收稿日期：2023-09-01

基金項(xiàng)目：北京林業(yè)大學(xué)教育教學(xué)研究校級(jí)一般項(xiàng)目“新時(shí)代新文科國(guó)際會(huì)計(jì)課程改革探索”（BJFU2019JY036）

第一作者：何玥（1973-），女，博士，講師，研究方向?yàn)榱謽I(yè)會(huì)計(jì)。E-mail：bjfu2011@126.com

通信作者：程寶棟（1980-），男，博士，教授，研究方向?yàn)榱之a(chǎn)品貿(mào)易與相關(guān)林業(yè)政策。E-mail：baodongcheng@163.com

摘要：林業(yè)是關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的重要支柱產(chǎn)業(yè)，承擔(dān)著促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、改善生態(tài)環(huán)境、提高民生福祉的多重使命。在以中國(guó)式現(xiàn)代化全面推進(jìn)中華民族偉大復(fù)興的背景下，林業(yè)正在積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)化調(diào)整，建構(gòu)循環(huán)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代林業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。林業(yè)企業(yè)在做出戰(zhàn)略選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注自身的財(cái)務(wù)狀況。文中以2015—2022年永安年報(bào)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，運(yùn)用熵值法從21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中篩選出7個(gè)最能反映永安林業(yè)財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)，并賦予指標(biāo)權(quán)重，最后運(yùn)用功效系數(shù)法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；在此基礎(chǔ)上，提出林業(yè)企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議：1）積極尋求政策扶持；2）健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系；3）做好產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備；4）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；5）加強(qiáng)技術(shù)投資。

關(guān)鍵詞：林業(yè)；績(jī)效評(píng)價(jià)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)警機(jī)制；熵值法；功效系數(shù)法

中圖分類(lèi)號(hào)：F326.2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-9546（2024）01-0084-07

DOI： 10.12344/lczcyj.2023.09.01.0001

何玥，宋依桐，程寶棟.基于熵值法和功效系數(shù)法的永安林業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制：以福建省永安林業(yè) （集團(tuán)） 股份有限公司為例［J］.林草政策研究，2024，4（1）：84-90.

Early-warning Mechanism of Forestry Enterprise Financial Risk Based on

Entropy Value Method and Efficacy Coefficient Method：

A Case Study of Fujian Yongan Forestry （Group） Joint-Stock Co.，Ltd.

He Yue Song Yitong Cheng Baodong

（College of Economics and Management， Beijing Forestry University， Beijing 100083， China）

Abstract： Forestry is an important pillar industry related to the national economy and people’s livelihood， and undertakes the multiple missions of promoting the national economic development， improving the ecological environment and ameliorating people’s well-being. Under the background of promoting the great rejuvenation of the Chinese nation with Chinese-style modernization， the forestry sector is actively adjusting its industrial structure and building a modern forestry industry system for a circular economy. Forestry enterprises should constantly pay attention to their own financial situation when making strategic choices. Based on the data from Yongan annual report in 2015-2022， this paper selects 7 indicators that can best reflect the financial status of Yongan Forestry from 21 financial indicators using the entropy method， assigns weights to the indicators， and finally uses the efficiency coefficient method for performance evaluation and early warning. On this basis， the paper puts forward relevant suggestions for forestry enterprises to prevent financial risks： 1） Actively seeking policy support; 2） Improving the risk assessment system; 3） Preparing for industrial transformation; 4） Optimizing the capital structure; and 5） Strengthen investment in technology.

Keywords： forestry; performance evaluation; financial risk; early-warning mechanism; entropy method; efficacy coefficient method

中共二十大報(bào)告指出，要堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，林業(yè)作為我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分肩負(fù)著提供生態(tài)產(chǎn)品和綠色林產(chǎn)品的雙重任務(wù)［1-2］。一方面，林業(yè)的發(fā)展建設(shè)取得了顯著的生態(tài)效益、社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，在我國(guó)生態(tài)體系中占據(jù)重要地位［3］；另一方面，林業(yè)因具有高風(fēng)險(xiǎn)和生產(chǎn)周期長(zhǎng)的特點(diǎn)，存在不穩(wěn)定性和不確定性［3-4］，國(guó)家政策的調(diào)控在極大程度上會(huì)影響林業(yè)行業(yè)的發(fā)展道路［5］。新時(shí)代林業(yè)政策的頒布與實(shí)施，不僅為林業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航，也提出了新要求［6］。在綠色低碳與長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展要求的背景下，林業(yè)正在積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代林業(yè)產(chǎn)業(yè)體系。林業(yè)企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略選擇時(shí)，應(yīng)當(dāng)時(shí)刻關(guān)注自身的財(cái)務(wù)狀況，因此構(gòu)建一套完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)林業(yè)上市公司具有必要性。本文以福建省永安林業(yè) （集團(tuán)） 股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)永安林業(yè)）為研究對(duì)象，選取2015—2022年的年報(bào)數(shù)據(jù)，運(yùn)用熵值法和功效系數(shù)法構(gòu)建模型對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，并提出相關(guān)建議，以期為林業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供借鑒。

1 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型構(gòu)建

永安林業(yè)（股票代碼“000663”）成立于1994年1月6日，1996年12月6日公司股票在深圳證券交易所上市，為全國(guó)首家林業(yè)綜合性股份制公司和林業(yè)上市企業(yè)。2015 年 4 月7日，永安林業(yè)與福建森源股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)森源家具）以定向增發(fā)股份及支付現(xiàn)金的方式完成并購(gòu)交易，并于2020年8月7日掛牌轉(zhuǎn)讓子公司森源家具。永安林業(yè)現(xiàn)為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)管理的唯一一家林業(yè)央企中國(guó)林業(yè)集團(tuán)有限公司的子公司，目前總資產(chǎn)12.3億元，總股本3.37億股。永安林業(yè)森林經(jīng)營(yíng)面積8.67萬(wàn)hm2（約130余萬(wàn)畝），擁有多項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利和實(shí)用新型專(zhuān)利。

1.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與指標(biāo)選取

本文選取數(shù)據(jù)主要來(lái)源于深市A股林業(yè)上市公司永安林業(yè)2015—2022年近8年的年報(bào)。參考《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則》等文件，從盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力4個(gè)方面21項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)價(jià)體系（表1）。

1.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)劃分

參考國(guó)資委發(fā)布的《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)管理暫行辦法》，本文將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警劃分為5個(gè)等級(jí)：得分在［85，100）為無(wú)警，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，無(wú)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；得分在［70，85）為輕警，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一般，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較??；得分在［50，70）為中警，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，有一定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；得分在［40，50）為重警，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況問(wèn)題較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高；得分在［0，40）為巨警，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況問(wèn)題很大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。

1.3 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法

熵值法是用來(lái)判斷某個(gè)指標(biāo)的離散程度的數(shù)學(xué)方法。1969年，熵的概念經(jīng)跨學(xué)科滲透，運(yùn)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域進(jìn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)的篩選和賦權(quán)。熵值法可以提高模型的準(zhǔn)確性，但對(duì)數(shù)據(jù)的要求較高，因此多與其他研究方法結(jié)合。由于較少受主觀因素影響，近年來(lái)得到廣泛應(yīng)用［7］。功效系數(shù)法通過(guò)給每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定一個(gè)滿意值和不允許值（以滿意值為上限，以不允許值為下限），計(jì)算各指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程

度，并以此確定各指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，再經(jīng)過(guò)加權(quán)平均評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況［8］。我國(guó)學(xué)者顧曉安［9］首次運(yùn)用功效系數(shù)法構(gòu)建了長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的模型。該方法計(jì)算簡(jiǎn)便，但對(duì)檔的劃分和得分需要權(quán)威的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。研究發(fā)現(xiàn)，將熵值法和功效系數(shù)法相結(jié)合的模型具有科學(xué)性和有效性，廣泛應(yīng)用于不同領(lǐng)域的財(cái)務(wù)預(yù)警體系中。2019年，因互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司僅4家，樣本數(shù)量有限，侯旭華等［10］運(yùn)用熵值法和功效系數(shù)法構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。2021年，李欣穎［11］針對(duì)啤酒行業(yè)的單個(gè)企業(yè)，優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系。2023年，趙雅萍［12］將ST輝豐的預(yù)警結(jié)果與企業(yè)實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行對(duì)比，證明該模型有利于企業(yè)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合現(xiàn)有研究及國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)制定的《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，初步選取21個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。首先運(yùn)用熵值法判斷各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)正負(fù)向，并進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化和非負(fù)化處理，計(jì)算指標(biāo)的比重、熵值、差異化系數(shù)和權(quán)重，進(jìn)而確定該指標(biāo)對(duì)綜合評(píng)價(jià)的影響程度，為構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型提供依據(jù)；再運(yùn)用功效系數(shù)法就評(píng)估對(duì)象的多個(gè)方面計(jì)算得分并進(jìn)行分析，計(jì)算公式參考《中央企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)管理暫行辦法》，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值參考《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》；基于此構(gòu)建適宜單個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型。

永安林業(yè)2015—2020年主營(yíng)業(yè)務(wù)為家具裝飾業(yè)及人造板制造業(yè)，2020—2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)為林業(yè)，故分別選取家具制造業(yè)和林業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值作為參考數(shù)據(jù)。

1.4 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系構(gòu)建

基于永安林業(yè)2015—2022年的年報(bào)進(jìn)行指標(biāo)計(jì)算得到實(shí)際值（表2），再對(duì)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)選以提高模型準(zhǔn)確性。借助 SPSS 統(tǒng)計(jì)分析軟件，按類(lèi)別分別對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行 Pearson 雙側(cè)相關(guān)性檢驗(yàn)，得到相關(guān)系數(shù)；按類(lèi)別對(duì)指標(biāo)權(quán)重和相關(guān)系數(shù)進(jìn)行排序，勾選指標(biāo)權(quán)重前3位和相關(guān)系數(shù)≥0.9 的指標(biāo)；在相關(guān)系數(shù)≥0.9 的指標(biāo)中選擇權(quán)重最高的一個(gè)指標(biāo)，并篩選出權(quán)重位于前3位且相關(guān)系數(shù)＜0.9 的指標(biāo)。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用熵值法對(duì)篩選后的預(yù)警指標(biāo)進(jìn)行二次賦權(quán)（表3）。

2 績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果與分析

2.1 績(jī)效評(píng)價(jià)綜合得分及預(yù)警情況

根據(jù)永安林業(yè)2015—2022年的年報(bào)，運(yùn)用改進(jìn)的功效系數(shù)法對(duì)篩選出已賦權(quán)的指標(biāo)進(jìn)行

計(jì)算，得出綜合得分與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警情況

（表4）。以永安林業(yè)2022年績(jī)效評(píng)價(jià)的綜合計(jì)分為例（表5），其2022年的績(jī)效總得分為95.92，屬于無(wú)警水平，償債能力和發(fā)展能力均較好（本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為1.00），盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力有提升空間（本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)為0.60）。

2.2 績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果分析

2.2.1 總體情況評(píng)價(jià)結(jié)果分析

由上述分析結(jié)果可知，永安林業(yè)2015—2016年的績(jī)效評(píng)價(jià)綜合得分在60分左右；2017—2019年急速下降至40分以下，處于巨警水平；之后連續(xù)3年上升，2021—2022年均達(dá)90分以上。這說(shuō)明永安林業(yè)前期的經(jīng)營(yíng)狀況并不理想，但在2020年后發(fā)生轉(zhuǎn)變。

2015—2020年，永安林業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較差，主要有2方面原因，一是公司戰(zhàn)略決策失誤、二是外部環(huán)境影響。2015年，永安林業(yè)通過(guò)并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)縱向一體化戰(zhàn)略，期望增強(qiáng)對(duì)下游市場(chǎng)的控制能力、完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈、改善公司的財(cái)務(wù)狀況［13］。但并購(gòu)后，森源家具從2018年開(kāi)始巨額虧損，嚴(yán)重影響到了上市公司業(yè)績(jī)。除永安林業(yè)公司戰(zhàn)略決策失誤的問(wèn)題外，還有外部環(huán)境影響。從經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，2018 年中美貿(mào)易摩擦全面爆發(fā)，不利于家具出口貿(mào)易；從政策環(huán)境看，國(guó)家在房地產(chǎn)行業(yè)和林業(yè)采取多次調(diào)控，影響永安林業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入。

2020年10月16日，永安林業(yè)掛牌轉(zhuǎn)讓森源家具100%的股權(quán)，并于2020年10月31日完成變更及控制權(quán)移交。與此同時(shí)，永安林業(yè)與中林集團(tuán)簽訂合資協(xié)議，擬共同設(shè)立合資公司，并由中林控股作為合資公司的控股股東。本次權(quán)益變動(dòng)后永安林業(yè)實(shí)控人變更為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。2020年，永安林業(yè)營(yíng)業(yè)收入5.8億，凈利潤(rùn)也在連續(xù)2年負(fù)數(shù)的情況下終于回正。

通過(guò)分析各項(xiàng)績(jī)效評(píng)價(jià)綜合得分可知，2019—2020年綜合得分增長(zhǎng)主要得益于營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力的提高。在子公司森源家具轉(zhuǎn)讓后，一方面，應(yīng)收賬款科目未再并表，降低應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；另一方面，盈利狀況向好、凈利潤(rùn)回正，導(dǎo)致未分配利潤(rùn)及所有者權(quán)益開(kāi)始回升，資本保值增值率提高。由于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)變動(dòng)，績(jī)效評(píng)價(jià)得分計(jì)算參考的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值由家具制造業(yè)變?yōu)榱謽I(yè)，2個(gè)行業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及技術(shù)投入比率標(biāo)準(zhǔn)值的檔次差距導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提升、技術(shù)投入比率得分大幅提升。2020—2022年綜合得分的增長(zhǎng)主要得益于營(yíng)運(yùn)能力和償債能力的提高。通過(guò)分析永安林業(yè)年報(bào)可知，2021—2022年林業(yè)和人造板制造業(yè)的木材及木材二次加工產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入增加，利潤(rùn)增加；同時(shí)，由于回收了欠款方排名第4的連城縣森威林業(yè)有限責(zé)任公司的應(yīng)收賬款，使應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又一次大幅提升；此外，因報(bào)告期償還銀行借款，短期借款同比減少10.45%，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債大幅減少，償債能力提升。

總體來(lái)看，永安林業(yè)在2015—2022年的經(jīng)營(yíng)以2020年為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，得分明顯提升，與2020年永安林業(yè)轉(zhuǎn)讓森源家具的時(shí)間相符，因此分析得分增長(zhǎng)的主要原因（營(yíng)運(yùn)能力、償債能力）有重要作用。

2.2.2 營(yíng)運(yùn)能力評(píng)價(jià)結(jié)果分析

《企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》對(duì)各行業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分檔依次為優(yōu)秀值、良好值、平均值、較低值、較差值。由永安林業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)得分可知，2015—2020年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均在行業(yè)較低值及以下水平，距離優(yōu)秀值有較大差距（表6），說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況存在較大風(fēng)險(xiǎn)，具有一定提升空間。

通過(guò)分析永安林業(yè)年報(bào)可知，自2015年并購(gòu)森源家具以來(lái)，永安林業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)由人造板制造業(yè)轉(zhuǎn)為家具裝飾業(yè)，家具產(chǎn)品的收入成為永安林業(yè)營(yíng)業(yè)收入的重要組成部分。在限采限伐和環(huán)保政策、木材市場(chǎng)需求不旺、房地產(chǎn)調(diào)控和金融去杠桿緊縮的背景下，2018—2020年，永安林業(yè)的營(yíng)業(yè)收入狀況持續(xù)惡化。同時(shí)，永安林業(yè)存在較多應(yīng)收賬款未收回，按照賬齡計(jì)提不同百分比的壞賬準(zhǔn)備。因應(yīng)收賬款難以足額回收，直接影響了企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)效率。2020年，應(yīng)收賬款同比減少 90.79%，主要是因出售子公司相關(guān)指標(biāo)科目未再并表。在流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面，流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比最高，約達(dá)40%～60%，且2015年、2016年及2021年所有權(quán)或使用權(quán)受限的存貨占總存貨20%～50%。存貨用于抵押借款，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)短期資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。

2.2.3 償債能力評(píng)價(jià)結(jié)果分析

由永安林業(yè)償債能力指標(biāo)得分可知，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率除2017年、2018年及2020年較低外，其他年份得分均在行業(yè)平均值以上，說(shuō)明償債能力較穩(wěn)定但有一定提升空間。

通過(guò)分析永安林業(yè)年報(bào)可知，永安林業(yè)多年來(lái)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的資金主要來(lái)源于籌資活動(dòng)。在現(xiàn)金流量極不穩(wěn)定的情況下，永安林業(yè)進(jìn)行需要大量持續(xù)現(xiàn)金流的高風(fēng)險(xiǎn)高溢價(jià)的并購(gòu)行為［14］，產(chǎn)生大量短期借款與長(zhǎng)期借款，使經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量有極大波動(dòng)，導(dǎo)致償債能力較弱。2020年，人造板、家具經(jīng)營(yíng)情況較2019年相比更差，營(yíng)業(yè)收入同比減少。2021—2022年，隨著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)粼黾宇~大幅增加及流動(dòng)負(fù)債大幅降低，償債能力得到飛躍提升。

3 啟示

本文通過(guò)分析永安林業(yè)2015—2022年的經(jīng)營(yíng)情況，結(jié)合并購(gòu)案例，分析其績(jī)效評(píng)價(jià)及預(yù)警情況，可為其他林業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及并購(gòu)提供一定的啟示。

1） 尋求政策扶持。自2020年，永安林業(yè)的實(shí)控人變更為國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)后，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)均得到穩(wěn)定且大幅的提升，預(yù)警情況從巨警變?yōu)闊o(wú)警。盡管企業(yè)在此過(guò)程中有子公司轉(zhuǎn)讓、調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍等舉措，但生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力難以短時(shí)間提升。國(guó)家控股是永安林業(yè)績(jī)效大幅好轉(zhuǎn)的重要因素，可見(jiàn)林業(yè)企業(yè)應(yīng)充分理解并執(zhí)行規(guī)制型政策，并尋求經(jīng)濟(jì)激勵(lì)型政策的幫助。

2） 健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是企業(yè)內(nèi)部控制的基本組成部分。永安林業(yè)因錯(cuò)誤估計(jì)了自身情況及外部環(huán)境，進(jìn)而產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)森源家具后，企業(yè)績(jī)效很明顯因此降低，一度達(dá)到巨警水平，說(shuō)明健全風(fēng)估評(píng)價(jià)體系的必要性和急迫性。

3） 做好產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的準(zhǔn)備。永安林業(yè)經(jīng)歷了一次失敗的縱向一體化戰(zhàn)略，在完善產(chǎn)業(yè)鏈的過(guò)程中出現(xiàn)一系列問(wèn)題；但企業(yè)不能因此放棄行業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。在對(duì)林業(yè)利好與挑戰(zhàn)并行的背景下，作為市場(chǎng)敏感型行業(yè)，企業(yè)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)及政策變化，強(qiáng)化渠道建設(shè)，堅(jiān)持結(jié)構(gòu)調(diào)整，在適合時(shí)機(jī)切入下游細(xì)分市場(chǎng)，以提升營(yíng)業(yè)收入與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

4） 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。永安林業(yè)多年來(lái)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的資金主要來(lái)源于籌資活動(dòng)，且大量接受政府補(bǔ)助。與此同時(shí)，企業(yè)為進(jìn)行并購(gòu)產(chǎn)生大量長(zhǎng)期借款和短期借款，證實(shí)了我國(guó)林業(yè)投資建設(shè)方面存在不足。政府應(yīng)多元化幫扶林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在資金方面除政策性補(bǔ)助外，還可以構(gòu)建開(kāi)放的投融資機(jī)制、發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)的作用，拓寬企業(yè)融資渠道。林業(yè)企業(yè)也應(yīng)客觀選擇合適的渠道進(jìn)行融資，降低對(duì)政府補(bǔ)助和短期債務(wù)融資的依賴。

5） 加強(qiáng)技術(shù)投資。技術(shù)是企業(yè)創(chuàng)新的主要?jiǎng)恿?，也是企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的核心源泉，企業(yè)應(yīng)重視技術(shù)研發(fā)的投入和科研成果的轉(zhuǎn)化。僅在2017年，永安林業(yè)研發(fā)投入的資本化金額占研發(fā)投入的比例達(dá)21%，其余年份均為0，其研發(fā)支出資本化程度低。2022年，永安林業(yè)轉(zhuǎn)型生物質(zhì)能源方向，設(shè)立全資子公司及全資孫公司，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增加了生物質(zhì)能技術(shù)服務(wù)、農(nóng)林廢物資源化無(wú)害化利用技術(shù)研發(fā)等，說(shuō)明企業(yè)已意識(shí)到技術(shù)支持的必要性，后續(xù)應(yīng)投入足的研發(fā)支出并且合理資本化，為企業(yè)帶來(lái)收益。同時(shí)，政府在制定林業(yè)產(chǎn)業(yè)政策時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)政府補(bǔ)助資金去向的關(guān)注，增加科技補(bǔ)助的優(yōu)惠政策，助力企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品和新技術(shù)。

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