余　果

2009年1月的全國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為1147.6億元，同比增長(zhǎng)8.63%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入297.3億元，同比增長(zhǎng)5.28%，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入為850.3億元，同比增長(zhǎng)9.85%。

對(duì)于這樣的“成績(jī)單”，幾位保險(xiǎn)行業(yè)分析師均表示，1月“開門紅”是受一些特殊因素刺激，但這種效應(yīng)隨著時(shí)間會(huì)減退，經(jīng)濟(jì)衰退的大環(huán)境下，預(yù)期今年二、三季度維持正增長(zhǎng)的可能性不大，即使有，個(gè)位數(shù)可能性也較大。

正增長(zhǎng)已“超乎預(yù)期”

從1月份保費(fèi)收入來看，保險(xiǎn)業(yè)表現(xiàn)功過相抵。平安證券保險(xiǎn)研究員童成墩說：“1月業(yè)績(jī)并沒有全行業(yè)負(fù)增長(zhǎng)，這樣的成績(jī)其實(shí)已經(jīng)超乎大部分研究人員的預(yù)期。但‘開門紅是由保險(xiǎn)行業(yè)節(jié)奏性特點(diǎn)所決定的，跟經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒太大關(guān)系，故而這種趨勢(shì)不會(huì)延續(xù)到后三個(gè)季度。”

他指出，如果剔除國(guó)壽、平安的壽險(xiǎn)兩位數(shù)的保費(fèi)收入，整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)同比增速幾乎為零，這意味著接下來今年整個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)還是要仰仗“三巨頭”：“國(guó)壽有可能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但是有難度；平安兩位數(shù)正增長(zhǎng)是可能的；太保相較之下負(fù)增長(zhǎng)的可能比較大。如果說三巨頭能帶動(dòng)全行業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的話，那么我認(rèn)為整體實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)可能性較大?！?/p>

第一創(chuàng)業(yè)黃秋菡則表示：“保險(xiǎn)公司主要是搞一些類似促銷活動(dòng)來做好他們新年前一兩個(gè)月的事情，所以保費(fèi)收入會(huì)增長(zhǎng)較快，但從全年來看這種增長(zhǎng)能否持續(xù)，應(yīng)該從整個(gè)國(guó)民收入的預(yù)期來分析，2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不會(huì)很快結(jié)束，收入預(yù)期本來就有所降低，有的人甚至?xí)I(yè)，而保費(fèi)增長(zhǎng)和居民收入掛鉤比較緊，由此可見增長(zhǎng)一定不如2008年快?！睌?shù)據(jù)顯示，1月滬上壽險(xiǎn)公司保費(fèi)增幅僅為7.01%，而去年同期，滬上壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)62.46%。

光大證券研究報(bào)告中將保費(fèi)增長(zhǎng)回升的主要原因歸結(jié)為銀保渠道銷售能力的恢復(fù)，同時(shí)在個(gè)險(xiǎn)方面，代理人銷售情況也有良好的表現(xiàn)，同時(shí)造就了保費(fèi)增長(zhǎng)的回升。

轉(zhuǎn)型增員初見成效

中國(guó)人壽日前公告，1月份單月原保險(xiǎn)保費(fèi)收入366億元，同比增長(zhǎng)19.4%。平安人壽本周也公布，旗下四個(gè)子公司1月份共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入172.81億元，較去年的145.47億元增長(zhǎng)19%，其中平安人壽1月份實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入133.11億元，比去年同期的108.20億元的上漲23%。中國(guó)太保的公告顯示，太保壽險(xiǎn)1月保費(fèi)收入70億元，雖然同比下降14.20％，但環(huán)比增長(zhǎng)了100％；太保財(cái)險(xiǎn)1月保費(fèi)收入42億元，同比增長(zhǎng)15.39％。

“國(guó)壽保費(fèi)收入好于預(yù)期，是源于公司采取了相對(duì)溫和的調(diào)整產(chǎn)品策略，既調(diào)整了銀保渠道的投資型產(chǎn)品，又兼顧了分紅等保障型產(chǎn)品的銷售”，中金公司研究員周光在他的研究報(bào)告上寫道。

平安的保費(fèi)大增也離不開轉(zhuǎn)型因素。平安人壽副總經(jīng)理張振堂表示，“從去年四季度開始，我們突出高價(jià)值的核心產(chǎn)品，關(guān)注產(chǎn)品的內(nèi)涵價(jià)值，在堅(jiān)持‘分紅、萬能并重的前提下，進(jìn)一步突出分紅保險(xiǎn)的銷售，適當(dāng)收縮萬能保險(xiǎn)。”

據(jù)了解，各家保險(xiǎn)公司都在今年提出了明確的增員計(jì)劃，并希望利用人力資源市場(chǎng)的特殊階段，提高代理人整體素質(zhì)。人壽計(jì)劃3內(nèi)個(gè)人代理人數(shù)量增至100萬，平安計(jì)劃增至40萬，太保人壽也撥付了專項(xiàng)費(fèi)用來鼓勵(lì)分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行增員。

能否持續(xù)尚待觀察

“說實(shí)話，對(duì)于這樣的開門紅我也覺得很意外?！币患彝赓Y壽險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人坦言，他所在的公司1月份保費(fèi)收入并沒有同比大幅增長(zhǎng)，“外資壽險(xiǎn)公司一般要在第二季度和第三季度才會(huì)迎來全年的銷售高峰，而中資壽險(xiǎn)公司的銷售高峰卻在第一季度?！?/p>

知情人士透露，這可能跟中資保險(xiǎn)公司的考核機(jī)制有關(guān)。保費(fèi)的考核通常是基于上年的數(shù)據(jù)，如果當(dāng)年保費(fèi)增長(zhǎng)率大幅高于上年，該年的保費(fèi)考核指標(biāo)就可以完成。2008年底，一些被考核的分公司可能有動(dòng)機(jī)將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至2009年：一方面可以降低今年的考核基數(shù)，另一方面可以將部分業(yè)務(wù)計(jì)入今年的考核指標(biāo)中，因此造成了年初的保費(fèi)“井噴”行情。

不過，這樣的增速能否持續(xù)依然尚待觀察。“單單1個(gè)月取得這樣的好成績(jī)并不難，但全年保持這樣的增速比較困難?！鼻笆鐾赓Y壽險(xiǎn)公司的負(fù)責(zé)人分析表示，畢竟今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，公司20的銷售目標(biāo)制定得比較保守，力求保持平穩(wěn)發(fā)展。

興業(yè)證券的研究報(bào)告也對(duì)國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)業(yè)全年保費(fèi)增長(zhǎng)持保守態(tài)度。報(bào)告指出，由于收入下降趨勢(shì)更加明顯，就業(yè)形勢(shì)也不樂觀，保險(xiǎn)需求將會(huì)受到影響。

保費(fèi)影響正面為主

盡管業(yè)內(nèi)普遍不看好2009年的業(yè)績(jī)，但東方證券分析師王小罡對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響還是比較樂觀的。他表示，2009年宏觀經(jīng)濟(jì)的下滑難以避免，居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和避險(xiǎn)情緒必然增強(qiáng)，從這一點(diǎn)來說，危機(jī)時(shí)期也正是壽險(xiǎn)展業(yè)的好時(shí)期。

他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)都具有雙重影響：“對(duì)于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)來說，一方面，由于客戶風(fēng)險(xiǎn)厭惡的轉(zhuǎn)向以及收入預(yù)期的下滑，投資型產(chǎn)品保費(fèi)收入有下降趨勢(shì)；另一方面，由于疲弱的經(jīng)濟(jì)前景提高了居民的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和投保意識(shí)，儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入反而有上漲的動(dòng)力?！?/p>

財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面，“由于新車銷量和航運(yùn)市場(chǎng)的低迷，車險(xiǎn)和水險(xiǎn)業(yè)務(wù)都將受到明顯的負(fù)面影響，但由于出口信用風(fēng)險(xiǎn)提高，貿(mào)易摩擦加劇，客戶對(duì)出口信用保險(xiǎn)和出口產(chǎn)品責(zé)任險(xiǎn)的需求增長(zhǎng)比較顯著。”王小罡表示。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，童成墩也有類似的看法，他認(rèn)為支付能力和保障意識(shí)的雙向影響都左右著今后保費(fèi)收入的表現(xiàn)：“支付能力下降是負(fù)面影響，保障意識(shí)提升則是正面作用。個(gè)險(xiǎn)渠道增長(zhǎng)的可能性較大。”

不僅如此，兩人還認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)危機(jī)將可能從以下幾方面使保險(xiǎn)業(yè)中有能力的公司獲益：首先，經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致失業(yè)人數(shù)增多，這使得個(gè)險(xiǎn)代理人增員更為容易；保費(fèi)收入“零現(xiàn)金”制度的通行杜絕了代理人挪用保費(fèi)的可能性，同時(shí)保障了保險(xiǎn)公司和投保人的利益；代理人管理逐步強(qiáng)化、活動(dòng)日趨活躍等因素對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響都是正面的。

投資影響負(fù)面居多

中國(guó)保監(jiān)會(huì)披露，截至2009年1月底，保險(xiǎn)業(yè)投資總額22363.6億元，比2008年底投資總額減少101億元。對(duì)于“是否減倉(cāng)101億元”的質(zhì)疑，保監(jiān)會(huì)回應(yīng)稱，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)1月份是增倉(cāng)而不是減倉(cāng)。對(duì)此，王小罡估計(jì)101億元損失可能發(fā)生在債券市場(chǎng)上。

對(duì)于2009年投資收益的預(yù)期，童成墩指出，保險(xiǎn)資金權(quán)益類投資13.9%的比重不算低，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，股市、債市都表現(xiàn)不好、利率維持在低位徘徊的話，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資是非常不利的。黃秋菡則認(rèn)為，去年險(xiǎn)資的權(quán)益類投資虧損已到低點(diǎn)，很多股票市值已經(jīng)很低了，2009年即使投資環(huán)境仍然惡劣，程度應(yīng)該好過去年，“國(guó)家的一些政策對(duì)于市場(chǎng)的支持是支持這一預(yù)期的因素之一?！?/p>

同時(shí)她也認(rèn)為，債市投資將是今年險(xiǎn)資投資的不利之處，因?yàn)閭找媛适浅示徛陆第厔?shì)，“目前險(xiǎn)企投資的債券多為期限在1年以內(nèi)的短期債，長(zhǎng)期債業(yè)內(nèi)普遍不看好，因?yàn)榭紤]到未來的通貨膨脹率因素，長(zhǎng)期債的利率可能為負(fù)。保險(xiǎn)公司如果投資一些固定利率的債券，在短期內(nèi)受的沖擊會(huì)相對(duì)小一些?！?/p>

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需匹配成本

不少個(gè)險(xiǎn)渠道的代理人感覺到，前兩年熱衷于權(quán)益類投資的人在經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的接受度正在提高，保險(xiǎn)意識(shí)也逐漸回歸理性。事實(shí)上，新年以來保障型保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等產(chǎn)品再度受到市場(chǎng)關(guān)注，而略帶“投資回報(bào)”性質(zhì)的保障型分紅險(xiǎn)成為投保人“新寵”，在一些公司中正逐漸取代投資型保險(xiǎn)的地位，成為保費(fèi)收入的主要來源。

光大證券報(bào)告指出，保費(fèi)結(jié)構(gòu)的改善主要是銀保向個(gè)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，萬能向分紅轉(zhuǎn)移，個(gè)險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的增長(zhǎng)要快于總保費(fèi)的增長(zhǎng)。但部分公司的銀保渠道仍舊保持快速的增長(zhǎng)，可能導(dǎo)致保單內(nèi)涵價(jià)值不足的問題。

一些公司已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問題，紛紛尋求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。以中國(guó)太保為例，該公司2008年末期繳產(chǎn)品保費(fèi)占比大幅增加，銀行銷售的主打產(chǎn)品由一款躉交萬能險(xiǎn)轉(zhuǎn)為一款3年/5年期繳的分紅險(xiǎn)，該產(chǎn)品利潤(rùn)率雖然較低，但高于銀保渠道躉交萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，從而優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增加了2009年的新單利潤(rùn)。

對(duì)于業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型所帶來的前景，黃秋菡表示很難保證:“保險(xiǎn)業(yè)之前就有過多次的業(yè)務(wù)調(diào)整，但調(diào)整后究竟賺不賺錢很難說。以分紅產(chǎn)品為例，以分紅為賣點(diǎn)賺取保費(fèi)，但之后還是要給客戶很高的分紅率，一進(jìn)一出其實(shí)等于沒調(diào)整?！彼偨Y(jié)道，“保險(xiǎn)公司還是要注意投資收益和經(jīng)營(yíng)成本匹配?！?/p>