王建鉚

專家觀點

作者為中歐國際工商學院經(jīng)濟學教授，任MBA課程主任。在美國佛羅里達大學獲經(jīng)濟學博士學位并擁有上?？萍记閳笱芯克萍记閳髮W碩士學位以及中山大學物理學學士學位。其研究側重于中國經(jīng)濟改革與發(fā)展，國際技術傳播，管理教育和價格歧視

九年前，中國像本地區(qū)的大多數(shù)經(jīng)濟體一樣走出了“亞洲金融危機”的陰影，開始了新一輪的高速增長。

由于要素價格偏低、人民幣匯率偏低和加入世貿組織等原因，中國在這一輪經(jīng)濟周期經(jīng)歷了一場“出口導向大躍進”。從2000年到2007年，中國的出口從2492億美元增長到12180億美元，按美元現(xiàn)價累計增長388.8%，年均增長25.4%；按人民幣不變價格（根據(jù)年均匯率和GDP平減指數(shù)計算，下同）累計增長244.6%，年均增長19.3%。

然而，兩倍于GDP增長率的出口增長率對于任何經(jīng)濟體都是不可持續(xù)的。2008年，出口14286億美元，按美元現(xiàn)價名義增長17.3%，按人民幣不變價格實際增長-0.1%，中國經(jīng)濟的出口“發(fā)動機”由于長期過熱已經(jīng)處于半熄火狀態(tài)。實際上，在2007年出口減速就已經(jīng)非常明顯，出口增長按美元現(xiàn)價為25.7%，但是按人民幣不變價格只有11.6%，已經(jīng)慢于GDP的增長。

2008年出口零增長的兩個主要原因：一是中國最大的三個出口市場美國、香港和日本的需求同時萎縮；二是人民幣的加速升值。

2008年，對美國出口2523億美元，按美元現(xiàn)價名義增長8.4%，按人民幣不變價格實際增長-7.6%；對香港出口1907億美元，按美元現(xiàn)價名義增長3.4%，按人民幣不變價格實際增長-11.9%；對日本出口1161億美元，按美元現(xiàn)價名義增長13.8%，按人民幣不變價格實際增長-3.0%。實際上，2007年對美國、香港和日本的出口按人民幣不變價格計算的實際增長率就已經(jīng)分別滑落到了1.6%、5.5%和-1.1%。

2008年，人民幣對美元的年末匯率為6.8346，比上年升值6.9%，升值幅度與上年持平；但人民幣對美元的年均匯率為6.9480，比上年升值9.5%，升值幅度比上年（4.8%）加倍。因2007年美元對歐元等主要貨幣貶值，2008年美元對歐元等主要貨幣升值，2008年人民幣對貨幣籃子的年均匯率升值幅度達到兩位數(shù)，是上年的三倍左右。

由于出口泡沫的破滅，度量出口導向熱度的三項指標在2008年都有所改善：凈出口占進出口總額的比重（貿易差額指數(shù)）從上年的12.1%下降為11.5%；凈出口占GDP的比重從上年的7.8%下降為6.8%；進出口總額占GDP的比重（貿易依存度）從上年的64.3%下降為59.2%，繼續(xù)2007年就已開始的下降勢頭。但中國經(jīng)濟對出口的依賴仍然過大，外部不平衡仍然嚴重。

重工業(yè)和房地產(chǎn)泡沫破裂

然而，“出口導向大躍進”只是中國這一輪經(jīng)濟過熱的第二位原因，第一位原因則是“重化工業(yè)大躍進”。從2000年到2007年，鋼材產(chǎn)量在七年內從1.31億噸增長到5.66億噸，累計增長330%，年均增長23.2%；發(fā)電量從13556億度增長到32816億度，累計增長142%，年均增長13.5%；水泥產(chǎn)量從5.97億噸增長到13.61億噸，累計增長128%，年均增長12.5%；平板玻璃產(chǎn)量從18352萬箱增長到53918萬箱，累計增長194%，年均增長16.6%；焦炭產(chǎn)量從1.22億噸增長到3.36億噸，累計增長175%，年均增長15.6%；化學纖維產(chǎn)量從694萬噸增長到2414萬噸，累計增長248%，年均增長19.5%；初級形態(tài)的塑料產(chǎn)量從1088萬噸增長到3185萬噸，累計增長193%，年均增長16.6%；汽車產(chǎn)量從207萬輛增長到889萬輛，累計增長329%，年均增長23.1%。

從2003到2007年，出口按人民幣不變價格計算的實際增長率從31.2% 一路下降到11.6%，但GDP的實際增長率卻從10.0% 一路上升到13.0%。只有到了2008年，鋼材、水泥、平板玻璃、焦炭、化學纖維、塑料、電解鋁、汽車等重化工業(yè)產(chǎn)品的增長率都從兩位數(shù)降到了一位數(shù)甚至負數(shù)，GDP的增長率才從兩位數(shù)降到了一位數(shù)。從1999年4月到2008年9月的九年半時間內，重工業(yè)增速一直高于輕工業(yè)增速。由于重化工業(yè)泡沫的破滅，從2008年10月開始，重工業(yè)增速才低于輕工業(yè)增速。

推動“重化工業(yè)大躍進”的則主要是“房地產(chǎn)業(yè)大躍進”。從2000年到2007年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資從4984億元增加到25294億元，實際年均增長速度21.5%，兩倍于GDP增長速度，其中房地產(chǎn)泡沫破裂前夕的2007年的實際增長速度仍然高達21.2%；同期，一線城市的房價上漲速度也兩倍于GDP增長速度。2008年3月，中國的房價收入比（住房平均價格與城市居民家庭平均年收入之比）達到了7.3，明顯超出世界銀行統(tǒng)計的發(fā)展中國家的正常范圍（3到6），其中深圳、北京、杭州、上海等一線城市的房價收入比都超過了美國在次貸危機爆發(fā)前夕房價收入比最高的洛杉磯（10.1）。

經(jīng)濟結構嚴重失衡

正是靠著房地產(chǎn)業(yè)大躍進、重化工業(yè)大躍進和出口導向大躍進，中國在21世紀的頭七年就實現(xiàn)了GDP翻一番，在頭八年就實現(xiàn)了人均GDP翻一番，提前兩年達到了“新三步走”發(fā)展戰(zhàn)略的第一步目標。中國的經(jīng)濟總量排名已從2000年的世界第六上升到2007年的世界第三，僅次于美國和日本。然而，這樣的提前翻番是不可持續(xù)的，而且是以經(jīng)濟結構嚴重失衡為代價的。

中國經(jīng)濟結構嚴重失衡的表現(xiàn)是多方面的。首先是消費占GDP的比重過低。上一輪經(jīng)濟周期，中國的資本形成率（總資本形成占GDP的比重，世界平均水平為22%）只有在1993、1994、1995三年超過了40%。這一輪經(jīng)濟周期，中國的資本形成率從2003年開始連續(xù)六年一直超過40%。上一輪經(jīng)濟周期，中國的最終消費率（最終消費支出占GDP的比重，世界平均水平為78%）在最低的1993、1994、1995三年的平均值還有58.5%。這一輪經(jīng)濟周期，中國的最終消費率從2005年開始連續(xù)四年一直在50%左右，其中私人消費率只有35%左右。

其次是服務業(yè)占GDP的比重過低。近年來，中國服務業(yè)占GDP的比重只有40%左右，比人均GDP同樣在2000至4000美元之間的其他國家的平均值低10個百分點，甚至比世界上最窮的幾十個國家的平均值還要低。即使是像上海這樣的經(jīng)濟中心，服務業(yè)占GDP的比重也只有50%左右。因服務業(yè)部分是勞動密集型產(chǎn)業(yè)、部分是知識密集型產(chǎn)業(yè)，服務業(yè)發(fā)展滯后導致中國長期面對著一個就業(yè)不充分的問題。就業(yè)不充分必然壓低工資，導致收入兩極分化和國內消費不足。

服務業(yè)發(fā)展滯后的一個主要原因是城市化滯后。2008年，官方公布的中國城市化水平只有45.7%，比人均GDP同樣在2000至4000美元之間的其他國家的平均值低10個百分點。而且中國的城市人口統(tǒng)計數(shù)字中包括大量已被計算為城鎮(zhèn)人口，但是不能享受政府為當?shù)爻擎?zhèn)居民所提供的就業(yè)、教育、社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生等公共服務的“、外來人口， 還包括大量由于推行“地改市”、“縣改市”、“鄉(xiāng)改鎮(zhèn)”體制和通過行政區(qū)劃調整擴大城鎮(zhèn)轄區(qū)面積（郊區(qū)改市區(qū)、市轄縣改市轄區(qū)）而已被計算為城鎮(zhèn)人口，但仍從事農業(yè)生產(chǎn)，也無法享受市政基礎設施服務的農業(yè)人口。因此，中國的實際城市化水平應該在40%以下，遠遠低于正常水平。

經(jīng)濟結構嚴重失衡還表現(xiàn)為企業(yè)結構和產(chǎn)品結構的失衡。例如，中國已經(jīng)在鋼材產(chǎn)量上超過歐盟、美國和日本的總和，并且大量出口普通鋼材，但中國并沒有全球最大的鋼鐵企業(yè)，而且還必須大量進口特殊鋼材。這種大而散、大而不強的現(xiàn)象普遍存在于中國經(jīng)濟的許多部門。多年以來，按價值計算，在中國進口貨物中排在第一位的不是石油，也不是鐵礦，而是以超大規(guī)模集成電路為典型代表的關鍵元器件零部件。這表明中國在關系國民經(jīng)濟命脈和國家安全的關鍵領域，在真正的核心技術、關鍵技術上仍然嚴重依賴外國。

中國經(jīng)濟半軟著陸

由于出口在2007年和2008年的連續(xù)急劇減速和重化工業(yè)和房地產(chǎn)在2008年的急劇減速，中國的經(jīng)濟泡沫終于在2008年破裂。上一輪經(jīng)濟周期減速階段的最大減速幅度是從1994年的13.1%到1995年的10.9%，減速2.2個百分點，減速比率16.8%。這一輪經(jīng)濟周期減速階段的最大減速幅度是從2007年的13%到2008年的9%，減速4個百分點，減速比率30.8%，比上一輪幾乎加倍，增長率在一年之內從經(jīng)濟過熱的最高點降到趨勢增長率（在9.0%到9.5%之間）以下。因此，中國經(jīng)濟在2008年的減速已經(jīng)超出軟著陸的范圍。但中國經(jīng)濟在2008年的半軟著陸也意味著最困難的時候已經(jīng)過去。即使2009年的增長率只有7%，也只有減速2個百分點，減速比率22.2%，仍然是半軟著陸，中國仍然是全世界經(jīng)濟增長最快的國家。

在經(jīng)過了連續(xù)多年實際增長率明顯超過趨勢增長率和結構明顯惡化的經(jīng)濟過熱以后，一個實際增長率低于趨勢增長率的調整期是無法避免的。這是不以人的意志為轉移的客觀經(jīng)濟規(guī)律。即使沒有全球金融危機，中國經(jīng)濟也必須調整，由此而來的痛苦不可避免。在2009年，中國應該聽取鄧小平當年的忠告：“不在調整時期勉強增加速度，還是把比例失調的狀況改變過來，中心的任務是調整結構”。