一、全球開始步入高通脹時(shí)代
　　
　　伴隨著油價(jià)、金價(jià)和食品價(jià)格的不斷上揚(yáng)以及美國(guó)次貸危機(jī)的后續(xù)影響的持續(xù)擴(kuò)大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始露出滯脹的苗頭，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和新興國(guó)家也開始面臨著通脹高企的巨大壓力，市場(chǎng)普遍預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將顯著放緩，并預(yù)期全球通脹壓力也將進(jìn)一步上升。國(guó)際分析評(píng)論認(rèn)為，上世紀(jì)70年代“通貨膨脹的噩夢(mèng)”死灰復(fù)燃，世界經(jīng)濟(jì)面臨著不斷增長(zhǎng)的通貨膨脹壓力，始于21世紀(jì)初的“低物價(jià)時(shí)代”將落下帷幕，“通貨膨脹時(shí)代”即將到來(lái)。究其原因，一方面，隨著中國(guó)、印度和巴西等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，各種原材料需求猛增，使石油等原材料價(jià)格居高不下。另一方面，面臨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與通脹壓力上升的困境，美國(guó)奉行的旨在刺激經(jīng)濟(jì)的弱勢(shì)美元政策，導(dǎo)致了國(guó)際大宗商品的價(jià)格上漲與高位運(yùn)行，并且加速了全球性通脹壓力的繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　在當(dāng)前美元匯價(jià)持續(xù)疲弱、通脹升溫之際，資金源源不斷流向商品市場(chǎng)，導(dǎo)致原油和黃金等價(jià)格節(jié)節(jié)飆升。目前，全球金價(jià)突破了1000美元的心理關(guān)口，而油價(jià)則在站穩(wěn)100美元，并且仍有繼續(xù)上升的空間。最早預(yù)言100美元油價(jià)的高盛已經(jīng)把下一目標(biāo)直指200美元。高漲的油價(jià)將抑制消費(fèi)者支出，同時(shí)推升通脹，對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)無(wú)疑是雪上加霜。在這個(gè)意義上，由美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩可能會(huì)引發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，全球性通脹壓力依然面臨繼續(xù)上升的潛在風(fēng)險(xiǎn)，暗示了全球經(jīng)濟(jì)存在著滯脹風(fēng)險(xiǎn)。
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年美國(guó)消費(fèi)價(jià)格上漲4.1％，創(chuàng)下自1990年以來(lái)的最大漲幅。其中，不包括能源和食品的核心消費(fèi)價(jià)格上漲2.4％，雖然略低于2006年，但仍超出了美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為可接受的2％的上限。此外，2007年美國(guó)批發(fā)物價(jià)也創(chuàng)下了1981年以來(lái)最大漲幅的紀(jì)錄。而2007年美國(guó)通脹壓力加大主要是能源價(jià)格上漲和美元貶值的結(jié)果，預(yù)計(jì)美國(guó)消費(fèi)價(jià)格和核心消費(fèi)價(jià)格今明兩年都將可望保持在溫和的水平上，能源價(jià)格在未來(lái)一年里將有所下降。分析人士普遍認(rèn)為，盡管目前通脹壓力在進(jìn)一步加大，但美國(guó)目前最主要的危險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)減速。因此，通脹上升難以阻止美聯(lián)儲(chǔ)為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退而采取進(jìn)一步的減息行動(dòng)。3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布再次降低聯(lián)邦貼現(xiàn)率(Federal Discount Rate)0.25個(gè)百分點(diǎn)，降低后的聯(lián)邦貼現(xiàn)率水平由原先的3.5％下調(diào)至3.25％。
　　值得一提的是，盡管新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)仍能維持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但普遍都面臨較高的通貨膨脹壓力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2007年全球新興經(jīng)濟(jì)體平均通脹率在6％左右，各國(guó)政府與央行都紛紛將控制通貨膨脹作為今年的首要任務(wù)。
　　
　　二、當(dāng)前歐元區(qū)與德國(guó)的通貨膨脹率均已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高水平
　　
　　(一)歐元區(qū)通貨膨脹已超過歐洲央行2％的調(diào)控目標(biāo)
　　從歐元區(qū)通貨膨脹情況來(lái)看，當(dāng)前歐元區(qū)通貨膨脹率已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的高水平。據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，受到能源和食品價(jià)格上漲的影響，今年1、2月歐元區(qū)的通脹率由2007年12月份的3.1％上升至3.2％，創(chuàng)下自2002年歐元流通以來(lái)的最高紀(jì)錄，大大超過歐洲中央銀行為控制物價(jià)穩(wěn)定所設(shè)定2％的警戒線。在CPI指數(shù)不斷上揚(yáng)的同時(shí)，歐元tqfD/JO7UN+1S/RhgHd9fV0bO9bCGVKnQK47k3eaHLY=區(qū)PPI指數(shù)也在上漲，其中今年1月份PPI指數(shù)較2007年12月上漲O.8％，遠(yuǎn)高于2007年同期的0.1％的漲幅。據(jù)歐盟委員會(huì)估計(jì)，歐元區(qū)通脹率在今后幾個(gè)季度內(nèi)仍會(huì)保持高位。
　　基于目前不斷上漲的歐元區(qū)食品與能源價(jià)格趨勢(shì)，歐洲中央銀行上調(diào)了對(duì)今年歐元區(qū)通貨膨脹率的預(yù)測(cè)值，即由2-3％上調(diào)為2.6-3.2％。而2009年的預(yù)測(cè)值則將略有下降，為1.5-2.7％。與此同時(shí)，受國(guó)際原油和食品價(jià)格上漲影響，通貨膨脹壓力加劇以及歐元升值等因素進(jìn)一步拖累了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2007年第四季度歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)率僅有0.4％，占?xì)W元區(qū)經(jīng)濟(jì)60％的消費(fèi)者支出也呈六年來(lái)的首度下降，顯示出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在放緩。
　　
　　(二)通貨膨脹壓力使得歐央行難以通過減息刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展
　　自從2007年夏季美國(guó)爆發(fā)次貸危機(jī)并引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩之后，歐洲中央銀行陷入了進(jìn)退維谷的境地。特別是由于面臨過高的通貨膨脹壓力，使得歐洲央行難以效仿美聯(lián)儲(chǔ)通過減息刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如果提高利率，則有可能加速經(jīng)濟(jì)衰退的幾率。但如果降息，則將有可能助長(zhǎng)通貨膨脹壓力。今年1-2月，歐元區(qū)的通貨膨脹率達(dá)到3.2％，創(chuàng)歷史新高。為此，歐洲中央銀行至今未跟隨美聯(lián)儲(chǔ)與英格蘭銀行采取降息措施。盡管有跡象表明，未來(lái)數(shù)月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步減緩，但基于通脹形勢(shì)進(jìn)一步加劇，自2007年6月以來(lái)歐洲央行一直將利率維持在4％水平。2008年3月6日，歐洲央行行長(zhǎng)特里謝表示，高通脹持續(xù)的時(shí)間可能較幾個(gè)月前的預(yù)期更長(zhǎng)，并暗示近期仍然不會(huì)減息。特里謝同時(shí)還指出，短期內(nèi)歐元區(qū)面臨著通貨膨脹的壓力，目前處于低水平的歐元區(qū)通貨膨脹率可能在今年年底前走高。中期內(nèi)基于歐元區(qū)15國(guó)信貸與貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的因素，還將繼續(xù)面臨著物價(jià)上行的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　(三)德國(guó)零售物價(jià)指數(shù)上漲幅度創(chuàng)近14年來(lái)新高
　　目前德國(guó)汽油、面包和黃油價(jià)格不斷上漲，零售物價(jià)指數(shù)上漲幅度達(dá)到了近14年來(lái)的新高。據(jù)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局修正后的數(shù)據(jù)，2007年第四季度德國(guó)通貨膨脹率達(dá)到了3.1％。進(jìn)入2008年以后，1-2月份的通貨膨脹率依舊維持在2.8％的較高水平。
　　據(jù)分析，促使價(jià)格上漲的主要推動(dòng)因素是食品與能源價(jià)格的上漲。如果不考慮能源產(chǎn)品價(jià)格上漲因素，今年1月份德國(guó)的通貨膨脹水平為2.2％。同時(shí)，食品價(jià)格也較2007年同期上漲了7.7％，也是拉動(dòng)通貨膨脹上揚(yáng)的重要的助推力。據(jù)德國(guó)食品工業(yè)聯(lián)合會(huì)的分析，短期內(nèi)德國(guó)食品價(jià)格上漲的趨勢(shì)不會(huì)改變，預(yù)計(jì)年內(nèi)豬肉價(jià)格將上漲5％以上，甜食與面食行業(yè)價(jià)格也將會(huì)出現(xiàn)新的一輪上漲，今年底食品價(jià)格的漲幅將達(dá)到4-5％。
　　此外，導(dǎo)致近來(lái)德國(guó)物價(jià)不斷上漲的其它因素還有增值稅征收比例提高、實(shí)行大學(xué)學(xué)費(fèi)收費(fèi)制度、勞資雙方工資協(xié)議談判等因素。2007年，德國(guó)政府將增值稅征收比例由16％提高到19％，而商家則通過漲價(jià)或轉(zhuǎn)嫁的方式減輕稅收負(fù)擔(dān)。據(jù)德國(guó)聯(lián)邦銀行的測(cè)算，增值稅收因素帶動(dòng)德國(guó)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上漲1.2個(gè)百分點(diǎn)。2007年4月在德國(guó)部分聯(lián)邦州開始實(shí)行大學(xué)學(xué)費(fèi)的收費(fèi)制度，直接導(dǎo)致了今年1月份德國(guó)大學(xué)學(xué)費(fèi)上漲了34.2％。此外，目前通貨膨脹水平還與正在進(jìn)行的勞資協(xié)議談判有關(guān)。有分析評(píng)論指出，如果今年在勞動(dòng)生產(chǎn)率水平較低的公共服務(wù)與商業(yè)零售行業(yè)中大幅提高協(xié)議工資的話，則必將對(duì)今年德國(guó)物價(jià)的上漲起到推波助瀾的作用。
　　從批發(fā)價(jià)格指數(shù)的上漲情況來(lái)看，2007年德國(guó)批發(fā)價(jià)格指數(shù)平均上漲了3.5％，今年1月同比又繼續(xù)上漲了6.6％，這也是近26年來(lái)從未有過的。2月份仍維持在6％的較高水平。
　　從生產(chǎn)資料價(jià)格(PPI)指數(shù)來(lái)看，在2007年全年P(guān)PI指數(shù)上漲2％的基礎(chǔ)上，今年2月同比又進(jìn)一步上漲了3.8％，這也是2006年12月以來(lái)的最高增幅。如果剔除能源價(jià)格上漲因素，今年2月的PPI指數(shù)同比僅上漲2.7％。
　　在2007年秋季《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告中曾預(yù)測(cè)2008年德國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.0％，而最新報(bào)告中下調(diào)至1.4％。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，全球性的經(jīng)濟(jì)衰退將影響到今年德國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。近期德國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題是增長(zhǎng)的趨緩以及通貨膨脹壓力的加大。
　　當(dāng)然，目前德國(guó)的通貨膨脹率總體上低于歐元區(qū)3.2％的平均水平，同時(shí)也明顯低于歐元區(qū)的西班牙(4.4％)、盧森堡(4.2％)、希臘(3.9％)、芬蘭(3.5％)、比利時(shí)(3.5％)等國(guó)家。
　　
　　三、對(duì)目前中國(guó)通貨膨脹形勢(shì)的判斷與建議
　　
　　從2007年下半年以來(lái)，在經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)的通貨膨脹率明顯上升，出現(xiàn)了從“高增長(zhǎng)低通脹”到“高增長(zhǎng)高通脹”的轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，當(dāng)前居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，食品價(jià)格是造成物價(jià)加速上漲的主要?jiǎng)恿?。同時(shí)，還應(yīng)該看到2007年以來(lái)的非食品類價(jià)格沒有出現(xiàn)明顯加速增長(zhǎng)的跡象，因此目前還不能夠得出全面通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn)的判斷。但通貨膨脹的壓力越來(lái)越大，必須引起高度重視。特別是2007年物價(jià)上漲翹尾影響給今年的e99dc4b67ffc6f3642bc0328eee5511f物價(jià)調(diào)控帶來(lái)較大的壓力，而國(guó)際糧價(jià)、油價(jià)的剛性上揚(yáng)，更是成為推動(dòng)今年CPI上漲中重要的結(jié)構(gòu)性因素，其給中國(guó)帶來(lái)了“輸入型”價(jià)格上漲將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中國(guó)“輸出型”價(jià)格上漲的影響。
　　盡管當(dāng)前中國(guó)價(jià)格漲幅偏高有低溫雨雪冰凍災(zāi)害突發(fā)沖擊的特殊因素，但今年以來(lái)國(guó)際原油與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅度上漲，無(wú)疑為控制全年價(jià)格漲幅增加新的難度。特別是由于美元的持續(xù)貶值，價(jià)格與美元掛鉤的石油，鋼鐵，銅，礦石，糧食等大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)大幅上漲或高位運(yùn)行，致使輸入型通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升。另外，雖然食品構(gòu)成當(dāng)前推動(dòng)通貨膨脹上升的主要?jiǎng)恿?，但能源、原料等上游產(chǎn)品價(jià)格的上漲則是造成PPI價(jià)格上漲的新動(dòng)力?？梢灶A(yù)見的是，PPI指數(shù)攀高將會(huì)推高CPI指數(shù)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲向食品價(jià)格傳導(dǎo)的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去，由上游原材料產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)的PPI指數(shù)漲勢(shì)加速的傳導(dǎo)效應(yīng)亦將會(huì)進(jìn)一步加劇通脹的壓力?；谏鲜雠袛?，今后一段時(shí)期內(nèi)中國(guó)的通貨膨脹形勢(shì)仍將有可能高于預(yù)期。
　　需要指出的是，美聯(lián)儲(chǔ)為重新恢復(fù)金融市場(chǎng)的信心并刺激疲軟經(jīng)濟(jì)，3月18日再度降息0.75個(gè)百分點(diǎn)，使得聯(lián)邦基金利率由3％降至2.25％，為2004年底以來(lái)的最低點(diǎn)。我們分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)重手減息可能會(huì)進(jìn)一步助長(zhǎng)全球通貨膨脹加劇的勢(shì)頭。特別是在外部環(huán)境不明朗與美國(guó)經(jīng)濟(jì)低迷，以及通貨膨脹威逼、人民幣升值、加息或提高存款準(zhǔn)備金空間有限的情況下，央行的利率政策面臨著兩難困境：一方面，無(wú)論是補(bǔ)償實(shí)際負(fù)利率，還是防止總需求擴(kuò)張?jiān)斐山?jīng)濟(jì)過熱與全面通脹，都需要進(jìn)一步提高利率；另一方面，鑒于中美利差已經(jīng)倒掛，繼續(xù)加息則可能使得熱錢與流動(dòng)性過剩問題再次成為眾矢之的，引發(fā)海外熱錢更多涌入和加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩的局面，進(jìn)而給正在應(yīng)對(duì)近十幾年來(lái)最高通貨膨脹壓力的從緊貨幣政策的實(shí)施帶來(lái)新的變數(shù)。
　　基于上述分析，我們提出以下的四個(gè)方面的建議：
　　
　　(一)多管齊下治理結(jié)構(gòu)性的物價(jià)過快增長(zhǎng)
　　基于本輪物價(jià)上漲主要是由農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格的全面上漲、食品價(jià)格的劇烈變動(dòng)及農(nóng)副產(chǎn)品求大于供所致，所以治理結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲必須多管齊下，包括增加短缺農(nóng)產(chǎn)品的供給，重點(diǎn)落實(shí)扶持糧食、生豬、油料、奶業(yè)生產(chǎn)發(fā)展的政策措施。適當(dāng)提高主要糧食品種的最低收購(gòu)價(jià)水平，建立主要農(nóng)產(chǎn)品原料收購(gòu)價(jià)格機(jī)制，形成穩(wěn)定的原料供應(yīng)關(guān)系。此外，要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)家對(duì)重要農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備的調(diào)節(jié)作用，加強(qiáng)壟斷行業(yè)的價(jià)格監(jiān)測(cè)和成本監(jiān)審，強(qiáng)化干預(yù)商品的價(jià)格監(jiān)測(cè)、價(jià)格巡查和專項(xiàng)檢查制度，抑制教育、醫(yī)療等公共服務(wù)品以及壟斷經(jīng)營(yíng)商品的“跟風(fēng)”漲價(jià)，提高政府對(duì)價(jià)格波動(dòng)的應(yīng)急處理能力。
　　
　　(二)充分發(fā)揮宏觀政策對(duì)穩(wěn)定物價(jià)的調(diào)控作用，穩(wěn)定公眾通脹預(yù)期
　　鑒于存款負(fù)利率的情況仍未得到有效扭轉(zhuǎn)以及一年期存款利率存在繼續(xù)上調(diào)空間的情況，應(yīng)繼續(xù)通過小幅的加息辦法，逐步改變目前實(shí)際負(fù)利率的狀況。同時(shí)，在我國(guó)財(cái)稅收入連續(xù)多年增收的前提下，要適時(shí)地減免個(gè)人存款利息稅。此外，要進(jìn)一步落實(shí)對(duì)低收入群體的生活保障措施，增加對(duì)城鎮(zhèn)和農(nóng)村中低收入家庭的食品補(bǔ)貼，提高城鎮(zhèn)最低生活標(biāo)準(zhǔn)，適時(shí)調(diào)高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)。應(yīng)該注意到，當(dāng)前低收入階層收入的提高是推動(dòng)食品等基本商品價(jià)格居高不下的一個(gè)重要原因，因此不能為控制通脹而壓制消費(fèi)。
　　
　　(三)更多地關(guān)注對(duì)中長(zhǎng)期通貨膨脹走勢(shì)具有前瞻意義的漲價(jià)因素
　　短期來(lái)看，因食品價(jià)格上漲帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性漲價(jià)因素占據(jù)主導(dǎo)，但中期來(lái)看，各種因素共同影響導(dǎo)致未來(lái)物價(jià)繼續(xù)保持較高上漲的壓力也不容忽視，尤其是全球經(jīng)濟(jì)減速、流動(dòng)性過剩加劇、海外熱錢流入、中美利差倒掛、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升，以及全球化背景下原油、糧食等國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲的輸入性影響等因素要予以關(guān)注，對(duì)上述的成因及其影響趨勢(shì)要加以認(rèn)真研判。
　　
　　(四)在實(shí)施緊縮的貨幣政策同時(shí)，深化穩(wěn)健的財(cái)政政策內(nèi)涵
　　按照“區(qū)別對(duì)待、有保有壓”的要求，適時(shí)地調(diào)整公共財(cái)政的支出結(jié)構(gòu)與國(guó)債項(xiàng)目資金的投向結(jié)構(gòu)，優(yōu)先支持新農(nóng)村建設(shè)、科教文衛(wèi)、社會(huì)保障、資源節(jié)約、生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)和西部大開發(fā)，以及通過調(diào)整與規(guī)范收入分配促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)，更好地發(fā)揮消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用，進(jìn)而在抑制經(jīng)濟(jì)過熱與物價(jià)上漲壓力的同時(shí)，有效保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軟著陸。
　　
　　(國(guó)家發(fā)展改革委外事司供稿)
　　(本欄目策劃、編輯：蘇小