2023年通過的《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）修訂了股東權益的保護機制，完善了累積投票制、表決權回避和信息披露等內(nèi)容，為中小股東和類別股東提供了更強的法律保障。本文分析新《公司法》在股東權益保護中的作用，探討類別股制度的缺陷、信息披露機制的不足以及司法救濟機制的局限性，并提出完善類別股東表決機制、健全信息披露制度和增強股東訴權保護的對策建議，以期提高公司治理的公平性和透明度。

一、新《公司法》在股東權益保護中的作用

（一）引入類別股制度

新《公司法》通過引入類別股制度，賦予公司在不同股東之間靈活分配權利和義務的能力。該制度允許公司為不同類別的股東設定差異化的表決權、分紅權、清算權等，這有助于增強公司治理的靈活性，特別適用于股東組成復雜、資本結構多元化的企業(yè)。通過靈活安排，公司可以根據(jù)不同的發(fā)展需求吸引多種類型的資本，同時保證類別股東的合法權益不被大股東忽視或侵害。這為公司提供了豐富的股東參與和退出機制，有助于公司吸引不同類型的投資者。

（二）強化類別股東表決權

新《公司法》在類別股東表決權方面進行了重要強化，特別是在涉及類別股東利益的重大事項上，規(guī)定類別股東應享有單獨表決權。這一規(guī)定防止大股東在重大決策中利用表決權優(yōu)勢，侵害類別股東的合法權益。通過這一機制，類別股東在公司合并、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)清算等關鍵事項中可以行使表決權保護自己的利益，確保在公司治理中的話語權。在一些重大資產(chǎn)重組案例中，類別股東通過行使單獨表決權成功影響決策，避免大股東單方面操控，保障類別股東的合法權益。

（三）完善信息披露機制

為了進一步保障類別股東的利益，新《公司法》完善了信息披露機制。公司在涉及類別股東利益的決策過程中，必須向類別股東提供全面、準確的財務信息和經(jīng)營狀況，確保他們能夠及時了解公司的關鍵決策及其潛在影響。公司通過提高信息披露的透明度，類別股東能夠在知情的情況下參與決策，避免因信息不對稱而作出不利的判斷。

二、類別股東權益保護存在的問題

（一）類別股制度的法律缺陷

作為新《公司法》的一項創(chuàng)新內(nèi)容，類別股制度旨在根據(jù)不同股東的權益需求和貢獻給予其差異化的權利，增強公司治理的靈活性。然而，這一制度在法律層面仍存在不足之處，尤其在類別表決事項和股東權益回購方面，導致類別股東的表決權在實踐中未能得到充分保障。

新《公司法》允許公司根據(jù)具體情況為不同類別的股東設定特定的表決事項，但對操作細節(jié)的規(guī)范較為模糊。例如，何種決策事項應由類別股東單獨表決、何時啟動類別表決機制等問題在法律上尚未明確規(guī)定。規(guī)范的不確定性導致類別股東在公司重大決策中的表決權可能受到限制，使類別股東難以在關鍵決策中發(fā)揮應有的作用。

例如，2021年，某大型上市公司進行了一次資產(chǎn)重組，涉及數(shù)十億元的資本運作。雖然重組對類別股東的權益影響重大，但由于公司章程未明確規(guī)定類別股東的表決事項，大股東利用其表決權優(yōu)勢直接通過了重組方案，未給予類別股東單獨表決的機會，這導致類別股東的資產(chǎn)價值因股價下跌約15%而遭受嚴重損失。類別股東在此過程中缺乏有效途徑表達反對意見或尋求補償，盡管部分小股東提出了異議，但由于缺乏類別表決機制，故其意見未能影響最終決策。此案例暴露出類別股制度的法律缺陷，特別是在表決權行使方面，類別股東在重大決策中的參與權未得到充分保障。

（二）信息披露機制的不足

信息披露是確保類別股東權益得以實現(xiàn)的重要機制，股東需要及時、準確地了解公司的經(jīng)營狀況、財務數(shù)據(jù)以及決策過程，才能進行合理的投資判斷和決策參與。然而，新《公司法》的信息披露機制仍存在一些不足，特別是在類別股東的信息獲取和透明度方面。

類別股東的信息獲取渠道較為有限，公司通常對全體股東進行統(tǒng)一的信息披露，而對于類別股東所關心的特定事項（如與其利益直接相關的財務信息、重大交易及股權分配等），往往缺乏專門的披露機制。這使得類別股東難以了解與其切身利益相關的信息，無法作出明智的投資決策。類別股東的信息披露透明度不高，許多公司在披露時傾向于隱藏或簡化與類別股東利益相關的細節(jié)。

公司發(fā)布財務報告時未能準確反映其真實經(jīng)營狀況和潛在風險，尤其在涉及大額債務和資產(chǎn)重組等重大事項時，信息披露存在滯后性。例如，2021年，某大型上市公司因未能充分披露財務信息，導致類別股東權益受到嚴重損害。類別股東未能及時掌握公司關鍵信息，誤判公司發(fā)展前景，也未在財務狀況惡化前采取保護措施。財務危機曝光后，公司股價急劇下跌，類別股東因無法及時獲取準確信息而遭受巨大損失。盡管部分股東試圖通過法律途徑維權，但信息不對稱和內(nèi)部信息不準確致使取證困難及訴訟復雜化，最終這部分股東未能取得有效補償。該案例突顯了信息披露不足所產(chǎn)生的風險，以及該機制是如何削弱類別股東的知情權和決策能力。為防止出現(xiàn)類似問題，法律應進一步完善信息披露機制，確保公司提供及時、準確的信息，保障類別股東的合法權益，提高公司治理的透明度和公正性。

（三）司法救濟機制的局限性

司法救濟機制是類別股東在權益受侵害時尋求法律保護的最后手段，但在實際操作中，類別股東會面臨取證困難和訴訟程序復雜的問題，導致司法救濟的效果不理想。類別股東在訴訟中面臨的主要挑戰(zhàn)是信息不對稱。一般情況下，信息控制權集中在大股東或管理層手中，類別股東作為少數(shù)群體，難以獲取足夠的證據(jù)證明其權益受到侵害。在涉及關聯(lián)交易或不公平表決機制的情況下，類別股東無法獲取相關內(nèi)幕信息，使維權過程困難重重。盡管一些類別股東會多次質(zhì)疑公司的決策透明度和公平性，但由于缺乏內(nèi)部證據(jù)，司法調(diào)查和訴訟難以推進。這種信息不對稱不僅降低了司法救濟的效率，還進一步反映了類別股東在訴訟中的弱勢地位。

例如，2022年，某上市公司有一起類別股東維權失敗的案例。一名小股東提起訴訟，質(zhì)疑大股東在決策中忽視小股東利益。然而，由于公司內(nèi)部信息被大股東和管理層嚴格控制，小股東無法獲取足夠證據(jù)證明其權益受侵害。信息不對稱致使類別股東在維權過程中陷入被動，最終法院駁回了這名小股東的訴訟請求。

司法救濟程序復雜且耗時較長，類別股東為維護權益通常會選擇訴訟途徑，但由于公司控制權集中，大股東或管理層常利用合法程序拖延訴訟進程，導致類別股東難以及時獲得救濟。例如，2022年，某小股東提起訴訟，因取證困難和程序復雜，案件拖延多年，該股東的訴求未得到有效解決，這凸顯了類別股東在維權中的弱勢地位。盡管新《公司法》賦予類別股東一定的訴權保障，但由于法條模糊性和訴訟前置程序的復雜性，類別股東維權難度仍然較大，限制了司法救濟的實際效果。

三、股東權益保護的對策及建議

（一）完善類別股東表決機制

類別股制度的引入初衷是為不同股東提供差異化的權利安排，但在實際操作中，類別股東在公司重大事項中的決策參與權暫未得到充分保障。對此，類別股東表決機制應當明確規(guī)定必須由類別股東進行單獨表決的重大事項類型，如涉及類別股東利益的股份發(fā)行、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)并購等，從而有效防止類別股東在這些重大決策中被邊緣化，確保他們的合法權益能夠得到應有的保護。

此外，相關部門還應進一步細化類別股東表決權的行使條件和流程，可以在公司章程中明確規(guī)定類別表決的具體程序，確保表決的公開、公平與公正。為避免大股東通過操縱類別表決來侵害類別股東的合法利益，法律還應加強對表決權的監(jiān)督和約束，防止大股東濫用表決權。

（二）健全信息披露制度

信息披露機制是保障股東權益、實現(xiàn)公司治理透明化的重要手段，特別是對于中小股東和類別股東而言，充分的信息披露是他們參與公司決策、維護自身權益的基礎。當前，信息披露的透明度和及時性仍然存在一些不足之處，特別是在涉及類別股東利益的決策過程中，信息披露不夠充分會導致類別股東在決策過程中缺乏足夠的信息支持。

公司應建立更加全面的財務和決策信息披露機制，特別是財務報告、重大投資、股東會決議等關鍵內(nèi)容，應以更詳細和透明的方式進行披露。同時，監(jiān)管機構應強化法律對信息披露的監(jiān)管，嚴格監(jiān)督公司信息披露的過程，確保披露的信息真實、準確，避免出現(xiàn)信息隱藏和虛假披露的行為。相關部門還應加大對違反信息披露規(guī)定行為的處罰力度，確保信息披露的法律規(guī)定能夠切實得到執(zhí)行。

（三）增強股東訴權保護

在股東權益保護中，訴權是股東維護自身利益、尋求司法救濟的重要手段。類別股東和中小股東由于在公司治理中處于相對弱勢地位，往往面臨取證難、訴訟程序復雜等問題，導致訴權難以有效行使。為加強對類別股東和中小股東的訴權保護，相關部門應進一步完善司法救濟機制。

相關部門應簡化股東提起訴訟的程序，降低中小股東和類別股東維權的門檻。在實際操作中，相關部門可以設立股東權益保護法庭或簡化訴訟流程的快速通道，使股東在發(fā)現(xiàn)權益受到侵害時能夠迅速獲得司法救濟。立法上，相關部門應拓寬股東的訴訟途徑，賦予股東在多種情形下提起訴訟的權利，確保在大股東濫用表決權、公司信息披露不充分或重大決策明確損害股東權益的情況下，股東都具備提起訴訟的資格。

相關部門可以在實踐中推廣累積投票制和回購權機制。作為中小股東和類別股東行使表決權的有效手段，累積投票制有助于增強他們在董事會中的代表性，還能夠防止大股東壟斷董事會權力?；刭彊鄼C制則為股東提供了一條在公司決策損害其權益時的退出途徑，通過回購股份，股東可以在無法影響決策的情況下維護自己的經(jīng)濟利益。

結語

隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展和公司治理結構的日益復雜，股東權益保護問題越來越受到重視。新《公司法》在股東權益保護方面的修訂取得了顯著進展，尤其是在類別股制度、信息披露和累積投票制等方面，為中小股東和類別股東提供了更有效的法律保障。這些制度的引入與強化有效提升了股東在公司治理中的參與度和影響力，促進了公司決策的透明化與公正性。未來，法律修訂應繼續(xù)完善股東權益保護機制，強化信息披露的透明度，并簡化司法救濟程序。

〔作者單位：上海市錦天城（烏魯木齊）律師事務所〕