今年以來，滬深兩市新增99家公司股票被實施ST或*ST。對此，證監(jiān)會上市公司監(jiān)管司司長郭瑞明回應(yīng)道：“今年以來，兩市新增ST或*ST公司與往年相比變化不大，預(yù)計短期內(nèi)退市公司不會明顯增加。”

證監(jiān)會針對上市公司連發(fā)多項文件，突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，從發(fā)行準(zhǔn)入、上市公司持續(xù)監(jiān)管、中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管等各方面系統(tǒng)性提出政策措施。“長牙帶刺”成為今年金融領(lǐng)域關(guān)鍵詞。

“上市公司是市場之基，是投資價值的源泉。從上市公司的‘入口’到持續(xù)監(jiān)管，再到‘出口’，都在建立更加嚴(yán)格的制度安排。”證監(jiān)會主席吳清在日前舉行的第六個“5.15全國投資者保護(hù)宣傳日”上表示。

樹立正確“上市觀”，提升上市門檻

今年3月發(fā)布的《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（下稱《意見》）著眼于從源頭提高上市公司質(zhì)量，全面從嚴(yán)加強(qiáng)對企業(yè)發(fā)行上市活動的監(jiān)管，壓緊壓實發(fā)行監(jiān)管全鏈條各相關(guān)方責(zé)任。

“該《意見》包括8項政策措施。這些措施有些是對過往行之有效做法的一個強(qiáng)化，也有一些是新的安排。核心就是要讓發(fā)行監(jiān)管的鏈條更加堅固，監(jiān)管更加嚴(yán)格，板塊功能更加突出?！弊C監(jiān)會首席風(fēng)險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴(yán)伯進(jìn)稱。

嚴(yán)伯進(jìn)指出，擬上市企業(yè)要樹立正確的“上市觀”，現(xiàn)代企業(yè)制度要有效運(yùn)行，對信息披露的質(zhì)量承擔(dān)起第一責(zé)任。中介機(jī)構(gòu)要履行好“看門人”職責(zé)，充分運(yùn)用資金流水核查等方式確保財務(wù)真實性，證監(jiān)會也會對中介機(jī)構(gòu)建立常態(tài)化滾動式現(xiàn)場監(jiān)管機(jī)制。交易所要承擔(dān)起審核主體責(zé)任，強(qiáng)化對擬上市企業(yè)的審核力度，嚴(yán)格監(jiān)管高定價超募。證監(jiān)會也將抓好建制執(zhí)制和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，大幅提高現(xiàn)場檢查比例，深化跨部委監(jiān)管協(xié)作，對于出現(xiàn)欺詐發(fā)行等違法違規(guī)情形的進(jìn)行全鏈條回溯和問責(zé)。

嚴(yán)伯進(jìn)同時介紹，對于上市門檻會有更加嚴(yán)格的要求，主要包括三個方面。一是上市前要建立現(xiàn)代企業(yè)制度。募投項目資金規(guī)模要合理且做好短中長期規(guī)劃，不得搞突擊的“清倉式”分紅，“關(guān)鍵少數(shù)”要有良好的“口碑聲譽(yù)”。二是要研究提高部分板塊的上市指標(biāo)。從監(jiān)管實踐看，目前有的板塊上市財務(wù)指標(biāo)是偏低的，綜合性不足，引導(dǎo)分流企業(yè)到合適的板塊作用不充分。三是從嚴(yán)監(jiān)管未盈利企業(yè)上市。

“從實踐看，科技企業(yè)發(fā)展可能會經(jīng)歷一個未盈利階段，但這并不一定意味著這些企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力差。一些優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)可以通過上市得到更好、更快成長，但絕不能是那些拼湊技術(shù)的‘偽科技’企業(yè)。對此，我們將就未盈利企業(yè)的科技成色，征求行業(yè)相關(guān)部門意見，更好統(tǒng)籌支持科技發(fā)展和保護(hù)投資者利益。”嚴(yán)伯進(jìn)透露。

加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管，壓實“看門人”責(zé)任

為回應(yīng)市場普遍關(guān)注的保薦機(jī)構(gòu)監(jiān)管和執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題，《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見（試行）》《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行）》同時出臺，圍繞打擊財務(wù)造假、嚴(yán)格規(guī)范減持、加大分紅監(jiān)管、加強(qiáng)市值管理等各方關(guān)注的重點問題提出具體措施。

“作為監(jiān)管部門，督促投行在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，真正發(fā)揮好‘看門人’作用，既是廣大投資者的深切期待，也是從源頭上提高上市公司質(zhì)量、促進(jìn)市場高質(zhì)量發(fā)展的一個必然?！弊C監(jiān)會證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長申兵表示。

在嚴(yán)監(jiān)管方面，制度規(guī)則上已經(jīng)明確對于“一查就撤”這種問題要追究到底、責(zé)任到人，在日常監(jiān)管工作中，特別關(guān)注撤否率比較高和“業(yè)績變臉”等市場比較關(guān)注的突出問題，嚴(yán)格落實“申報即擔(dān)責(zé)”，督促保薦機(jī)構(gòu)切實強(qiáng)化內(nèi)控，履行好核查把關(guān)職責(zé)。

在嚴(yán)問責(zé)方面，堅持穿透式監(jiān)管和全鏈條問責(zé)，落實機(jī)構(gòu)和人員“雙罰”，依法用好“資格罰”“頂格罰”等做法。特別是加大對在違法違規(guī)中負(fù)有責(zé)任的投行負(fù)責(zé)人、高管，乃至公司的總經(jīng)理、董事長等的處罰力度。對一些涉嫌嚴(yán)重違法，特別是那些幫助造假的中介機(jī)構(gòu)，包括相關(guān)人員，會依法從嚴(yán)查處，涉嫌犯罪的移送司法機(jī)關(guān)。

在強(qiáng)功能方面，督促投資銀行把功能性放在首要位置，以服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和保護(hù)投資者合法權(quán)益為已任，加強(qiáng)項目甄別、估值定價這些投行涉及到的核心能力建設(shè)，真正為市場和投資人推薦質(zhì)量好的“貨真價實”的公司，把問題公司堅決擋在市場門外。

在優(yōu)生態(tài)方面，投行的執(zhí)業(yè)質(zhì)量最終會體現(xiàn)在保薦上市公司的質(zhì)量上。申兵指出：“我們非常重視發(fā)揮已有的證券公司分類評價和投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價機(jī)制作用，讓其真正起到‘指揮棒’作用。同時，我們會完善保薦代表人負(fù)面評價公示機(jī)制，真正讓聲譽(yù)約束硬起來。另外，加強(qiáng)對投行和從業(yè)人員廉潔從業(yè)監(jiān)管，重點打擊不當(dāng)入股、利益輸送等突出問題?！?/p>

打擊財務(wù)造假，讓其“無處藏身”

“財務(wù)造假觸碰的是資本市場的底線，必須堅決打擊。近幾年，證監(jiān)會為此投入龐大的監(jiān)管資源。但坦率地說，仍有很多工作要做?！惫鹈髦赋觯乱徊?，將會同各地區(qū)各部門增強(qiáng)合力，構(gòu)建打擊財務(wù)造假的綜合懲防體系。

首先，重點打擊五類行為。一是長期系統(tǒng)性造假和第三方配合造假，對于造假的策劃者、協(xié)助者，都要嚴(yán)肅追責(zé)，堅決破除造假“生態(tài)圈”。二是欺詐發(fā)行股票債券行為，堅決把造假者擋在資本市場門外。三是濫用會計政策、會計估計，隨意調(diào)節(jié)利潤的財務(wù)“洗澡”行為。四是通過融資性貿(mào)易、“空轉(zhuǎn)”“走單”進(jìn)行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過程中伴隨的一系列造假行為。

同時，全方位立體式追責(zé)。除行政處罰，還要綜合運(yùn)用多種懲戒手段。郭瑞明介紹，刑事方面，用好公安、檢察機(jī)關(guān)派駐證監(jiān)會的體制優(yōu)勢，聯(lián)合查處一批典型惡性案件；民事方面，先行賠付、支持訴訟、行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾等制度可以賠償投資者損失，大幅提高違法成本。

此外，強(qiáng)化公司內(nèi)控防線建設(shè)。郭瑞明稱：“上市公司內(nèi)部有效的內(nèi)控體系是防止系統(tǒng)性財務(wù)舞弊的重要基礎(chǔ)，所以我們的重點是壓實公司董事會，特別是審計委員會和獨(dú)立董事在反舞弊方面的職能，發(fā)揮公司治理內(nèi)部制衡的作用。鼓勵內(nèi)部人舉報，研究提高舉報獎勵金額。督促審計評估機(jī)構(gòu)及時發(fā)現(xiàn)、主動報告他們發(fā)現(xiàn)的上市公司財務(wù)造假線索，讓造假者無處藏身。”

現(xiàn)場檢查是證券法賦予證監(jiān)會的一項行政執(zhí)法手段。2021年1月，證監(jiān)會發(fā)布實施《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》，規(guī)定首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查工作的程序、方式以及要求。近期，《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》進(jìn)行了修訂。

“其中一個重要修改，就是明確對在實施現(xiàn)場檢查過程中撤回上市申請的企業(yè)一查到底。同時，進(jìn)一步完善現(xiàn)場檢查程序，增加不提前告知直接開展檢查的機(jī)制?！眹?yán)伯進(jìn)透露。