小企業(yè);金融支持;自給能力;成長性
在當前國際經(jīng)濟發(fā)展不確定性依然存在的情況下,國內(nèi)的中小企業(yè)由于規(guī)模小,其風險承受能力更差,因而發(fā)展得愈加艱難。本文以十堰市轄內(nèi)四個縣區(qū)擁有一定規(guī)模的中小企業(yè)為樣本,采取問卷調(diào)查的方式,結(jié)合影響企業(yè)發(fā)展的外部生存環(huán)境和內(nèi)部因素,在理論分析的基礎上進行實證分析,試圖找到制約我市中小企業(yè)發(fā)展的實際原因和解決問題的對策,以期為政策的制定提供一定的參考。
公司的成長性是指公司在自身的發(fā)展過程中,通過生產(chǎn)要素與生產(chǎn)成果變動速度間的優(yōu)化而獲得公司價值的增長能力。影響這種增長能力的因素有很多,既有企業(yè)外部的因素,又有企業(yè)自身的因素。以往的學者以某一地區(qū)的企業(yè)為研究對象時,大多以模糊定性的邏輯推演為主,隨想性成分比較多。而既有的實證文獻則由于沒有選用科學全面的影響中小企業(yè)發(fā)展的指標體系,要么遺漏了重要的外部因素,要么遺漏了重要的內(nèi)部因素,模型的設計有待完善。
本文采用的評價中小企業(yè)生存環(huán)境的指標體系為朱武剛的企業(yè)生存環(huán)境評價模型[1],把影響企業(yè)生存發(fā)展的環(huán)境分為經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境、技術(shù)環(huán)境、社會文化環(huán)境、人才環(huán)境和自然資源環(huán)境等6個維度,是迄今為止關(guān)于中企業(yè)生存環(huán)境評價體系中較為科學的一種。由于樣本所處地域的一致性,剔除掉那些共有的、不易量化的指標,引入模型的外部環(huán)境包括經(jīng)濟環(huán)境、政治環(huán)境和技術(shù)環(huán)境和人才環(huán)境等。內(nèi)部因素則包括企業(yè)管理層和員工的知識水平、企業(yè)的技術(shù)水平、企業(yè)的股權(quán)分布情況等。
鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性和指標的代表性,我們選用了兩個指標來衡量企業(yè)所處經(jīng)濟環(huán)境,一是企業(yè)的資產(chǎn)負債率,二是企業(yè)的貸款滿足率。用企業(yè)員工的知識水平和管理者知識水平來顯化企業(yè)的人才環(huán)境;用企業(yè)是否擁有專利或自有品牌來衡量企業(yè)當期技術(shù)水平,用R&D投入及引進技術(shù)花費占銷售收入比例來衡量企業(yè)的潛在技術(shù)水平;選取前五大股東的持股比例的平方和,即 Herfindahl_5指數(shù)來度量企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu);用樣本企業(yè)的實際稅率來度量它所處的政治環(huán)境。根據(jù)理論分析及既有文獻的研究成果,我們給出本文的原始假設:
H01:中小企業(yè)的成長速度與其資產(chǎn)負債率呈倒U型曲線關(guān)系
H02a:中小企業(yè)的成長速度與其員工的知識水平正相關(guān)
H02b:中小企業(yè)的成長速度與其在教育上的投入正相關(guān)
H02c:中小企業(yè)的成長速度與其管理者知識水平正相關(guān)
H03a:中小企業(yè)擁有專利和自有品牌對其成長速度有正的影響
H03b:中小企業(yè)的成長速度與其研發(fā)及引進技術(shù)投入/銷售額的占比正相關(guān)
H04:中小企業(yè)的成長速度與其股權(quán)集中度(H5指數(shù))呈U型曲線關(guān)系
H05:中小企業(yè)的成長速度與其實際稅率負相關(guān)
本研究選取十堰市四個國家級貧困縣(鄖西縣、房縣、竹溪縣、鄖縣)的中小企業(yè)進行問卷調(diào)查,問卷調(diào)查于2009年6月—8月完成。共發(fā)放調(diào)查問卷120份,有效問卷60份,有效問卷回收率50%,取得了令人滿意的結(jié)果。
本次問卷采取隨機發(fā)放的方式,從企業(yè)的注冊資金規(guī)模來看,10萬以下的企業(yè)1家,占比為1.7%;10萬—100萬的企業(yè)有15家,占比為25%;100萬—500萬的企業(yè)有19家,占比為31.7%;500萬—2 000萬的企業(yè)占比26.7%;2 000萬—5 000萬的企業(yè)有9家,占比為15%。
企業(yè)的發(fā)展主要表現(xiàn)在成長性和盈利性兩個方面,成長性反映了企業(yè)市場占有率和規(guī)模的增長,盈利性反映了企業(yè)利潤的增長,本文采用兩個指標來度量企業(yè)的發(fā)展,一是銷售收入增長率,二是資產(chǎn)利潤率。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)發(fā)展情況如表1,表中數(shù)字表示各盈利空間中企業(yè)的家數(shù),括號中數(shù)字為其在樣本總數(shù)中的占比。
表1 企業(yè)發(fā)展情況統(tǒng)計表
(注:文中所有數(shù)據(jù)均來自調(diào)查問卷及樣本企業(yè)資產(chǎn)負債表和利潤表)
就企業(yè)資產(chǎn)利潤率這一項來看,約17%的企業(yè)處于虧損狀態(tài),57%的企業(yè)資產(chǎn)利潤率低于5%,資產(chǎn)利潤率高于10%的企業(yè)占比約為20%。統(tǒng)計表明樣本企業(yè)的獲利能力整體來說不高,而且不同企業(yè)間差距較大。而銷售同比下降的企業(yè)占比為20%,銷售增長率大于10%的企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的65%,其中大于100%的企業(yè)的占比為10%。統(tǒng)計表明大多數(shù)企業(yè)的銷售規(guī)模增長較快,更有相當一部分企業(yè)保持著較高的成長速度,但企業(yè)的銷售情況存在兩極分化的現(xiàn)象。
在上文所構(gòu)造的分析框架下,兼顧調(diào)研的可行性和指標的可獲得性,本文對可能影響欠發(fā)達地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展的指標定義[2],如表2:
表2 變量定義表
在計量分析模型的采用上,由于我們采用的數(shù)據(jù)為截面數(shù)據(jù)[3],各變量可能存在異方差,因此我們采取加權(quán)最小二乘法(WLS)進行回歸。
首先我們用方差膨脹因子(V IF)進行檢驗,確保模型不存在多重共線性。用加權(quán)最小二乘法回歸后的模型可以表示如下。
(注:括號中數(shù)字為各變量系數(shù)通過t檢驗的置信水平,下同。)
兩個模型均通過了懷特檢驗,說明加權(quán)回歸后異方差得到了消除。
為了檢驗資產(chǎn)負債率和企業(yè)發(fā)展的關(guān)系,我們假設其他條件不變,排除其他變量的影響,引入資產(chǎn)負債率的二次項,以資產(chǎn)利潤率為被解釋變量,用加權(quán)最小二乘法進行回歸?;貧w模型可以表示為模型Ⅲ:
模型及各變量都通過了顯著性水平為1%的檢驗。經(jīng)檢驗,模型不存在異方差。
資產(chǎn)利潤率與企業(yè)的資產(chǎn)負債率呈倒U型關(guān)系。模型對ALR取導數(shù),并令d(APR)/d(ALR)=0,此時ALR=0.524,即讓APR取最大值的 ALR值為0.524。
為了檢驗股權(quán)集中度和企業(yè)發(fā)展的關(guān)系,我們排除其他因素的影響,引入股權(quán)集中度的二次項,以資產(chǎn)利潤率為被解釋變量,用加權(quán)最小二乘法進行單獨回歸。
回歸模型可以表示為模型Ⅳ:
模型及各變量都通過了顯著性水平為1%的檢驗,經(jīng)檢驗,模型不存在異方差。
資產(chǎn)利潤率與企業(yè)的股權(quán)集中度呈U型關(guān)系。模型對 H5取導數(shù),并令d(APR)/d(H5)=0,此時H5=0.568,即讓APR取最小值的 H5值為0.524。
(一)適當?shù)慕鹑谥С质侵行∑髽I(yè)成長的重要前提。模型Ⅰ和模型Ⅱ的回歸結(jié)果顯示企業(yè)的資產(chǎn)利潤率和銷售增長率與其資產(chǎn)負債率均存在顯著的負相關(guān)關(guān)系。模型Ⅲ的回歸結(jié)果顯示企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其資產(chǎn)負債率呈倒U型關(guān)系,假設 H01得到了驗證[4],企業(yè)的最優(yōu)資產(chǎn)負債率為52.4%。在60家樣本企業(yè)中,融資總額占總資產(chǎn)的比例平均只有47.76%,這說明企業(yè)所受到的金融支持還有提升的空間。另外,實證發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其貸款滿足率顯著負相關(guān),銷售增長率與其貸款滿足率正相關(guān),但沒有通過顯著性檢驗。樣本企業(yè)資產(chǎn)負債率最低為7.4%,最高為113.1%。這說明金融資源沒有合理配置,對提高資產(chǎn)負債率的對其成長有利的企業(yè)的支持不足,對提高資產(chǎn)負債率對其發(fā)展不利的企業(yè)卻支持過多。
(二)適當?shù)墓蓹?quán)集中度有利于中小企業(yè)的成長。模型Ⅳ的回歸結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)負債率與其股權(quán)集中度呈U型關(guān)系,假設H04得到了驗證,最不利于企業(yè)發(fā)展的 H5指數(shù)為0.568。模型Ⅰ和模型Ⅱ的回歸結(jié)果顯示,企業(yè)的資產(chǎn)利潤率和銷售增長率與其股權(quán)集中度都顯著正相關(guān),這說明樣本企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)總體來說對其發(fā)展有促進作用。
(三)樣本企業(yè)所在地實際稅率過高,限制了中小企業(yè)的發(fā)展。模型Ⅰ和模型Ⅱ的回歸結(jié)果顯示,企業(yè)的資產(chǎn)利潤率和銷售增長率與其實際稅率均存在負相關(guān)關(guān)系,并且分別通過了1%和10%的顯著性水平檢驗,假設 H05得到了驗證[4]。
(四)企業(yè)的智力資本沒有得到充分利用。實證發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)利潤率及銷售增長率都和員工知識水平存在顯著的負相關(guān)關(guān)系,而資產(chǎn)利潤率和管理者知識水平也顯著負相關(guān),但銷售增長率和管理者知識水平顯著正相關(guān)。假設H02a被拒絕。這從側(cè)面反映了樣本企業(yè)工作重操作、輕智力的特點,企業(yè)的知識積累還沒有達到足以技術(shù)創(chuàng)新的水平,員工知識的作用也沒有充分發(fā)揮出來。員工培訓方面的投入對企業(yè)的資產(chǎn)利潤率有負的影響,其影響系數(shù)為-3.0433。但員工培訓對企業(yè)銷售規(guī)模的增長發(fā)揮了重要的作用,其影響系數(shù)高達74.47。這說明員工培訓只取得了表面上的成效,也表現(xiàn)出樣本企業(yè)在發(fā)展上“重規(guī)模、輕質(zhì)量”的傾向。
(五)企業(yè)研發(fā)及引進技術(shù)方面的投入對其成長有顯著的正的影響。實證發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)利潤率、銷售增長率與其RDP均存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,影響系數(shù)分別0.4955、2.0990。假設 H03b得到驗證。統(tǒng)計結(jié)果顯示,總計有29家企業(yè)有該項支出,占比不足50%。而且研發(fā)及引進技術(shù)方面的投入占其銷售額的比例較小,最高者為6.84%,大多數(shù)投入占比在1%—2%之間??梢?很多樣本企業(yè)對研發(fā)及引進技術(shù)還沒有給予足夠的重視。
(六)企業(yè)的無形資產(chǎn)對企業(yè)的成長有重要的影響。實證發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其專利及品牌取值顯著正相關(guān),其影響系數(shù)為0.0392,假設 H03a得到了驗證。企業(yè)的資產(chǎn)利潤率與其信用評級取值顯著正相關(guān),其影響系數(shù)為0.005,這說明加強信用建設有利于企業(yè)的發(fā)展。調(diào)查發(fā)現(xiàn),只有21家企業(yè)擁有自己的品牌,占企業(yè)總數(shù)的35%。因此,中小企業(yè)應進一步加強內(nèi)部管理,提高企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量,并強化品牌意識和信用意識。
首先,加大貸款投放力度,調(diào)整貸款投放對象,提高貸款投放效率。對樣本企業(yè)的調(diào)查發(fā)現(xiàn),企業(yè)受到的金融支持首先是總體不足,其次是不平衡。對于前者,主要原因是政策和制度的限制讓貸款的門檻過高,程序過于繁復,以致企業(yè)貸款的成本太高。因此解決的關(guān)鍵在于政策和制度的調(diào)整,比如提高審批效率、提高抵押比例,擴大抵押范圍,降低評估費用,取消對合格民間資本的市場準入限制、成立小型金融機構(gòu)等[5]。對于后者,則主要是中小企業(yè)與金融機構(gòu)間信息的不對稱造成的,信息的不對稱也是現(xiàn)存金融支持政策和制度形成的重要原因。因此解決的關(guān)鍵在于權(quán)威的、讓金融機構(gòu)信賴的中小企業(yè)信用資料庫和信息庫的建立并進行定期或動態(tài)的維護。
其次,加強稅收征收管理,降低企業(yè)的實際稅負。對中小企業(yè)的培植需要政府提供適當?shù)恼咝詢?yōu)惠,降低稅率會促進中小企業(yè)的發(fā)展,經(jīng)濟規(guī)模大了,總體的稅收并不會下降。另外,調(diào)查發(fā)現(xiàn)相當一部分的企業(yè)存在其他政策性費用支出,這需要加強稅收管理,統(tǒng)一征收口徑,杜絕亂收費、亂攤派的發(fā)生。
與此同時,鼓勵企業(yè)加大研發(fā)及引進技術(shù)。發(fā)達國家的經(jīng)驗值得我們學習:一是成立中小企業(yè)發(fā)展基金,對在研發(fā)方面有成效的企業(yè)進行補助;二是對企業(yè)的研發(fā)及引進技術(shù)方面的支出按一定比例給予稅收抵免,允許從稅(比如公司所得稅)前支出中扣除R&D費用;三是促進企業(yè)與研究機構(gòu)之間的技術(shù)溝通合作,定期組織中小企業(yè)和高校及研究機構(gòu)參加的項目洽談會,充分利用、整合合作雙方的智力資本,促進中小企業(yè)的發(fā)展。
[1]朱武剛.企業(yè)生存環(huán)境的評估研究[J].企業(yè)技術(shù)開發(fā),2008(12):23-25.
[2]林漢川,管鴻禧.不同區(qū)域中小企業(yè)競爭力的實證研究[J].改革,2005(3):56-58.
[3]潘 鎮(zhèn),魯明泓.中小企業(yè)績效的決定因素——一項對426家企業(yè)的實證研究[J].南開管理評論,2005(3):34-36.
[4]Lussier Rbbert N,Pfeifer Sanja.A Cross-national Prediction Model for Business Success[J].Journal of Small Business Management,2007(3):228-229.
[5]張玉明,呂 靜.企業(yè)家素質(zhì)培育與中小型科技企業(yè)成長——以山東省中小型科技企業(yè)為樣本[J].軟科學,2009(3):21-23.
The Difficulties and Countermeasures of SM EDevelopment in Underdeveloped Areas ZHAN Zai-qing1,CAO Shang-ming1,FENGJun1,XIONG Xue-fa2,L IU Gui-zhou1,XU Jia jia
(1.ShiYan Center Branch of The People’s Bank of China;
2.Economic and Trade Department,Shiyan Technical Institute,Shiyan 442000,China)
Based on the 60 samp les of small and medium enterp rises of the four poverty-counties in Shiyan City,this paper establishes a scientific and comp rehensive analytical framewo rk,p ractically analyses the facto rsw hich influence the development of SM E in underdeveloped areas.Empirical results show that app rop riate financial support and ow nership structure of SM E is an important facto r to help itself achieve an sound and rapid development;there exists a significant negative co rrelation between the business assets and loan satisfied rate of SEM;financial resources allocation among enterp rises lacksof efficiency;enterp rise’s assets p rofitmargin show s a pour U shaped relationship w ith it’s asset liability ratio,rather than an U-type relationship w ith it’s ow nership concentration.
SM E;financial support;self ability;grow th
F276.3
A
1008-4738(2010)03-0028-04
2010-03-01
[項目來源]中國人民銀行武漢分行重點課題項目(WB2009B13)階段性成果。
占在清(1966-),男,中國人民銀行十堰市中心支行行長,高級經(jīng)濟師;熊學發(fā)(1963-),男,十堰職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟貿(mào)易系電子商務教研室,副教授。