近期，“ 去中心化的物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)” （Decentralized Physical Infrastructure Networks，DePIN）作為“真實(shí)世界資產(chǎn)通證化”（Real World Assets-tokenization，RWA）背后的資產(chǎn)模式逐漸走入公眾視野、開始被更多人熟知。作為基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域擁抱Web3.0而衍生的新模式，DePIN有潛力成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)下RWA的底層基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。

DePIN的商業(yè)模式

2022年，加密研究機(jī)構(gòu)Messari在Twitter發(fā)起社區(qū)投票，最終確定將DePIN作為“加密資產(chǎn)支持的物理基礎(chǔ)設(shè)施”規(guī)范名稱。2023年初，Messari在專題報(bào)告《The DePIN Sector Map》中正式使用DePIN概念，指出目前DePIN的總可尋市場(chǎng)價(jià)值約為2.2萬億美元，而到2028年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到3.5萬億美元，可見DePIN領(lǐng)域具有重要的研究和投資價(jià)值。

DePIN以“去中心化”為運(yùn)營特征，有助于優(yōu)化資源配置和促進(jìn)業(yè)態(tài)創(chuàng)新?！叭ブ行幕笔荄ePIN模式下基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營特征。一方面，DePIN能夠以“去中心化”模式將物理設(shè)備統(tǒng)一聚集，盡量降低物理設(shè)備的閑置時(shí)間，以此提高資源配置效率。另一方面，DePIN 能夠以“去中心化”模式打破市場(chǎng)壁壘，引入更多市場(chǎng)參與者，促進(jìn)業(yè)態(tài)創(chuàng)新。例如，知名打車平臺(tái)優(yōu)步（Uber）就是通過App聚合大量司機(jī)和乘客，允許司機(jī)在空閑時(shí)間就近接單，為客戶提供范圍更廣、效率更高的出行服務(wù)，司機(jī)也可以借此提高車輛運(yùn)用效率、拓展自身收入來源。以此為基礎(chǔ)，將中心化的企業(yè)替換為去中心化的協(xié)議，就是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的DePIN項(xiàng)目，類似項(xiàng)目Drife已經(jīng)出現(xiàn)，被稱為優(yōu)步的DePIN版本。由于不需要中間商企業(yè)維持運(yùn)營，Drife網(wǎng)絡(luò)上的司機(jī)可以獲得幾乎等同于乘客支付金額的報(bào)酬，有望為乘客提供更高質(zhì)量的出行服務(wù)，實(shí)現(xiàn)更好的激勵(lì)相容。未來，假如DePIN模式在市場(chǎng)競爭中占優(yōu)，少數(shù)實(shí)體企業(yè)壟斷的情況有可能消失，催生全新的DePIN業(yè)態(tài)。

DePIN以區(qū)塊鏈為技術(shù)支撐，有助于降低運(yùn)營成本和維護(hù)網(wǎng)絡(luò)安全。DePIN的實(shí)現(xiàn)方式是將物理設(shè)備的基礎(chǔ)信息和控制權(quán)信息記錄在區(qū)塊鏈上，借助區(qū)塊鏈技術(shù)連接現(xiàn)實(shí)世界和數(shù)字世界，借助智能合約實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化管理，以此完成對(duì)物理設(shè)備的“去中心化”運(yùn)營。一方面，DePIN以區(qū)塊鏈為技術(shù)支撐，在運(yùn)營模式中將“中心化的企業(yè)”替換為“去中心化的協(xié)議”，有助于降低物理設(shè)備的維護(hù)及運(yùn)營成本。DePIN網(wǎng)絡(luò)中的物理設(shè)備由參與者共享，這不僅能促進(jìn)閑置資源的高效運(yùn)用，更能顯著降低搭建基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)的初始開銷；DePIN直接連接服務(wù)提供方和服務(wù)消費(fèi)方，由所有參與者共同管理和維護(hù)DePIN網(wǎng)絡(luò)，省去了中心化實(shí)體的運(yùn)營和管理成本；智能合約可以自動(dòng)執(zhí)行許多流程，減少了人工干預(yù)和相關(guān)的人力成本。另一方面，區(qū)塊鏈天然具備“去中心化”“不可篡改”“可追溯”等特性，有助于提高DePIN網(wǎng)絡(luò)的安全性。區(qū)塊鏈的“去中心化”特性提高了DePIN網(wǎng)絡(luò)的設(shè)備安全性，因?yàn)樵O(shè)備控制權(quán)分散于多個(gè)網(wǎng)絡(luò)參與者而非集中于單一實(shí)體，能夠有效防止單點(diǎn)故障和單點(diǎn)攻擊；區(qū)塊鏈的“不可篡改”和“可追溯” 特性提高了DePIN網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)安全性，因?yàn)槿魏稳藢?duì)設(shè)備的操作記錄都會(huì)被存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈上，相關(guān)數(shù)據(jù)永久可追溯，且受共識(shí)機(jī)制約束而不可篡改，能夠有效防止數(shù)據(jù)被篡改和操縱。

DePIN以“通證獎(jiǎng)勵(lì)”為激勵(lì)機(jī)制，有助于提升網(wǎng)絡(luò)價(jià)值和實(shí)現(xiàn)分布式治理

DePIN提供了Web3.0時(shí)代基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的新范式，這一概念之所以在短時(shí)間內(nèi)被大眾熟知，主要得益于DePIN概念代幣的火爆。代幣是DePIN網(wǎng)絡(luò)賦予參與者的“通證獎(jiǎng)勵(lì)”，本質(zhì)上是一種激勵(lì)相容機(jī)制，能激勵(lì)各方主動(dòng)參與DePIN網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。一方面，DePIN能夠借助“通證獎(jiǎng)勵(lì)”實(shí)現(xiàn)激勵(lì)相容，調(diào)動(dòng)各方參與者共享物理設(shè)備的內(nèi)生動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)DePIN的經(jīng)濟(jì)邏輯閉環(huán)。在DePIN網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期，由于服務(wù)需求方較少，對(duì)物理設(shè)備使用需求不足，服務(wù)提供方難以從DePIN網(wǎng)絡(luò)中獲得理想的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，自然也無法調(diào)動(dòng)各方參與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的內(nèi)生動(dòng)力。對(duì)此，DePIN會(huì)給早期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)者分發(fā)“通證獎(jiǎng)勵(lì)”，確保其不依賴設(shè)備共享費(fèi)用也能獲得理想收益，等到DePIN產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，網(wǎng)絡(luò)自身能夠成為新的利潤引擎，DePIN網(wǎng)絡(luò)也就實(shí)現(xiàn)了內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)邏輯閉環(huán)。另一方面，DePIN能夠依托“通證獎(jiǎng)勵(lì)”實(shí)現(xiàn)分布式治理，更平等包容地對(duì)待所有網(wǎng)絡(luò)建設(shè)參與者，共同建設(shè)更好的網(wǎng)絡(luò)規(guī)則?！巴ㄗC獎(jiǎng)勵(lì)”除了能激勵(lì)各方參與DePIN網(wǎng)絡(luò)早期建設(shè)，也能成為各方參與DePIN網(wǎng)絡(luò)治理的憑證。“通證獎(jiǎng)勵(lì)”分散于眾多參與者手中，也意味著其對(duì)DePIN網(wǎng)絡(luò)享有集體所有權(quán)，可依此在網(wǎng)絡(luò)中投票參與網(wǎng)絡(luò)規(guī)則變更，避免傳統(tǒng)意義上的少數(shù)股東壟斷，實(shí)現(xiàn)更包容開放的分布式治理。

DePIN有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)新基建

自2018年《科技日?qǐng)?bào)》刊載35項(xiàng)“卡脖子”技術(shù)以來，我國在多個(gè)科技領(lǐng)域取得了重大突破，大大縮小了我國科技能力與國際先進(jìn)水平的差距。然而，技術(shù)進(jìn)步日新月異，科技發(fā)展更非一朝一夕之功，目前，西方國家正在嘗試用去中心化方法（DePIN）運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施，我國若不積極跟進(jìn)，在DePIN發(fā)展中就可能再度落后，衍生新的“卡脖子”現(xiàn)象。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行有必要關(guān)注DePIN項(xiàng)目的最新成功實(shí)踐，從中挖掘投資機(jī)遇。

Helium Mobile是Nova Labs開發(fā)的“去中心化無線網(wǎng)絡(luò)（DeWi）”，是當(dāng)下較為成熟的DePIN項(xiàng)目之一，不依賴于中心化的傳統(tǒng)運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)布局模式，而是通過個(gè)人部署的分布式熱點(diǎn)（Hotspot）提供網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，有望成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的新模式，商業(yè)模式架構(gòu)主要可分為運(yùn)營主體、客戶端和云端。

運(yùn)營主體：Helium Mobile網(wǎng)絡(luò)由多個(gè)Hotspot組成，T-Mobile將為其提供信號(hào)補(bǔ)充。Helium Mobile 網(wǎng)絡(luò)由多個(gè)熱點(diǎn)設(shè)備組成，其向個(gè)人出售室內(nèi)、室外兩種熱點(diǎn)，其中，室內(nèi)熱點(diǎn)售價(jià)為249美元，室外熱點(diǎn)售價(jià)為499美元。為了鼓勵(lì)個(gè)人部署熱點(diǎn)構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)，Helium Mobile為熱點(diǎn)部署者發(fā)放代幣（IOT）。同時(shí)，由于Helium Mobile的挖礦規(guī)則為“熱點(diǎn)在有用戶接入的情況下即可挖礦”，而熱點(diǎn)布置于室外顯然更有利于用戶接入，售價(jià)更高的室外熱點(diǎn)當(dāng)下已經(jīng)賣空，室內(nèi)熱點(diǎn)依舊在售，銷售對(duì)象主要是人流密集的商家。按照目前代幣的市場(chǎng)價(jià)格，熱點(diǎn)部署者基本在一到兩周時(shí)間內(nèi)即可收回成本。而后，熱點(diǎn)在有用戶接入時(shí)會(huì)繼續(xù)挖礦，熱點(diǎn)部署者不會(huì)再產(chǎn)生額外支出，邊際成本幾乎為零。如此，Helium Mobile將高昂的基礎(chǔ)設(shè)施投資成本分散轉(zhuǎn)嫁給了熱點(diǎn)部署者，使自身實(shí)現(xiàn)了傳統(tǒng)運(yùn)營商無法想象的輕資產(chǎn)運(yùn)營，減輕了自身回收投資成本的壓力，也能以更經(jīng)濟(jì)的價(jià)格為用戶提供服務(wù)。為確保Helium Mobile網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的穩(wěn)定性，Nova Labs 還于2022年9月與全美第三大運(yùn)營商T-Mobile簽訂了“移動(dòng)虛擬網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商（MV NO）協(xié)議”，約定在Helium Mobile網(wǎng)絡(luò)覆蓋不足時(shí)，用戶能夠迅速切換至T-Mobile的網(wǎng)絡(luò)。這無疑是以自身品牌價(jià)值為Helium Mobile提供背書，大幅減輕了用戶對(duì)于Helium Mobile 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量的擔(dān)憂。

客戶端：Helium Mobile向用戶出售E-SIM卡，用戶可獲得更經(jīng)濟(jì)的運(yùn)營商服務(wù)。Helium Mobile向用戶出售E-SIM卡，從用戶視角看，Helium Mobile等同于AT&T等通信運(yùn)營商。相比同業(yè)，Helium Mobile 的優(yōu)勢(shì)在于其所提供的服務(wù)更經(jīng)濟(jì)，Helium Mobile 的用戶每月只需支付20美元，便能獲得無限的語音、通話和5G流量。同等條件下，用戶若選擇AT&T，每月支付65美元僅能獲得無限的語音和通話，5G流量還需要另外付費(fèi)購買。Helium Mobile能以如此低的費(fèi)率向客戶提供服務(wù)，原因就在于Helium Mobile將高昂的基礎(chǔ)設(shè)施投資成本分散給了眾多熱點(diǎn)部署者，跳出了運(yùn)營商“負(fù)債經(jīng)營”的傳統(tǒng)模式。為了提高網(wǎng)絡(luò)服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍、提高熱點(diǎn)部署效率，Helium Mobile還鼓勵(lì)其網(wǎng)絡(luò)用戶分享位置信息，以協(xié)助Helium Mobile確定熱點(diǎn)的最佳部署位置，用戶通過分享位置信息可以獲得代幣獎(jiǎng)勵(lì)，賺取額外收益。

云端：He l i um Mob i l e已遷移至S o l a n a公鏈，S o l a na將為其提供“算力+生態(tài)”支持。在He l i um Mobile網(wǎng)絡(luò)建設(shè)初期，受制于區(qū)塊鏈公鏈?zhǔn)袌?chǎng)的發(fā)展實(shí)際，Nova Labs采取了構(gòu)建定制區(qū)塊鏈、為網(wǎng)絡(luò)提供算力支持的方案。然而，隨著接入的熱點(diǎn)越來越多，Helium Mobile不僅開始出現(xiàn)數(shù)據(jù)瓶頸問題，運(yùn)營區(qū)塊鏈也占用了大量人力物力。為提高服務(wù)質(zhì)量、節(jié)省運(yùn)營成本、簡化業(yè)務(wù)模式、打開增長空間，Helium Mobile 將覆蓋證明和數(shù)據(jù)傳輸轉(zhuǎn)移到Oracle，放棄自建區(qū)塊鏈并將業(yè)務(wù)遷移至Solana，由Solana公鏈為其提供算力等基礎(chǔ)設(shè)施支持。事實(shí)上，Solana能為Helium Mobile 帶來的價(jià)值不僅在于算力支持，更在于Solana豐富的生態(tài)圈，將可能為Helium Mobile的代幣提供更多使用場(chǎng)景，突破目前Mobile代幣只能交易、無法使用的現(xiàn)狀。這種生態(tài)合作是可預(yù)期的，2022年11月，Solana發(fā)布了全球首款Web3手機(jī)Saga，支持用戶在移動(dòng)設(shè)備上交易和管理數(shù)字資產(chǎn)，基于戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，多家Solana 生態(tài)項(xiàng)目對(duì)Sa ga手機(jī)進(jìn)行了慷慨的空投，He l i u m Mobile也向Saga手機(jī)新用戶提供了一個(gè)月5G網(wǎng)絡(luò)免費(fèi)試用，其中還具有潛在的挖礦收益。

商業(yè)銀行經(jīng)營新型資產(chǎn)的策略

商業(yè)銀行在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮著重要作用，有條件、有必要在數(shù)字經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)下進(jìn)一步發(fā)揮重要的支持作用，推動(dòng)“金融強(qiáng)國”建設(shè)。

商業(yè)銀行可以與通信運(yùn)營商達(dá)成戰(zhàn)略合作，支持其探索去中心化無線網(wǎng)絡(luò)（DeWi）。面對(duì)國際上發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁的去中心化無線網(wǎng)絡(luò)（DeWi）項(xiàng)目，商業(yè)銀行可考慮主動(dòng)出擊，促成與中國移動(dòng)等國內(nèi)大型通信運(yùn)營商的戰(zhàn)略合作，支持其通過設(shè)立子公司等形式探索去中心化無線網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。一方面，在條件成熟的前提下，DeWi有可能對(duì)傳統(tǒng)運(yùn)營商模式造成顛覆式影響，國內(nèi)通信運(yùn)營商有必要對(duì)DeWi保持戰(zhàn)略關(guān)注、形成業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，避免在市場(chǎng)更新迭代中遭受沖擊，同時(shí)也有助于其開辟新業(yè)務(wù)、切入新場(chǎng)景、獲取新客群。另一方面，商業(yè)銀行可參與DeWi項(xiàng)目的“通證獎(jiǎng)勵(lì)”環(huán)節(jié)，拓展數(shù)字人民幣運(yùn)用場(chǎng)景，運(yùn)用數(shù)字人民幣為其提供高頻率、少能耗、低宕機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的支付服務(wù)，同時(shí)也可布局DeWi資產(chǎn)，全面培育商業(yè)銀行在新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的新優(yōu)勢(shì)。

借鑒DePIN經(jīng)營理念深化金融改革，在更宏觀范圍開拓?cái)?shù)字經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，促進(jìn)綠色金融創(chuàng)新。DePIN是一種經(jīng)營模式，更是一種“共建共享、互惠互利”經(jīng)營理念，將其運(yùn)用于綠色發(fā)展領(lǐng)域，有助于在準(zhǔn)公共產(chǎn)品的“公益性”和私人投資的“商業(yè)性”間達(dá)成更優(yōu)平衡，促進(jìn)綠色金融創(chuàng)新。例如，推廣新能源汽車是促進(jìn)綠色出行的重要舉措，充電樁建設(shè)布局的合理性則決定了新能源汽車使用的便利性，而我國充電建設(shè)還存在較大缺口①。若以DePIN模式引導(dǎo)個(gè)人參與充電樁的建設(shè)和管理、借助“通證獎(jiǎng)勵(lì)”和“充電費(fèi)用”促使所有者共享充電資源，既能在增量上實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)展、便利車主充電，又能在存量上提高利用效率、避免資源浪費(fèi)。2024 年8月，螞蟻數(shù)科和朗新科技在香港發(fā)行了基于內(nèi)地充電樁資產(chǎn)的RWA，可見以DePIN模式運(yùn)營充電樁具有較高可行性。商業(yè)銀行可參與項(xiàng)目支付環(huán)節(jié)，在充電樁中嵌入數(shù)字人民幣錢包，通過智能合約完成“通證獎(jiǎng)勵(lì)”和“充電費(fèi)用”的便捷支付。

進(jìn)一步發(fā)掘分行地域經(jīng)營優(yōu)勢(shì)，在全球范圍挖掘D e P IN資產(chǎn)，在邊際上優(yōu)化中資銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。一方面，DePIN在國際上的發(fā)展速度更快，除了去中心化無線網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目Helium Mobile之外，去中心化存儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目Filecoin、去中心化全球地圖網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目Hivemapper都是較為成熟的DePIN項(xiàng)目，可見境外市場(chǎng)更容易挖掘到優(yōu)質(zhì)DePIN資產(chǎn)。中資銀行海外分行可跟進(jìn)研究DePIN 發(fā)展動(dòng)態(tài)，進(jìn)一步挖掘DePIN項(xiàng)目，積極布局DePIN優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。另一方面，香港在2024年初開始試點(diǎn)虛擬資產(chǎn)ETF，同期，全球首個(gè)去中心化共享電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目PowerPod，也完成了100萬美元的種子輪融資，該項(xiàng)目由Future3 Campus在香港孵化?？梢娤愀鄣貐^(qū)對(duì)虛擬資產(chǎn)更加包容，具備更適合DePIN發(fā)展的環(huán)境土壤，中資銀行香港分行可著重研究數(shù)字人民幣運(yùn)用在DePIN項(xiàng)目中的可能性，推進(jìn)自主可控的跨境支付體系建設(shè)。

（作者單位：中國建設(shè)銀行研修中心〔研究院〕，中國建設(shè)銀行博士后科研工作站）

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