巴曙松 嚴 敏 吳大義

后金融危機時代中國綠色金融體系的發(fā)展趨勢

Green Financial System

巴曙松 嚴 敏 吳大義

在全球氣候變暖的背景下，“低碳經濟”、“低碳技術”日益受到各國關注，金融危機的沖擊，迫使全球尋找新的經濟增長點。從此雙重意義上，發(fā)展低碳經濟逐步成為全球共識。剛剛結束的哥本哈根氣候大會，與會各國討論的焦點和達成的共識，就是降低碳排放。

一、背景、機遇和挑戰(zhàn)

當前，我國加快轉變經濟增長方式，推動產業(yè)結構優(yōu)化升級，已經上升為關系國民經濟全局的重大戰(zhàn)略任務。受這次國際金融危機影響，全球經濟金融運行模式的調整才剛剛開始。在國際經濟金融體系處在艱難復蘇的進程中，隨著全球在氣候變化、生態(tài)環(huán)境、可持續(xù)發(fā)展問題上不斷形成共識，以低能耗、低排放、低污染為特征的綠色經濟、低碳經濟理念方興未艾，正在成為不可逆轉的潮流。以低碳經濟為代表的新增長模式，已日漸成為后危機時代全球經濟復蘇的“曙光”。

低碳經濟的實質是能源高效利用、清潔能源開發(fā)、追求綠色GDP，是人類社會繼農業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一次重大進步。通過低碳經濟模式與低碳生活方式，使價值觀發(fā)生變革，為邁向生態(tài)文明走出一條新路，實現(xiàn)經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。

作為最大的發(fā)展中國家，中國發(fā)展低碳經濟的機遇和挑戰(zhàn)并存。從長遠看，探索低碳發(fā)展之路不僅符合世界能源“低碳化”的發(fā)展趨勢，而且也與我國轉變增長方式、調整產業(yè)結構、落實節(jié)能減排目標和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有一致性。從近中期看，中國受到發(fā)展階段的制約，實現(xiàn)低碳轉型面臨經濟快速增長、國際貿易分工的低端定位、巨大的就業(yè)壓力、以煤為主的能源結構、技術水平相對落后，以及體制機制等方面的障礙。因此，中國正處于經濟增長機遇和低碳轉型的兩難選擇之中，我們必須既遵循經濟社會發(fā)展與氣候保護的一般規(guī)律，順應發(fā)展低碳經濟的潮流和趨勢。同時根據我國的基本國情和國家利益，尋找一條協(xié)調長期與短期利益、權衡各類政策目標的低碳發(fā)展路徑。

由于低碳經濟相關產業(yè)還處在產業(yè)發(fā)展的初期階段，全球范圍還存在行業(yè)標準和技術不成熟的問題。即使現(xiàn)在采用了所謂最新的裝備和工藝，也可能會被迅速淘汰。產業(yè)的持續(xù)巨大投入，相比其有效產出，存在較大的不確定性，也隱含著信用風險，從而為相關低碳企業(yè)的融資帶來了一定的困難。如何把更多的資金資源配置到相關低碳經濟產業(yè)發(fā)展上，已是當前在低碳經濟起步階段需要努力破解的課題。

二、體系構建的必要性

低碳經濟的前景為經濟的可持續(xù)發(fā)展帶來了希望，催生了低碳金融。低碳金融將賦予低碳經濟新的內涵。金融作為一國經濟的核心，在引導資源、優(yōu)化配置方面發(fā)揮著核心作用。一國的金融越發(fā)達，其資源配置的效率就越高，越能促進經濟的發(fā)展。以資源節(jié)約和環(huán)境保護為前提的循環(huán)經濟要大發(fā)展，自然離不開金融的支持，金融的綠色化經營就是對這種經濟發(fā)展模式最好的支持。

2009年以來，以風電、太陽能、核電和新能源汽車為代表的低碳產業(yè)形態(tài)躍入視野，作為“節(jié)能減排”、“優(yōu)化能源結構”和承擔產業(yè)結構調整的重要角色，如何形成完整而持續(xù)的產業(yè)發(fā)展形態(tài)，成為決策層戰(zhàn)略議題。其廣闊的市場應用前景和發(fā)展空間，受到金融市場的持續(xù)關注。

“綠色金融”這個概念在國際上已經流行了多年。所謂綠色金融指的是，金融業(yè)在投資行為上注重對生態(tài)環(huán)境的保護，對環(huán)境污染的治理，增強對環(huán)保產業(yè)發(fā)展和技術創(chuàng)新的支持，通過對自然生態(tài)資源的引導，促進經濟的可持續(xù)發(fā)展和生態(tài)的協(xié)調發(fā)展。也就是說，在金融體制改革進程中，應當從金融和環(huán)境的關系入手，將生態(tài)環(huán)境觀念真正引入金融領域，形成有利于節(jié)約資源、降低能耗、增加效益、改善環(huán)境的增長模式。同時將資金調配的重心，有目的地向綠色產業(yè)傾斜，為環(huán)保產業(yè)發(fā)展提供有效的金融服務，促進綠色產業(yè)的發(fā)展。

就目前我國低碳產業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，綠色金融亟待發(fā)展：首先，我國發(fā)展低碳經濟，解決能耗問題，研發(fā)新的節(jié)能產品和新能源，會引起大量的資金需求，靠國家的有限財力支撐，顯然遠遠不夠，這些都需要綠色金融的支撐，低碳產業(yè)巨大的經濟效益可以使得資金回流有保證，實現(xiàn)企業(yè)和金融機構的雙贏；其次，從金融業(yè)本身來說，以經濟的可持續(xù)發(fā)展為前提，在全球經濟走低碳經濟道路的背景下，金融業(yè)不得不走綠色金融道路，銀行作為特殊的企業(yè)，要考慮經營風險和收益，環(huán)境風險已經越來越被金融企業(yè)所重視，不良的環(huán)境表現(xiàn)，會引起金融投資客戶的盈利能力下降，最終危及債務安全，增加客戶償還債務的風險；最后，金融業(yè)是現(xiàn)代經濟的核心，通過為環(huán)保產業(yè)提供融資服務，引導資金流向綠色產業(yè)，支持新技術、新發(fā)明研發(fā)，成果用于被污染環(huán)境的治理，改善生態(tài)環(huán)境，以促進經濟的可持續(xù)發(fā)展。

三、現(xiàn)狀以及存在的問題

2007年以來，國家環(huán)?？偩郑ìF(xiàn)國家環(huán)境保護部）同銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會，相繼出臺“綠色信貸”、“綠色保險”和“綠色證券”，掀起了一場旨在保護環(huán)境的“綠色金融”風暴。由于后三者剛剛起步，且規(guī)模和作用比較有限，綠色金融主要方式是綠色信貸。

綠色信貸是指金融機構對研發(fā)、生產治污設施，從事循環(huán)經濟生產、綠色制造的企業(yè)或者機構，提供優(yōu)惠利率的貸款扶持，對高能耗和高污染的企業(yè)貸款實施限制，并以高利率實施懲罰。2007年7月，環(huán)?？偩帧⑷嗣胥y行、銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《關于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風險的意見》，標志著綠色信貸全面進入到我國污染減排的主戰(zhàn)場。在具體案例方面，如2006年興業(yè)銀行基于品牌和市場價值與IFC合作簽署了《能源效率融資項目(CHUEE)合作協(xié)議》（即《損失分擔協(xié)議》），成為國內首家推出“能效貸款”的商業(yè)銀行，也是國內首家遵循赤道原則的銀行。興業(yè)銀行先后開發(fā)并成功運作了節(jié)能減排企業(yè)直接融資、EMC（節(jié)能服務商）、節(jié)能減排買方信貸、節(jié)能減排設備制造商增產信貸、融資租賃公司和公用事業(yè)服務商等6種節(jié)能減排業(yè)務模式。中國工商銀行率先提出建立信貸“環(huán)保一票否決制”，對不符合環(huán)保政策的項目不發(fā)放貸款，對列入“區(qū)域限批”、“流域限批”地區(qū)的企業(yè)和項目，在解限前暫停一切形式的信貸支持，初步形成了客戶環(huán)保風險數據庫，現(xiàn)有貸款余額的近6萬法人客戶中，約4.7萬戶錄入了環(huán)保信息標識。2008年浦發(fā)銀行在銀行業(yè)內率先推出針對低碳經濟的整合服務方案《綠色信貸綜合金融服務方案》，涵蓋包括IFC能效融資、AFD能效融資、CDM財務顧問、綠色控股融資、專業(yè)支持方內的五大解決方案，旨在為國內節(jié)能減排相關企業(yè)和項目提供綜合、全面、高效、便捷的金融服務。截至當年末，退出高污染高耗能行業(yè)貸款量約150億元。截至2009年6月底，對于綠色、環(huán)保類項目，當年發(fā)放的綠色信貸總額達到220多億元，近3年來，綠色信貸貸款累計發(fā)放達到1000多億元以上，涉及能效項目、可再生能源項目和其他環(huán)境保護類項目。

關于綠色保險（即“環(huán)境污染責任保險”）方面，2007年12月4日環(huán)?？偩殖雠_的《關于環(huán)境污染責任保險工作指導意見》，標志著我國已經正式建立環(huán)境污染責任保險制度的路線圖。

從我國綠色金融的發(fā)展現(xiàn)狀看，主要存在以下幾方面的問題：

第一，綠色信貸的標準不完善，機制體制不健全。一是綠色金融的行政管理體制沒有理順。二是企業(yè)內在激勵約束機制不足。三是信息溝通機制亟待完善。四是目前“綠色信貸”的標準不夠細致，缺少具體的綠色信貸指導目錄、環(huán)境風險評級標準等。商業(yè)銀行難以制定相關的監(jiān)管措施及內部實施細則，降低了“綠色信貸”措施的可操作性。五是銀行缺少專門的綠色信貸人員、機制和制度。

第二，綠色保險的法律法規(guī)相對缺乏，對道德風險行為的規(guī)避存在困難。首先，法律法規(guī)嚴重滯后，難以推出強制性環(huán)境污染責任保險。其次在綠色保險實施后容易出現(xiàn)道德風險，缺少相關的監(jiān)督機制。

第三，綠色證券政策的資本市場環(huán)境尚未成熟，環(huán)保核查和環(huán)境信息披露制度很不健全。首先，由于我國資本市場本身所具有的“新興加轉軌”的雙重特征，本身存在結構問題，使得市場功能的有效性發(fā)揮受到限制，導致資本市場弱有效，使得資本市場環(huán)境準入機制尚未成熟，對于綠色證券實施的有效性產生重大影響。其次，我們缺乏對公司上市前的環(huán)保檢查和上市后過程控制的環(huán)保監(jiān)管體系，導致一些企業(yè)在成功融資后不兌現(xiàn)環(huán)保承諾。最后，資本市場的信息不對稱及其導致的道德風險和逆向選擇問題，導致環(huán)境信息披露的質和量都不能夠得到有效的保證。

四、政策建議

第一，健全推進綠色金融的法律法規(guī)保障體系，為利用金融手段促進低碳經濟的發(fā)展提供保障。當前，我國在綠色金融方面的法律法規(guī)的制定和實施，相對于市場需求滯后，應根據經濟形式的變化，適時調整、完善、修訂相關的法律法規(guī)，為推進綠色金融的實施提供強有力的制度保障和法律支撐。

第二，完善環(huán)保和金融部門的信息溝通和共享機制。金融部門獲得及時和有效的企業(yè)環(huán)保信息，是綠色金融開展的前提。環(huán)保和金融部門應該明確分工，加強彼此間的合作和交流，加大相關人員的環(huán)保知識的培訓，通過信息平臺和企業(yè)征信系統(tǒng)等方式，規(guī)范信息共享程序，建立信息共享機制。政府要加強推進金融行政管理體制的創(chuàng)新，建立中央垂直管理為主的雙重領導模式，可以由環(huán)?？偩譅款^成立高層次的協(xié)調機制，解決整合各方力量，實現(xiàn)綠色金融行政管理體制的創(chuàng)新。

第三，在綠色金融融資體系中引入環(huán)保因素，推進綠色金融實施有效的標準體系。具體來說，一是金融企業(yè)在開展其業(yè)務時候，必須把環(huán)境風險作為投資考察的重要目標，并進行項目的環(huán)境風險管理，利用國際上比較成熟的環(huán)保信貸準則，研究制定中國的綠色信貸指南。二是在金融機構信用考核評級中加入環(huán)保因素，建立科學的金融機構環(huán)境信用評級標準。三是研發(fā)上市公司的環(huán)境績效評估體系，并且定期發(fā)布中國上市公司環(huán)境績效指數及排名細則。四是制定綠色保險的相關制度，包括保險費用、賠付的程序等工作細則。

第四，設計并創(chuàng)立企業(yè)的環(huán)境會計制度。利用環(huán)境會計制度向政府環(huán)保監(jiān)督部門和金融部門提供企業(yè)的環(huán)境會計信息，金融機構據此對企業(yè)的未來財務狀況的影響，對自己的綠色信貸策略作出判斷。

第五，加強國際的交流和合作，借鑒國際先進經驗。一是加強和世界銀行、國際金融公司、亞洲開發(fā)銀行等國際金融組織合作，在和這些國際金融組織在開展能效項目合作的同時，加大在碳市場、碳基金、氣候保險等方面的交流。二是加大和跨國銀行的合作，吸收跨國銀行在綠色金融產品和服務方面的先進經驗，發(fā)展中國自己的綠色金融。三是加強國際溫室氣體排放和交易領域的合作，參與清潔發(fā)展機制(CDM)，積極吸取國際溫室氣體排放交易所取得的經驗，加快發(fā)展國內的溫室氣體排放交易市場。

第六，激勵加快綠色金融服務產品的創(chuàng)新和推出。創(chuàng)新綠色信貸、綠色債券、綠色基金等。支持綠色產業(yè)的發(fā)展，促進金融業(yè)業(yè)務結構的調整。

欄目主持：薛谷香