摘 要：財務(wù)造假是指企業(yè)在會計核算的過程中，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和財務(wù)人員違反國家法律法規(guī)、準(zhǔn)則制度，做假賬及編制虛假財務(wù)報表欺騙社會公眾的行為。近年來，此類違法行為頻發(fā)，其中瑞幸咖啡財務(wù)造假的丑聞更是引起國內(nèi)外市場的極度反響。財務(wù)造假是一種嚴(yán)重擾亂資本市場正常運作、動搖資本市場根基，危害投資者正當(dāng)權(quán)益的行為。本文引用瑞幸咖啡財務(wù)造假案例，通過梳理其財務(wù)造假的整個過程及具體手段，分析其造假動因，為上市公司規(guī)避財務(wù)造假行為提出合理化的對策，促進(jìn)資本市場的繁榮，確保經(jīng)濟(jì)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：瑞幸咖啡；財務(wù)舞弊；審計風(fēng)險

一、案例背景

瑞幸咖啡，作為中國新興的咖啡連鎖品牌，自 2017 年創(chuàng)立之后，依靠其別具一格的商業(yè)模式以及迅猛的擴(kuò)張戰(zhàn)略，在較短時間內(nèi)成功搶占市場，并于 2019 年 5 月在美國納斯達(dá)克順利上市，創(chuàng)造了從公司成立到 IPO 的全球最快紀(jì)錄。

上市初期，瑞幸咖啡憑借快速增長的門店數(shù)量與銷售業(yè)績，受到了眾多投資者的追捧。然而，看似繁榮的景象背后卻潛藏著重大危機(jī)。瑞幸咖啡的商業(yè)運作模式重點依靠線上訂單以及大量的補貼優(yōu)惠來吸引顧客。為在競爭激烈的咖啡市場嶄露頭角，瑞幸咖啡持續(xù)開設(shè)新門店，借助大規(guī)模的營銷和補貼活動來提高用戶數(shù)量與銷售額。

在追求高增長和高市值的進(jìn)程中，瑞幸咖啡的管理層或許受利益誘惑，決定通過財務(wù)造假來維持公司表面的優(yōu)良業(yè)績。2020 年 2 月，著名做空機(jī)構(gòu)渾水發(fā)布了一份多達(dá) 89 頁的匿名做空報告，指明瑞幸咖啡存在財務(wù)造假以及商業(yè)模式難以為繼等問題。該報告指出，瑞幸咖啡通過夸大其門店的銷售數(shù)據(jù)，虛增了營業(yè)收入與利潤。

這份做空報告引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注與質(zhì)疑，緊接著瑞幸咖啡的股價開始急劇下跌。2020 年 4 月 2 日，瑞幸咖啡發(fā)布公告承認(rèn)在 2019 年第二季度至第四季度期間，偽造了約 22 億元人民幣的交易，此消息震驚整個資本市場，帶來一系列連鎖反應(yīng)。

瑞幸咖啡財務(wù)造假事件不僅給公司自身帶來了沉重打擊，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的權(quán)益，也對中概股在美國資本市場的聲譽造成了不良影響。與此同時，這一事件促使社會各界對企業(yè)誠信、公司治理以及監(jiān)管制度展開了深入思考。

二、重大錯報風(fēng)險識別

1.財務(wù)報表層次風(fēng)險

首先，行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境是一大風(fēng)險因素?？Х仁袌龈偁幖ち?，新品牌不斷涌現(xiàn)，消費者需求變化迅速。這使瑞幸咖啡在預(yù)測市場份額和收入增長時面臨不確定性，可能導(dǎo)致財務(wù)報表中的收入估計不準(zhǔn)確。

其次，瑞幸咖啡快速擴(kuò)張的商業(yè)模式帶來了較高的運營成本和資金壓力。大量開設(shè)新門店需要巨額的資金投入，包括租金、設(shè)備采購、人員培訓(xùn)等。如果成本控制不當(dāng)或擴(kuò)張速度過快超過了資金承受能力，可能導(dǎo)致財務(wù)報表中的成本和負(fù)債被低估。

再次，瑞幸咖啡曾發(fā)生財務(wù)造假事件，這嚴(yán)重?fù)p害了公司的聲譽和投資者的信任。這可能影響公司的融資能力和股價表現(xiàn)，進(jìn)而對財務(wù)報表中的資產(chǎn)價值和償債能力產(chǎn)生負(fù)面影響。

最后，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化也會給瑞幸咖啡的財務(wù)報表帶來風(fēng)險。例如，經(jīng)濟(jì)衰退可能導(dǎo)致消費者減少咖啡消費，原材料價格波動可能增加成本，利率變動可能影響融資成本和償債能力。

2.認(rèn)定層次風(fēng)險

收入確認(rèn)風(fēng)險：瑞幸通過大量的線上訂單和線下門店銷售，可能存在提前或虛構(gòu)收入的情況。例如，將未實際完成的交易確認(rèn)為收入，或者對優(yōu)惠券的使用和折扣的核算不準(zhǔn)確；對于新開門店的收入確認(rèn)可能存在不恰當(dāng)?shù)呐袛?，高估新店的盈利能力和收入貢獻(xiàn)。

成本核算風(fēng)險：咖啡豆等原材料的采購成本核算可能不準(zhǔn)確，存在虛增或低估成本的可能性；門店運營成本，如租金、員工薪酬、設(shè)備折舊等的分?jǐn)偤秃怂憧赡艽嬖阱e誤，影響成本的真實性。

存貨管理風(fēng)險：咖啡豆等存貨的盤點和計價可能存在問題，存貨的減值準(zhǔn)備計提可能不充分。

關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險：可能存在未充分披露或不公允的關(guān)聯(lián)交易，影響財務(wù)報表的真實性和公允性。

財務(wù)指標(biāo)異常：毛利率、凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等財務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)公司相比存在異常差異，可能提示財務(wù)報表存在風(fēng)險。

（1） 收入虛增風(fēng)險

在利益驅(qū)動的作用下，虛增收入，增加業(yè)績。瑞幸人為操作夸大每日在線訂單數(shù)量虛增銷售收入使2019年第三季度門店銷售收入夸大了69%，第四季度營業(yè)收入虛增89%，取得表面上虛擬的高額利潤。反觀虛增收入背后，其主要原因還是利益的驅(qū)動，一是可以吸引投資者投資進(jìn)而擴(kuò)張市場規(guī)模；二是有利于股價的上漲取得高額的利潤。公司創(chuàng)造了赴美 IPO 最快的紀(jì)錄，在融資后，投資者通常會要求業(yè)績增速或?qū)€上市時間，這使公司的管理層面臨巨大的銷售收入增長壓力，從而可能有虛增收入等造假動機(jī)。

圖1 瑞幸咖啡和星巴克銷售毛利率對比

為提高自己的市場滲透率，瑞幸咖啡一直堅持快速鋪設(shè)商店網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略目標(biāo)，無論是悠享店、快取店還是外賣廚房店，都力圖增加瑞幸咖啡的便捷性。截至2019年末，瑞幸咖啡4507家門店已分布在53個城市，瑞幸咖啡的銷售收入會隨著門店網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)而增加。2019年第二季度之前，瑞幸咖啡營業(yè)收入隨著商店網(wǎng)絡(luò)的鋪陳而增加，增速緩于門店數(shù)量增速，但到2019年第二季度開始，銷售收入增速突然加快，超越了瑞幸咖啡門店的數(shù)量變化速度。一般而言，瑞幸咖啡每個門店輻射半徑內(nèi)的銷售收入取決于門店，2019年第二季度有虛增收入的重大錯報風(fēng)險。

（2） 關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險

一方面，可能存在利益輸送的風(fēng)險。若瑞幸咖啡與其關(guān)聯(lián)方之間的交易定價不公正，關(guān)聯(lián)方可能以不合理的低價獲取瑞幸咖啡的產(chǎn)品或服務(wù)，或者瑞幸咖啡以過高價格從關(guān)聯(lián)方采購，從而損害瑞幸咖啡及其他股東的利益。

另一方面，關(guān)聯(lián)交易可能影響財務(wù)報表的透明度和真實性。復(fù)雜且不透明的關(guān)聯(lián)交易，可能導(dǎo)致財務(wù)數(shù)據(jù)難以準(zhǔn)確反映公司的真實經(jīng)營狀況，使投資者難以做出準(zhǔn)確的判斷。

例如，如果瑞幸咖啡通過關(guān)聯(lián)交易將成本或費用轉(zhuǎn)移給關(guān)聯(lián)方，從而虛增利潤，這將誤導(dǎo)投資者對公司盈利能力的評估。此外，若關(guān)聯(lián)交易缺乏有效的監(jiān)督和規(guī)范，還可能引發(fā)內(nèi)部治理問題，削弱公司的管理效率和決策科學(xué)性。

（3） 存貨確認(rèn)風(fēng)險

首先，瑞幸咖啡的產(chǎn)品線較為豐富，包括各類咖啡豆、飲品原料等。存貨的種類繁多增加了管理和確認(rèn)的復(fù)雜性。不同種類存貨的保質(zhì)期、儲存條件和計價方法可能存在差異，如果不能準(zhǔn)確分類和核算，可能導(dǎo)致存貨價值的錯誤計量。

其次，存貨的采購環(huán)節(jié)可能存在風(fēng)險。如果采購計劃不合理，可能導(dǎo)致存貨積壓或缺貨。積壓的存貨不僅占用資金，還可能因過期、變質(zhì)等原因造成損失；缺貨則可能影響正常銷售和客戶滿意度。在采購價格方面，如果市場波動較大，而采購合同條款不完善，可能導(dǎo)致采購成本不穩(wěn)定，進(jìn)而影響存貨的入賬價值。

再次，存貨的盤點和計價也是風(fēng)險點。瑞幸咖啡門店眾多且分布廣泛，存貨的實地盤點可能存在困難，容易出現(xiàn)漏盤、錯盤等情況。在計價方法上，如果選擇不當(dāng)，如在物價波動較大時仍采用固定的計價方法，可能無法真實反映存貨的實際價值。

最后，瑞幸咖啡的銷售模式和促銷活動頻繁，這會對存貨的預(yù)計銷售量和減值準(zhǔn)備的計提產(chǎn)生影響。如果對市場需求預(yù)測不準(zhǔn)確，可能導(dǎo)致存貨滯銷，需要計提較大金額的存貨減值準(zhǔn)備。但如果減值準(zhǔn)備計提不足，會高估存貨價值，從而影響財務(wù)報表的真實性。

圖2 2018年第三季度—2019年第三季度瑞幸咖啡門店運營利潤變化

（4） 成本虛增風(fēng)險

從財務(wù)角度來看，成本虛增直接導(dǎo)致了財務(wù)報表的扭曲。虛增成本會使企業(yè)的利潤被低估，給投資者傳遞錯誤的盈利信號，長此以往，會誤導(dǎo)投資者的決策，破壞市場對公司的估值，影響股價穩(wěn)定和企業(yè)的融資能力。通過增設(shè)銷量來實現(xiàn)收入的虛增，但在收入造假背后必須要有合理的現(xiàn)金流入與成本費用的增加以填補虛增收入的漏洞，虛增成本費用馬上成為瑞幸咖啡的第二個籌碼，這個籌碼的具體實施方案便是虛增廣告支出。招股說明書及2019年公布的第二、第三季度財報顯示，瑞幸咖啡夸大的2019年第三季度的廣告費用超過150%，尤其是在分眾傳媒上的廣告支出。

圖3 2018年第四季度—2019年第三季度瑞幸咖啡流轉(zhuǎn)物資與倉儲物流費用變化對比

在經(jīng)營層面，成本虛增可能掩蓋了企業(yè)運營中的真實問題。例如，過高的原材料采購成本可能暗示供應(yīng)鏈管理不善，使企業(yè)無法及時發(fā)現(xiàn)并解決這些潛在的經(jīng)營缺陷，從而影響長期的競爭力。

三、認(rèn)定層次重大錯報風(fēng)險評估

在收入認(rèn)定方面，瑞幸咖啡通過線上和線下相結(jié)合的銷售模式以及大量的電子交易數(shù)據(jù)和復(fù)雜的優(yōu)惠促銷活動，增加了收入確認(rèn)的復(fù)雜性和不確定性。例如，對于優(yōu)惠券、折扣和免費贈品的會計處理可能存在錯誤，導(dǎo)致收入被高估或低估。此外，其快速擴(kuò)張的門店網(wǎng)絡(luò)和不斷增長的銷售業(yè)績可能使管理層面臨業(yè)績壓力，從而存在人為操縱收入確認(rèn)時點或金額的動機(jī)，以滿足市場預(yù)期。

在成本認(rèn)定方面，瑞幸咖啡也存在風(fēng)險。原材料采購是其主要成本之一，咖啡豆等原材料價格的波動以及采購合同的條款和執(zhí)行情況可能影響成本的準(zhǔn)確計量。同時，隨著門店數(shù)量的增加，員工薪酬、租金和設(shè)備折舊等運營成本的核算也變得更為復(fù)雜。如果成本核算方法不當(dāng)或成本分配不準(zhǔn)確，可能導(dǎo)致成本被低估，從而虛增利潤。

存貨管理也是一個潛在的風(fēng)險領(lǐng)域?？Х榷沟仍牧系膸齑婀芾怼⒋尕浻媰r方法的選擇以及存貨跌價準(zhǔn)備的計提都可能影響存貨的價值認(rèn)定。如果存貨盤點不規(guī)范或存貨計價方法不合理，可能導(dǎo)致存貨價值的錯報。

在負(fù)債認(rèn)定方面，瑞幸咖啡可能面臨應(yīng)付賬款和租賃負(fù)債等方面的風(fēng)險。對于供應(yīng)商的應(yīng)付款項，如果記錄不及時或不準(zhǔn)確，可能導(dǎo)致負(fù)債被低估。同時，其大量的租賃門店所產(chǎn)生的租賃負(fù)債，在初始確認(rèn)和后續(xù)計量時可能存在錯誤，影響負(fù)債的完整性和準(zhǔn)確性。

四、審計檢查風(fēng)險評估

1.固有風(fēng)險

行業(yè)競爭激烈：咖啡市場競爭激烈，瑞幸咖啡面臨眾多國內(nèi)外品牌的競爭壓力，可能導(dǎo)致其經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定，增加固有風(fēng)險。

快速擴(kuò)張的商業(yè)模式：瑞幸咖啡通過大量開設(shè)門店和補貼來迅速占領(lǐng)市場，這種激進(jìn)的擴(kuò)張策略可能帶來資金壓力、運營管理困難等問題，進(jìn)而影響財務(wù)狀況的穩(wěn)定性。

2.控制風(fēng)險

內(nèi)部控制缺陷：財務(wù)造假事件揭示了瑞幸咖啡可能在內(nèi)部財務(wù)控制、風(fēng)險管理和監(jiān)督機(jī)制方面存在嚴(yán)重缺陷，導(dǎo)致管理層能夠輕易操縱財務(wù)數(shù)據(jù)。

信息系統(tǒng)風(fēng)險：依賴數(shù)字化平臺進(jìn)行銷售和運營，信息系統(tǒng)的安全性和準(zhǔn)確性對財務(wù)數(shù)據(jù)的可靠性至關(guān)重要。若信息系統(tǒng)存在漏洞或被篡改，可能導(dǎo)致財務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)錯誤。

3.檢查風(fēng)險

復(fù)雜的交易和業(yè)務(wù)模式：瑞幸咖啡的業(yè)務(wù)涉及線上線下多種交易模式，包括優(yōu)惠券使用、配送服務(wù)等，使交易的真實性和準(zhǔn)確性難以核實，增加了審計的復(fù)雜性和檢查風(fēng)險。

審計證據(jù)的獲取難度：造假行為可能涉及多個環(huán)節(jié)和部門的協(xié)同，獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)來證明財務(wù)報表的真實性和準(zhǔn)確性變得更加困難。

綜合來看，瑞幸咖啡存在較高的審計風(fēng)險。審計師在進(jìn)行審計工作時，需要對其內(nèi)部控制進(jìn)行嚴(yán)格審查，采取更多的實質(zhì)性測試程序，以降低檢查風(fēng)險，并對重大風(fēng)險領(lǐng)域保持高度的職業(yè)懷疑。

五、對策與審計啟示

重視內(nèi)部控制：完善的內(nèi)部控制機(jī)制可以有效防范財務(wù)舞弊。瑞幸咖啡的內(nèi)部治理存在缺陷，由于股權(quán)架構(gòu)失衡，大股東和高管可能蓄意串通舞弊，導(dǎo)致內(nèi)部治理架構(gòu)失效。這表明企業(yè)應(yīng)建立健全的內(nèi)控制度，確保權(quán)力制衡和監(jiān)督有效。

關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)：類似瑞幸咖啡采用的“VIE+雙重股權(quán)”架構(gòu)，可能存在監(jiān)管套利爭議和較高的造假風(fēng)險。這種架構(gòu)下，境外上市實體可能是個空殼，且境內(nèi)外監(jiān)管協(xié)調(diào)不暢，制裁和處罰難以執(zhí)行，若實際控制人違約，境外股東權(quán)益難以保障。

加強跨境監(jiān)管合作：證券跨國上市和交易的情況日益增多，跨境監(jiān)管合作至關(guān)重要。各國監(jiān)管部門需加強協(xié)作，形成合力，共同打擊財務(wù)造假等違法違規(guī)行為，維護(hù)市場的公平公正和法治健康。

提升審計質(zhì)量：審計師應(yīng)保持職業(yè)懷疑態(tài)度，采取適當(dāng)?shù)膶徲嫵绦蚝头椒?，以發(fā)現(xiàn)可能存在的財務(wù)造假跡象。對于采用新穎商業(yè)模式或處于快速擴(kuò)張階段的企業(yè)，需要更加謹(jǐn)慎地評估其風(fēng)險。

綜上所述，通過分析瑞幸咖啡財務(wù)造假事件背后的原因、手段、過程及結(jié)果，對于會計舞弊的行為，企業(yè)需采取科學(xué)合理的對策，加強內(nèi)部治理，提高監(jiān)事會和審計部門的獨立性，建立健全行業(yè)監(jiān)管體系，規(guī)范上市公司的經(jīng)濟(jì)行為，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會平穩(wěn)健康發(fā)展。

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