摘要：以2008—2019年的非金融行業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，選取客戶穩(wěn)定性作為衡量供應(yīng)商企業(yè)與客戶關(guān)系的研究變量進(jìn)行實(shí)證分析，研究結(jié)論證明了客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間呈正相關(guān)關(guān)系，并且實(shí)證結(jié)果表明政府大客戶對(duì)上述二者作用效果更加顯著。機(jī)制檢驗(yàn)表明，客戶穩(wěn)定性通過國有企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)與社會(huì)責(zé)任，以及提高企業(yè)信息質(zhì)量的路徑來影響國有企業(yè)高管晉升。

關(guān)鍵詞：客戶穩(wěn)定性；國有企業(yè)；高管晉升；政府大客戶

0 引言

眾所周知，國有企業(yè)不僅在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著中流砥柱的作用，還是我國企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的主力軍。為響應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展理念及雙循環(huán)要求，國有企業(yè)需要承擔(dān)更為復(fù)雜與困難的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與社會(huì)的持續(xù)共贏。對(duì)于國有企業(yè)的高管而言，他們只有成為既懂經(jīng)濟(jì)發(fā)展又懂政務(wù)工作的高級(jí)復(fù)合型領(lǐng)導(dǎo)人才，才能在競爭中脫穎而出，從而實(shí)現(xiàn)晉升目標(biāo)乃至“商而優(yōu)則仕”。為實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展目標(biāo)，國有企業(yè)的高管會(huì)圍繞著如何晉升來進(jìn)行決策，進(jìn)而影響國有企業(yè)的行為決策[1]。國有企業(yè)高管想要獲得職位上的晉升，往往不僅需要完成企業(yè)內(nèi)部的業(yè)績目標(biāo)，大部分情況下還需要完成當(dāng)?shù)卣岢龅恼魏蜕鐣?huì)目標(biāo)[2]。此外，國有企業(yè)高管晉升方向并不局限公司層面，表現(xiàn)優(yōu)異的高管可能會(huì)被黨組織看中，被任命為政府高級(jí)官員。為同時(shí)實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)與政府要求的社會(huì)目標(biāo)，國有企業(yè)不僅需要高管具有優(yōu)秀的才華與能力，還需要足夠的內(nèi)外部資源。

如此一來，作為企業(yè)重要的外部利益相關(guān)者之一，客戶關(guān)系的穩(wěn)定性對(duì)企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展至關(guān)重要。對(duì)于國有企業(yè)來講，客戶的穩(wěn)定需求為企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展提供基本動(dòng)力，是決定著企業(yè)在復(fù)雜多元的市場競爭環(huán)境中能否生存的重要因素之一。此外，擁有穩(wěn)定的大客戶資源還能降低企業(yè)的交易成本和尋找新客戶的成本。因此國有企業(yè)與下游客戶維持良好的合作關(guān)系將為企業(yè)帶來諸多利益。那么對(duì)于國有企業(yè)的高管而言，為企業(yè)獲取更多的穩(wěn)定客戶能否給自己的晉升“壓上更多籌碼”？換句話說，在國有企業(yè)中，穩(wěn)定的客戶關(guān)系是否能夠被認(rèn)為是對(duì)高管職業(yè)晉升評(píng)價(jià)的一個(gè)重要因素？

基于上述問題，本文選取2008—2019年A股上市公司數(shù)據(jù)，考察客戶穩(wěn)定性對(duì)國有企業(yè)高管晉升的影響。研究發(fā)現(xiàn)，客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間呈正相關(guān)關(guān)系，且從定性與定量雙重層面驗(yàn)證了政府大客戶對(duì)二者的作用效果更明顯。此外，機(jī)制檢驗(yàn)表明，客戶穩(wěn)定性通過國有企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)與社會(huì)責(zé)任，以及提高企業(yè)信息質(zhì)量的路徑來影響國有企業(yè)高管晉升。

本文可能的邊際貢獻(xiàn)主要有以下幾點(diǎn)：第一，現(xiàn)有研究大多關(guān)注供應(yīng)鏈上客戶或企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，鮮少有人關(guān)注非經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，本文基于供應(yīng)鏈視角，研究客戶穩(wěn)定性對(duì)國有企業(yè)高管晉升的影響關(guān)系，這一選題在目前的研究中相對(duì)較少，視角較為新穎；第二，本文的研究結(jié)論證明了穩(wěn)定的客戶關(guān)系可以促進(jìn)國有企業(yè)的高管晉升，作為一種有效的激勵(lì)方式，對(duì)國有企業(yè)高管晉升問題進(jìn)行研究，為國有企業(yè)改革提供了新的方向；第三，引入政府大客戶這一調(diào)節(jié)變量，從定性與定量雙重層面分析政府大客戶對(duì)客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的關(guān)系的影響，豐富了政府大客戶的研究內(nèi)容，為當(dāng)?shù)卣绾伟l(fā)揮其在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的穩(wěn)定與發(fā)展提供新的思路。

1 理論分析與假設(shè)推導(dǎo)

1.1 客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升

根據(jù)供應(yīng)鏈管理理論與信號(hào)傳遞理論，穩(wěn)定的客戶可以為企業(yè)帶來諸如減少運(yùn)營成本[3]、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)[4]，以及提高信息質(zhì)量[5]等積極信號(hào)。由于國有企業(yè)屬于全民所有制企業(yè)，與民營企業(yè)迥然不同，其經(jīng)營目標(biāo)也有別于民營企業(yè)，包含了經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。國有企業(yè)高管作為代理人，其晉升考核指標(biāo)也不僅僅是單純的業(yè)績考核，而是一個(gè)覆蓋了經(jīng)營業(yè)績[6-8]、社會(huì)貢獻(xiàn)[9-11]與信息披露質(zhì)量[12]等多重維度的綜合性考核指標(biāo)?？紤]到國有企業(yè)高管晉升的考核標(biāo)準(zhǔn)，本文從以下3個(gè)方面進(jìn)行分析。

首先，穩(wěn)定的客戶有助于改善公司業(yè)績，提升盈余穩(wěn)定性，進(jìn)而為國有企業(yè)承擔(dān)地方政府要求的政策性負(fù)擔(dān)起到積極作用，增加其通過承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)而晉升的可能性。在關(guān)于國有企業(yè)高管晉升的影響因素研究的起步階段，有學(xué)者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績在國有企業(yè)高管的考核中是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)[6-8]。然而，也有學(xué)者意識(shí)到中國國有企業(yè)的特殊性，從非經(jīng)濟(jì)的角度研究發(fā)現(xiàn)，承擔(dān)地方政府要求的政策性負(fù)擔(dān)（典型的如就業(yè)指標(biāo)）也是國企高管晉升的重要考核標(biāo)準(zhǔn)[9-10，13]。因此，國有企業(yè)高管能否晉升，要同時(shí)從經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)等多方面進(jìn)行考核。對(duì)于渴望晉升的國有企業(yè)高管而言，如何平衡企業(yè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與社會(huì)指標(biāo)，使二者共同發(fā)展是其奮斗的目標(biāo)。而對(duì)于國有企業(yè)而言，其政策性負(fù)擔(dān)與企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的平衡發(fā)展與其日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中高效的運(yùn)營管理密不可分。吳陽等[14]認(rèn)為，供應(yīng)鏈管理是影響國有企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和政策性負(fù)擔(dān)平衡發(fā)展的關(guān)鍵運(yùn)營策略之一。因此，在實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)政策性負(fù)擔(dān)和企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)平衡發(fā)展的過程中，穩(wěn)定的客戶關(guān)系能夠?yàn)槿狈?jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的國有企業(yè)帶來更穩(wěn)定的營業(yè)收入及更高的盈余持續(xù)性，這不僅滿足了國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，還為其提供了承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)的物質(zhì)基礎(chǔ)。由于將公司做大做強(qiáng)并為地方提供更多就業(yè)崗位可以成為國有企業(yè)高管晉升評(píng)估的“功勞簿”，可以合理推斷，當(dāng)國有企業(yè)擁有穩(wěn)定的客戶以后，國有企業(yè)高管將傾向承擔(dān)更多地方政府要求的政策性負(fù)擔(dān)，從而增加自己晉升的可能性。

其次，穩(wěn)定的客戶能夠減少企業(yè)的交易成本與運(yùn)營成本，降低了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)[15]，這為國有企業(yè)高管主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任提供了足夠的信心和精力，提升了其通過承擔(dān)社會(huì)責(zé)任達(dá)到晉升的可能性。在我國，政府部門掌握著國有企業(yè)高管的晉升。由于我國政府重視公眾影響，為了提高政府對(duì)自身的評(píng)價(jià)，國有企業(yè)高管會(huì)傾向于向社會(huì)大眾樹立一個(gè)正面的公眾形象以在社會(huì)影響這一方面獲取晉升加分項(xiàng)，這就形成了所謂的社會(huì)形象管理。而企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任無疑是國有企業(yè)塑造社會(huì)形象的最佳選擇。為了晉升，國有企業(yè)的高管有動(dòng)機(jī)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任。2003年11月，國務(wù)院國資委頒布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》明確了國有企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任對(duì)于其自身晉升的重要性，國有企業(yè)高管有充分的動(dòng)機(jī)承擔(dān)更多社會(huì)責(zé)任以塑造企業(yè)自身的良好形象[2]。此時(shí)穩(wěn)定的客戶關(guān)系就起到了關(guān)鍵作用：它對(duì)于企業(yè)而言不僅有著穩(wěn)固后方大本營的效果，還能消除對(duì)客戶流失等風(fēng)險(xiǎn)的顧慮[15]，所以國有企業(yè)高管會(huì)有足夠的底氣和精力去主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以引起政府的重視，從而為自己的晉升奠定基礎(chǔ)。

最后，穩(wěn)定的客戶能夠改善企業(yè)的信息質(zhì)量，并提升國有企業(yè)高管晉升的可能性。Chen和Yuan[16]的研究發(fā)現(xiàn)，我國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠識(shí)別申請配股公司的盈余管理行為。廖冠民和張廣婷[12]研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)盈余管理行為抑制了國有企業(yè)高管的晉升。說明不論是監(jiān)管部門還是地方政府，都高度重視企業(yè)的信息環(huán)境。高管為了職業(yè)晉升而虛增業(yè)績進(jìn)行盈余管理的行為能夠被地方政府有效識(shí)別。在供應(yīng)鏈背景下，穩(wěn)定的客戶關(guān)系可以減少企業(yè)管理層因業(yè)績壓力而平滑盈余的動(dòng)機(jī)，能夠抑制企業(yè)的盈余管理行為，提高企業(yè)的信息質(zhì)量[17]。因此本文判斷，客戶較高的穩(wěn)定性可以通過改善企業(yè)信息環(huán)境來促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升。

綜上所述，客戶較高的穩(wěn)定性不僅促使國有企業(yè)高管愿意承擔(dān)更多的政策性負(fù)擔(dān)和社會(huì)責(zé)任，還通過改善企業(yè)信息環(huán)境使國有企業(yè)高管獲得晉升。故本文提出假設(shè)1：

H1：在其他條件不變的情況下，客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升正相關(guān)。

1.2 政府大客戶、客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升

政府大客戶與企業(yè)普通客戶相比有許多不同之處。最明顯的一點(diǎn)是，由于政府單位的預(yù)算管理模式與一般企業(yè)不同，政府大客戶內(nèi)部沒有過多關(guān)于利潤與成本的要求，當(dāng)政府向企業(yè)采購物資時(shí)，在單價(jià)上企業(yè)一般能獲得一定的價(jià)格優(yōu)勢。此外，我國政府的信用評(píng)級(jí)較高，償還債務(wù)的違約可能性也較小。因此，若客戶屬于政府單位，在一定程度上相對(duì)非政府大客戶更具穩(wěn)定優(yōu)勢。基于以上分析，本文在分析客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的關(guān)系時(shí)將政府大客戶作為調(diào)節(jié)變量納入研究范疇，接下來本文對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)分析。

一方面，從經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的視角考慮，當(dāng)企業(yè)擁有政府大客戶資源時(shí)，在產(chǎn)品市場競爭中其承受的壓力較小，外部的不確定性減少，盈余穩(wěn)定性提升，對(duì)預(yù)防性現(xiàn)金流的需求也隨之下降[18-19]。竇超等[20]研究發(fā)現(xiàn)，政府大客戶在一定程度上參與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，例如在企業(yè)上下游供應(yīng)鏈的資源合作中，良好的政企客戶關(guān)系將降低企業(yè)運(yùn)營過程中面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，能為企業(yè)的健康、平穩(wěn)發(fā)展提供資源。此外，由于我國的大政府特性，政府大客戶對(duì)產(chǎn)品的需求性往往更高[21-22]，在我國特殊的制度背景下，政府大客戶面臨的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)與個(gè)人，應(yīng)收款項(xiàng)在國家信用的背書之下能夠有效降低企業(yè)的壞賬率和生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，國有企業(yè)供應(yīng)商基于經(jīng)濟(jì)效應(yīng)與由政府單位構(gòu)成的政府大客戶保持穩(wěn)定的關(guān)系，能夠?yàn)槠髽I(yè)高管的職位晉升提供幫助。

另一方面，從政治關(guān)聯(lián)的視角考慮，高煒等[23]研究政企關(guān)系時(shí)發(fā)現(xiàn)，政府部門與國有企業(yè)建立聯(lián)系時(shí)，政治關(guān)聯(lián)在國有企業(yè)內(nèi)部表現(xiàn)具有特異性，國有企業(yè)在獲得穩(wěn)定的政府采購訂單的同時(shí)，與政府大客戶之間的業(yè)務(wù)往來可以演化為良好的政企合作關(guān)系。此類政治關(guān)聯(lián)可以為有志于發(fā)展個(gè)人事業(yè)的國有企業(yè)高管提供諸如職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)、提薪等個(gè)人發(fā)展資源，并進(jìn)一步對(duì)高管的激勵(lì)政策產(chǎn)生影響。因此，基于政治關(guān)聯(lián)視角，與政府大客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系能夠促進(jìn)國有企業(yè)高管獲得職位晉升。

綜上所述，本文提出假設(shè)2：

H2：在其他條件不變的情況下，相對(duì)于非政府大客戶，政府大客戶對(duì)客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升的正相關(guān)作用影響更顯著。

2 數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計(jì)

2.1 數(shù)據(jù)來源

本文選取2008—2019年所有A股上市公司數(shù)據(jù)作為初始研究樣本，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行如下篩選和處理：①從CSMAR數(shù)據(jù)庫下載前五大客戶、供應(yīng)商的數(shù)據(jù)；②剔除未披露前五大客戶的樣本及前五大客戶在國內(nèi)沒有工商登記的樣本；③剔除民營上市公司樣本；④剔除金融行業(yè)樣本；⑤剔除高管簡歷缺失及控制變量缺失的公司樣本。樣本篩選過程詳見表1。本文對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行了1%水平的縮尾（Winsorize）處理，以消除極端值對(duì)研究結(jié)果的影響。

2.2 變量定義

2.2.1 國有企業(yè)高管晉升

本文選取國有企業(yè)高管晉升（Promotion）作為被解釋變量。由于國有企業(yè)的業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人通常是總經(jīng)理，本文關(guān)注國有企業(yè)總經(jīng)理的晉升。參考廖冠民[12]及李路和肖土盛[24]的度量方法，如果國有企業(yè)高管職位變動(dòng)后擔(dān)任如下職務(wù)則界定為獲得晉升：①在政府部門擔(dān)任更高職位；②在集團(tuán)公司擔(dān)任更高職務(wù)；③保留原有職務(wù)但在集團(tuán)公司兼職；④保留原有職務(wù)但在本公司兼任更多職務(wù)；⑤到更大規(guī)模公司擔(dān)任相同或更高職務(wù)。若其職位變動(dòng)后在同一集團(tuán)不同子公司擔(dān)任相同職務(wù)則界定為職位不變。若其離職后擔(dān)任其他職務(wù)（如在原公司擔(dān)任更低職位、到更小規(guī)模的公司擔(dān)任相同或更低職位）則界定為降職。本文設(shè)置標(biāo)識(shí)國有企業(yè)高管晉升的虛擬變量（Promotion），如果高管獲得晉升，該變量取值為2；若高管職位不變，取值為1；若高管遭到降職，取值為0。此外，依次按如下標(biāo)準(zhǔn)剔除不符合要求的觀測：①國有企業(yè)的高管因?yàn)橥诵?、控股?quán)變動(dòng)、健康或違法亂紀(jì)等原因離職；②國有企業(yè)的高管由于同時(shí)兼任更高職務(wù)而放棄原本職位；③高管任期時(shí)間短于1年。

2.2.2 客戶穩(wěn)定性

本文選用上市公司客戶穩(wěn)定性（Stable15）作為解釋變量。目前關(guān)于客戶穩(wěn)定性的研究相對(duì)較少，參考王雄元[5]的做法，使用企業(yè)前一年、當(dāng)年、下一年這連續(xù)3年內(nèi)前五大客戶重復(fù)出現(xiàn)的次數(shù)除以15來衡量客戶關(guān)系的穩(wěn)定性。

2.2.3 政府大客戶

對(duì)于政府采購的主體界定，我國政府采購法明確指出，各級(jí)國家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和團(tuán)體組織的采購行為屬于政府采購行為。本文采用竇超等[25]的度量方法，選用政府大客戶（Procurement）作為調(diào)節(jié)變量。具體而言，在回歸分析中，本文分別設(shè)置是否有政府大客戶（Gov）和政府大客戶訂單占比（Govper）來進(jìn)行衡量。

1.是否有政府大客戶（Gov）

虛擬變量，若公司i在第t期前五大客戶有政府部門（包含各級(jí)黨、政、軍部門及政府事業(yè)單位）則為1，否則為0。

2.政府大客戶訂單占比（Govper）

連續(xù)變量，用企業(yè)當(dāng)期政府部門（包含各級(jí)黨、政、軍部門及政府事業(yè)單位）的采購額占企業(yè)營業(yè)收入的比例來衡量政府大客戶。

其他變量定義見表2。

2.3 模型設(shè)計(jì)

本文參考廖冠民等[12]和王雄元等[5]的模型設(shè)計(jì)，構(gòu)建以下O-logit模型檢驗(yàn)本文H1，具體為

Promotiont=β0+β1Stable15t-1+∑Controlst-1+∑Industryt-1+∑Yeart-1+ε（1）

本文重點(diǎn)關(guān)注的系數(shù)是β1，且預(yù)計(jì)系數(shù)為正，其大小和顯著性代表了客戶穩(wěn)定性對(duì)國有企業(yè)高管晉升的影響。由于高管晉升具有時(shí)間效應(yīng)，因此本文在進(jìn)行回歸分析時(shí)將解釋變量與控制變量滯后一期。

本文在檢驗(yàn)H1的模型基礎(chǔ)上加入Stable15×Procurement的交乘項(xiàng)來驗(yàn)證H2。其中政府大客戶（Procurement）這個(gè)調(diào)節(jié)變量在后文分析中主要通過是否有政府大客戶（Gov）和政府大客戶訂單采購占比（Govper）這兩個(gè)緯度來檢驗(yàn)。具體模型構(gòu)建如下

Promotiont=β0+β1Stable15t-1+β2Stable15t-1×Procurementt-1+

∑Controlst-1+∑Industryt-1+∑Yeart-1+ε（2）

β2是模型（2）的主要待估參數(shù)，且預(yù)計(jì)系數(shù)為正。由于高管晉升具有時(shí)間效應(yīng)，且考慮到企業(yè)獲得政府大客戶和高管晉升之間可能具有內(nèi)生性問題，因此本文在進(jìn)行回歸分析時(shí)將解釋變量與控制變量滯后一期。

[STF5〗3 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果

[STF1〗3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

根據(jù)主要研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果（統(tǒng)計(jì)表略），國有企業(yè)高管晉升（Promotion）的最小值、中位數(shù)和最大值分別為0、1和2，平均值為0.886 8，接近1，說明我國的國有企業(yè)高管職位不變或平調(diào)的情況占比較大，符合上文國有企業(yè)高管變更的數(shù)據(jù)分布情況。用連續(xù)3年內(nèi)前五大客戶的重復(fù)率來衡量客戶的穩(wěn)定性（Stable15），最小值為0，最大值為1，說明國內(nèi)企業(yè)將大客戶連續(xù)3年內(nèi)全部維持和全部換掉這兩種情況都有發(fā)生。而客戶穩(wěn)定性的均值為0.422 0，說明我國企業(yè)在3年內(nèi)有42.2%的客戶是穩(wěn)定的，客戶穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)差為0.239 8，說明對(duì)于國內(nèi)企業(yè)來講大客戶的穩(wěn)定性仍至關(guān)重要，企業(yè)更加傾向于與大客戶保持穩(wěn)定的合作關(guān)系。其余變量統(tǒng)計(jì)特征不再贅述。

[STF1〗3.2 相關(guān)性分析

本文主要變量之間的相關(guān)系數(shù)報(bào)告了變量之間的斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)和變量之間的皮爾遜相關(guān)系數(shù)（統(tǒng)計(jì)表略）。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，客戶穩(wěn)定性（Stable）與國有企業(yè)高管晉升（Promotion）之間的皮爾遜相關(guān)系數(shù)與斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)分別為0.052 2和0.050 1，且在5%水平顯著為正，初步驗(yàn)證了本文H1，即客戶穩(wěn)定性能夠促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升。[STF1〗

3.3 客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升

客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的實(shí)證結(jié)果見表3。其中，列（1）僅控制行業(yè)和年份固定效應(yīng)，列（2）加入公司治理和高管特征等層面的控制變量。結(jié)果顯示，在列（1）回歸結(jié)果中，客戶穩(wěn)定性Stable15的系數(shù)為0.665 4，Z統(tǒng)計(jì)值為2.48，在5%水平顯著為正；列（2）的回歸結(jié)果中，客戶穩(wěn)定性Stable15的系數(shù)為0.675 5，Z統(tǒng)計(jì)值為2.49，在5%水平顯著為正，證明了客戶穩(wěn)定性能夠促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升，驗(yàn)證了前文H1的結(jié)論。

3.4 政府大客戶、客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升

本文H2的回歸結(jié)果見表4。其中，列（1）和列（2）表示在定性方面，是否有政府大客戶對(duì)客戶穩(wěn)定性促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升的作用效果。列（1）為不加入控制變量，只控制行業(yè)和年份固定效應(yīng)的回歸結(jié)果；列（2）加入公司治理和高管特征的控制變量后進(jìn)行回歸。Stable15×Gov為本次回歸分析中的關(guān)鍵變量，列（1）交乘項(xiàng)系數(shù)為3.686 6，Z統(tǒng)計(jì)值為2.26，在5%水平顯著為正；列（2）交乘項(xiàng)的系數(shù)為3.239 4，Z統(tǒng)計(jì)值為2.03，在5%水平顯著為正。證明在定性方面，相對(duì)于沒有政府大客戶的客戶企業(yè)來講，客戶穩(wěn)定性促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升在有政府大客戶中表得更加明顯。

列（3）和列（4）表示在定量方面，政府大客戶采購占比對(duì)客戶穩(wěn)定性促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升的影響效果。其中，列（3）為不加入控制變量，僅控制行業(yè)和年度固定效應(yīng)的回歸結(jié)果，關(guān)鍵變量Stable15×Govper交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.102 3，Z統(tǒng)計(jì)值為2.91，在1%水平顯著為正；列（4）加入公司治理和高管特征層面的控制變量后，回歸結(jié)果顯示，關(guān)鍵變量Stable15×Govper交乘項(xiàng)的系數(shù)為0.084 7，Z統(tǒng)計(jì)值為2.38，在5%水平顯著為正，證明了在量化層面，政府大客戶的采購比例對(duì)客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的促進(jìn)作用有更顯著作用。

3.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

3.5.1 改變客戶穩(wěn)定性的度量方式

為了確保文章結(jié)論的穩(wěn)健可靠，本文借鑒Li和Yang[26]、王雄元和彭旋[5]的做法，重新定義客戶穩(wěn)定性，即取前五大客戶在上年出現(xiàn)的個(gè)數(shù)除以5來衡量客戶穩(wěn)定性（Stable5），且該數(shù)值越大，說明企業(yè)與客戶關(guān)系越穩(wěn)定。回歸數(shù)據(jù)有效證明了改變客戶穩(wěn)定性的度量方式不影響本文的研究結(jié)論。

3.5.2 縮小樣本量

由于只有銷售占比較高的穩(wěn)定客戶才會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，因此借鑒王雄元和彭旋[5]的做法，剔除穩(wěn)定客戶銷售占比低于5%的樣本后重新進(jìn)行回歸。再次證明在量化層面，政府大客戶的采購比例對(duì)客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的促進(jìn)作用顯著。回歸數(shù)據(jù)有效證明了縮小樣本數(shù)據(jù)不影響本文的研究結(jié)論。

3.5.3 Heckman兩階段法

由于客戶信息披露原則是一項(xiàng)自愿性披露政策，企業(yè)可以自由選擇是否披露客戶的具體名稱，獲得的客戶—供應(yīng)商數(shù)據(jù)均為企業(yè)明確披露的數(shù)據(jù)，缺失了企業(yè)未明確披露的數(shù)據(jù)，因此實(shí)證結(jié)果可能存在樣本自選擇偏差的問題。為了解決這個(gè)問題，參考王雄元和喻長秋[27]的做法，本文選擇Heckman二階段回歸模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)來緩解樣本自選擇偏差問題?？蛻舴€(wěn)定性促使國有企業(yè)高管晉升的影響關(guān)系依舊存在，政府大客戶在質(zhì)與量的雙重層面依舊對(duì)二者的促進(jìn)作用有顯著影響。此外IMR的系數(shù)并不顯著，這說明本文選取樣本并不存在嚴(yán)重的樣本自選擇偏差問題，但同樣控制樣本自選擇偏差后，本文的結(jié)論仍具有穩(wěn)健性。

4 機(jī)制檢驗(yàn)

前文論證了客戶穩(wěn)定性對(duì)國有企業(yè)高管晉升的影響，但客戶穩(wěn)定性具體通過何種機(jī)制來影響國有企業(yè)高管晉升前文并未進(jìn)行詳細(xì)說明，本部分將進(jìn)一步探討客戶穩(wěn)定性影響國有企業(yè)高管晉升的路徑機(jī)制。

4.1 客戶穩(wěn)定性、企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)與國有企業(yè)高管晉升

為了驗(yàn)證這一傳導(dǎo)路徑，本文借鑒曾慶生和陳信元[28]、劉青松和肖星[10]、李路和肖土盛[24]的研究，采用模型估計(jì)企業(yè)冗員，即為企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)。模型為

Employee=α0+α1Asset+α2Capital+α3Growth+∑Industry+∑Year+ε

式中，Employee為每萬元總資產(chǎn)雇員人數(shù)；Asset為總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)；Capital為資本密集度，等于固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例；Growth為銷售增長率。

同時(shí)模型控制了行業(yè)和年度固定效應(yīng)。對(duì)回歸估計(jì)殘差，得到企業(yè)冗員率，即為企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)（Policyburden）。結(jié)果表明，國有企業(yè)承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，從而驗(yàn)證了“客戶穩(wěn)定性→國有企業(yè)積極承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)→促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升”這一路徑機(jī)制。

4.2 客戶穩(wěn)定性、企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任與國有企業(yè)高管晉升

前文已經(jīng)指出，國有企業(yè)承擔(dān)政策性負(fù)擔(dān)是客戶穩(wěn)定性影響國有企業(yè)高管晉升的影響路徑之一。但眾所周知，由于國有企業(yè)的特殊性質(zhì)，國有企業(yè)被動(dòng)承受政府施加的政策性負(fù)擔(dān)，事實(shí)上，國有企業(yè)也“自愿”主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。在供應(yīng)鏈模式下，穩(wěn)定的客戶關(guān)系對(duì)于企業(yè)而言不僅有著穩(wěn)固后方大本營的效果，還能消除對(duì)客戶流失等風(fēng)險(xiǎn)的顧慮[15]，所以企業(yè)會(huì)有足夠的底氣和精力去主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任以引起政府的重視，從而為自己的晉升奠定基礎(chǔ)。因此本文合理推測，國有企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任是客戶穩(wěn)定性影響國有企業(yè)高管晉升的一個(gè)傳導(dǎo)路徑。為驗(yàn)證這一傳導(dǎo)路徑，本文采用社會(huì)捐贈(zèng)額（Donation）度量國有企業(yè)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)。實(shí)證結(jié)果表明，國有企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，從而驗(yàn)證了“客戶穩(wěn)定性→提高國有企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的積極性→促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升”這一路徑機(jī)制。

4.3 客戶穩(wěn)定性、國有企業(yè)的信息質(zhì)量與國有企業(yè)高管晉升

根據(jù)利益相關(guān)者理論，穩(wěn)定的客戶作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者，有動(dòng)機(jī)提升企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，具體來說，穩(wěn)定的客戶關(guān)系可以減少企業(yè)管理層因業(yè)績壓力而平滑盈余的動(dòng)機(jī)，能夠抑制企業(yè)的盈余管理行為，提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[17]。因此，企業(yè)的客戶關(guān)系越穩(wěn)定，企業(yè)的盈余管理水平越低，企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越高。對(duì)于國有企業(yè)而言，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量一直是一個(gè)值得關(guān)注的問題，盈余管理既影響了企業(yè)各方面利益相關(guān)者的信息不對(duì)稱，也對(duì)國有企業(yè)高管的晉升產(chǎn)生了負(fù)面影響。廖冠民和張廣婷[12]研究發(fā)現(xiàn)，較低的盈余管理水平為國有企業(yè)高管晉升創(chuàng)造了一個(gè)較為良好的信息環(huán)境，進(jìn)而促進(jìn)了國有企業(yè)高管晉升。根據(jù)已有文獻(xiàn)的綜上所述，合理推測客戶較高的穩(wěn)定性可以通過提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，進(jìn)而來促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升。

使用盈余管理水平度量企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，使用修正的瓊斯模型計(jì)算公司的應(yīng)計(jì)盈余管理水平[29]，對(duì)Da取絕對(duì)值（Ada）進(jìn)行中介效應(yīng)檢驗(yàn)，公式為

TAt/Assett-1=α11/Assett-1+α2（ΔREVt-ΔRECt）/Assett-1+α3PPEt/Assett-1+ε

研究結(jié)果表明，國有企業(yè)的信息質(zhì)量發(fā)揮了部分中介效應(yīng)，從而驗(yàn)證了“客戶穩(wěn)定性→提高國有企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量→國有企業(yè)高管晉升”這一路徑機(jī)制（限于篇幅，省略了穩(wěn)健性檢驗(yàn)和機(jī)制檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果）。

5 結(jié)語

本文以2008—2019年A股國有企業(yè)上市公司客戶數(shù)據(jù)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)兩個(gè)研究假設(shè)，并經(jīng)過一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)后得出本文研究結(jié)論：①客戶穩(wěn)定性能促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升；②客戶背景中有政府大客戶的國有企業(yè)，其客戶穩(wěn)定性更容易促進(jìn)國有企業(yè)高管晉升；③政府大客戶的采購比例對(duì)客戶穩(wěn)定性與國有企業(yè)高管晉升之間的促進(jìn)作用有顯著影響；④機(jī)制檢驗(yàn)表明，客戶穩(wěn)定性通過國有企業(yè)承擔(dān)的政策性負(fù)擔(dān)與社會(huì)責(zé)任，以及提高企業(yè)信息質(zhì)量的路徑來影響國有企業(yè)高管晉升。

基于本文的研究結(jié)論，提出以下建議：

第一，應(yīng)當(dāng)高度重視企業(yè)的客戶關(guān)系管理，特別是針對(duì)企業(yè)大客戶和政府大客戶的關(guān)系管理，具體可以從以下兩個(gè)方面著手：一方面，從客戶的需求出發(fā)提供高質(zhì)量服務(wù)，充分考慮客戶的使用感受和體驗(yàn)，用心留住客戶；另一方面，嚴(yán)格把控產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量，除了一流的服務(wù)水平，提供高質(zhì)量的產(chǎn)品才能從最根本上留住客戶。企業(yè)這樣做才能創(chuàng)造更高的利潤，為社會(huì)提供更好的服務(wù)。

第二，應(yīng)該建立良好的針對(duì)客戶關(guān)系管理的管理層能力考核機(jī)制，既要能為客戶提供良好的經(jīng)營策略，也要保證自身擁有高效敏捷的執(zhí)行能力。在很多時(shí)候，企業(yè)與競爭對(duì)手的差距往往在于領(lǐng)導(dǎo)者的執(zhí)行能力，因此國有企業(yè)高管應(yīng)該提升自己的執(zhí)行能力，做到策略與執(zhí)行力兼顧，只有這樣，客戶才更愿意與企業(yè)一起成長。

第三，本文發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定的客戶購買，特別是政府采購性質(zhì)的銷售收入能實(shí)現(xiàn)國有企業(yè)高管個(gè)人目標(biāo)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展即社會(huì)目標(biāo)的有機(jī)統(tǒng)一。因此當(dāng)?shù)卣畱?yīng)當(dāng)發(fā)揮其在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)中的穩(wěn)定與發(fā)展作用，對(duì)基本面良好但缺乏客戶資源或者短期經(jīng)營存在困難的國有企業(yè)伸出“扶持之手”，提供穩(wěn)定的政府采購，為國有企業(yè)的高管提供勤勉工作的動(dòng)力，如此既可以穩(wěn)定當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)率水平，提高城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，也可在將來為政府提供人才。

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收稿日期：2024-03-06

作者簡介：

楊曉藝，女，1996年生，碩士研究生，講師，主要研究方向：資本市場與公司治理。

李剛，男，1972年生，博士研究生，教授，主要研究方向：公司治理與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。