6月13日，香港首只通過(guò)港交所特?？萍脊旧鲜幸?guī)則（以下簡(jiǎn)稱第18C章）上市的晶泰科技正式登陸港交所主板，被稱為“香港特?？萍嫉谝还伞保钔顿Y界矚目。

“下半年預(yù)計(jì)政策對(duì)優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的支持力度不減，并更強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)性。在此背景下，未來(lái)科技屬性強(qiáng)、滿足上市條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將更先開(kāi)啟上市程序。硬科技企業(yè)將優(yōu)先獲得上市融資機(jī)會(huì)?！苯?，安永大中華區(qū)TMT行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康稱。

政策支持

晶泰科技公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼主席溫書豪在公司上市儀式致辭時(shí)表示，公司獲得8家知名機(jī)構(gòu)的基石投資，更有超過(guò)70—80家全球投資者參與錨定投資，其中不乏超大規(guī)模的歐美大長(zhǎng)線及對(duì)沖基金，證明企業(yè)只要扎實(shí)做好科技，便能吸引全球投資者。

香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波稱，科技創(chuàng)新離不開(kāi)資金和金融服務(wù)的支持。引入“第18C章”上市機(jī)制，目的就是支持硬科技領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行融資。隨著晶泰科技的上市，據(jù)港交所披露，第二家特?？萍脊竞谥ヂ橹悄芤淹ㄟ^(guò)上市聆訊，通過(guò)第18C章申請(qǐng)IPO。若成功上市，黑芝麻智能也將成為“國(guó)產(chǎn)自動(dòng)駕駛芯片第一股”。

目前，政策傳導(dǎo)出的信號(hào)積極明確，那就是對(duì)于優(yōu)質(zhì)上市項(xiàng)目，監(jiān)管層是愿意通過(guò)綠色通道的機(jī)制，大力、快速地支持其資本化。4月12日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》共9個(gè)部分，簡(jiǎn)稱資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”。4月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《資本市場(chǎng)服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項(xiàng)措施》（以下簡(jiǎn)稱“十六項(xiàng)措施”），進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)功能，優(yōu)化資源配置，更大力度服務(wù)科技自立自強(qiáng)，促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。新“國(guó)九條”及“十六項(xiàng)措施”均提出要提升對(duì)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，以促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。新“國(guó)九條”指出，要從制度、監(jiān)管等方向發(fā)力，完善發(fā)行上市制度，提高主板、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)，完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。強(qiáng)化發(fā)行上市全鏈條責(zé)任，壓實(shí)交易所、發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，整治市場(chǎng)亂象，打擊違規(guī)代持、利益輸送等行為。

安永北京主管合伙人楊淑娟對(duì)此表示，上半年A股上市公司中專精特新企業(yè)數(shù)量和金額占比都有所提升，創(chuàng)業(yè)板IPO中，專精特新企業(yè)占比最高，達(dá)到總數(shù)量的67%。這跟整個(gè)國(guó)家支持硬科技企業(yè)上市的政策有很大的關(guān)系。她認(rèn)為，上半年A股前十大上市公司中，科技企業(yè)數(shù)量和籌資額都是最多的。其中有5家是來(lái)自上海主板，籌資額占到了前十大將近50%。

“硬科技行業(yè)是A股上半年上市的主線。特別是在工業(yè)、科技和材料這幾個(gè)行業(yè)里表現(xiàn)比較突出。他們的數(shù)量和籌資額分別占了上半年總量的89%和88%。今年上半年生物醫(yī)藥行業(yè)、生物科技行業(yè)IPO有進(jìn)一步的降溫，只有兩家生物科技企業(yè)上市?！睏钍缇暾f(shuō)，新“國(guó)九條”及配套政策的實(shí)施，提高了A股上市門檻，對(duì)企業(yè)的盈利能力、創(chuàng)新能力、治理結(jié)構(gòu)等方面都有更為嚴(yán)格的要求。

據(jù)安永發(fā)布的中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)報(bào)告顯示，2024年上半年，A股市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有44家公司首發(fā)上市，期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板及上海主板分別位列IPO數(shù)量和籌資額第一。2024年上半年專精特新企業(yè)的IPO數(shù)量和籌資額占比分別達(dá)48%及35%，為同比歷年最高。

預(yù)計(jì)港股下半年申請(qǐng)大增

據(jù)安永統(tǒng)計(jì)，2024年上半年香港市場(chǎng)預(yù)計(jì)共有28家公司首發(fā)上市，籌資額121億港元，較去年同期分別下降3%和32%。由于利率持續(xù)高企和全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)在股票發(fā)行數(shù)量和籌資額方面較克制。但港股于第二季度，尤其是5月份開(kāi)始回升，流動(dòng)性等各項(xiàng)市場(chǎng)指標(biāo)逐漸改善，投資者情緒有所提升。第二季度IPO數(shù)量和籌資額環(huán)比分別上升33%和52%。就具體行業(yè)來(lái)看，科技企業(yè)IPO數(shù)量及籌資額均列首位。

安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽稱，2024年上半年，內(nèi)地企業(yè)繼續(xù)主導(dǎo)香港IPO市場(chǎng)。自去年下半年起，不少內(nèi)地企業(yè)已咨詢或啟動(dòng)赴港上市項(xiàng)目，今年以來(lái)氣氛更見(jiàn)進(jìn)一步加強(qiáng)。何兆烽表示：“選擇赴港上市的內(nèi)地企業(yè)之中，一部分籌劃赴港上市已久，另有部分則鑒于目前的監(jiān)管環(huán)境選擇‘改道’香港。對(duì)內(nèi)地企業(yè)來(lái)說(shuō)，港股上市的周期相對(duì)較短，以目前的監(jiān)管環(huán)境而言，亦較A股上市有更高確定性。”

今年4月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了5項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，為中國(guó)企業(yè)赴香港上市帶來(lái)了顯著的利好。其中包括，支持內(nèi)地頭部企業(yè)赴港上市融資。內(nèi)地企業(yè)從A股“改道”香港上市的步伐正在加快。隨著內(nèi)地行業(yè)頭部企業(yè)赴港上市，IPO籌資規(guī)模也有望增加。

何兆烽稱：“內(nèi)地企業(yè)啟動(dòng)赴港上市工作的數(shù)量在今年三四月開(kāi)始明顯增多，相信第三季度申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量會(huì)大增。除了致力把握內(nèi)地企業(yè)赴港上市的窗口期，香港特區(qū)政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)提升香港市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，包括提升股市效率及流動(dòng)性，以及吸引中東和東南亞企業(yè)來(lái)港上市?！?/p>

擁有核心技術(shù)企業(yè)及“更會(huì)賺錢”企業(yè)更受資本青睞

資本市場(chǎng)監(jiān)管政策持續(xù)加碼，企業(yè)上市門檻也在提高。安永大中華區(qū)TMT行業(yè)聯(lián)席主管合伙人李康稱，A股IPO排隊(duì)企業(yè)數(shù)量自2023年底的767家，下降至2024年6月10日的526家。同時(shí)，A股IPO終止數(shù)量不斷攀升，其中主動(dòng)撤回企業(yè)占比高達(dá)97%。另一方面，IPO首次申請(qǐng)企業(yè)數(shù)量銳減，截至6月10日，僅有2家企業(yè)首次申報(bào)IPO。楊淑娟表示：“IPO門檻的提高，有助于篩選出更具競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。伴隨著新‘國(guó)九條’，相信A股市場(chǎng)將以強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、促高質(zhì)量發(fā)展為主線，IPO生態(tài)將迎來(lái)變革?！?/p>

李康稱，資本對(duì)IPO項(xiàng)目的選擇也開(kāi)始分化，擁有核心技術(shù)企業(yè)及“更會(huì)賺錢”企業(yè)更受資本青睞。預(yù)計(jì)以科技、傳媒與通信、工業(yè)和材料為代表的硬科技企業(yè)是下半年企業(yè)上市的主要行業(yè)，生物科技與健康行業(yè)受政策影響，上市熱度有所降溫。

新股定價(jià)方面，在從嚴(yán)監(jiān)管高定價(jià)的背景下，2024年上半年首發(fā)市盈率同比下降，僅有一家IPO首日破發(fā)，IPO首日回報(bào)同比大幅上升?！靶隆畤?guó)九條’提出加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度，強(qiáng)化新股發(fā)行詢價(jià)、定價(jià)、配售各環(huán)節(jié)監(jiān)管，整治高價(jià)超募、抱團(tuán)壓價(jià)等市場(chǎng)亂象?！崩羁当硎?，整體上無(wú)論是現(xiàn)有的上市公司還是新增的IPO，可以明顯看到科技是一個(gè)非常主流的話題。無(wú)論硬科技還是新興科技，尤其是被國(guó)外卡脖子的一些技術(shù)公司，以及目前AI掀起的浪潮，都把科技類企業(yè)估值往上提了很多。

美股市場(chǎng)估值排名靠前的企業(yè)大都是科技公司，比如英偉達(dá)和微軟等等。國(guó)內(nèi)的科創(chuàng)板更強(qiáng)調(diào)硬科技的屬性，“從細(xì)分資本市場(chǎng)看，去年A股前十大IPO里排名前三的是半導(dǎo)體行業(yè)的企業(yè)。今年上半年港股排名前十大中科技類企業(yè)占比是50%。從這一角度講，預(yù)計(jì)不管是A股板塊還是港股板塊，科技行業(yè)都將是排名靠前的IPO行業(yè)?！崩羁捣Q。