【摘要】本文對國防領(lǐng)域的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)進(jìn)行了詳細(xì)陳述，以便更好地運(yùn)用這些財(cái)務(wù)評估指標(biāo)為國防項(xiàng)目投資合理分配資源，科學(xué)地進(jìn)行投資效果評估。
　　項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評估的重要組成部分，主要是從企業(yè)角度出發(fā)，在國家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系下，考察項(xiàng)目投資、生產(chǎn)和回收過程中的財(cái)務(wù)盈利能力、清償能力、生存能力等財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，為投資決策提供依據(jù)。而國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)則是在一般項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)的基礎(chǔ)上，考慮國防具有科技含量高、計(jì)劃性強(qiáng)、投資規(guī)模大、研制周期長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點(diǎn)，滿足一定約束條件下的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)。
　　
　　一、國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)的作用
　　
　?。ㄒ唬┩ㄟ^財(cái)務(wù)評估指標(biāo)獲取項(xiàng)目的盈利能力。通過考慮全部投資現(xiàn)金流量情況，得出內(nèi)部收益率（FIRR）、投資回收期（Pt）、凈現(xiàn)值（NPV）以及投資利潤率等指標(biāo)。由此判斷國防項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上的可行性，并從多個(gè)方案中選優(yōu)。
　?。ǘ┩ㄟ^財(cái)務(wù)評估指標(biāo)獲取項(xiàng)目的生存能力。即國防項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期的運(yùn)行中，資金的來源與運(yùn)用是否每年平衡或者有余。
　?。ㄈ┩ㄟ^財(cái)務(wù)評估指標(biāo)獲取項(xiàng)目的償債能力。以項(xiàng)目的借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等指標(biāo)體現(xiàn)。
　?。ㄋ模┩ㄟ^財(cái)務(wù)評估指標(biāo)，為國防單位制定資金規(guī)劃，即進(jìn)行籌措及資金使用的安排。
　?。ㄎ澹閰f(xié)調(diào)國防單位利益及國家利益提供依據(jù)。當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)評估可行而財(cái)務(wù)評估不可行，或國民經(jīng)濟(jì)評估不可行而財(cái)務(wù)評估可行時(shí)，如何由矛盾的對立面轉(zhuǎn)換為利益一致，有著重要意義，尤其是國家和政策所鼓勵(lì)支持的國防項(xiàng)目。
　　
　　二、獲取國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)的步驟
　　
　　國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估是定性分析和定量分析相結(jié)合，但以定量分析為主。其財(cái)務(wù)評估指標(biāo)主要是通過國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估報(bào)表，得出中肯的財(cái)務(wù)評估數(shù)據(jù)，并結(jié)合一定的預(yù)測方法進(jìn)行計(jì)算分析，找出國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)的可行性。
　?。ㄒ唬﹪理?xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集。根據(jù)國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估的需要，收集相關(guān)的各種數(shù)據(jù)和參數(shù)。
　?。ǘ﹪理?xiàng)目財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測。由于財(cái)務(wù)評估是對國防項(xiàng)目整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的評估，作為一種事前評估，財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)多數(shù)是預(yù)測性的。
　　（三）國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估用報(bào)表。通過國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估報(bào)表的編制可以對收集和預(yù)測的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行全面的匯總和整理，使這些數(shù)據(jù)形成內(nèi)在的聯(lián)系。報(bào)表根據(jù)其作用不同可分為基本報(bào)表和輔助報(bào)表。其中：基本報(bào)表包括項(xiàng)目現(xiàn)金流量表、項(xiàng)目損益表、項(xiàng)目負(fù)債及償還表、項(xiàng)目資金來源與運(yùn)用表等；輔助報(bào)表包括總投資估算表、投資計(jì)劃與資金籌措表、單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本表、總成本費(fèi)用估算表、主要產(chǎn)出與投入的使用價(jià)格依據(jù)表等。
　?。ㄋ模┻M(jìn)行國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析。根據(jù)國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與評估。這主要是通過動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)評估指標(biāo)（考慮資金時(shí)間價(jià)值）和靜態(tài)財(cái)務(wù)評估指標(biāo)（不考慮資金時(shí)間價(jià)值）兩種途徑去分析評估。
　?。ㄎ澹┙o出國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)指標(biāo)可行性結(jié)論。通過對財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析評估給出該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)指標(biāo)可行性報(bào)告。這一報(bào)告是整個(gè)國防項(xiàng)目可行性報(bào)告的重要組成部分，如果財(cái)務(wù)評估指標(biāo)不可行，一般是不會(huì)去開展和實(shí)施該項(xiàng)目的。
　　
　　三、國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)的計(jì)算
　　
　　在計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)時(shí)，一般根據(jù)考慮資金時(shí)間價(jià)值的分類方法，按靜態(tài)評估指標(biāo)和動(dòng)態(tài)評估指標(biāo)進(jìn)行評估。
　　（一）財(cái)務(wù)評估靜態(tài)指標(biāo)
　　1.靜態(tài)投資回收期。是指以項(xiàng)目的凈收益收回全部投資所需的時(shí)間，由于不考慮時(shí)間價(jià)值，因此可以把各個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的資金直接加減。一般從項(xiàng)目開始年算起，以年表示，計(jì)算公式如下：
　　式中：CI—現(xiàn)金流入量；CO—現(xiàn)金流出量；Pt—靜態(tài)回收期；t—年份。
　　則Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始是正值年數(shù)-1）+上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量
　　由此求出的投資回收期與國防項(xiàng)目所屬行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期（Pc）相比或與最長目標(biāo)投資回收期（Po）相比，當(dāng)Pt≤Pc或Pt≤Po時(shí)，表示項(xiàng)目在規(guī)定或預(yù)期的時(shí)間內(nèi)收回投資，該項(xiàng)目是可行的，否則不可行。
　　2.投資利潤率。是項(xiàng)目的年利潤總額與總投資之比，用來考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：
　　投資利潤率=年利潤總額/總投資（100%）
　　當(dāng)項(xiàng)目的全部利潤率≥國防項(xiàng)目所屬行業(yè)平均投資利潤率或基準(zhǔn)利潤率時(shí)，該項(xiàng)目可行，否則不可行。國防項(xiàng)目的基準(zhǔn)利潤率為4.6%，因此一般情況下，國防項(xiàng)目投資利潤率≥4.6%，則項(xiàng)目可行。
　　3.資本金利潤率。等于年利潤總額與項(xiàng)目資本金之比，反映投資者投入項(xiàng)目的資本金的盈利能力。計(jì)算公式是：
　　資本金利潤率=年利潤總額/資本金（100%）
　　式中的資本金利潤率≥國防項(xiàng)目所屬行業(yè)平均資本金利潤率或最低目標(biāo)資本金利潤率時(shí)，該項(xiàng)目可行，否則不可行。
　　4.借款償還期：是根據(jù)國家財(cái)政稅收規(guī)定及項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，按照項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)生的資金償還項(xiàng)目借款本息所需要的時(shí)間，主要反映項(xiàng)目的長期還債能力。其計(jì)算公式為：
　　式中：Id—資產(chǎn)投資借款的本息和；Pd—資產(chǎn)投資借款償還期；Rt—第t年可用于還款的資金。
　　計(jì)算出的項(xiàng)目還款期如果符合貸款機(jī)構(gòu)的要求期限即可認(rèn)為項(xiàng)目是有清償能力的，否則就認(rèn)為沒有清償能力。
　　5.資產(chǎn)負(fù)債率。是項(xiàng)目負(fù)債與項(xiàng)目資產(chǎn)之比，反映了項(xiàng)目各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債能力。計(jì)算公式為：
　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債合計(jì)/資產(chǎn)合計(jì)（100%）
　　資產(chǎn)負(fù)債率根據(jù)實(shí)際情況而定并沒有規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)，但一般認(rèn)為不應(yīng)超過100%。國防項(xiàng)目計(jì)劃性強(qiáng)，有國家撥款做后盾，它的還債能力強(qiáng)，故可小于100%。
　　6.流動(dòng)比率。反映了項(xiàng)目各年用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債能力的短期還債指標(biāo)。計(jì)算公式為：
　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)總額/流動(dòng)負(fù)債總額（100%）
　　流動(dòng)比率會(huì)因行業(yè)不同而有所不同，一般應(yīng)大于200%。但國防項(xiàng)目可小于200%。
　　7.速動(dòng)比率。反映項(xiàng)目各年用流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債能力快速程度的指標(biāo)。計(jì)算公式為：
　　速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)總額-存貨）/流動(dòng)負(fù)債總額（100%）
　　流動(dòng)比率會(huì)因行業(yè)不同而有所不同，一般應(yīng)接近100%。與流動(dòng)比率的原因相同，國防項(xiàng)目的應(yīng)付賬款變現(xiàn)能力強(qiáng)，故比其他項(xiàng)目要求的寬松。
　　（二）財(cái)務(wù)評估動(dòng)態(tài)指標(biāo)
　　1.凈現(xiàn)值（NPV）。是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按規(guī)定的折現(xiàn)率將項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值后所求出的現(xiàn)金流入與流出之和。計(jì)算公式為：
　　式中CI—現(xiàn)金流入量；CO—現(xiàn)金流出量；t—年份；ic—設(shè)定的折現(xiàn)率；n—計(jì)算期。
　　當(dāng)NPV≥0時(shí)，說明項(xiàng)目可以按規(guī)定的折現(xiàn)率收回投資或在收回投資的基礎(chǔ)上獲得收益，項(xiàng)目可行。否則項(xiàng)目是不可行的。國防項(xiàng)目現(xiàn)在所用的折現(xiàn)率一般為12%。
　　2.內(nèi)部收益率（IRR）是指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為零時(shí)的折現(xiàn)率，它反映了項(xiàng)目投資可望達(dá)到的最大收益率，它的值越高表明方案的財(cái)務(wù)特性越好。計(jì)算公式如下：
　　這一指標(biāo)采取逐次逼近法求得，即設(shè)定不同的r值，代入公式計(jì)算，直到找到兩個(gè)折現(xiàn)率r和r，且具有：當(dāng)r=r時(shí)，NPVr>0；當(dāng)r=r時(shí)，NPVr<0；還有為了控制誤差大小，一般r2，r-r≤5%。然后按下式計(jì)算IRR：（NPV是凈現(xiàn)值）
　　此時(shí)，可將它與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，如果IRR≥基準(zhǔn)收益率，該項(xiàng)目可行，反之項(xiàng)目不可行。國防項(xiàng)目現(xiàn)在所用的基準(zhǔn)收益率為4.6%，也就是說一般情況下國防項(xiàng)目的IRR≥4.6%。
　?。ㄈ﹪理?xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)比選
　　國防項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估的最終目的是全面了解項(xiàng)目的財(cái)務(wù)能力，任何單一的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評估指標(biāo)都不可能完成這一任務(wù)，所以要綜合考慮，在選用它們時(shí)要根據(jù)具體情況進(jìn)行取舍。從前面所列指標(biāo)的計(jì)算看，就財(cái)務(wù)比率的三個(gè)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率要比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率更為重要。而靜態(tài)評估指標(biāo)與動(dòng)態(tài)評估指標(biāo)進(jìn)行比選，則靜態(tài)評估指標(biāo)計(jì)算簡便，經(jīng)濟(jì)意義明確，但由于沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值，且有些如收益、利潤等數(shù)據(jù)人為調(diào)整的可能性很大，因此只作為財(cái)務(wù)評估的輔助指標(biāo)；動(dòng)態(tài)評估指標(biāo)不僅包含了資金的時(shí)間價(jià)值，而且考察了該項(xiàng)目在整個(gè)壽命周期內(nèi)的全部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，比靜態(tài)評估指標(biāo)更為全面、合理、科學(xué)，是財(cái)務(wù)評估指標(biāo)的決定性指標(biāo)。所以靜態(tài)評估指標(biāo)適用于建設(shè)期短、使用壽命期短的項(xiàng)目或項(xiàng)目的初選階段；動(dòng)態(tài)評估指標(biāo)適用于各種項(xiàng)目及各階段。對于像周期性長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點(diǎn)的國防項(xiàng)目，動(dòng)態(tài)評估指標(biāo)更為重要。
　　
　　四、國防項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)與一般性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的關(guān)系
　　
　　國防項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)隸屬于一般性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)，是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的一種特殊表現(xiàn)方式。它具有科技含量高、計(jì)劃性強(qiáng)、投資規(guī)模大、研制周期長、系統(tǒng)復(fù)雜、不確定因素大等特點(diǎn)。具體關(guān)系詳見表一。
　　要運(yùn)用好財(cái)務(wù)評估指標(biāo)，還有一些計(jì)算分析是必不可少的，如國防項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析（對總投資的估算、經(jīng)營成本的估算、利潤的估算等）、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算、資金規(guī)劃籌措分析、產(chǎn)品投入產(chǎn)出比例等等，在具體運(yùn)用中應(yīng)綜合考慮。
　　本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。