金融體系的穩(wěn)定性有三個(gè)維度的體現(xiàn)：一是金融機(jī)構(gòu)的韌性，二是金融市場(chǎng)的韌性，三是金融基礎(chǔ)設(shè)施的韌性。增強(qiáng)這三個(gè)維度的韌性需要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作，改進(jìn)、完善國(guó)際金融體系。

金融體系穩(wěn)定性的三個(gè)維度

金融體系穩(wěn)定性有三個(gè)維度：金融機(jī)構(gòu)的韌性、金融市場(chǎng)的韌性和金融基礎(chǔ)設(shè)施的韌性。這三方面的韌性都應(yīng)通過(guò)國(guó)際合作進(jìn)一步加強(qiáng)。

金融機(jī)構(gòu)的韌性方面，在2008年國(guó)際金融危機(jī)之后，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)及時(shí)就加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管提出了新的要求，因此，現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)的韌性較以往大幅增強(qiáng)。

金融市場(chǎng)的韌性方面，防范外部沖擊主要從兩方面來(lái)解決：一是通過(guò)積累外匯儲(chǔ)備和多、雙邊貨幣合作協(xié)議供給流動(dòng)性，維持金融市場(chǎng)特別是匯率的穩(wěn)定，防止市場(chǎng)大幅度波動(dòng)。目前，因地緣政治原因西方國(guó)家凍結(jié)他國(guó)外匯儲(chǔ)備并擅自使用其外匯儲(chǔ)備收益，這動(dòng)搖了對(duì)以持有外匯儲(chǔ)備增強(qiáng)金融體系韌性的信心。二是必要的時(shí)候通過(guò)資本管制來(lái)控制資本的劇烈無(wú)序流動(dòng)，國(guó)際貨幣基金組織對(duì)實(shí)施必要的資本管制有原則指導(dǎo)，體現(xiàn)了國(guó)際合作原則。

金融基礎(chǔ)設(shè)施的韌性方面，當(dāng)前跨境交易的支付清算系統(tǒng)主要依靠具有非官方性質(zhì)的環(huán)球銀行間金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）系統(tǒng)，但個(gè)別國(guó)家可以干預(yù)該系統(tǒng)，對(duì)保障所有參與者正常支付、維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常開(kāi)展造成直接影響。國(guó)際貨幣基金組織等多邊國(guó)際金融組織在維護(hù)和加強(qiáng)跨境金融基礎(chǔ)設(shè)施韌性方面，功能是缺失的，沒(méi)有發(fā)揮出應(yīng)有作用。

在維護(hù)國(guó)際金融秩序基本原則下，要針對(duì)影響金融系統(tǒng)穩(wěn)定性問(wèn)題推進(jìn)改革

要使三個(gè)維度的韌性得以增強(qiáng)，就需要進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)際合作，改進(jìn)、完善國(guó)際金融體系。如應(yīng)明確外匯儲(chǔ)備在維護(hù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融穩(wěn)定中的特殊法律地位，明確對(duì)他國(guó)外匯儲(chǔ)備實(shí)施限制、禁止、剝奪等措施的國(guó)際法律依據(jù)和司法程序；應(yīng)賦予國(guó)際金融組織對(duì)全球跨境支付清算等基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行的監(jiān)管責(zé)任，制定相關(guān)規(guī)則，防止金融基礎(chǔ)設(shè)施受少數(shù)國(guó)家和機(jī)構(gòu)控制，影響其他國(guó)家正常的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往。

通過(guò)國(guó)際社會(huì)在支持發(fā)展和化解債務(wù)方面的合作，促進(jìn)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)更快恢復(fù)

當(dāng)前，一些發(fā)展中國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，削弱了金融的韌性。其中一個(gè)重要的原因在于，美元在國(guó)際貨幣體系中一家獨(dú)大，發(fā)展中國(guó)家債務(wù)中有大約80%由美元計(jì)價(jià)，因美元、歐元加息而增加了約30%的利息支出，這一情況可能還要持續(xù)2～3年的時(shí)間。新興市場(chǎng)國(guó)家如何平衡發(fā)展和防范風(fēng)險(xiǎn)，這確實(shí)是非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。中國(guó)始終認(rèn)為發(fā)展是最重要的議題，堅(jiān)持將發(fā)展作為解決其他問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，要保持合理的增長(zhǎng)速度，在發(fā)展過(guò)程中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置。中方正通過(guò)加強(qiáng)合作，有序地平滑債務(wù)負(fù)擔(dān)，延長(zhǎng)償債期限，幫助發(fā)展中國(guó)家度過(guò)由于美國(guó)高利率給它們?cè)黾拥膬攤鶋毫?，?guó)際金融組織在此問(wèn)題上也發(fā)揮了溝通與協(xié)調(diào)作用。

堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)全球化，積極擴(kuò)大對(duì)外貿(mào)易仍是新興市場(chǎng)國(guó)家縮小與發(fā)達(dá)國(guó)家差距的重要途徑

中國(guó)一直倡導(dǎo)全球化，認(rèn)為全球貿(mào)易和跨境投資能夠造福包括本國(guó)在內(nèi)的世界眾多國(guó)家和地區(qū)。目前全球的貿(mào)易受到諸多人為干擾，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的統(tǒng)計(jì)顯示，2019年全球各項(xiàng)貿(mào)易限制措施約1100項(xiàng)，到2022年和2023年，這個(gè)數(shù)字均超過(guò)3000項(xiàng)。面對(duì)當(dāng)前貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)的碎片化，一個(gè)國(guó)家是采取出口導(dǎo)向發(fā)展模式還是進(jìn)口替代模式，還是內(nèi)外循環(huán)結(jié)合，取決于國(guó)家的國(guó)情和外部環(huán)境。

對(duì)于中國(guó)等體量大的新興市場(chǎng)國(guó)家，目前除繼續(xù)積極發(fā)展對(duì)外貿(mào)易之外，還將擴(kuò)大內(nèi)需作為一項(xiàng)重要戰(zhàn)略。中國(guó)在綠色轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)化進(jìn)一步推進(jìn)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域有規(guī)模龐大的投資需求，這些都是擴(kuò)大內(nèi)需的潛力所在。因此，對(duì)于大型經(jīng)濟(jì)體而言，在擴(kuò)大內(nèi)需方面仍可加大力度。對(duì)于小型經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，對(duì)外貿(mào)易仍是發(fā)展的重要途徑。國(guó)際社會(huì)需要完善貿(mào)易投資領(lǐng)域全球治理，為各國(guó)創(chuàng)造有利的發(fā)展環(huán)境，提升社會(huì)福祉。

（胡曉煉為中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)、中國(guó)進(jìn)出口銀行原董事長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)。本文根據(jù)作者在“布雷頓森林體系：過(guò)去80年與未來(lái)展望”國(guó)際會(huì)議暨2024清華五道口全球金融論壇上的會(huì)議三——“新興市場(chǎng)恢復(fù)的條件”圓桌討論會(huì)上的發(fā)言?xún)?nèi)容編輯整理而成。責(zé)任編輯/王茅）