摘要：在倡導(dǎo)綠色發(fā)展的背景下，環(huán)境規(guī)制問題得到了廣泛研究。文章以2015年1月1日施行的《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》（以下簡稱新《環(huán)保法》）作為環(huán)境規(guī)制的代表政策，研究環(huán)境規(guī)制政策是否會影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。選取2010—2022年全部A股上市公司為樣本，制造業(yè)企業(yè)作為實驗組，運(yùn)用雙重差分模型，探究新《環(huán)保法》實施前后企業(yè)綠色專利數(shù)量是否有明顯提升。研究發(fā)現(xiàn)：相較于其他行業(yè)， 新《環(huán)保法》對制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新存在明顯的影響，并且該影響為正向；同時，在企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異檢驗方面，國有企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新受到該政策的促進(jìn)效果顯著大于非國有企業(yè)；在企業(yè)規(guī)模差異方面，相較于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新受到新《環(huán)保法》的促進(jìn)作用更大。文章給出了環(huán)境規(guī)制政策對綠色技術(shù)創(chuàng)新的效用，旨在為發(fā)揮好環(huán)境規(guī)制促進(jìn)綠色技術(shù)創(chuàng)新提供一定的政策啟示。

關(guān)鍵詞：新《環(huán)保法》； 綠色技術(shù)創(chuàng)新；雙重差分法；制造業(yè)企業(yè)

中圖分類號：F830；F275 " " " 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A " " "文章編號：1674-0688（2024）10-0018-09

0 引言

為實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，必須對我國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行綠色改革，加大對重污染行業(yè)及各種污染行為的環(huán)境規(guī)制力度，從企業(yè)生產(chǎn)源頭控制污染排放，以此推動綠色低碳技術(shù)的實現(xiàn)。自黨的十八大召開以來，環(huán)境問題得到了黨和政府非常重視，我國環(huán)保事業(yè)邁向更高層次，我國先后出臺了一系列促進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的政策法規(guī)。在各項政策中，新《環(huán)保法》被稱為史上最嚴(yán)格的環(huán)保法，該政策于2015年1月1日正式開始實施，進(jìn)一步明確了政府對環(huán)境保護(hù)的監(jiān)督管理職責(zé)，完善了生態(tài)保護(hù)紅線、污染物總量控制、環(huán)境監(jiān)測和環(huán)境影響評價、跨行政區(qū)域聯(lián)合防治等環(huán)境保護(hù)基本制度，強(qiáng)化了企業(yè)污染防治責(zé)任，加大了對環(huán)境違法行為的法律制裁，并且就政府、企業(yè)公開環(huán)境信息與公眾參與、監(jiān)督環(huán)境保護(hù)做出了系統(tǒng)規(guī)定。新《環(huán)保法》的實施，有效打破了舊《環(huán)保法》與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展特征和新理念明顯不相適宜，存在操作性不強(qiáng)、環(huán)保執(zhí)法疲軟等問題，為進(jìn)一步明確經(jīng)濟(jì)社會綠色發(fā)展提供了較好的制度支持，也為本文研究環(huán)境規(guī)制提供了良好的政策背景支持。

通過梳理文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前對于環(huán)境規(guī)制的研究較多且較為深入，具有較好的參考價值。Popp等［1］認(rèn)為由于環(huán)境規(guī)制政策或隱或顯地使環(huán)境投入更加昂貴，“誘導(dǎo)創(chuàng)新”假說提出了環(huán)境規(guī)制政策與技術(shù)創(chuàng)新相互作用的重要途徑，并對技術(shù)創(chuàng)新的影響作為評估不同政策工具的標(biāo)準(zhǔn)。Kneller等［2］研究了環(huán)境規(guī)制和綠色技術(shù)創(chuàng)新之間的關(guān)系，使用了2000—2006年英國制造業(yè)的數(shù)據(jù)，并估計了綠色技術(shù)創(chuàng)新行為的動態(tài)模型。研究發(fā)現(xiàn)，一方面，環(huán)境規(guī)制和環(huán)境資本投資受到更大的污染減排壓力的刺激；另一方面，環(huán)境規(guī)制對總研發(fā)和總資本積累沒有顯著的正向影響。田甜等［3］以北京市、浙江省重污染行業(yè)上市公司為研究對象，從區(qū)域環(huán)境規(guī)制強(qiáng)度的層面對比較結(jié)果進(jìn)行解釋，表明地域性環(huán)境信息披露規(guī)制的出臺，促進(jìn)了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)在環(huán)境信息披露內(nèi)容的數(shù)量與質(zhì)量方面的提升。楊秋月等［4］考察環(huán)境規(guī)制與工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率的關(guān)系，結(jié)果表明全國及東部地區(qū)環(huán)境規(guī)制與工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率之間呈顯著的“U”形關(guān)系；中西部地區(qū)環(huán)境規(guī)制對工業(yè)企業(yè)綠色創(chuàng)新效率的影響不顯著。Jiang等［5］從產(chǎn)業(yè)和地區(qū)兩個維度對環(huán)境規(guī)制進(jìn)行了界定，研究了環(huán)境規(guī)制對研發(fā)投入和創(chuàng)新績效的影響，結(jié)果表明研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效有直接的正向影響，同時產(chǎn)業(yè)環(huán)境規(guī)制對創(chuàng)新績效有負(fù)向影響，區(qū)域環(huán)境規(guī)制對創(chuàng)新績效有促進(jìn)作用。于連超等［6］運(yùn)用雙重差分模型研究得出環(huán)境執(zhí)法監(jiān)督會有效地促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，與未被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)相比，環(huán)保約談顯著地促進(jìn)了被環(huán)保約談地區(qū)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。張冬洋［7］采用三重差分模型考察“兩控區(qū)”政策對企業(yè)升級的影響，研究得到環(huán)境政策能夠顯著提高“兩控區(qū)”企業(yè)的綠色生產(chǎn)效率和研發(fā)創(chuàng)新支出。王曉祺等［8］認(rèn)為新《環(huán)保法》通過加大處罰力度直接增強(qiáng)企業(yè)環(huán)境違法行為的成本，從而“倒逼”企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。李青原等［9］以雙重差分法為研究模型，發(fā)現(xiàn)排污收費(fèi)增強(qiáng)了重污染企業(yè)綠色創(chuàng)新，并且企業(yè)資源基礎(chǔ)實力越強(qiáng)，排污收費(fèi)對企業(yè)綠色創(chuàng)新的“倒逼”效應(yīng)越明顯。Shao等［10］從技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和生態(tài)創(chuàng)新等角度總結(jié)了環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新的影響，發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響是復(fù)雜的，這些影響可以通過上述4個方面共同體現(xiàn)，甚至通過它們的相互作用來體現(xiàn)。范金等［11］采用面板門檻模型，實證檢驗了環(huán)境規(guī)制與技術(shù)創(chuàng)新之間的門檻效應(yīng)，研究得出環(huán)境規(guī)制對技術(shù)創(chuàng)新存在正“U”形關(guān)系。

Barney［12］認(rèn)為通過綠色技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)不僅能實現(xiàn)節(jié)能減排的社會效益，而且能生產(chǎn)出比競爭對手更具有綠色差異化的產(chǎn)品，從而獲得新的市場份額，培養(yǎng)獨(dú)特的綠色競爭優(yōu)勢。我國制造業(yè)企業(yè)作為實體經(jīng)濟(jì)的主體，是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要領(lǐng)域和技術(shù)創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，也是現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的主要內(nèi)容，制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要內(nèi)容。《國務(wù)院關(guān)于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)意見》（國發(fā)〔2021〕4 號）提出，以節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源等為重點率先突破，做好與農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和信息技術(shù)的融合發(fā)展，全面帶動一二三產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級。制造業(yè)企業(yè)對污染物的排放在各行業(yè)中所占比重較大，并且存在較多的污染企業(yè)，因此新《環(huán)保法》的實施對制造業(yè)企業(yè)帶來較大的環(huán)境規(guī)制壓力，如果依舊按照原本生產(chǎn)模型，可能面臨嚴(yán)重的處罰。這類企業(yè)將會更傾向于選擇對企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。蔣為［13］研究認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制對中國制造業(yè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的擴(kuò)展與集約邊際均具有顯著的正向影響，面臨更強(qiáng)環(huán)境規(guī)制的企業(yè)更加傾向于進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新并具有更大的研發(fā)投資額?；诖?，本文以新《環(huán)保法》代表政府的環(huán)境規(guī)制政策，研究其是否能夠推動制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。

本文采用常用于公共政策或項目實施效果評估的模型——雙重差分法（Difference-in-Difference，DID）。國外學(xué)者Heckman等［14］最早提出將DID方法用于公共政策效應(yīng)評估，至此，DID方法的研究成果層出不窮。Blundell等［15］對DID方法的理論及研究最新進(jìn)展進(jìn)行了綜述。國內(nèi)學(xué)者中周黎安等［16］最早引入了雙重差分法，研究了農(nóng)村稅費(fèi)改革的政策效果，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村稅費(fèi)改革的確對農(nóng)民收入的增長率有相當(dāng)大的正面影響。姚永玲等［17］采用雙重差分法研究了北京奧運(yùn)效應(yīng)對房地產(chǎn)行業(yè)的影響。李楠等［18］利用1999—2006年中國工業(yè)行業(yè)數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建雙重差分模型，對始于20世紀(jì)末第三階段國有企業(yè)改革績效進(jìn)行評估。邢春冰等［19］利用雙重差分模型研究擴(kuò)招政策對就業(yè)市場的沖擊，研究發(fā)現(xiàn)擴(kuò)招顯著提高了大學(xué)生畢業(yè)的失業(yè)率。Shen等［20］采用多元回歸分析和DID模型對數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究了環(huán)境政策工具與綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系，結(jié)果表明，命令和控制型環(huán)境政策工具對管道末端處理和綠色產(chǎn)品相關(guān)的創(chuàng)新具有最積極的影響。最新的研究文獻(xiàn)多為對綠色信貸及碳排放權(quán)交易政策，符合當(dāng)下綠色經(jīng)濟(jì)的國家政策導(dǎo)向。張媛媛等［21］考察了綠色信貸政策對重污染和低污染企業(yè)創(chuàng)新投資選擇的差異影響。李萬超等［22］采用傾向得分匹配模型（Propensity Score Matching，PSM） 和 DID相結(jié)合，即PSM-DID模型考察《綠色信貸指引》政策出臺后企業(yè)債務(wù)融資替代行為特征，并通過建立多元回歸模型深入分析環(huán)境信息披露對企業(yè)新增銀行貸款與債務(wù)融資成本的影響。李創(chuàng)等［23］運(yùn)用準(zhǔn)自然實驗研究法，考察了碳排放權(quán)交易試點政策對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的激勵機(jī)制。

在已有文獻(xiàn)中，學(xué)者們普遍認(rèn)為，環(huán)境規(guī)制對綠色技術(shù)創(chuàng)新存在顯著影響。但是一方面，已有研究并未對環(huán)境規(guī)制與綠色創(chuàng)新的關(guān)系達(dá)成共識，根據(jù)不同國家、不同行業(yè)及不同規(guī)制政策得出的結(jié)論差別較大，并且未必在中國具有普適性；另一方面，已有研究更多側(cè)重于環(huán)境規(guī)制對申請綠色專利數(shù)量或授權(quán)綠色專利數(shù)量的影響，鮮有涉及環(huán)境規(guī)制與獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量的關(guān)系。在這種情形下，環(huán)境規(guī)制對中國企業(yè)獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量究竟會發(fā)揮何種作用，尚不得而知；同時，這種作用究竟對不同類型企業(yè)的影響是否會有差異，同樣值得研究和關(guān)注。對這些問題的解答，有助于實現(xiàn)環(huán)境改善和綠色技術(shù)創(chuàng)新的“共贏”，也是相關(guān)環(huán)境政策制定的現(xiàn)實依據(jù)。

基于上述研究文獻(xiàn)，本文在原有研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國實際情況，以新《環(huán)保法》作為環(huán)境規(guī)制的代表政策，以此研究環(huán)境規(guī)制政策是否會影響企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新，以2010—2022年全部A股上市公司為樣本，制造業(yè)企業(yè)作為實驗組，運(yùn)用雙重差分模型，研究新《環(huán)保法》實施前后企業(yè)綠色專利數(shù)量是否有明顯提升，來驗證該政策對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新是否產(chǎn)生影響。同時，為了消除雙重差分方法在一定程度上存在的自選擇偏差，采用PSM-DID模型對基準(zhǔn)模型的結(jié)果進(jìn)行驗證。本文通過研究結(jié)果來進(jìn)一步說明環(huán)境規(guī)制政策對綠色技術(shù)創(chuàng)新的效用，并據(jù)此提出制定合理的環(huán)境規(guī)制政策、激發(fā)綠色技術(shù)創(chuàng)新活力、實行差異化綠色創(chuàng)新驅(qū)動政策等建議。

1 理論假設(shè)

1.1 新《環(huán)保法》對制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響

通過研究新《環(huán)保法》對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新影響的凈效應(yīng)及其影響機(jī)制，企業(yè)可以清楚地了解到該環(huán)境規(guī)制政策對其自身的發(fā)展存在怎樣的影響，以及存在影響的程度。參考王曉祺等［8］的研究，本文認(rèn)為新《環(huán)保法》對制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新的影響作用機(jī)制主要包括政府強(qiáng)制監(jiān)管、公眾及社會輿情監(jiān)督兩條路徑。

從政府強(qiáng)制監(jiān)管的角度來看，新《環(huán)保法》進(jìn)一步明確規(guī)定了政府對環(huán)境保護(hù)的監(jiān)管，授予政府部門查封扣押等一系列監(jiān)管權(quán)，大幅地提高了對企業(yè)環(huán)境違法行為的處罰力度和監(jiān)管力度。同時，加大了對政府的追責(zé)力度，以此來扼殺以往可能存在的政府包庇企業(yè)的行為，增強(qiáng)環(huán)保信息披露。潘安娥等［24］認(rèn)為，政府監(jiān)管強(qiáng)度對企業(yè)環(huán)境信息披露水平具有顯著正向影響。這使得企業(yè)的污染成本上升，若企業(yè)拒不整改，將會面臨巨額罰款，甚至相關(guān)責(zé)任人會受到拘留等嚴(yán)厲的行政處罰，從而推動企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，降低污染成本。

從公眾及社會輿情監(jiān)督的角度來看，新《環(huán)保法》引入了公眾監(jiān)督的信息披露機(jī)制，以此來提升公眾的知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)和公益訴訟權(quán)，從而增加企業(yè)污染成本，“倒逼”企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新。其中要求重點排污單位應(yīng)當(dāng)如實向社會公開其主要污染物的名稱、排放方式、排放濃度和總量、超標(biāo)排放情況，以及防治污染設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)行情況，接受社會監(jiān)督。這使各企業(yè)的環(huán)保信息更加透明化，在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展及資源日益短缺的背景下，公眾更加關(guān)注企業(yè)破壞環(huán)境的行為［25］。在環(huán)保輿論壓力下，企業(yè)為了維護(hù)自身形象、增強(qiáng)自身競爭力，必須提升企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新以減少生產(chǎn)經(jīng)營過程給環(huán)境帶來的壓力。基于上述理論研究，提出假設(shè)H1：在面對強(qiáng)有力的政府監(jiān)管和公眾及社會輿情監(jiān)督時，新《環(huán)保法》會促進(jìn)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新。

1.2 新《環(huán)保法》對制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的異質(zhì)性分析

考慮到制造業(yè)企業(yè)也存在著差異性，如企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同，可分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)；企業(yè)規(guī)模大小也不同。這些差異可能使得新《環(huán)保法》的政策效果不同，因此本文提出了異質(zhì)性分析。

從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)角度來說，其屬性不同，對政策的反饋情況也有所不同。相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)對國家政策的反應(yīng)效果較好，其原因有以下兩個：一是國有企業(yè)多由國家主要控股，能夠承擔(dān)主要的社會責(zé)任，因此會更加積極地落實國家發(fā)布的一系列政策；二是國有企業(yè)作為政府實現(xiàn)政績的重要工具，具有良好的外部發(fā)展環(huán)境，同時也是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的杠桿［26］。新《環(huán)保法》重點明確了政府在其中的職能，對相關(guān)部門官員實行環(huán)境目標(biāo)責(zé)任制監(jiān)督考核，國有企業(yè)在其中作為主要工具，會更加堅定地接受國家政策建議，降低污染成本，對自身進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，積極貫徹國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型的綱要。基于上述理論研究，提出假設(shè)H2：相較于非國有企業(yè)，新《環(huán)保法》的實施對國有制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響更大。

從企業(yè)規(guī)模的角度來說，綠色技術(shù)創(chuàng)新活動通常與企業(yè)規(guī)模相關(guān)，孫曉華等［27］研究認(rèn)為大規(guī)模企業(yè)通常在研發(fā)和培訓(xùn)等方面的投入更多。大規(guī)模企業(yè)在資金使用、人才儲備、技術(shù)能力等方面具有明顯優(yōu)勢。綠色技術(shù)創(chuàng)新需要充足的資金、人力、物質(zhì)等資源支持，小規(guī)模企業(yè)由于存在資金和創(chuàng)新技術(shù)上的限制，無法將環(huán)境規(guī)制引致的成本內(nèi)部化，多數(shù)會采用關(guān)停或者異地轉(zhuǎn)移等手段來應(yīng)對環(huán)境規(guī)制；而實力較強(qiáng)的大規(guī)模企業(yè)則可以利用各種資源進(jìn)行再配置，通過轉(zhuǎn)移、升級和轉(zhuǎn)型，即各種綠色技術(shù)創(chuàng)新來應(yīng)對環(huán)境規(guī)制?；谏鲜隼碚撗芯浚岢黾僭O(shè)H3：相較于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新受到新《環(huán)保法》的影響更大。

2 研究設(shè)計

2.1 選取樣本數(shù)據(jù)

本文選擇2010—2022年我國全部A股中上市公司中屬于制造業(yè)的企業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及其綠色專利數(shù)量作為樣本數(shù)據(jù)。參照《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T 4754—2017），將行業(yè)代碼為C的企業(yè)劃分為制造業(yè)（包括C13農(nóng)副食品加工業(yè)、C14食品制造業(yè)、C15酒、飲料和精制茶制造業(yè)等共31個行業(yè)）作為實驗組，其余的行業(yè)作為對照組。

上述行業(yè)中，企業(yè)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR），其綠色專利數(shù)量數(shù)據(jù)來源于中華人民共和國國家知識專利局。

數(shù)據(jù)樣本中剔除所有非正常交易的上市公司，包括ST（特別處理，通常表示財務(wù)狀況異常的公司）及*ST（存在退市風(fēng)險的公司），同時剔除金融行業(yè)相關(guān)公司。由于各企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)及綠色專利數(shù)據(jù)差異較大，離群值會影響研究結(jié)果的準(zhǔn)確性，因此對數(shù)據(jù)進(jìn)行縮尾處理，對所有指標(biāo)在1%和99%水平上進(jìn)行處理。

2.2 政策效應(yīng)評價設(shè)計

本文采用DID方法評估政策效應(yīng)，其基本原理是通過對政策實施前后實驗組和控制組之間差異的比較，構(gòu)造出反映政策效果的雙重差分統(tǒng)計量。為了估計政策效應(yīng)，需要先比較處理組在政策發(fā)生前后的變化，但這種變化的部分也可能是時間效應(yīng)所導(dǎo)致的。所以需要引入對照組在政策發(fā)生前后的結(jié)果變量的變化來提出處理組內(nèi)的時間效應(yīng)。即通過對照組來假設(shè)構(gòu)建一個只存在時間效應(yīng)而沒有受到政策影響的處理組。

為驗證上文提出的研究假設(shè)，設(shè)定如下回歸模型：

[GreInvigit=β0+β1DIDit+β2xit+μi+ωt+εit]， " （1）

其中：被解釋變量[GreInvigit]表示i上市公司在t年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量，以此作為衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的指標(biāo)。

解釋變量為[DIDitTimet?Treati]，其中，[Timet]表示新《環(huán)保法》是否實施的虛擬變量。環(huán)保法的修訂，加大了對環(huán)境違法行為的懲罰力度，對非法偷排、超標(biāo)排放、逃避檢測等行為處以最嚴(yán)厲的行政處罰。對制造業(yè)企業(yè)來說，由于碳排放以及其他氣體排放在全行業(yè)中占比較大，并且其中包含較多重污染企業(yè)，因此新《環(huán)保法》的執(zhí)行對制造業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新會存在較大政策影響，因此選擇2015年，即新《環(huán)保法》開始實施的時間為政策時間節(jié)點，當(dāng)t小于2015時，[Timet]取值為0；當(dāng)t大于或等于2015時，[Timet]取值為1，即表示新《環(huán)保法》已經(jīng)開始實施。[Treati]表示所有A股上市公司i是否屬于制造業(yè)企業(yè)的虛擬變量，將制造業(yè)企業(yè)作為實驗組，即[Treati]取值為1，其余企業(yè)為對照組，取值為0。交互相[Timet?Treati]前系數(shù)[β1]表示相較于非制造業(yè)企業(yè)，制造業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新在新環(huán)保政策實施后的變化情況，即用來衡量政策實施的效果。[ xit]表示i企業(yè)在t年個體層面的一系列控制變量， [μi]表示i企業(yè)的個體固定效應(yīng)，[ωt]表示t年的年份固定效應(yīng)，[εit]為模型誤差項。

控制變量參考了曹廷求等［28］、陳立峰等［29］學(xué)者的研究，選擇凈資產(chǎn)收益率、公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)收入增長率、獨(dú)立董事比例、董事人數(shù)、托賓Q值、賬面市值比、上市年限、機(jī)構(gòu)投資者持股比例。

3 實證檢驗與結(jié)果分析

3.1 基準(zhǔn)回歸分析

在進(jìn)行實證研究之前，需進(jìn)行平行趨勢假定檢驗，該檢驗是實證論文中使用DID方法檢驗政策效果的前提，即實驗組與對照組的目標(biāo)變量在政策發(fā)生前只有滿足相同的發(fā)展趨勢時才能使用該方法。反之，如果處理組和控制組在事前就存在一定的差異，那么采用DID方法得出的結(jié)果不能代表政策的凈效應(yīng)。

本文采用事件分析法來檢驗平行趨勢，借鑒白俊紅等［30］的研究思路，構(gòu)建如下回歸方程：

[yit=γ0+m=?ksβmDmit+γxit+μi+ωt+εit] 。 " " " "（2）

時間虛擬變量[Dmit]表示各制造業(yè)企業(yè)在實施新《環(huán)保法》政策前k年、當(dāng)年以及后s年的觀測值，非制造業(yè)企業(yè)虛擬變量均為0。其中，k和s分別表示新《環(huán)保法》實施前及實施后的期數(shù)，根據(jù)本文選擇的樣本區(qū)間（2010 —2022年），新《環(huán)保法》于2015年開始實施，由此可得：s=7、k=5。

對模型進(jìn)行回歸，其結(jié)果如表1所示。

表1中，pre_表示政策實施前，current表示政策實施當(dāng)年，las_表示政策實施后，以pre_1，即政策實行前一年作為基準(zhǔn)期，因此在代碼實現(xiàn)時剔除pre_1，如若不剔除基準(zhǔn)組，就可能存在共線性問題。根據(jù)上述結(jié)果可以看出，政策實施前，其P值（用于判定假設(shè)檢驗結(jié)果的參數(shù)）分別為0.182、0.905、0.411、0.005，除pre_5的P值小于0.05，其余年份P值均大于0.05，即在5%水平下不顯著，政策實施前效應(yīng)沒有產(chǎn)生；同時觀察政策實施當(dāng)年及之后，可以看出，其P值從政策實施當(dāng)年開始均小于0.05，即在5%水平下顯著，政策實施后效應(yīng)產(chǎn)生，表明該結(jié)果通過了平行趨勢假設(shè)。

同時，做出上述模型中系數(shù)[βm]的95%置信區(qū)間圖，如果[βm]系數(shù)在政策實施之前的值在0附近，并且變化趨勢較為平緩，那么證明實驗組和對照組在政策實施之前的差異不大，反之，則證明實驗組和控制組在政策執(zhí)行之前存在明顯的差異，不能通過平行趨勢檢驗。其結(jié)果如圖1所示。從圖1可以看出，政策實施之前系數(shù)[βm]的95%置信區(qū)間基本處于0附近，而從政策實施當(dāng)年開始，其值均不包含0，并且為正值。因此，根據(jù)上述結(jié)果，本文所選數(shù)據(jù)及分組可以采用DID方法來檢驗新《環(huán)保法》的政策效應(yīng)。

在滿足模型使用條件后，根據(jù)上文中所選模型，對其進(jìn)行了基準(zhǔn)回歸，結(jié)果如表2所示。

由表2可以看出，在控制個體固定效應(yīng)及年份固定效應(yīng)的情況下，以當(dāng)年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量作為核心被解釋變量，其交互項DID在5%水平下顯著為正，表明新《環(huán)保法》的實行促進(jìn)了制造業(yè)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新，相較于非制造行業(yè)，制造業(yè)企業(yè)當(dāng)年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量多出0.192 4個。由此可得，研究假設(shè)H1成立。

將上述回歸結(jié)果與實際經(jīng)濟(jì)意義相聯(lián)系，新《環(huán)保法》被稱為“史上最嚴(yán)環(huán)保法”，它進(jìn)一步明確了政府對環(huán)境保護(hù)的監(jiān)督管理職責(zé)，完善了生態(tài)保護(hù)紅線、污染物總量控制等制度，建立了按日連續(xù)計罰、限產(chǎn)停產(chǎn)等罰則。新《環(huán)保法》的施行，對污染物排放量占比處于各行業(yè)前列的制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)生了較大的影響，要想遵守政策要求，企業(yè)必須加快綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)程，降低污染物的排放等，從而避免受到處罰。同時，企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新進(jìn)一步發(fā)展，對制造業(yè)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型具有重要的戰(zhàn)略性意義，也為我國綠色金融發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。

3.2 穩(wěn)健性分析

3.2.1 安慰劑檢驗

安慰劑檢驗用于判斷政策干預(yù)時點之后實驗組與對照組的趨勢變化是否受到其他政策或隨機(jī)性因素的影響，安慰劑檢驗?zāi)軌蚴闺p重差分法的估計結(jié)果更具有穩(wěn)健性。其核心思想為對虛構(gòu)實驗組或虛構(gòu)政策時間進(jìn)行估計，如果不同虛構(gòu)方式下的估計量回歸結(jié)果依然顯著，則說明原本估計結(jié)果可能出現(xiàn)了偏差，被解釋變量的變動可能是受到了其他政策或隨機(jī)性因素的影響。

本文隨機(jī)抽取實驗組進(jìn)行安慰劑檢驗，具體處理方法如下：對交互項隨機(jī)抽取 500 次，使用全部樣本進(jìn)行DID回歸，查看交互項系數(shù)是否與基準(zhǔn)估計結(jié)果存在顯著差異。若表明在隨機(jī)抽樣的情況下，基準(zhǔn)回歸系數(shù)，即上文得出的交互項系數(shù)0.192 4為小概率事件，則說明安慰劑檢驗成立，被解釋變量GreInvig沒有受到其他政策及隨機(jī)性因素的影響，上文基準(zhǔn)回歸結(jié)果是可靠的。

進(jìn)行交互項系數(shù)隨機(jī)抽樣得到交互項的真實估計值0.192 4為極小概率事件，表明上文中的估計結(jié)果不太可能是偶然得到的，因而不太可能受到了其他政策或者隨機(jī)性因素的影響，即上述基準(zhǔn)回歸結(jié)果是可靠的。

3.2.2 PSM-DID檢驗

PSM解決的是選擇偏差問題，傾向匹配分配比是指通過一組協(xié)變量，得到每個對照組樣本的傾向評分值，以此為標(biāo)準(zhǔn)，在對照組中為實驗組的每個個體找到其他特征相同或相似的個體，以此作為對照。這種處理方法可以減少其他干擾因素帶來的數(shù)據(jù)偏差。

PSM-DID則是指在采用PSM方法進(jìn)行處理之后，再使用DID方法進(jìn)行回歸?，F(xiàn)實中的政策本質(zhì)上是一種非隨機(jī)化實驗，因此政策效應(yīng)評估所使用的DID方法在一定程度上存在自選擇偏差，而使用PSM方法可以為每一個處理組樣本匹配到特定的控制組樣本，使得準(zhǔn)自然實驗近似隨機(jī)，消除偏差。

采用ROE、Size、Lev、ATO、Growth、Indep、Board、TobinQ、BM、ListAge、INST等11個變量作為協(xié)變量，對實施新《環(huán)保法》政策下的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行匹配，匹配后共10 722個數(shù)據(jù)沒有匹配到合適的對照組。計算出模型的平均處理效應(yīng)ATT，得到結(jié)果如表3所示。

觀察表3結(jié)果，在匹配前，平均處理效應(yīng)為0.156 9，t值為10.66，在1%的水平下顯著；匹配后，其平均處理效應(yīng)ATT為0.252 3，t值為12.98，同樣在1%的水平下顯著，因此采用PSM-DID 模型進(jìn)行回歸有效。接著對其進(jìn)行平衡性檢驗，即檢驗匹配后協(xié)變量取值在兩組間是否存在顯著差異，如果差異不明顯，則說明匹配效果好，使用這樣的匹配樣本進(jìn)行DID回歸就比較合適。匹配結(jié)果顯示，各項協(xié)變量偏離程度相較于未匹配前有一定的縮減，說明PSM檢驗相對有效。再使用DID方法進(jìn)行回歸，結(jié)果見表4。

將表4與表2中的DID回歸結(jié)果進(jìn)行對比可知，DID回歸中交互項系數(shù)為0.192 4，PSM-DID回歸中交互項系數(shù)為0.283 0，差距不顯著，并且兩次回歸均在5%水平下顯著。

通過PSM-DID回歸處理之后，新《環(huán)保法》的政策凈效應(yīng)仍然能夠保持符號、大小和顯著性水平基本不變，說明基準(zhǔn)回歸模型的結(jié)果穩(wěn)健。

3.3 異質(zhì)性檢驗

由于企業(yè)之間存在一系列的差異，這些差異會導(dǎo)致環(huán)境規(guī)制政策對不同類型的企業(yè)帶來不同的影響效果?；诖?，本文進(jìn)一步進(jìn)行了異質(zhì)性研究，主要從企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及企業(yè)規(guī)模兩個方面進(jìn)行分析。

首先，為了研究該政策對不同規(guī)模大小企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文將所有樣本企業(yè)規(guī)模大小的中位數(shù)作為臨界值，即22.327 2，當(dāng)Size大于且等于22.327 2時，將該企業(yè)劃分為大規(guī)模，反之則劃分為小規(guī)模。分析結(jié)果如表5所示。從表5中的結(jié)果值可以看出，大規(guī)模企業(yè)在1%的水平下顯著，而小規(guī)模企業(yè)在5%水平下顯著，由于兩者結(jié)果均顯著，因此無法直接通過對比系數(shù)來得出兩者之間的差異。

其次，為了研究該政策對不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響，本文將上述樣本企業(yè)劃分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，結(jié)果如表5所示。從表5中的結(jié)果值可以看出，國有企業(yè)在1%的水平下顯著，非國有企業(yè)在5%水平下顯著，由于兩者結(jié)果均顯著，因此無法直接通過對比系數(shù)來得出兩者之間的差異。繼續(xù)進(jìn)行組間差異檢驗，結(jié)果如表6所示。其中，b0表示非國有企業(yè)的系數(shù)，b1表示國有企業(yè)的系數(shù)，F(xiàn)req表示抽樣次數(shù)。從表6中的結(jié)果可以看出，在500次抽樣中，b0-b1為負(fù)的次數(shù)為460，P值為0.080，在10%的水平下顯著，說明新《環(huán)保法》對國有企業(yè)與非國有企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響存在顯著差異，并且對國有企業(yè)的影響更大。該結(jié)果驗證了研究假設(shè)H2。

同理，繼續(xù)進(jìn)行組間差異檢驗，結(jié)果如表7所示。

從表7中結(jié)果可以看出，在500次抽樣中，b0-b1為負(fù)的次數(shù)為491，P值為0.018，在5%的水平下顯著，說明新《環(huán)保法》對大規(guī)模企業(yè)與小規(guī)模企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響存在顯著差異，并且對大規(guī)模企業(yè)的影響更大。該結(jié)論驗證了研究假設(shè)H3。

4 結(jié)論與啟示

本文以新《環(huán)保法》為政策背景，研究現(xiàn)實環(huán)境治理政策對企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的影響情況。采用企業(yè)當(dāng)年獨(dú)立獲得的綠色發(fā)明數(shù)量作為衡量企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新的指標(biāo)，使用DID方法進(jìn)行研究，驗證了3個理論假設(shè)。研究結(jié)論如下：首先，相較于其他行業(yè)，新《環(huán)保法》的實施對制造業(yè)企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新具有顯著的促進(jìn)作用。在面對強(qiáng)有力的政府監(jiān)管和公眾及社會輿情監(jiān)督時，環(huán)境規(guī)制政策能夠有效“逼迫”污染排放量較高的制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，在環(huán)保政策背景下更好地發(fā)展。其次，國有企業(yè)綠色技術(shù)創(chuàng)新受到新《環(huán)保法》政策的促進(jìn)效果顯著大于非國有企業(yè)。國有企業(yè)作為政府調(diào)控社會經(jīng)濟(jì)的重要工具，會更加堅定地接受國家政策建議，對自身進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，積極貫徹國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型的綱要。最后，相較于小規(guī)模企業(yè)，大規(guī)模企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新受到新《環(huán)保法》的促進(jìn)作用更大。大規(guī)模企業(yè)擁有較為充足的研發(fā)資金及較為先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)，能夠支持企業(yè)更好地進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。

基于以上結(jié)論，提出以下幾個主要的政策啟示：一是進(jìn)一步提高政府在環(huán)境規(guī)制中的重要監(jiān)督作用，各地政府需因地制宜地提出綠色發(fā)展相關(guān)規(guī)章制度，加強(qiáng)環(huán)境監(jiān)管，迫使企業(yè)進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新，推動社會經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。二是提高環(huán)境披露信息水平，提高公眾對企業(yè)環(huán)保情況的關(guān)注，迫使企業(yè)接受社會監(jiān)督，使企業(yè)為了維護(hù)自身形象、增強(qiáng)自身競爭力，從而進(jìn)行綠色技術(shù)創(chuàng)新。三是要考慮不同行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)性質(zhì)等的差異性，制定差異化的環(huán)境規(guī)制政策。

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