左勤程 邱桂奇

臨近中午,智基創(chuàng)投(以下簡稱為智基)的北京辦公室,兩位投資經(jīng)理正對(duì)著墻上一張中國地圖“指點(diǎn)江山”,討論得甚是熱烈投入,未來的投資藍(lán)圖或許正是在一次次這樣的深刻探討中得以描繪。從2000年成立以來,智基已經(jīng)在這張中國地圖上留下了若干足跡。投資80多個(gè)項(xiàng)目,有22家以上市或被并購方式實(shí)現(xiàn)成功退出。在中國VC行業(yè)有如此成績是值得炫耀的,但是智基的幾位合伙人卻始終保持著低調(diào)的作風(fēng)。

十年,言其久也;十年中發(fā)生之事,謂其多矣?；仡欀腔氖?智基的三位創(chuàng)始合伙人盧宏鎰、張秋煌、陳友忠均唏噓不已、感慨萬分。十年前宏碁集團(tuán)創(chuàng)始人施振榮對(duì)其三人出來創(chuàng)辦創(chuàng)投基金曾表示“這是一條不歸路”,如今這條路已經(jīng)被智基的團(tuán)隊(duì)走出了中國特色與成績。在三位創(chuàng)始合伙人眼中,“換跑道”選擇的這條“不歸路”亦是一條漫漫的“學(xué)習(xí)路”,智基創(chuàng)投把宏碁電腦的學(xué)習(xí)性組織,在中國發(fā)揚(yáng)光大,生根發(fā)芽。尋找有潛力項(xiàng)目、帶領(lǐng)企業(yè)走向成功、拓展投資領(lǐng)域、團(tuán)隊(duì)本土化……在十年的發(fā)展中,這些探索經(jīng)歷如此彌足珍貴。

對(duì)于智基的發(fā)展,施振榮有著自己的想法,“目前中國創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的滲透率還只有0.1個(gè)百分點(diǎn),將來一定有很大的發(fā)展空間。中國經(jīng)濟(jì)特別是民營經(jīng)濟(jì)要長期有效發(fā)展,就離不開創(chuàng)投的興起?！彪S著中國機(jī)會(huì)的不斷出現(xiàn),智基也將越來越成熟。

10年投資超過80家企業(yè),有22家成功退出,多家企業(yè)在納斯達(dá)克、臺(tái)灣上市……智基創(chuàng)投的業(yè)績?cè)谥袊鳹C行業(yè)絕對(duì)排名靠前。

作為智基創(chuàng)投“家長”的施振榮給這個(gè)團(tuán)隊(duì)定了六字方針:誠信、專業(yè)、績效。

10年來,智基創(chuàng)投的團(tuán)隊(duì)始終踐行這“六字方針”。智基創(chuàng)投的董事長盧宏鎰在接受記者采訪時(shí)表示智基創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)所有人都很誠懇地對(duì)待創(chuàng)業(yè)家,做到最大程度的誠信;而提到專業(yè),他們各施所長、相互配合形成一個(gè)優(yōu)秀的集體;而有了誠信和專業(yè),那績效就是一個(gè)很自然的結(jié)果。

智基創(chuàng)投始終堅(jiān)持穩(wěn)健的投資策略,打造百年老店是這個(gè)團(tuán)隊(duì)許下的諾言。

團(tuán)隊(duì) “全壘打”

在創(chuàng)投行業(yè),詢問任何一個(gè)投資人選擇投資項(xiàng)目的首要標(biāo)準(zhǔn)是什么,他們都會(huì)告訴你——團(tuán)隊(duì)。一個(gè)好項(xiàng)目如果團(tuán)隊(duì)不行,那項(xiàng)目一定不會(huì)成功;一般的項(xiàng)目如果配上好團(tuán)隊(duì),也許項(xiàng)目會(huì)在發(fā)展中不斷調(diào)整,最終得以成功。而在中國,作為最重視企業(yè)團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu),有些團(tuán)隊(duì)卻不穩(wěn)定。這兩年創(chuàng)投業(yè)頻頻跳槽的明星投資人,讓大眾從另一個(gè)角度關(guān)注著這個(gè)行業(yè)。

與眾多投資機(jī)構(gòu)不同,智基的核心團(tuán)隊(duì)卻是非常穩(wěn)定,三位創(chuàng)始合伙人共事超過二十年,始終緊密團(tuán)結(jié)一起。目前智基的核心團(tuán)隊(duì)構(gòu)成為九人,施振榮身為投資決策委員會(huì)成員及資深顧問;盧宏鎰、張秋煌、陳友忠是創(chuàng)始及管理合伙人;呂強(qiáng)、梁曉剛、卓德欽為管理合伙人;史煜、林霆為合伙人。

智基沒有“空降兵”,五位后來加入的合伙人無一例外都是在智基工作多年后晉升而成。如此的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成也區(qū)別與其他創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

“我們是以做‘百年事業(yè)的理想來做事情的,所以團(tuán)隊(duì)最重要?！睆埱锘捅硎?“這就需要團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、合作默契,建立完整的系統(tǒng)制度,以內(nèi)部提升機(jī)制來發(fā)展合伙人非常必要?！笔┱駱s則用六個(gè)字來形容智基的團(tuán)隊(duì),即“誠信、專業(yè)、績效”。

具體分工而言,施振榮在臺(tái)灣,與臺(tái)灣業(yè)界頗多互動(dòng),在產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略上進(jìn)行支持;盧宏鎰、張秋煌、陳友忠除了要找到好的投資行業(yè),還要負(fù)責(zé)人事方面及投資者關(guān)系的維護(hù)?！拔覀兊膱F(tuán)隊(duì)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性?！睆埱锘捅硎?。“盧宏鎰任董事長,負(fù)責(zé)公司大方向的把控;張秋煌則擅長財(cái)務(wù)管理,在募集資金、現(xiàn)金流把控、目標(biāo)管理方面有深厚的經(jīng)驗(yàn)?！标愑阎冶硎?“而我則側(cè)重與媒體的溝通、資金募集、投資者關(guān)系維護(hù)等工作?！?另外五位合伙人偏重具體行業(yè)及項(xiàng)目的尋找、盡職調(diào)查、投資決策、參與發(fā)展、退出等工作。

對(duì)于每一項(xiàng)投資決策,是否投資、是否追加投資、是否退出等,智基投資決策委員會(huì)實(shí)行“兩票否決制”,即某個(gè)項(xiàng)目如有兩位合伙人反對(duì)則不能形成最終決策,每一位合伙人均有公平的投票權(quán)利。不強(qiáng)調(diào)個(gè)人英雄主義,是智基創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)的一個(gè)特色?！安槐匾智迨钦l主導(dǎo)投資哪個(gè)項(xiàng)目,所有決策都是大家共同參與、共同決定。”盧宏鎰?wù)f道。

在智基內(nèi)部,團(tuán)隊(duì)是他們的核心。“一個(gè)項(xiàng)目的成功退出,是所有人共同努力的結(jié)果,不是一個(gè)人的功勞?！北R宏鎰?wù)f。在創(chuàng)投行業(yè),經(jīng)常出現(xiàn)投資人互相搶項(xiàng)目的情況,原因與以單個(gè)項(xiàng)目的投資成敗來激勵(lì)投資人有很大關(guān)系。而與其他創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不同,智基的激勵(lì)機(jī)制是以整個(gè)基金來計(jì)算的,這樣就保證了團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的基礎(chǔ)。

成為公司的合伙人,工作的范圍、性質(zhì)、權(quán)利等各方面有了哪些變化。對(duì)此問題,2004年加入智基,2008年成為合伙人的史煜搖搖頭,“與以前并未有什么大的不同,只是擁有了投票權(quán),讓我覺得應(yīng)該付出更多去看項(xiàng)目,會(huì)感覺到?jīng)Q策的擔(dān)子?！?/p>

需要完成一個(gè)“全壘打”,是智基發(fā)展合伙人的條件之一?！拔覀兿Ｍ麄兡軌?qū)⒁粋€(gè)項(xiàng)目從最初投資后帶著慢慢發(fā)展,到成功引領(lǐng)項(xiàng)目上市或被并購,實(shí)現(xiàn)完美退出,以這樣一個(gè)過程為條件之一?！标愑阎冶硎尽?/p>

作為三位創(chuàng)始合伙人之外第一位成為智基管理合伙人的呂強(qiáng),他的投資經(jīng)歷很有代表性。呂強(qiáng)于2000年加入智基,用五年時(shí)間成為合伙人,在此期間,協(xié)助投資并管理了十多個(gè)高科技項(xiàng)目,涉及通訊、軟件及半導(dǎo)體等行業(yè)。如投資及推動(dòng)掌上靈通于2004年在納斯達(dá)克上市。

2009年1月,史煜去香港為興業(yè)太陽能赴港上市敲鐘。作為主導(dǎo)投資人,興業(yè)太陽能的上市成就了他一支完美的“全壘打”。2007年5月,智基曾投資興業(yè)太陽能350萬美元,目前興業(yè)太陽能的股價(jià)從1.05港元已經(jīng)漲至3.7港元,智基退出了80%的投資,剩余投資將于2009年12月底實(shí)現(xiàn)退出。

對(duì)于團(tuán)隊(duì),林霆的感觸也很深。在所有合伙人當(dāng)中,林霆最晚加入智基,但是智基給他帶來的團(tuán)隊(duì)精神讓他記憶猶新。林霆介紹,智基的每一個(gè)項(xiàng)目,不管是不是項(xiàng)目的執(zhí)行人,所有同事都很積極參與,提意見、頭腦風(fēng)暴等,合伙人之間的合作也非常默契,大家都相互了解對(duì)方。

“我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)來自新加坡,中國臺(tái)灣以及大陸,每個(gè)人擁有不同的背景,所擅長的領(lǐng)域也不同,只有形成合力才能發(fā)揮1+1>2的效果?！绷嘱f。

文化 宏碁烙印

提到智基,不能不提及其與宏碁的歷史淵源。盧宏鎰、張秋煌、陳友忠都曾是宏碁集團(tuán)的高層。創(chuàng)辦宏碁創(chuàng)投前,宏碁電腦更是盧宏鎰第一份且唯一一份工作。其實(shí)早在1984年,施振榮就在臺(tái)灣成立了全臺(tái)灣第一家創(chuàng)投公司(宏大創(chuàng)投),“當(dāng)時(shí)沒什么經(jīng)驗(yàn),交了不少學(xué)費(fèi)?！笔┱駱s說。正是有了之前的創(chuàng)投經(jīng)驗(yàn),2000年初,盧、張、陳三人決定一起出來創(chuàng)立宏碁創(chuàng)投(宏碁創(chuàng)投于2005年正式從宏碁電腦業(yè)務(wù)中剝離出來,更名為智基創(chuàng)投)。

從宏碁電腦,到宏碁創(chuàng)投,再到智基創(chuàng)投,施振榮創(chuàng)業(yè)過程中的許多理念都被傳承下來,在智基創(chuàng)投的許多方面得以淋漓表現(xiàn)。

盡管位高權(quán)重,施振榮從沒有“集權(quán)”想法,甄選最優(yōu)秀的員工、鼓勵(lì)內(nèi)部創(chuàng)業(yè),是其一直秉承的管理方式。如今不僅宏碁成為全球第二大個(gè)人電腦品牌,宏碁創(chuàng)造和孵化的緯創(chuàng)、明基、友達(dá)、華碩這些聲譽(yù)遠(yuǎn)揚(yáng)的企業(yè),也培育了無數(shù)臺(tái)灣科技人員,令臺(tái)灣制造品牌名聲遠(yuǎn)揚(yáng)。

“平等、自由、溝通、參與,是我們一直堅(jiān)持的工作理念?！标愑阎冶硎?“這其中許多都來自于宏碁的文化,企業(yè)文化是很重要的?！?/p>

“不留一手的師傅”是每一個(gè)智基人需要做到的。2004年施振榮退休后成立智融集團(tuán)(智基創(chuàng)投為智融集團(tuán)旗下公司)便是希望能夠分享經(jīng)驗(yàn)給企業(yè)家,特別是失敗的教訓(xùn)。第二次接受本刊記者的采訪,陳友忠將時(shí)間安排在早晨9點(diǎn),因?yàn)?1點(diǎn)他要接待一個(gè)來自北京大學(xué)的EBMA,二者并未有業(yè)務(wù)的聯(lián)系,但陳友忠表示這也是其工作的一部分,即“將經(jīng)驗(yàn)傳達(dá)出去”。

“寧可失去控制賺錢,不愿控制而賠錢?！边@曾是施振榮的經(jīng)營風(fēng)格之一。他表示不會(huì)讓自己的孩子進(jìn)入宏碁,并在2004年底退休時(shí)實(shí)踐了諾言,讓最合適的人管理宏碁。在智基亦如此,招募優(yōu)秀的人才進(jìn)入,給他們足夠的成長空間,成為合伙人,甚至將來更高的職位。張秋煌如此形容智基的“薪傳計(jì)劃”,“現(xiàn)在我們?nèi)齻€(gè)都是五十來歲,第二梯隊(duì)的三人差不多都是四十歲左右,至于史煜和林霆等則更為年輕?！?/p>

并不擅于和媒體打交道的史煜喜歡“低調(diào)做事就好”,不喜歡充當(dāng)發(fā)言人,“崇尚努力做事,不會(huì)刻意營造個(gè)人英雄主義氣氛的智基文化”是史煜能夠很快融入智基團(tuán)隊(duì)的原因之一。

不過,盡管文化上多有傳承,名字上最初還有著宏碁二字,但除了宏碁創(chuàng)投第一期基金的20%來自宏碁外,“宏碁創(chuàng)投從設(shè)立的第一天開始,就是從第三方募集資金,與宏碁電腦沒有業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián),我們是完全人、獨(dú)立的投資體,為第三方LP追求最高財(cái)務(wù)回報(bào)?！标愑阎冶硎?“我們與普通的企業(yè)VC完全不一樣,智基有著自己獨(dú)立的投資理念和投資戰(zhàn)略?！?/p>

戰(zhàn)略 見于未萌

從互聯(lián)網(wǎng)、高科技、新媒體,到如今的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)概念、新能源領(lǐng)域等,創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)通過慧眼識(shí)別潛藏在不同行業(yè)背后的發(fā)展機(jī)會(huì)。創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史,正是不斷發(fā)掘隱藏在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部尚處于“未萌”狀態(tài)的投資機(jī)會(huì)的歷程。

戰(zhàn)國策中的“智者,見于未萌”,正是智基的理想所在。在智基創(chuàng)立初期,憑著對(duì)高科技領(lǐng)域的實(shí)踐與深刻理解,將投資目光放到了中國大陸眾多新興高科技產(chǎn)業(yè)上。

三位創(chuàng)始合伙人曾經(jīng)創(chuàng)辦并帶領(lǐng)宏碁電腦國際在新加坡上市,三位管理合伙人都在跨國企業(yè)擔(dān)任過高管,兩位年輕合伙人林霆和史煜也曾是高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者。這些創(chuàng)辦、管理高科技企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、人脈、根基使智基團(tuán)隊(duì)在中國高科技,廣義IT領(lǐng)域的投資及增值服務(wù)上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。

挖掘機(jī)會(huì),必須深入其中?！奥涞厣?、“舉家遷徙”是智基的方式之一。2000年上海代表處成立時(shí),陳友忠?guī)еe家遷徙至上海;隨著2007年北京代表處的成立,又舉家移至北京。盧宏鎰、張秋煌及卓德欽三位也是在2006年,全家從臺(tái)北搬到上海。

管理合伙人梁曉剛,在新加坡和中國香港多年的投資銀行工作之后,于2000年智基成立時(shí)在新加坡加入,負(fù)責(zé)東南亞及印度的投資。他在廈門出生,香港長大并畢業(yè)于美國名校MBA。兼具理性與多元文化背景,隨著智基在2004年收縮印度及新加坡市場,集中全部力量開拓中國市場的公司戰(zhàn)略調(diào)整,也于2004年舉家遷往臺(tái)北,再轉(zhuǎn)往上海。

積極的本土化,是發(fā)現(xiàn)“未萌”機(jī)會(huì)的關(guān)鍵因素之一?！斑@不外乎外部機(jī)會(huì)的成熟和內(nèi)部準(zhǔn)備的完善?！睆埱锘捅硎?“我們需要不斷學(xué)習(xí)最新的產(chǎn)業(yè)信息及國際化經(jīng)驗(yàn),以及尋找、吸引更多具有本土經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員加入進(jìn)來。”

在智基內(nèi)部的分工表中,每個(gè)領(lǐng)域都有兩位合伙人主要負(fù)責(zé),發(fā)揮各自的特長。“如果有項(xiàng)目過來,首先要看這個(gè)項(xiàng)目是屬于哪個(gè)領(lǐng)域,然后再找具體的合伙人研究?！绷簳詣偢嬖V記者,“所謂的術(shù)業(yè)有專攻,每個(gè)人負(fù)責(zé)自己擅長的領(lǐng)域,深入專研?！?

當(dāng)然,在尋找新興產(chǎn)業(yè)的過程中,智基也交了一些學(xué)費(fèi)?！氨热缥覀冏畛鯇?duì)移動(dòng)訊息服務(wù)比較保守,反而更偏愛硬件及技術(shù)平臺(tái),其實(shí)無線及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)都有許多投資機(jī)會(huì)的?！睆埱锘脱a(bǔ)充道。

這從宏碁創(chuàng)投第一期基金投資英斯克,卻最終從掌上靈通實(shí)現(xiàn)資本回報(bào)上可見一斑。2000年8月,宏碁創(chuàng)投與Icon Media Lab等向英斯克投入約650 萬美元,當(dāng)時(shí)英斯克的核心業(yè)務(wù)是移動(dòng)通信的技術(shù)平臺(tái)。后來英斯克業(yè)務(wù)分拆為兩個(gè)公司,分別是通信技術(shù)平臺(tái)及從事無線增值服務(wù)的掌上靈通,前者逐漸銷聲匿跡,后者卻于2004年3月4日在美國納斯達(dá)克上市,從而讓宏碁創(chuàng)投實(shí)現(xiàn)了資金退出。

“事實(shí)證明我們最初的判斷是有失偏頗的,‘服務(wù)應(yīng)該是大的發(fā)展方向。”陳友忠表示。

英斯克是宏碁創(chuàng)投第一期基金的第一筆投資,從結(jié)果來看也是非常成功的投資。不過,如果按投資決策的順序來算,電訊軟件公司W(wǎng)ass應(yīng)該算是第一個(gè)?！暗窃诟呖萍碱I(lǐng)域,什么將是未來發(fā)展的方向,有些時(shí)候需要時(shí)間的檢驗(yàn)?！标愑阎姨寡?Wass的最終發(fā)展并不盡如人意。

又如,智基在阿里巴巴和攜程發(fā)展初期就考察過,卻與后者擦肩而過,如今呂強(qiáng)提起來仍然很是遺憾?！敖粚W(xué)費(fèi)并不可怕,關(guān)鍵是我們要在其中學(xué)會(huì)成長,下次不要再交學(xué)費(fèi)就好?！笔┱駱s表示。

成長 “無中生有”

2009年9月15日智基國際投資人年會(huì)的一個(gè)下午,智基投資的20位CEO與“臺(tái)灣IT教父”、智基顧問施振榮及投資人正在進(jìn)行一場閉門內(nèi)部交流。從人才戰(zhàn)略、公司文化、到品牌市場、財(cái)務(wù)系統(tǒng)、領(lǐng)導(dǎo)力甚至如何鼓舞員工士氣,討論的話題涉及到每一個(gè)年輕企業(yè)成長中遇到的困難。會(huì)后有CEO說這是一場“溝通至內(nèi)心深處”的對(duì)話。

這已經(jīng)是2009年智基為創(chuàng)業(yè)者舉辦第二次CEO主題聚會(huì)了。以智基三位創(chuàng)始人在高科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)的深厚積累及廣泛的人脈資源,智基每年都會(huì)舉行兩次針對(duì)投資企業(yè)的“薪傳小聚”, 邀請(qǐng)成功企業(yè)或跨國公司的前輩出山,將所投資企業(yè)的老總聚集起來,進(jìn)行面對(duì)面的傳授與交流。

“不只是投錢而已,智基通過將自身所擁有的資源、人脈、管理經(jīng)驗(yàn)等增值服務(wù)提供給企業(yè),以助于企業(yè)更好的成長。這才是最重要的。”陳友忠表示。

對(duì)于“無中生有”的風(fēng)格,作為董事長的盧宏鎰最有體會(huì)?！?977年加入宏碁,到現(xiàn)在工作了33年,前面的23年是做PC,后來的10年是做VC。這33年來有一個(gè)共同的特點(diǎn),那就是‘無中生有?！北R宏鎰告訴記者。

1986年至1989年,盧宏鎰負(fù)責(zé)宏碁集團(tuán)開拓歐洲市場,從零開始,剛到歐洲的時(shí)候盧宏鎰想都不敢想宏碁會(huì)跟歐美的IT企業(yè)平起平坐,甚至超過它們。1991年至2000年,他曾任宏碁國際股份有限公司的董事長、總經(jīng)理及總執(zhí)行長,期間負(fù)責(zé)宏碁計(jì)算機(jī)在亞太地區(qū)、中東、非洲、印度、拉丁美洲等地的營運(yùn)業(yè)務(wù),又是一個(gè)從無到有的過程。

剛剛過去的國慶60周年慶典,數(shù)百萬顆LED燈所構(gòu)成的璀璨顯示屏,令人難以忘懷,這些LED燈的核心技術(shù)LED恒流驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)品是由2007年10月在臺(tái)北上市的聚積科技公司生產(chǎn)的。可以說,智基在聚積科技的產(chǎn)品向大陸“從無到有”的銷售過程中起著重要的助推作用。

“2001年宏碁創(chuàng)投投資聚積科技時(shí),產(chǎn)品主要以國際行銷為主,當(dāng)時(shí)LED產(chǎn)品歐洲正流行,中國則是剛剛興起,我們幫助它們進(jìn)入大陸市場。”張秋煌回憶起自己多年前主導(dǎo)投資的項(xiàng)目,很是興奮,“現(xiàn)在聚積科技在大陸的市場份額差不多有40%,我們也通過這個(gè)項(xiàng)目取得了差不多10倍的回報(bào)。”

諸如此類的增值服務(wù)還有很多。對(duì)于已經(jīng)在香港上市的興業(yè)太陽能,希望引入新的財(cái)務(wù)股東,史煜介紹來自IFC(國際金融公司)的投資人。

盡管希望推動(dòng)企業(yè)“從無到有”,實(shí)現(xiàn)融資并購上市等目標(biāo)。但隨著創(chuàng)業(yè)板的掛牌交易,很多項(xiàng)目跟投資機(jī)構(gòu)談判都要求比較高的市盈率,而國內(nèi)很多機(jī)構(gòu)為了追逐短期利益,也在不斷抬高市盈率,開始打價(jià)格戰(zhàn)。這種“無中生有”的方式施振榮極不認(rèn)同。

“智基所投的項(xiàng)目都不是以高價(jià)格拿到的,我們寧愿失去項(xiàng)目,也不愿以高價(jià)格去搶項(xiàng)目?！绷簳詣偢嬖V記者?！捌髽I(yè)的IPO是企業(yè)發(fā)展的開始,但如果只以IPO為目標(biāo),那這樣的企業(yè)我們不會(huì)參與。”施振榮告誡企業(yè)。

對(duì)于國內(nèi)方興未艾的人民幣基金,亦是經(jīng)歷了從無到有、從小到大的過程。從規(guī)模只有1.3億美元的宏碁創(chuàng)投一期基金,到如今運(yùn)作四期基金及一支人民幣基金,智基在幫助自身及企業(yè)“從無到有”的過程中享受著創(chuàng)造價(jià)值的樂趣和收獲。

風(fēng)格 “不打無準(zhǔn)備之仗”

智基目前管理四期基金,共計(jì)金額約5億美元。每筆投資金額并不大,300萬至500萬美元,占所投資項(xiàng)目5%-30%的股份。

中國的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)只是剛剛起步,對(duì)于前景沒有絕對(duì)把握的前提下,智基希望能走得更扎實(shí)些?！熬秃孟瘛棺幼呗芬粯?我們慢慢試探,即使摔一跤也不會(huì)摔得太厲害。”盧宏鎰作了個(gè)形象的比喻,“我們不希望打無準(zhǔn)備之仗。”

在這種“小碎步前進(jìn)”的穩(wěn)健投資哲學(xué)指導(dǎo)下,智基取得了不錯(cuò)的成績單。

如在美國納斯達(dá)克上市的三家公司無線增值服務(wù)提供商掌上靈通、LCD驅(qū)動(dòng)芯片生產(chǎn)商Himax、TD-SCDMA基帶芯片生產(chǎn)商展訊,在臺(tái)北上市的LED磊晶制造商FOREPI、LED驅(qū)動(dòng)芯片生產(chǎn)商聚積科技。此外,以被并購方式實(shí)現(xiàn)退出的案例也不少,如被日本Index收購的訊天通信、被西門子收購的光橋、被Macquarie及SEEK收購的智聯(lián)招聘等。

智基在TMT投資領(lǐng)域有了豐碩成果后,也將投資標(biāo)的放到了更廣泛的領(lǐng)域中?！爸腔诓粩喟l(fā)展變化中,需要隨大勢而行。”施振榮如此形容智基的轉(zhuǎn)型。

“2004年智基開始涉足替代能源領(lǐng)域,2006年又拓展到傳統(tǒng)領(lǐng)域,如關(guān)系衣食住行的消費(fèi)相關(guān)行業(yè)?！标愑阎冶硎?“并不再是單一的只投資早中期項(xiàng)目,而是從介入項(xiàng)目的早、中、晚期,并對(duì)投資的區(qū)域、行業(yè)等進(jìn)行優(yōu)化組合?！?/p>

在替代能源領(lǐng)域,智基先后布局了太陽能電池制造商益通光電、薄膜太陽能玻璃材料及工程制造商興業(yè)太陽能等企業(yè),前者在臺(tái)灣上市,后者在香港主板上市,讓智基淺嘗回報(bào)。

2009年,對(duì)全國連鎖幼兒園大地幼教聯(lián)盟、高端學(xué)前素質(zhì)教育天才寶貝的投資,體現(xiàn)了智基對(duì)中國教育行業(yè)的長期看好。此外,智基還投資了面包飲品連鎖喜來公社、機(jī)場媒體整合運(yùn)營商高觸傳媒等。

“我們的投資特點(diǎn)之一是不隨外動(dòng)而起舞。”張秋煌表示。雖然不希望打無準(zhǔn)備之仗,但看準(zhǔn)了的項(xiàng)目就會(huì)“大踏步前進(jìn)”。而且這樣的項(xiàng)目智基一般都會(huì)領(lǐng)投,這樣的項(xiàng)目占智基所投資項(xiàng)目的比例差不多有三分之二。

投資睿稚集團(tuán)(天才寶貝)便是一個(gè)例子。卓德欽目前負(fù)責(zé)智基教育領(lǐng)域和傳統(tǒng)消費(fèi)品的投資?！暗谝淮胃Ｖ杉瘓F(tuán)CEO劉慧琴接觸時(shí),并不看好,覺得這是一個(gè)小眾市場,市場的規(guī)模不大,消費(fèi)的人也不多?！弊康職J告訴記者,初期調(diào)查非常謹(jǐn)慎。

但事實(shí)出乎意料?！爱?dāng)時(shí)正值經(jīng)濟(jì)危機(jī),睿稚集團(tuán)的31個(gè)直營店我們看了一半以上,財(cái)務(wù)狀況都非常好,逆市上揚(yáng);劉慧琴的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力很強(qiáng),在營銷、管理、品牌打造、課程開發(fā)上居同行領(lǐng)先地位。”卓德欽告訴記者,“而且我們發(fā)現(xiàn)父母親對(duì)孩子的投入非常大,意愿很強(qiáng)烈,這個(gè)行業(yè)一定有很好的發(fā)展前景。”于是智基毫不猶豫,迅速出手500萬美元主導(dǎo)第二輪的投資。

循環(huán) 良性互動(dòng)

2008年7月,陳友忠第一次當(dāng)證婚人的經(jīng)歷,令他印象極為深刻。因?yàn)檠?qǐng)陳友忠作證婚人的并非其朋友或親人,而是智基投資的宜搜科技的CEO汪溪。

智基與汪溪的關(guān)系還不只是投資人與被投資人的關(guān)系那么簡單,汪溪也是智基的LP之一。而汪溪之所以投資智基,也是因?yàn)橹腔嗄昵霸顿Y過汪溪?jiǎng)?chuàng)辦的另一家公司訊天通信。2005年3月,日本Index公司以近8000萬美元收購訊天通信,汪溪便用所得的部分退出資金“反哺”智基。

如此的循環(huán),在投資方與被投資方之間形成了一個(gè)良好的互動(dòng)。智基曾投資過的企業(yè)創(chuàng)始人,后來又成為智基LP的,也不只汪溪一個(gè)人?！氨热缯粕响`通的吳駿、臺(tái)灣益通光能的創(chuàng)始人吳世章等?！标愑阎冶硎?。

如今許多成功的創(chuàng)業(yè)者在產(chǎn)業(yè)鏈過程中扮演著不同角色,亦令陳友忠感慨不已?！坝行┦亲鲞B續(xù)創(chuàng)業(yè)者,有些則成為LP擔(dān)任資金的提供者?！标愑阎易隽司唧w分類,“還有的成為天使投資人,如吳峻后來投資了一些企業(yè)等;至于沈南鵬這類有著多次成功經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者則成為GP,募集資金自己開始投資更廣的領(lǐng)域?！?/p>

智基的LP來源也愈加廣泛。自新加坡的政府投資GIC,從智基第一期基金開始就一直是智基的主導(dǎo)LP。據(jù)張秋煌介紹,如今智基的LP構(gòu)成為來自新加坡的五六家基金占50%,來自中國臺(tái)灣的基金和歐美基金各占25%。

如果說投資人與被投資人的互動(dòng)帶動(dòng)了個(gè)人與公司的良性循環(huán),那么大陸和臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)互動(dòng)將促進(jìn)的是整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展。

2009年6月30日臺(tái)灣公布《陸資來臺(tái)投資許可辦法》,臺(tái)灣的資本市場更是歡迎大陸企業(yè)前進(jìn)上市。

卓德欽認(rèn)為,隨著兩岸經(jīng)濟(jì)的不斷互動(dòng),很多企業(yè)選擇到臺(tái)灣的資本市場上市,特別是一些臺(tái)商在中國內(nèi)地創(chuàng)立的企業(yè)。而智基對(duì)臺(tái)灣的資本市場充分了解,擁有天然的優(yōu)勢,未來不排除有些投資項(xiàng)目到臺(tái)灣掛牌上市。陳友忠表示,目前智基正在對(duì)一些投資項(xiàng)目進(jìn)行重組,以期赴臺(tái)上市。

對(duì)于臺(tái)灣資本市場來說,大陸是很好的項(xiàng)目來源補(bǔ)充?！霸谂_(tái)灣上市的企業(yè)融資大都在三四千萬美元左右,對(duì)大陸的中小型企業(yè)來說,臺(tái)灣資本市場是一個(gè)非常適合的選擇。”張秋煌表示。陳友忠也表示,“臺(tái)灣資本市場的流動(dòng)性非常好,‘菜籃族炒股是普遍現(xiàn)象?！?/p>

以宏碁電腦、臺(tái)積電、聯(lián)發(fā)科為代表的高科技電子業(yè)是臺(tái)灣的代表性行業(yè),不僅如此,臺(tái)灣的太陽能產(chǎn)業(yè)、食品業(yè)、零售業(yè)在大陸的發(fā)展也很有特色,比如統(tǒng)一、康師傅、旺旺、中友百貨、太平洋百貨等品牌?！斑@些臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程,肯定會(huì)對(duì)大陸相關(guān)產(chǎn)業(yè)有所借鑒,而這些類型的大陸企業(yè)如果赴臺(tái)上市,一定會(huì)得到臺(tái)灣資本市場較高的認(rèn)同?！标愑阎冶硎尽?/p>

“相信未來將形成一個(gè)開放的大中華經(jīng)濟(jì)區(qū),企業(yè)可根據(jù)需求選擇合適的資本市場?！睆埱锘捅硎?。