周　巍

現(xiàn)行人民幣匯率制度，在美元匯率持續(xù)疲軟環(huán)境下，將繼續(xù)給內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境帶來不利影響，換句話說，人民幣從內(nèi)外兩個方面將不斷面臨持續(xù)加大的升值壓力。社會對人民幣升值有太多的擔(dān)憂，不僅擔(dān)憂它會給經(jīng)濟帶來諸多負面效應(yīng)，而且還擔(dān)憂一旦允許升值，是否會開啟“潘多拉”的盒子，引發(fā)國際投機者對人民幣升值無止境的期望。因此，有必要客觀審視人民幣升值可能產(chǎn)生的各種利弊。

一、升值可能帶來的不利影響

1．人民幣升值利于進口，不利出口，對外貿(mào)企業(yè)的影響冰火兩重天。出口型企業(yè)產(chǎn)品的競爭力將減弱，尤其是初級產(chǎn)品出口。而進口產(chǎn)品在國內(nèi)的競爭力將明顯提升。以人民幣升值10%為例，原來出口價為1000美元的產(chǎn)品，在人民幣升值后出口價將為1100美元，原有的低成本優(yōu)勢將喪失殆盡，單純依靠價格優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)將受到極大的沖擊。進口產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢將提高，以比較火爆的轎車為例，原價10萬美元的進口車國內(nèi)價格將從82.7萬元降為74.4萬元，比價效應(yīng)非常明顯。同樣對進口原材料依賴度比較大的企業(yè)來說，成本降低將直接增加企業(yè)的贏利能力。

但對中國產(chǎn)品來說，這種影響卻并沒有想像中的那么大，這是因為中國獨特的勞動力資源具有較強的競爭優(yōu)勢，這可從近年中國出口超常發(fā)展、經(jīng)常賬戶維持龐大盈余得到反映。因此，我們不能夸大人民幣升值對于出口的不利影響。如果升值幅度不是太大的話，由于我國勞動力成本所具有的競爭力，使得我國出口的商品在價格上的競爭優(yōu)勢不會受到太大的沖擊；其在貿(mào)易上的影響只具有媒介炒作時對人們產(chǎn)生的心理作用，也就是說，中國的出口產(chǎn)品因貨幣升值在他國產(chǎn)生的價格波動，以及對貿(mào)易商的利益影響并沒有我們想像的那么大，但別有用心者卻借此在國際上造成了一種對中國不利的心理效應(yīng)，使人們不加具體分析地認為，來自中國的產(chǎn)品漲價了，商人們也會認為到中國進口產(chǎn)品會賺不到多少錢了，從而給中國出口造成真正的不利影響。

2．吸引外資能力減弱而會有更多的國內(nèi)企業(yè)走出去，到國外去投資建廠。雖然人民幣升值將增加在華外資企業(yè)的贏利能力（以美元計算），但相應(yīng)的新增投資成本上升，原有的外資企業(yè)會繼續(xù)留守而新增資金會轉(zhuǎn)向其他國家投資；而且國內(nèi)企業(yè)去國外投資的成本將降低，會促使大量企業(yè)走出去，尤其是飽受反傾銷之苦的家電業(yè)，去美國建廠就成為非常好的選擇。

二、升值的積極意義

1.人民幣升值有利于我國匯率制度的改革。1994年匯率制度并軌以來，由于中央銀行采用外匯管制政策，人為減緩人民幣升值速度，造成外匯市場供求關(guān)系不對稱，供給多年來“一邊倒”。安邦分析師通過調(diào)研認為，市場預(yù)期人民幣升值的時期，正是推動人民幣自由兌換的大好時機。此時在資本賬戶開放上跨出幾步對中國的沖擊最小。而且在升值預(yù)期下，推動開放正好可以平衡匯率，適度抵消升值的負面影響。

2．有利于迫使企業(yè)提高競爭力。從日本和亞洲“四小龍”的經(jīng)驗看，當(dāng)國內(nèi)貨幣升值后，企業(yè)都大力削減生產(chǎn)成本，采用新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品，而且為了解決國內(nèi)貨幣升值引起的國際競爭力問題，企業(yè)都調(diào)整了經(jīng)營策略，大力推進對外直接投資，在國外就地設(shè)廠，就地銷售，從而維持了其出口商品在國際市場上的份額。因此，國內(nèi)貨幣升值后，國內(nèi)企業(yè)必然選擇對外直接投資以維持其產(chǎn)品的國際競爭力。這樣一方面繞過了貿(mào)易伙伴的貿(mào)易壁壘，另一方面也搶占了國外市場。

3．有利于吸引間接投資。改革開放以來，中國一直實行積極的引進外資的政策，在20世紀(jì)90年代直接投資占主導(dǎo)地位，21世紀(jì)初由于投資環(huán)境大有改善，金融市場逐步完善，直接投資和證券形式的間接投資有大幅度的增加，特別是人民幣升值將意味著資產(chǎn)增值，會吸引大量證券投資，在充足國內(nèi)資金的同時也在一定程度上可以促進我國證券市場的發(fā)展。

4．人民幣升值的財富效應(yīng)有助于中國擴大內(nèi)需，改善人民生活水平，維持經(jīng)濟增長的需求動力。人民幣升值使得國內(nèi)消費者相對實際收入增加，福利水平提高，進口品價格下降，人民得到實惠，也有利于國內(nèi)生產(chǎn)者利用國際“過?！钡慕?jīng)濟資源緩解國內(nèi)資源壓力；再有，人民幣匯率上升的國際財富分配效應(yīng)不可忽視，歷史上許多國家經(jīng)濟增長都伴隨著貨幣匯率的上升。貨幣升值將會擴大經(jīng)濟增長的成果，使相對經(jīng)濟規(guī)模擴大，國民收入水平提高，一國的國際地位上升。

三、人民幣應(yīng)在政府監(jiān)管下實行有序、穩(wěn)步的升值

1．刺激消費、擴大內(nèi)需。我國出口商品相當(dāng)一部分屬于低價格彈性的生活必需品，即使再降低價格對需求的拉動也不會太大。部分高價格彈性的商品原本就比較廉價，進口國反傾銷的呼聲已經(jīng)很高，再降低價格會使情況更糟。

政策上的彌補方向：人民幣升值后會導(dǎo)致出口下降，外需下降，應(yīng)通過擴大內(nèi)需的政策來進行彌補。雖然人民幣匯率上升本身會自動擴大內(nèi)需，但這還是不夠的，這部分新增的需求將主要被對外國產(chǎn)品的需求所吸收，我國政府還應(yīng)積極采取刺激消費的政策。

2．實行結(jié)構(gòu)調(diào)整政策緩解失業(yè)壓力，鼓勵發(fā)展中小企業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)。我國出口行業(yè)就業(yè)人數(shù)所占比例不高，而且解決失業(yè)問題還主要依靠國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。升值有利于擴大內(nèi)需，促進經(jīng)濟發(fā)展，相比之下，可以在一定程度上抵消升值帶來的失業(yè)率的增加。

政策上的彌補方向：中國是一個經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌國家，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在內(nèi)在缺陷，我國的失業(yè)是結(jié)構(gòu)性失業(yè)，不是周期性失業(yè)，也就是說，即使人民幣貶值，也將存在大量失業(yè)現(xiàn)象。在人民幣升值的情況下，應(yīng)實行結(jié)構(gòu)調(diào)整政策以緩解失業(yè)壓力，鼓勵中小企業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

綜上所述，從我國經(jīng)濟發(fā)展情況看，人民幣實際已經(jīng)升值，而且升值帶來的正效應(yīng)遠大于負效應(yīng)，如果繼續(xù)以行政手段來抑制幣值的升高，將減緩中國經(jīng)濟市場化的進程，給中國經(jīng)濟發(fā)展造成潛在威脅和損害。從長遠來看，適度升值將會更有利于我國經(jīng)濟的發(fā)展。這里需要強調(diào)的是，我們提倡人民幣實行有序、穩(wěn)步的升值，和某些西方國家所要求的人民幣在短期內(nèi)大幅升值是完全不同的兩回事。首先，它是在政府嚴密監(jiān)管下有序進行的，不應(yīng)讓國際金融投機者有機可乘；其次，它是分階段穩(wěn)步進行的。只要監(jiān)管到位，步驟得當(dāng)，它非但不會對社會經(jīng)濟造成大的震蕩，反而能促進其健康、持續(xù)發(fā)展。