周鴻衛(wèi) 文 慧

（湖南大學金融學院,湖南 長沙 410079）

一、引 言

我國農村信用社改革經(jīng)歷了一個不斷探索的過程,1996年開始一輪改革的重點是按合作制原則規(guī)范農村信用社,使農村信用社成為真正意義上的合作制組織,由于此次改革沒有考慮農村金融需求的多樣性,改革的效果不理想。2003年開始新一輪農村信用社深化改革試點,這次改革的重點是農村信用社產(chǎn)權制度。在實踐中,體現(xiàn)為對部分農村信用社進行股份制改造,將其改造為農村商業(yè)銀行,但相當多的是將農村信用社產(chǎn)權改制為股份合作制,或者改造為農村合作銀行,或者保留農村信用社的名稱。盡管農村信用社的股份合作制比合作制有進步和改善,但這種產(chǎn)權模式仍然存在一些難以克服的弊端,因此,對現(xiàn)有農村信用社來說,必須按照股份制方向,深入推進股份制改革[1]。

根據(jù)銀監(jiān)會“穩(wěn)定縣域”的要求,農村信用社（包括農村合作銀行,以下同）股份制改造并不是將法人層級做得越高越好,應堅持以縣（市）為統(tǒng)一法人地位不變,因此,農村信用社進行股份制改造后,將成為小型農村商業(yè)性銀行（以下稱農村商業(yè)銀行）①。國外大量的研究表明,小銀行常常有著比大銀行更高的效率[2][3],但小型銀行生存和發(fā)展的前提是形成并發(fā)揮其比較優(yōu)勢。因此我國農村信用社的股份制改造應以形成和發(fā)揮小銀行優(yōu)勢為出發(fā)點,這決定了農村信用社股份制改造與我國的大中型銀行股份制改造的方式不一樣。本文從小銀行比較優(yōu)勢形成機理角度來討論我國農村信用社股份制改造過程中的有關股權結構、內部組織結構和經(jīng)營地域,以及省聯(lián)社職能定位等問題。

二、小銀行優(yōu)勢

大量研究發(fā)現(xiàn)大銀行對中小企業(yè)貸款占其全部資產(chǎn)比重通常低于小銀行的相應比重。對此,有多種解釋,有學者認為,大型銀行機構為避免威廉姆斯型組織不經(jīng)濟（Williamson-type organizational diseconomies）,從而減少對小企業(yè)貸款[4];還有學者認為,小銀行受資金規(guī)模的限制,且小銀行只能提供較少的銀行服務,不能滿足大企業(yè)對大額資金和多樣化金融服務的要求,因而小銀行的服務對象通常為小企業(yè)[5]。這些解釋只是認為上述結果是大小銀行被動進行市場分工的結果,即只是從表象來解釋小銀行優(yōu)勢及形成原因,未能揭示小銀行優(yōu)勢的本質和深層原因②。

只有將信息不對稱問題引入到小銀行優(yōu)勢的研究中,才真正揭示出小銀行優(yōu)勢的本質。現(xiàn)代金融中介理論認為銀行是生產(chǎn)和處理借款者信息問題的專家。銀行通過生產(chǎn)和分析借款者信息和由此安排貸款合同條款來解決信息不對稱問題,具體方法包括信貸配給、建立銀企關系、要求提供擔?；虻盅旱?其中最重要的是銀企關系。這種關系包含只有銀行和借款者擁有的關于借款者的私人信息,有助于解決信息不對稱問題。另一方面,小型且未上市企業(yè)相對大企業(yè)而言,通常對銀行貸款更為依賴而且信息不對稱更為嚴重。同樣,與銀行建立關系也是解決與小企業(yè)融資相關信息不對稱問題的重要機制,這種機制從企業(yè)方面來說是關系型融資,從銀行方面來說就是關系型貸款技術。

Co le、Go ldberg和White研究發(fā)現(xiàn),大銀行更多地依據(jù)財務比率來決定向小企業(yè)貸款,而小銀行則依據(jù)與小企業(yè)先前的關系來決定向小企業(yè)貸款[6];Haynes、Ou和Bernay發(fā)現(xiàn),相對小銀行而言,大銀行經(jīng)常貸款給規(guī)模大的、成立較早的、更有財務保障的公司,這種貸款常常是交易型貸款[7]。因此,Berger、Kashyap和Udell提出了大銀行障礙假說,認為大銀行很難對信息不透明的中小企業(yè)開展關系型貸款[8]。對此,較為普遍的解釋是小銀行在對小企業(yè)貸款方面具有信息優(yōu)勢[9][10]。由此可見,小銀行優(yōu)勢的本質或核心是小銀行對小企業(yè)關系型貸款相對于大銀行而言,具有比較優(yōu)勢,這種比較優(yōu)勢的形成依賴于小銀行對小企業(yè)貸款的信息優(yōu)勢。正是小銀行的這種比較優(yōu)勢,在特定環(huán)境中,才導致小銀行對中小企業(yè)貸款占比高于大銀行的現(xiàn)象。

三、小銀行優(yōu)勢的形成機理

這種信息優(yōu)勢主要是指小銀行對小企業(yè)“軟”信息的收集和處理優(yōu)勢?！败洝毙畔⑹顷P于潛在借款企業(yè)、企業(yè)所有者和當?shù)厣鐓^(qū)的相關信息,是不容易觀察、證實和向別人傳遞的信息[11],與之相對應的是“硬”信息。主要依據(jù)“軟”信息進行貸款決策的貸款技術是關系型貸款,而主要依據(jù)“硬”信息進行貸款決策的貸款技術是交易型貸款。貸款技術選擇的關鍵是如何控制貸款過程中的代理問題,這些代理問題包括銀行與借款者之間的代理問題、基層信貸經(jīng)理與高層管理者之間的代理問題、高層管理者與銀行所有者之間的代理問題,等等。大銀行在貸款決策過程中主要運用標準的準側來評估借款人的財務報表,以控制銀行與借款人之間的代理問題,而通過維持一致的貸款標準和貸款決策權集中來控制機構內部的代理問題。小銀行控制銀行與借款人之間的代理問題很大程度上依賴于“軟”信息,由于與企業(yè)、企業(yè)所有者和當?shù)厣鐓^(qū)經(jīng)常接觸的是銀行基層貸款經(jīng)理,他們是“軟”信息的主要生產(chǎn)和儲存者。為提高對銀行基層經(jīng)理生產(chǎn)“軟”信息的激勵,需賦予基層經(jīng)理更大的貸款決策權,這將使小銀行的內部代理問題更為突出。因此,小銀行選擇關系型貸款技術不僅僅是銀行規(guī)模問題,還涉及到小銀行如何控制代理問題,即小銀行要形成對中小企業(yè)關系型貸款的比較優(yōu)勢,必須在控制代理問題上具有優(yōu)勢。

小銀行控制代理問題優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個方面:第一,與小銀行組織結構有關的優(yōu)勢。簡單的內部組織結構和較少的管理層次使小銀行在銀行內部傳遞“軟”信息方面具有比較優(yōu)勢,而大的、層級較多的公司在傳遞與關系型貸款有關的“軟”信息方面具有劣勢。另外,小銀行的這種組織結構還可以避免大的、管理層次多機構的組織無效率和協(xié)調難題。第二,小銀行的地理優(yōu)勢。小銀行總部在地理位置上接近潛在的借款人使得小銀行對當?shù)胤浅Ｊ煜?而且減少了傳遞“軟”信息方面的難題,從而使小銀行在關系型貸款上具有比較優(yōu)勢。Hauswald和Marquez通過研究銀企間物理距離對信息傳遞的影響,論證了關系型貸款隨信息距離（inform ational distance）的增加或生產(chǎn)關于借款人私人信息成本的提高而縮減[12]。在美國,非存款金融機構正成為社區(qū)銀行競爭對手,而其成功的部分原因應歸功于小企業(yè)與非存款金融機構之間的中位距離從1998年的83英里迅速降到了2003年的37英里[13]。第三,小銀行的所有權結構優(yōu)勢。小銀行大都沒有公開發(fā)行股票和債券,銀行的大股東常常擔任銀行主席,這很大程度上減少了銀行管理者和銀行所有者、銀行所有者和銀行債權人之間的代理問題。而且小銀行機構的所有權基本上集中在銀行管理者（包括基層經(jīng)理）和當?shù)厣鐓^(qū)的投資者手中③。這一方面會產(chǎn)生Brickley、Linck和Smith提出的小銀行所有權激勵優(yōu)勢[14],即由于小銀行經(jīng)理擁有很強的所有權激勵,會更努力地生產(chǎn)“軟”信息并以與股東利益一致的方式使用這種信息,降低因決策權下放帶來的代理問題;另一方面,當?shù)厣鐓^(qū)的銀行所有者也會在日常的生活中監(jiān)督銀行基層經(jīng)理。

四、農村信用社股份制改造相關問題的討論

根據(jù)小銀行優(yōu)勢形成機理的要求,我國農村信用社股份制改造后組建的小型商業(yè)性銀行在產(chǎn)權結構、內部治理結構等方面應具有上述小銀行的特征,這些特征將有助于小銀行優(yōu)勢的形成和充分發(fā)揮,從而使改制后的農村商業(yè)銀行具備商業(yè)上可持續(xù)性的可能。以下問題值得我們討論和探索。

（一）農村信用社股份制改造的產(chǎn)權制度安排

由小銀行優(yōu)勢形成機理可知,為激勵基層信貸經(jīng)理搜集和分析借款人的“軟”信息,銀行須授予其較大的貸款決策權,但不可避免地帶來代理問題。為解決代理問題,小銀行在股權安排上具有兩個重要特征:其一,銀行管理層（包括基層經(jīng)理）持有銀行較多的股份,使其產(chǎn)生所有權激勵;其二,銀行股權適度集中,且銀行大股東（持股比例不低于5%的股東）大都位于同一社區(qū)內,便于當?shù)氐你y行股權所有者對銀行管理層進行有效監(jiān)督。所以,為有利于形成和發(fā)揮小銀行優(yōu)勢,我國農村信用社在股份制改造時應使股權適度集中,這包括股權向少數(shù)股東適度集中（即大股東占比相對較多）,向內部管理層適度集中,大股東在地域上適度集中（即主要由當?shù)氐淖匀蝗撕头ㄈ顺蔀殂y行的大股東）。因此,在農村信用社股份制改造中關于股權優(yōu)化安排應主要考慮以下三個問題:第一,放松關于農村商業(yè)銀行設立中“單個自然人的持股比例不得超過農村商業(yè)銀行股本總額的2%,職工自然人合計投資入股比例不得超過農村商業(yè)銀行股本總額的2%”的規(guī)定;第二,對于大多數(shù)股份制改造后設立的農村商業(yè)銀行而言,不應過于追求上市融資;第三,引進戰(zhàn)略投資者應立足當?shù)厣鐓^(qū)。

（二）農村信用社股份制改造的內部治理與組織結構

目前農村信用社（包括農村商業(yè)銀行和農村合作銀行）內部治理與組織結構的一些問題,加大了組織體系內的代理成本,抑制了小銀行優(yōu)勢的形成和發(fā)揮。但小銀行的比較優(yōu)勢是關系型貸款,需賦予基層信貸員較大的貸款權限,信貸風險控制主要依靠基層信貸員對借款者“軟”信息的收集和分析、近距離的總部經(jīng)理監(jiān)控和本社區(qū)投資者監(jiān)督等來實現(xiàn)。增加管理層次和上收貸款權限不利于小銀行優(yōu)勢的形成和發(fā)揮。所以,農村信用社在改制為農村商業(yè)銀行時應追求簡單的組織結構和向基層分支機構適度分權。另外應重新安排與省聯(lián)社的關系,可考慮弱化或淡出省聯(lián)社對改制后農村商業(yè)銀行的直接干預和人事安排,對其職能進行重新定位,這有利于縮短管理鏈條,強化市場對管理者的約束,從而減輕組織體系內的代理成本。

（三）農村信用社股份制改造的經(jīng)營區(qū)域問題

當前,有人呼吁打破農村信用社經(jīng)營的地域限制,認為打破縣（區(qū)）域經(jīng)營地域限制,將有利于市場競爭,這樣一方面可以增加農村信用社的經(jīng)營壓力,另一方面適度的競爭環(huán)境也有利于小銀行優(yōu)勢的形成。從目前農村信用社所面臨的市場環(huán)境來看,由于各類商業(yè)銀行（包括外資銀行）也正在將觸角伸向農村,總體上農村金融市場“一家獨大”的格局正加速破除,農村信用社面臨較大的競爭壓力。另外,最為關鍵的是改制后的農村商業(yè)銀行作為地方性小銀行,其地方性主要應體現(xiàn)在縣（區(qū)）域,這種地域上的集中不僅有利于對當?shù)刂行∑髽I(yè)“軟”信息的收集,并減少“軟”信息傳遞的難題,也有利于農村商業(yè)銀行管理層和當?shù)赝顿Y者對基層信貸員的監(jiān)督。如跨縣（區(qū)）經(jīng)營,將不可避免地導致銀行管理鏈條增長,管理層次增加和減弱對基層信貸員的監(jiān)督。為控制信貸風險,基層信貸員的權限將上收,降低其收集和分析“軟”信息的激勵,減弱農村商業(yè)銀行在關系型貸款上的優(yōu)勢。另外經(jīng)營地域限制的放寬將不可避免地引發(fā)并購浪潮,產(chǎn)生比原有規(guī)模更大的組織機構,還有可能撤并原有經(jīng)營網(wǎng)點,這會減弱農村商業(yè)銀行關系型貸款優(yōu)勢④。因此,銀監(jiān)會針對農村信用社股份制改造提出的“穩(wěn)定縣域”原則是值得肯定的,農村信用社改制后設立的農村商業(yè)銀行,其經(jīng)營區(qū)域一般不宜跨縣（區(qū)）域。

（四）農村信用社省聯(lián)社的職能定位與發(fā)展走向

按原來的制度設計,省聯(lián)社的管理對象只是省內農村信用社和農村合作銀行,實行股份制的農村商業(yè)銀行根據(jù)自愿的原則可以選擇不接受省聯(lián)社管理。當省內所有或大部分農村信用社經(jīng)過股份制改造成為農村商業(yè)銀行后,省聯(lián)社的職能將面臨較大的轉變。其職能將應主要體現(xiàn)在以下兩個方面:第一,繼續(xù)強化行業(yè)服務和行業(yè)管理職能,主要包括產(chǎn)品開發(fā)、網(wǎng)絡建設、資金清算、流動性頭寸調度等單個農村商業(yè)銀行無力建設或不能做好的事情。第二,承擔對農村商業(yè)銀行商業(yè)可持續(xù)性的監(jiān)管職能,其重要體現(xiàn)是為改制后的農村商業(yè)銀行提供一個存款保險機制。農村信用社的貸款對象主要是中小企業(yè)和當?shù)鼐用?由于中小企業(yè)抗風險能力較弱,使得農村信用社經(jīng)營風險較大,而且其自身的抗風險能力也較弱。股份制改造后,按照商業(yè)化原則,部分經(jīng)營不善的農村商業(yè)銀行將不可避免地出現(xiàn)破產(chǎn)清算狀況,即面臨市場退出⑤。從我國城市信用社的市場退出來看,銀行類金融機構市場退出面臨的最主要問題是對儲戶存款的處理,處理不善會誘發(fā)所謂的“蝴蝶效應”,影響區(qū)域金融穩(wěn)定。在國外,對破產(chǎn)銀行儲戶存款保護常常通過存款保險機制來解決。因此,當所有或大部分農村信用社改制為農村商業(yè)銀行后,應存在一個對儲戶存款起保護作用的機制。

本輪改革的一項重要事項是將農村信用社的風險責任移交省級人民政府,本文認為該風險責任更多的應是對農村信用社儲戶存款的責任,而不完全是對機構的風險負責,特別是農村信用社改制為農村商業(yè)銀行以后。如果要對儲戶存款承擔責任,則必須對農村商業(yè)銀行的商業(yè)可持續(xù)性進行有效監(jiān)管。省聯(lián)社在這個問題上具有比銀監(jiān)部門更多的優(yōu)勢,省聯(lián)社在行使行業(yè)服務和行業(yè)管理職能中,通過與農村商業(yè)銀行的經(jīng)常接觸,能有效地掌握和評估這些風險,對其商業(yè)可持續(xù)性進行及時和有效的判斷,而且出于對儲戶存款保護的責任,也促使其對農村商業(yè)銀行的風險等經(jīng)營狀況進行有效監(jiān)督。所以,當大部分或所有農村信用社改制為農村商業(yè)銀行后,省聯(lián)社可考慮成為一個集行業(yè)管理職能和提供存款保險職能的機構。

注釋：

①由于將農村信用社股份制改造為農村商業(yè)銀行,不僅是產(chǎn)權的股份制改造,還有最低注冊資本金和不良貸款率等的要求,如果僅僅是產(chǎn)權的股份制改造,雖然還不能稱之為農村商業(yè)銀行,但一定是商業(yè)性銀行,其實就是農村商業(yè)銀行,因此本文通稱為農村商業(yè)銀行。

②國內許多研究常常將這種現(xiàn)象當作小銀行的比較優(yōu)勢,這種提法值得商榷。因為小銀行對小企業(yè)貸款比重較高的現(xiàn)象是由于在特定的環(huán)境中,小銀行對中小企業(yè)關系型貸款技術優(yōu)勢發(fā)揮的結果,如果環(huán)境和貸款技術發(fā)生變化,小銀行向小企業(yè)貸款比重高的這種“優(yōu)勢”將變得不確定。

③Brickley,Linck和Sm ith發(fā)現(xiàn),在德克薩斯州小銀行中,平均62%的股份由基層經(jīng)理和銀行行長持有,而且外部監(jiān)事和其他擁有5%股權的非管理者傾向于生活在銀行附近,基本上處于同一社區(qū)。

④盡管在美國小銀行并購是否影響對小企業(yè)關系型貸款存在爭論,但在中國,由于并購后農村商業(yè)銀行規(guī)模增大,資本實力增強,會與大型銀行在交易型貸款方面進行競爭,降低對關系型貸款的偏好,這從我國城市商業(yè)銀行發(fā)展的歷程可以推測出。

⑤當農村信用社是一個合作性質的金融組織時,由于合作組織具有較多的社會公益性特征,當出現(xiàn)經(jīng)營困難時,地方政府會對經(jīng)營困難機構提供一定的支持使其繼續(xù)經(jīng)營,從而間接對儲戶提供擔保（即隱性擔保）;當改制為股份制商業(yè)銀行后,發(fā)生經(jīng)營困難時,則只能按照市場規(guī)則,其股東或債權人等法定利益相關者都可以依法決定其是否繼續(xù)經(jīng)營,此時,地方政府需直接建立一個使儲戶存款受保護的機制。

[1]蔣定之.深入貫徹落實科學發(fā)展觀持續(xù)推進農村合作金融發(fā)展[Z].銀監(jiān)通[2007]23號,2007.

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