□文/馬新晶

中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)防范

□文/馬新晶

在投資領(lǐng)域中，高收益是與高風(fēng)險(xiǎn)并存的。近年來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅速，中小型投資公司也越來(lái)越多，但在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方面尚缺乏完善的評(píng)估體系和方法，有些評(píng)估方法并不能體現(xiàn)被投資企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，進(jìn)而常出現(xiàn)投資決策上的失誤。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目投資決策進(jìn)一步研究就顯得迫切而必要。

小企業(yè)；投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理；投資決策；投資決策模型

一、引言

投資作為高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、高增長(zhǎng)潛力的一種新的資源配置方法或投資方式，對(duì)深化金融改革、增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、提高一國(guó)的綜合國(guó)力，以及加速科技成果的轉(zhuǎn)化、推動(dòng)高新技術(shù)發(fā)展，都具有極其重要的地位和作用，因而日益受到人們的重視。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資尚處于培育和探索的初期，發(fā)展還比較滯后，規(guī)模也比較小。目前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資方式與發(fā)達(dá)國(guó)家真正意義上的風(fēng)險(xiǎn)投資還有很大差別，如何借鑒世界發(fā)達(dá)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的具體國(guó)情，探索出一條具有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展道路，是擺在我們面前急需解決的一個(gè)重大課題。

二、中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因

1、資金利用不合理。由于中小企業(yè)規(guī)模小，資金相對(duì)缺乏，主要以實(shí)業(yè)投資特別是對(duì)內(nèi)投資為主，而且中小企業(yè)又缺乏控制投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)人員和經(jīng)驗(yàn)，使投資的管理出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，經(jīng)常出現(xiàn)盲目投資、重復(fù)投資和投資管理混亂等問(wèn)題，導(dǎo)致對(duì)資金的利用不合理，進(jìn)而對(duì)資金投資的未來(lái)收益造成不利影響，最終形成中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、非分散投資風(fēng)險(xiǎn)。這種情況主要指一些中小企業(yè)把投資主要放在一個(gè)投資項(xiàng)目，或者企業(yè)的非分散投資方式。如果該投資項(xiàng)目或者被投資企業(yè)出現(xiàn)效益低或者虧損，就會(huì)導(dǎo)致投資企業(yè)出現(xiàn)重大的財(cái)務(wù)困難，甚至倒閉。所以，這種非分散投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大投資企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。

3、被投資企業(yè)因素造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)將自己的資金、資產(chǎn)等投資于被投資企業(yè)，希望獲得較好的收益，但由于被投資方經(jīng)營(yíng)管理不善而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性虧損，或無(wú)法按期向投資企業(yè)支付紅利或償還本息，勢(shì)必給投資企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失。

三、中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1、由合適的決策人進(jìn)行決策。我國(guó)中小企業(yè)大都有一個(gè)特點(diǎn)就是家族制管理。體現(xiàn)在決策上，往往由企業(yè)中的“家長(zhǎng)”一個(gè)人說(shuō)了算，憑“家長(zhǎng)”個(gè)人的好惡選擇投資對(duì)象（投資企業(yè)和投資項(xiàng)目）。由于缺乏科學(xué)的決策機(jī)制，決策失誤頻繁出現(xiàn)。因此，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，中小企業(yè)不能僅披著現(xiàn)代企業(yè)制度的外衣，一定要真正吸納現(xiàn)代企業(yè)制度的科學(xué)內(nèi)涵，形成現(xiàn)代公司治理機(jī)制和科學(xué)決策機(jī)制，多聽(tīng)專家意見(jiàn)，進(jìn)行團(tuán)隊(duì)決策，采取民主決策和集中決策有機(jī)結(jié)合的決策辦法。

2、選擇恰當(dāng)?shù)臎Q策對(duì)象。決策對(duì)象的選擇是決策問(wèn)題的核心。選擇決策對(duì)象（投資的企業(yè)或投資的項(xiàng)目）的關(guān)鍵是有效地預(yù)測(cè)和可行性分析，根據(jù)有效的投資預(yù)測(cè)結(jié)果，正確選擇對(duì)企業(yè)而言最適合的投資方案。因此，投資預(yù)測(cè)是投資決策中最為重要的前置環(huán)節(jié)。沒(méi)有準(zhǔn)確的投資預(yù)測(cè)，投資決策肯定不會(huì)科學(xué)。而要做好投資預(yù)測(cè)，各方面信息的收集工作又顯得極為重要。

3、制定科學(xué)的決策程序。決策流程包括事前、事中、事后三個(gè)階段的內(nèi)容，事前要有縝密的調(diào)研分析、專家評(píng)估和民主評(píng)價(jià)，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行充分的項(xiàng)目可行性論證，事中的實(shí)施過(guò)程要有檢查監(jiān)督，事后要有反饋報(bào)告。在每一階段切實(shí)加強(qiáng)執(zhí)行力和效率。其中，事前的投資決策尤為重要，它是企業(yè)在投資前對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，以決定投資與否的系列過(guò)程。此過(guò)程中常見(jiàn)的決策方法有模糊綜合評(píng)價(jià)法、權(quán)益價(jià)值法和期權(quán)定價(jià)法的互補(bǔ)。運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)法、權(quán)益價(jià)值法和期權(quán)定價(jià)法的互補(bǔ)應(yīng)用分別對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值進(jìn)行定量評(píng)估，雖然較好地解決了定性指標(biāo)和定量指標(biāo)的統(tǒng)一問(wèn)題，但是這些評(píng)價(jià)方法沒(méi)有綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值因素，亦未能為決策者提供一個(gè)確定的項(xiàng)目選擇意見(jiàn)，所以我們可以通過(guò)建立模型來(lái)進(jìn)一步解決這一問(wèn)題。

[1]陳開(kāi)全，蘭飛燕.高科技產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng).北京大學(xué)出版社，1999.

[2]劉泉軍.風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目運(yùn)行中的投資風(fēng)險(xiǎn)控制[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟(jì)，2006.

[3]孫學(xué)敏.中小企業(yè)金融與財(cái)務(wù)研究.鄭州：鄭州大學(xué)出版社，2003.

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