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唐莉·考克斯（Donli Cox）12月將從密蘇里-堪薩斯大學(xué)的工商管理系畢業(yè)。她最后的目標(biāo)是獲得一個(gè)金融碩士學(xué)位。屆時(shí)28歲的考克斯就可以方便地配置自己退休賬戶(hù)的資產(chǎn)組合。但現(xiàn)在，她借助一個(gè)一站式的共同基金來(lái)達(dá)到這個(gè)目標(biāo)。

考克斯把自己個(gè)人退休賬戶(hù)（IRA，美國(guó)退休賬戶(hù)的一種，特點(diǎn)是免稅，但有投資額度的限制——譯者）的錢(qián)都投資到了美國(guó)世紀(jì)退休2045基金中（American Century My Retirement 2045）。該基金專(zhuān)為那些預(yù)期在2045年退休的投資者而設(shè)，現(xiàn)在會(huì)重倉(cāng)股票，但隨著時(shí)間的推移，風(fēng)格將逐漸保守。臨近2045年的時(shí)候，該基金的絕大多數(shù)資產(chǎn)將由債券和現(xiàn)金（需要注意的是，本文中的現(xiàn)金并非指一般意義上的貨幣現(xiàn)金，還包括所有可以隨時(shí)變現(xiàn)的短期金融工具——譯者）組成。

這正是考克斯想要的那種基金?！拔蚁矚g它的分散投資方式——你并不想把所有雞蛋都放到一個(gè)籃子里面。”她說(shuō)，“而且年齡越大，你愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。以后我也許會(huì)建立自己的組合，但現(xiàn)在，讓專(zhuān)家替你管理是個(gè)更好的選擇。”

為了更好地為那些沒(méi)有時(shí)間或者不想自己成為專(zhuān)家的投資者服務(wù)，無(wú)數(shù)的基金公司近來(lái)都推出了生命周期基金（life-cycle funds）。這些基金分為兩類(lèi)：

定向退休基金（Target-retirement funds）?；鸸驹O(shè)立一系列有不同目標(biāo)年限的公司，例如2010年、2015年，直到2045年。這些基金不直接投資股票和債券，而是投資于該基金公司的股票型或債券型基金。投資者可以選擇跟自己退休年限最接近的基金，然后就一勞永逸?；饘㈦S著時(shí)間的推移，逐漸降低股票的倉(cāng)位，增加債券和現(xiàn)金的比重。例如，某人打算在2015年退休，那么，他選擇的基金一開(kāi)始在股票方面的投資比重就已經(jīng)比較低，并會(huì)隨著時(shí)間推移而降低。

生活方式基金（Lifestyle Funds）。這類(lèi)通常也是“基金的基金”，根據(jù)你能夠接受的風(fēng)險(xiǎn)程度來(lái)決定股票、債券和現(xiàn)金的比例。通常，這類(lèi)基金的名稱(chēng)里都會(huì)分別包含進(jìn)取、平衡、穩(wěn)健之類(lèi)的字眼。投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)耐受度選擇不同的基金，并在環(huán)境變化時(shí)在不同風(fēng)格的基金間轉(zhuǎn)換。譬如，你可以在自己還有40年才退休的時(shí)候選擇進(jìn)取型基金，在還剩下20年的時(shí)候轉(zhuǎn)到平衡型，還有10年的時(shí)候再轉(zhuǎn)到穩(wěn)健型。

生命周期基金是美國(guó)目前最火暴的共同基金之一。根據(jù)Lipper的研究，從2002年底到2004年底，這類(lèi)基金管理的資產(chǎn)整整翻了一番，達(dá)到了1400億美元。

定向退休基金在401(K)（美國(guó)退休賬戶(hù)的一種，特點(diǎn)是可以遞延資本利得稅到退休提取賬戶(hù)金額時(shí)才繳納——譯者）和其他企業(yè)退休計(jì)劃中的吃香，在很大程度上推動(dòng)了它們的發(fā)展。當(dāng)然，你也可以用個(gè)人退休賬戶(hù)購(gòu)買(mǎi)。投資公司Cassaday的財(cái)務(wù)專(zhuān)家Barry Glassman指出：“定向退休基金使有些不愿使用401(K)的投資者重拾信心——他們通常覺(jué)得這個(gè)賬戶(hù)過(guò)于復(fù)雜了，但這種基金給他們提供了一站式的服務(wù)?！?/p>

并不適合每個(gè)人

但是，投資者很容易誤用定向退休基金。Glassman注意到自己的一些客戶(hù)在擁有定向退休基金的同時(shí)也持有一些其他基金。這就會(huì)導(dǎo)致一些重復(fù)持有，而降低了定向基金分散持有的效用。

因此，如果把定向基金和自己的其他持倉(cāng)孤立起來(lái)，往往不會(huì)有好結(jié)果。譬如，假定你在401(k)賬戶(hù)有50萬(wàn)美元，投資于定向基金，另外需繳稅的賬戶(hù)還有50萬(wàn)美元投資于股票或者股票基金，隨著退休的臨近，定向基金將股票投資倉(cāng)位降低到40%。但如果你不調(diào)整常規(guī)賬戶(hù)的投資，你的組合仍有大約70%投資于股票——這對(duì)你來(lái)說(shuō)也許過(guò)于激進(jìn)了。

在選擇定向退休基金時(shí)有三個(gè)主要因素需要考慮：股票和債券的分配比例、費(fèi)率、該基金投資的其他基金的類(lèi)型和數(shù)量。有些定向基金的風(fēng)格比別的基金更為激進(jìn)，投資很多股票。附表顯示了不同類(lèi)型基金的資產(chǎn)分配比例。如果你比較保守，你可能會(huì)青睞先鋒的定向基金。而如果你想長(zhǎng)期擁有較多的股票，普萊斯的產(chǎn)品可能更適合你。

資金分配

資金的分配反映了不同公司投資理念的差異。T. Rowe 普萊斯退休基金的資產(chǎn)組合中股票的比例比其他基金都要高，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為大部分投資者面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是位退休準(zhǔn)備的資金不足。該基金的經(jīng)理，杰羅米·克拉克（Jerome Clark）說(shuō)：“正因如此，我們認(rèn)為這種基金的投資者需要從股票增長(zhǎng)中獲得更多的好處?！?/p>

先鋒最長(zhǎng)期限的基金的進(jìn)取程度與其他基金的類(lèi)似，但其較短期基金則保守得多。根據(jù)先鋒負(fù)責(zé)人凱瑟琳·古登的解釋?zhuān)@是因?yàn)榇祟?lèi)基金的購(gòu)買(mǎi)者只需回答：什么時(shí)候退休，從而無(wú)法得知投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。“如果對(duì)他人所知甚少，那么，我們就應(yīng)該更保守而不是激進(jìn)?！彼f(shuō)，“而且我們知道相比收入時(shí)的喜悅，人們厭惡損失的程度更高。而保守的資產(chǎn)組合可以幫助我們?cè)诠墒邢碌哪攴輰p失最小化?！?/p>

費(fèi)率

跟考慮普通基金一樣，定向基金的費(fèi)率也很重要，因?yàn)橥ǔＤ銜?huì)持有定向基金很長(zhǎng)一段時(shí)間。毫不奇怪的是，一向以低費(fèi)率見(jiàn)長(zhǎng)的先鋒的費(fèi)率最低。它的六種基金的費(fèi)率都不高于每年0.22%。先鋒費(fèi)率低的原因在于他們并不為定向基金額外收費(fèi)，你只需為組成其的基金付費(fèi)，而那些都是低費(fèi)率的指數(shù)基金。

跟先鋒一樣，普萊斯也不為定向基金額外收費(fèi)。但因?yàn)樗煜碌幕鹳M(fèi)率較高，因此，其費(fèi)率也較高，有些品種的年費(fèi)為0.84%。富達(dá)和美國(guó)世紀(jì)為定向基金分別額外收取0.08%和0.20%的費(fèi)用，這使得富達(dá)的費(fèi)率為0.91%左右，美國(guó)世紀(jì)最高品種的費(fèi)率高達(dá)0.96%。

生活方式基金

跟定向基金一樣，生活方式基金的投資對(duì)象通常也是本基金公司旗下的基金。因此，考察的方面也基本一樣：費(fèi)率、所投資基金的類(lèi)別和數(shù)目、分配資產(chǎn)的方式等。

在選擇生活方式基金時(shí)，重要的是不光要看資產(chǎn)是如何在股票、債券和現(xiàn)金中的分配比例，還要看基金經(jīng)理在不同資產(chǎn)之間轉(zhuǎn)換的靈活度。例如，T. Rowe普萊斯個(gè)人戰(zhàn)略基金（一個(gè)成長(zhǎng)型平衡基金）就可以持有比平均值多或者少10%的股票。相比之下，先鋒生活戰(zhàn)略系列基金的比例就固定得多。例如，為那些3～5年后退休人士設(shè)立的戰(zhàn)略收入（LifeStrategy Income）基金固定的持有70%的債券，5%的美國(guó)指數(shù)基金和25%的其他基金。但是這些其他基金可能持有100%或者0%的股票。富達(dá)的平均值是股票50%，債券40%，現(xiàn)金10%。但不同基金持有的股票比例可能從30%到70%不等。如果你很想預(yù)期未來(lái)的收益，就需要選擇那些資產(chǎn)分配靈活性比較低的基金。

值得注意的是，如果你投資生活方式基金，你必須隨著自己情況的變化而在不同的基金之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換。這事實(shí)上意味著生活方式基金提供的并非一站式的服務(wù)。換句話說(shuō)，你必須換兩三站才能到達(dá)目的地。