葉　帆

提要本文將模糊數(shù)學(xué)中的模糊綜合評判方法與傳統(tǒng)的財務(wù)報表指標(biāo)分析體系相結(jié)合，通過模糊聚類分析篩選評價指標(biāo)，建立了一個評價公司財務(wù)狀況的財務(wù)綜合能力評價模糊數(shù)學(xué)模型，爭取能為投資決策與企業(yè)經(jīng)營管理提供更加合理的依據(jù)。

關(guān)鍵詞：模糊綜合評判；財務(wù)指標(biāo)體系；財務(wù)分析

中圖分類號：F23文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

一、引言

所謂財務(wù)報表分析，是以會計核算和報表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)經(jīng)濟(jì)組織的過去和現(xiàn)在的有關(guān)經(jīng)營活動進(jìn)行分析與評價，為企業(yè)的各種相關(guān)者了解企業(yè)的過去、評價企業(yè)的現(xiàn)狀、預(yù)測企業(yè)的未來、做出正確決策，提供準(zhǔn)確信息的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。從財務(wù)活動本身來說它并不是精確的，而是帶有模糊性。財務(wù)信息只能做到近似，而不可能做到精確，在市場不斷變化的情況下更是如此。

模糊數(shù)學(xué)是研究和處理客觀事物或現(xiàn)象的不清晰性和非確定性的數(shù)學(xué)理論和方法。財務(wù)分析的模糊性的特點(diǎn)就決定了它可能與模糊數(shù)學(xué)很好地結(jié)合起來，以彌補(bǔ)自身的缺點(diǎn)，為廣大決策者提供更加貼近實(shí)際的分析數(shù)據(jù)。本文主要采用模糊綜合評判的方法來對企業(yè)的財務(wù)分析進(jìn)行改進(jìn)，以現(xiàn)行的企業(yè)財務(wù)分析評價體系為研究對象，將它放置于一個模糊的系統(tǒng)中進(jìn)行研究，并在這個指標(biāo)體系之下對企業(yè)的財務(wù)狀況做出判斷。本文先以有色金屬行業(yè)為例，相關(guān)資料參見CSMAR數(shù)據(jù)庫。

二、行業(yè)財務(wù)指標(biāo)體系的建立

盈利是上市公司生存的關(guān)鍵，理應(yīng)是最重要的評價指標(biāo)，成長性是上市公司可持續(xù)發(fā)展的源泉，償債能力反映了上市公司資產(chǎn)的安全性；而經(jīng)營能力是上市公司日常經(jīng)營能力的表現(xiàn)。依據(jù)這四個方面，確定其在上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合評價中的重要性。結(jié)合當(dāng)前的財務(wù)理論與應(yīng)用實(shí)際，我們選擇了以下一些指標(biāo)作為模糊綜合評判的選擇指標(biāo)體系：

盈利能力：凈資產(chǎn)收益率（u1），成本費(fèi)用利潤率（u2），每股收益（u3）。

償債能力：速動比率（u4），資產(chǎn)負(fù)債率（u5），流動負(fù)債經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流比率（u6）。

發(fā)展能力：凈利潤增長率（u7），總資產(chǎn)擴(kuò)張率（u8）。

運(yùn)營能力：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（u9），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（u10），固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（u11）。

三、財務(wù)分析模糊評價模型的構(gòu)建

在上面得出了財務(wù)評價指標(biāo)之后，我們需要對這些指標(biāo)進(jìn)行比較，從而確立它們之間的權(quán)重比例。

（一）求出相關(guān)財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重。本文將成對比較法以及專家估測法結(jié)合在一起來確定上述指標(biāo)的權(quán)重。首先找到一些具備財務(wù)專業(yè)知識的人士用成對比較法對上述指標(biāo)的相互關(guān)系進(jìn)行判斷，然后將得出的數(shù)據(jù)按照專家估測法的做法進(jìn)行平均化處理，從而確定最終的指標(biāo)比例。成對比較法比較尺度的取值方法如表1所示。（表1）

在我們選取其中一個專業(yè)人員所給的盈利能力指標(biāo)數(shù)據(jù)為例，再直接給出平均化后的結(jié)果。其余的打分情況類似處理。（表2）

由上面的數(shù)據(jù)可以得出一級評判指標(biāo)的權(quán)重a=（a1，a2，a3），分別是上述四種能力的權(quán)重比，其中a1=7/13.0834=0.535，其余同理可得：（0.5700，0.1093，0.3207），其他專業(yè)人員的比例打分如下：

（0.5396，0.1635，0.2969）

（0.5701，0.1093，0.3206）

（0.6054，0.1031，0.2915）

（0.5749，0.1138，0.3114）

（0.5700，0.1093，0.3207）

（0.5701，0.1093，0.3206）

（0.6054，0.1031，0.2915）

（0.5396，0.1635，0.2969）

（0.5700，0.1093，0.3207）

（0.5749，0.1138，0.3114）

（0.5701，0.1093，0.3206）

其他各項能力的相關(guān)指標(biāo)權(quán)重比例為：

償債能力：（0.2331，0.6277，0.1392）

發(fā)展能力：（0.7583，0.2417）

運(yùn)營能力：（0.5995，0.2268，0.1737）

（二）財務(wù)指標(biāo)體系模糊綜合評判。根據(jù)模糊綜合評判的理論，構(gòu)造U為因素集，V為評語集（v1優(yōu)，v2良，v3中，v4低，v5差），兩者的模糊關(guān)系為模糊評判矩陣如下：

四、結(jié)語

根據(jù)模糊綜合評判的最大隸屬度原則，江西銅業(yè)的盈利能力等級是良，償債能力是中，發(fā)展能力是良，運(yùn)營能力是中。云鋁股份盈利能力等級是中，償債能力是中，發(fā)展能力是優(yōu)，運(yùn)營能力是良。如果我們假設(shè)不同V的等級分?jǐn)?shù)重心依次為95，85，75，65，55，則可以使用公式pi=95bi+85bi+75bi+65bi+55bi對其進(jìn)行打分，兩個企業(yè)的各個能力得分為：云鋁股份上述四種能力得分分別為盈利能力78.338、償債能力73.2195、發(fā)展能力92.607、運(yùn)營能力79.41，而江西銅業(yè)得分分別為82.836，78.713，87.389，80.393。綜上所述，江西銅業(yè)的財務(wù)綜合狀況要好于云鋁股份，其盈利能力、償債能力以及運(yùn)營能力均要優(yōu)于云鋁股份。

（作者單位：西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué)學(xué)院）

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