孫曉民　汪裕川

摘要：利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期的公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)是套期會(huì)計(jì)中的一個(gè)難題，文章根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對該問題進(jìn)行了詳細(xì)分析，包括利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期應(yīng)用公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)存在的四個(gè)難點(diǎn)、現(xiàn)行準(zhǔn)則解決難點(diǎn)的三個(gè)辦法、以及具體操作過程。

關(guān)鍵詞：利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期；公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)；應(yīng)用難點(diǎn)；解決辦法

“利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期”(Portfolio Hedge 0f Interest RateRisk)也稱“宏套期”(Macro Hedge)。是一種風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)，其常見做法是對金融資產(chǎn)和金融負(fù)債組合因利率風(fēng)險(xiǎn)引起的公允價(jià)值變動(dòng)進(jìn)行套期(即對利率風(fēng)險(xiǎn)頭寸進(jìn)行套期管理)；“公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)”則是一種會(huì)計(jì)處理方法，它必須遵循相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期能否以及如何應(yīng)用公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)方法是一個(gè)特定的金融工具會(huì)計(jì)問題，它是套期會(huì)計(jì)中的一個(gè)難點(diǎn)。IASB于2004年3月專門就此修改了第39號準(zhǔn)則“金融工具：確認(rèn)和計(jì)量”(以下簡稱IAS39)，本文將就其中涉及的一系列問題進(jìn)行詳細(xì)的分析。

一、利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期應(yīng)用公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)存在的四個(gè)難點(diǎn)

根據(jù)套期會(huì)計(jì)要求，要應(yīng)用套期會(huì)計(jì)方法。套期必須“預(yù)期”高度有效(參見IAS39第88段)，在這里，“預(yù)期”高度有效可以通過多種方式來證明，如對套期工具和被套期項(xiàng)目的條款進(jìn)行比較、利用套期工具和被套期項(xiàng)目過去的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析等。另外，根據(jù)公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)處理規(guī)定，因被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值變動(dòng)要調(diào)整被套期項(xiàng)目的賬面金額(參見IAS39第89段)，且該調(diào)整額通常還要在套期期限內(nèi)攤銷掉(參見IAS39第92段)。以上兩個(gè)方面使得利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期在應(yīng)用公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)時(shí)存在很大困難。具體分析如下：

1組合中資產(chǎn)提前償付權(quán)的存在導(dǎo)致難以證明套期的“預(yù)期”有效性。在利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期中，組合內(nèi)往往存在著許多可提前償付的資產(chǎn)，但建立的套期工具一般不能提前償付。這就導(dǎo)致套期工具與被套期組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口是不一致的，從而難以證明套期“預(yù)期”高度有效。換句話說，被套期組合中可提前償付資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)包括兩部分，即提前償付權(quán)的公允價(jià)值變動(dòng)和沒有提前償付權(quán)時(shí)該資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，它們都受到利率變動(dòng)的影響。但提前償付權(quán)的公允價(jià)值變動(dòng)是難以計(jì)量的，因此可提前償付資產(chǎn)進(jìn)而被套期組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口是不確定的。

2將凈頭寸指定為被套期項(xiàng)目不符合“預(yù)期”高度有效的要求。實(shí)務(wù)中的利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期往往是對凈頭寸進(jìn)行套期，但在會(huì)計(jì)上將凈頭寸指定為被套期項(xiàng)目不符合“預(yù)期”高度有效的要求，因?yàn)闉榱擞?jì)算凈頭寸公允價(jià)值需要先計(jì)算組合內(nèi)所有資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值，從而利率變動(dòng)引起凈頭寸公允價(jià)值的變動(dòng)過程可能比引起套期工具公允價(jià)值的變動(dòng)過程要復(fù)雜的多。

3將活期存款作為被套期項(xiàng)目時(shí)套期不可能“預(yù)期”有效。在利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期實(shí)務(wù)中，被套期組合內(nèi)可能存在活期存款(或具有活期特征的負(fù)債，下同)，因?yàn)樗鼈円部梢钥闯墒枪潭ɡ守?fù)債。然而?，F(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定(參見IAS39第49段)?；钇诖婵畹墓蕛r(jià)值不應(yīng)低予要求償付時(shí)的應(yīng)付金額從可要求償付的第一天起的折現(xiàn)值，即活期存款的公允價(jià)值通常保持存入金額不變，這樣，活期存款的公允價(jià)值就不會(huì)隨著利率的變動(dòng)而變動(dòng)，如果將其作為公允價(jià)值套期的被套期項(xiàng)目，那么該套期不可能是“預(yù)期”有效的。

4調(diào)整組合中各單個(gè)項(xiàng)目賬面金額及攤銷該調(diào)整額的工作量太大。在利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期實(shí)務(wù)中，被套期組合內(nèi)包含的項(xiàng)目數(shù)往往是很多的，這樣。根據(jù)公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)處理規(guī)定，當(dāng)利率變化引起被套期項(xiàng)目公允價(jià)值變化時(shí)。將需要對組合內(nèi)許許多多的項(xiàng)目進(jìn)行賬面金額的調(diào)整，不僅如此，這些調(diào)整額還需要在以后期間分別進(jìn)行攤銷，顯然，如果這樣處理，那么其工作量是無法承受的。

二、現(xiàn)行準(zhǔn)則解決難點(diǎn)的三個(gè)辦法

現(xiàn)行準(zhǔn)則對上述難點(diǎn)的解決辦法包括：(1)以預(yù)計(jì)金額而不是合同金額作為確定被套期項(xiàng)目的基礎(chǔ)；(2)指定資產(chǎn)或負(fù)債的某一金額而不是凈頭寸為被套期項(xiàng)目：(3)設(shè)置兩個(gè)單獨(dú)的項(xiàng)目來核算被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值調(diào)整及其攤銷，下面作進(jìn)一步分析。

1以預(yù)計(jì)金額而不是合同金額作為確定被套期項(xiàng)目的基礎(chǔ)。以預(yù)計(jì)金額作為確定被套期項(xiàng)目的基礎(chǔ)解決了上述第一個(gè)難點(diǎn)，因?yàn)轭A(yù)計(jì)金額除了考慮合同金額外，也考慮了資產(chǎn)提前償付權(quán)的影響。從而可以認(rèn)為據(jù)此建立的套期工具與被套期項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)敞口是“預(yù)期”一致的。

以預(yù)計(jì)金額為基礎(chǔ)的一個(gè)主要問題是預(yù)計(jì)金額可能被修訂或與實(shí)際不符，對此可從兩個(gè)方面來理解：第一。預(yù)計(jì)金額是否被修訂或與實(shí)際不符并不影響套期的“預(yù)期”有效性?！邦A(yù)期”有效性主要看的是預(yù)期時(shí)的證據(jù)而不管預(yù)期后的情況變化；第二，如果預(yù)計(jì)金額被修訂或與實(shí)際不符則影響的是套期的“實(shí)際”有效性(或稱“追溯”有效性)，此時(shí)，需根據(jù)現(xiàn)行要求對套期的“實(shí)際”無效部分進(jìn)行單獨(dú)處理。甚至。如果實(shí)際套期結(jié)果比率超出80％～125％的范圍則不運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法。

2指定資產(chǎn)或負(fù)債的某一金額而不是凈頭寸為被套期項(xiàng)目。將資產(chǎn)或負(fù)債的某一金額指定為被套期項(xiàng)目解決了上述第二個(gè)和第三個(gè)難點(diǎn)。并且仍能反映套期活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果。首先，資產(chǎn)或負(fù)債的某一金額的公允價(jià)值變動(dòng)與套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)是否相互抵消是比較容易評價(jià)的；其次，如果指定的被套期項(xiàng)目是資產(chǎn)的某一金額，那么它與活期存款完全沒有關(guān)系。如果指定的被套期項(xiàng)目是負(fù)債的某一金額，那么，可以認(rèn)為指定的該金額為活期存款之外的其他負(fù)債的一部分，從而避免了將活期存款作為被套期項(xiàng)目；最后，如果指定的金額等于凈頭寸，那么從對損益的影響來看，指定某一金額為被套期項(xiàng)目與指定凈頭寸為被套期項(xiàng)目能一樣地反映套期活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果。

將資產(chǎn)或負(fù)債的某一金額指定為被套期項(xiàng)目的一個(gè)主要問題是要明確該指定金額是資產(chǎn)或負(fù)債的哪一部分。因?yàn)橹付ú煌糠謺r(shí)，預(yù)計(jì)金額變化導(dǎo)致的對實(shí)際套期結(jié)果的看法是不一樣的。對此。主要有“分層法”和“百分比法”兩種意見。所謂“分層法”是指假定被套期項(xiàng)目為組合中資產(chǎn)或負(fù)債的頂層部分(頂層法)或底層部分(底層法)。而預(yù)計(jì)金額的變化總是發(fā)生在頂層。這樣。當(dāng)預(yù)計(jì)金額減少時(shí)，則頂層法下首先減少被套期部分從而必然改變套期的“實(shí)際”有效性，底層法下首先減少未被套期部分從而一般不會(huì)改變套期的“實(shí)際”有效性(除非金額減少額超過了未被套期部分)；當(dāng)預(yù)計(jì)金額增加時(shí)，則無論是頂層法還是底層法。被套期部分都沒有改變。從而套期“實(shí)際”有效性都不會(huì)改變。所謂“百分比法”是指假定被套期項(xiàng)目為組合中資產(chǎn)或負(fù)債的一個(gè)百分比，這樣，無論預(yù)計(jì)金額是增加還是減少。都會(huì)產(chǎn)生套期無效性，因?yàn)樵趦煞N情況下被套期部分都改變了。現(xiàn)行準(zhǔn)則采納的是百分比法，其理由有：(1)實(shí)務(wù)中一般并

沒有將被套期項(xiàng)目指定為特定的“層”，資產(chǎn)或負(fù)債中被套期部分與未被套期部分受金額變化的影響應(yīng)當(dāng)是成比例的；(2)無論是套期過度(預(yù)計(jì)金額減少時(shí))還是套期不足(預(yù)計(jì)金額增加時(shí))都應(yīng)認(rèn)為產(chǎn)生了套期無效性。

3，設(shè)置兩個(gè)單獨(dú)項(xiàng)目來核算被套期項(xiàng)目的賬面調(diào)整及其攤銷。設(shè)置兩個(gè)單獨(dú)項(xiàng)目來核算被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值調(diào)整及其攤銷解決了上述第四個(gè)難點(diǎn)。之所以設(shè)置兩個(gè)而不是一個(gè)單獨(dú)項(xiàng)目主要是為了區(qū)分不同情況，因?yàn)楸惶灼陧?xiàng)目可能是資產(chǎn)的一部分。也可能是負(fù)債的一部分，其公允價(jià)值的變化可能增加，也可能減少。根據(jù)現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定(參見IAS39第89A段)，如果被套期項(xiàng)目是資產(chǎn)的一部分。則單獨(dú)設(shè)置一個(gè)資產(chǎn)項(xiàng)目。這樣當(dāng)被套期項(xiàng)目公允價(jià)值增加時(shí)借記該項(xiàng)目。減少時(shí)貸記該項(xiàng)目；如果被套期項(xiàng)目是負(fù)債的一部分。則單獨(dú)設(shè)置一個(gè)負(fù)債項(xiàng)目，這樣當(dāng)被套期項(xiàng)目公允價(jià)值增加時(shí)貸記該項(xiàng)目。減少時(shí)借記該項(xiàng)目。

單獨(dú)項(xiàng)目的核算包括調(diào)整及攤銷兩個(gè)方面。其中。調(diào)整核算相對容易，只需根據(jù)被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的公允價(jià)值變化對單獨(dú)項(xiàng)目作增加或減少核算即可：攤銷核算則相對復(fù)雜。需要區(qū)分不同情況處理，包括：(1)對每次調(diào)整額在套期期限結(jié)束前進(jìn)行攤銷；(2)在重新指定套期關(guān)系時(shí)將不再屬于被套期項(xiàng)目的部分分離出來并在套期期限結(jié)束前進(jìn)行攤銷；(3)在被套期項(xiàng)目因提前償付或出售等原因終止確認(rèn)時(shí)將相應(yīng)部分轉(zhuǎn)出并立即計(jì)人損益。上述前兩種情況的處理相對簡單，第三種情況的處理相對復(fù)雜，本文將在第三部分說明其具體處理過程。

三、具體操作過程總結(jié)

以上對利率風(fēng)險(xiǎn)組合套期應(yīng)用公允價(jià)值套期會(huì)計(jì)涉及的一系列問題進(jìn)行了分析。為了便于理解，下面對整個(gè)操作過程再作一個(gè)總結(jié)：

1根據(jù)套期實(shí)際情況。明確被套期的組合、該組合在各期的預(yù)計(jì)金額以及各期的套期關(guān)系。其中，組合通常既包括資產(chǎn)也包括負(fù)債且都屬于固定利率：對各期金額的預(yù)計(jì)既考慮了合同金額。也考慮了提前償付的可能性；套期關(guān)系每期都有一個(gè)。從而每期都要按下面的步驟處理，為敘述方便，這里假設(shè)要處理的是第三期。

2將資產(chǎn)的某一金額或負(fù)債的某一金額(通常等于凈頭寸)指定為被套期項(xiàng)目。這里假設(shè)第三期到期的預(yù)計(jì)資產(chǎn)和負(fù)債分別為10 000和8 000，并指定資產(chǎn)中的2 000(即資產(chǎn)的20％)為被套期項(xiàng)目。

3在第一期末，評價(jià)套期的實(shí)際有效性并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。假設(shè)此時(shí)第三期的預(yù)計(jì)資產(chǎn)減少為9 600，則。首先。按“百分比法”計(jì)算實(shí)際被套期資產(chǎn)為1920(9600×20％)；其次。計(jì)算套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)與實(shí)際被套期資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)。并對兩者進(jìn)行比較以確定套期是否有“實(shí)際”無效部分需進(jìn)行單獨(dú)處理。甚至是否由于實(shí)際套期結(jié)果比率超出80％-125％的范圍而不采用套期會(huì)計(jì)方法：再次，如果按套期會(huì)計(jì)方法處理。則將被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入單獨(dú)設(shè)置的資產(chǎn)項(xiàng)目并損益項(xiàng)目，其中計(jì)人單獨(dú)資產(chǎn)項(xiàng)目的金額要在第三期結(jié)束前攤銷完畢。

4在第一期末，可能需要根據(jù)預(yù)計(jì)金額的變化、提前償付或出售情況、本期新發(fā)生的資產(chǎn)或負(fù)債等因素，重新建立第三期的套期關(guān)系。此時(shí)，第一。新套期工具可能是原套期工具的一定比例(原套期工具的多余部分可以用來對其它項(xiàng)目進(jìn)行套期)，或者新套期工具可能是原套期工具與新簽訂的金融工具的組合(其中新金融工具可能用于對沖原套期工具的多余部分。也可能用于補(bǔ)充原套期工具的不足部分)；第二，由于被套期金額發(fā)生了變化。上述單獨(dú)的資產(chǎn)項(xiàng)目金額中不再屬于被套期項(xiàng)目_的部分要按比例分離出來，并在第三期結(jié)束前按直線法攤銷完畢，比如假設(shè)新的套期中，被套期資產(chǎn)只有800。則單獨(dú)項(xiàng)目金額中的58.33％(1920-800/1920×100％)應(yīng)分離出來并進(jìn)行攤銷處理。

5第二期末和第三期末的處理與第一期末的處理是類似的，只是第三期末不再是修訂的預(yù)計(jì)金額而是實(shí)際金額。且單獨(dú)資產(chǎn)項(xiàng)目的金額必須在第三期末全部攤銷完畢。

6如果組合中部分項(xiàng)目被提前償付或出售并導(dǎo)致被套期項(xiàng)目被終止確認(rèn)，則相應(yīng)的單獨(dú)項(xiàng)目金額要轉(zhuǎn)出來并立即計(jì)人損益，其處理步驟是：首先，確定償付或出售的項(xiàng)目中有多少是屬于第三期的：其次。運(yùn)用“百分比法”計(jì)算第三期償付或出售項(xiàng)目中有多少屬于被套期項(xiàng)目；最后，按比例計(jì)算單獨(dú)項(xiàng)目金額中有多少需要轉(zhuǎn)出來，并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。