王　東　解艷霞

摘要:從1998年債務(wù)重組準(zhǔn)則首次制定到2006年再次修訂(2001年首次修訂),債務(wù)重組再次回到了1998年債務(wù)重組的層面上。這絕不僅僅是一個(gè)簡單的回歸。從與債務(wù)重組相關(guān)的基本理論出發(fā),運(yùn)用近三年滬市ST公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,可以看出債務(wù)重組準(zhǔn)則變更的意義所在。

關(guān)鍵詞:債務(wù)重組;基本準(zhǔn)則;具體準(zhǔn)則

中圖分類號(hào):F830文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)20-0084-02

一、引言

我國財(cái)政部于2006年2月發(fā)布了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系(由基本準(zhǔn)則和38個(gè)具體準(zhǔn)則組成)。其實(shí),從1995年財(cái)政部就成立相應(yīng)項(xiàng)目組著手制定債務(wù)重組準(zhǔn)則,并于1998年首次頒布了債務(wù)重組準(zhǔn)則(1999年1月1日起在全國范圍內(nèi)實(shí)施)。2001年1月18日,財(cái)政部頒布了(2001年)債務(wù)重組準(zhǔn)則,債務(wù)人的重組收益不再計(jì)入當(dāng)期損益,而確認(rèn)為資本公積。對(duì)于實(shí)務(wù)抵債業(yè)務(wù)(轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)計(jì)量屬性選擇)從公允價(jià)值到引進(jìn)賬面價(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)。該項(xiàng)制度于2007年1月1日實(shí)施了第二次修訂,并且2007年的修訂回到了1998年制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上來。面對(duì)此情形,我們不禁會(huì)提出以下幾個(gè)問題:

1.究竟是什么原因?qū)е铝藗鶆?wù)重組的反復(fù)的修訂?

2.既然2006年的債務(wù)重組準(zhǔn)則又回到了1998年層面上,那么2001年的債務(wù)重組準(zhǔn)則的修訂是否還有現(xiàn)實(shí)意義或者說它的變更是否合理?

3.財(cái)政部修訂的2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則有什么初衷?到現(xiàn)在是否實(shí)現(xiàn)了它的初衷?

二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)回顧

一項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定必然對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響,那么質(zhì)量高的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則當(dāng)然會(huì)更好地為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)。葛家澍先生(1999)認(rèn)為符合高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的特征有:

第一,高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在理論上應(yīng)當(dāng)運(yùn)用了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架中的、在全世界范圍內(nèi)基本達(dá)成共識(shí)的那些概念。第二, 高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則原則上應(yīng)當(dāng)符合所有的質(zhì)量要求。而最重要的質(zhì)量是相關(guān)性、可靠性、可比性、公允性與充分披露。第三, 可靠性是高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的最重要的屬性。公允性和充分披露是可靠性的組成部分。(在1999年之前我國具體準(zhǔn)則只有8份,僅僅從數(shù)量上看它也是不能滿足高質(zhì)量準(zhǔn)則要求的)

財(cái)政部于1998年頒布的債務(wù)重組準(zhǔn)則,符合當(dāng)時(shí)的國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定,但是由于當(dāng)時(shí)我國的產(chǎn)權(quán)生產(chǎn)要素市場又不很成熟公允價(jià)值的確定存在一定程度的隨意性,所以,出現(xiàn)了大量的ST、PT公司濫用債務(wù)重組以期獲得摘帽、摘星,一時(shí)之間造成了市場的混亂。郭少明、張捷飛(1999)認(rèn)為,無論是債務(wù)人,還是債權(quán)人,只要發(fā)生了債務(wù)重組,而不論發(fā)生地金額有多大,都應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行披露,因?yàn)閭鶆?wù)重組并非企業(yè)經(jīng)營中的正常事項(xiàng),它一方面表明債務(wù)人發(fā)生了財(cái)務(wù)危機(jī),資金周轉(zhuǎn)困難;另一方面表明債權(quán)人的債權(quán)資產(chǎn)的流動(dòng)性和質(zhì)量都存在問題。這些都是有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要信息,都應(yīng)在財(cái)務(wù)報(bào)告附注中加以揭示。

之后2001年財(cái)政部修訂的債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定:債務(wù)人的重組收益不再計(jì)入當(dāng)期損益,而確認(rèn)為資本公積。對(duì)于實(shí)務(wù)抵債業(yè)務(wù)(轉(zhuǎn)讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)或股權(quán)計(jì)量屬性選擇)從公允價(jià)值到引進(jìn)賬面價(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)。它在防止企業(yè)利用債務(wù)重組操縱利潤,保證會(huì)計(jì)信息的可靠性方面確實(shí)發(fā)揮了不小的作用。程海燕(2001)認(rèn)為:總的來說,(2001)債務(wù)重組準(zhǔn)則對(duì)上市公司的影響是全面性的,對(duì)近年來會(huì)計(jì)報(bào)表真實(shí)可靠及大部分績優(yōu)公司來說是正面的,對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表不夠真實(shí)或大部分績差公司,尤其是T類公司來說是負(fù)面的,加大了這類上市公司的重組難度,使不合格的上市公司及時(shí)地退出股市。

羅瑋等(2008)對(duì)2001年債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變更的經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了研究,實(shí)證分析了1999年和2001年債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下重組公司盈余管理行為和重組后公司長期業(yè)績的差異。研究結(jié)果表明,2001年債務(wù)重組會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更抑制了公司運(yùn)用債務(wù)重組收益進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī),從而使得重組公司的長期業(yè)績更好。

盧婧(2005)運(yùn)用Lgoistic回歸和線性回歸的方法,發(fā)現(xiàn)上市公司的債務(wù)重組行為與免摘牌或保配股資格的盈余管理動(dòng)機(jī)有關(guān),并且1998年《債務(wù)重組》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則誘致了上市公司采用新的利潤操縱手段,由此證明了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者提出的對(duì)(2001)《債務(wù)重組》會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂原因確實(shí)成立。

2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則的再次修訂,引起不少人的擔(dān)憂,擔(dān)心“趕集”現(xiàn)象再次發(fā)生,大量ST、PT上市公司進(jìn)行債務(wù)重組以利用債務(wù)重組收益摘星、摘帽。事實(shí)上這種擔(dān)心是沒有必要的,早在2004年,深滬交易所對(duì)ST、PT上市公司的摘星、摘帽條件進(jìn)行了重新規(guī)定,即扣除非經(jīng)常性損益后,凈利潤為正值。因而在這個(gè)規(guī)定之下,債務(wù)重組所產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益將會(huì)直接從凈利潤中扣除。程海燕(2001)調(diào)查發(fā)現(xiàn):當(dāng)借助債務(wù)重組實(shí)現(xiàn)快速扭虧受阻時(shí),有PT公司采取了資本公積彌補(bǔ)虧損的對(duì)策。2006年債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定的債務(wù)重組利得不計(jì)入資本公積,至少在債務(wù)重組層面規(guī)避了利用資本公積彌補(bǔ)虧損的現(xiàn)象。財(cái)政部在修訂(2006)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則時(shí)主要有兩個(gè)初衷:一個(gè)是要符合中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需要,另一個(gè)是希望得到國際社會(huì)的廣泛認(rèn)同。財(cái)政部會(huì)計(jì)司與有關(guān)方面通力合作,采用“逐日盯市、逐戶分析”的工作方式,跟蹤分析了每一家上市公司2007年年報(bào),得出以下幾個(gè)結(jié)論:(1)通過企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中若干會(huì)計(jì)政策的有效實(shí)施,有助于促進(jìn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展;(2)通過企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則形成真實(shí)完整的財(cái)務(wù)報(bào)告體系,有助于促進(jìn)投資者可持續(xù)投資;(3)通過企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)國際趨同與等效, 為企業(yè)進(jìn)入國際資本市場融資和投資奠定了基礎(chǔ)和平臺(tái)?？梢娯?cái)政部的初衷基本上達(dá)成。

三、數(shù)據(jù)分析

本文以清華大學(xué)金融研究數(shù)據(jù)庫和上海證券交易所收集的滬市2007年發(fā)生債務(wù)重組的ST公司作為分析樣本。筆者認(rèn)為,債務(wù)重組變更是否有意義(長期來講對(duì)于上市公司是好還是壞),主要看發(fā)生債務(wù)重組的ST公司的凈利潤在以后年度里是否連續(xù)為正值。這是因?yàn)閭鶆?wù)重組的目的是讓企業(yè)繼續(xù)存活下去,那么只要利潤為正值,那么它就有持續(xù)經(jīng)營的希望。假設(shè)1:如果2007年獲得大量債務(wù)重組利得的ST公司,當(dāng)年凈利潤為正,爾以后年度經(jīng)營業(yè)績一年比一年差,甚至有部分公司盈利的第二年凈利潤就為負(fù)值。那么債務(wù)重組變更對(duì)于ST公司又有多大意義呢?

2007年一共有41家滬市上市公司發(fā)生債務(wù)重組,以ST公司所獲得的債務(wù)重組利得總額前10家的近三年凈利潤為例:ST金化等10家公司,2006年(合并)凈利潤八家為負(fù)(除ST浪莎和ST筑信),2007年(合并)凈利潤全部為正,2008年(合并)凈利潤6家為負(fù)(分別為ST金化、ST源發(fā)、ST石峴、ST筑信、ST長信、ST新天)?？梢钥闯?2007年債務(wù)重組利得總額前十家凈利潤都為正,而到了2008年部分公司(6家)的凈利潤又為負(fù),可見債務(wù)重組利得并不是盈利能力提高的表現(xiàn)。

以ST公司債務(wù)重組利得占凈利潤的比重大小作為排序標(biāo)準(zhǔn),債務(wù)重組利得占凈利潤前十名為例:ST新天等10家公司,2006年(合并)凈利潤全部為負(fù),2007年(合并)凈利潤全部為正,2008年(合并)凈利潤5家公司為負(fù)(分別為ST新天、ST黃海、ST長信、ST金瑞、ST源發(fā))。2008年凈利潤為負(fù)的這5家公司筆者認(rèn)為,很難擺脫戴星、戴帽的困境,尤其是在扣除扣除非經(jīng)常性損益后。

四、結(jié)論及研究局限

所以從以上的分析中可以看出,如果ST公司在獲得重組收益的當(dāng)年及其以后幾年里凈利潤能夠連續(xù)為正值,那么說明債務(wù)重組準(zhǔn)則的變更對(duì)于ST公司本身來說就是有實(shí)際意義的(從企業(yè)發(fā)展角度來講)。也就是說通過債務(wù)重組,ST公司經(jīng)營業(yè)績逐年上升,ST公司就有翻身的機(jī)會(huì),也可以繼續(xù)為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。反之,則意義有限。而我們準(zhǔn)則的制定不僅僅是為了與國際趨同,也要考慮適合我國的國情,從我國的實(shí)際出發(fā),從發(fā)展經(jīng)濟(jì)著手。這樣才更有實(shí)際意義。

由于新準(zhǔn)則執(zhí)行不到三年,所以僅僅采用2006、2007、2008三年滬市ST公司的利潤作為分析的樣本。如果在后續(xù)研究中,2009年滬市ST公司的凈利潤作為樣本,我們所看到的利潤變化表就會(huì)更明了。加之只采取了滬市的ST公司的數(shù)據(jù),而未利用深市ST上市公司的數(shù)據(jù),分析結(jié)果可能會(huì)有一定的偏差。

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[責(zé)任編輯 杜 娟]