吳淑華

近年來，隨著資管新規(guī)、資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定等一系列行業(yè)監(jiān)管框架新政落地實施，我國資管行業(yè)持續(xù)回歸本源，整體保持平穩(wěn)發(fā)展，系統(tǒng)性風(fēng)險顯著降低，并展現(xiàn)出充足的活力和韌性。在此背景下，投資領(lǐng)域的潮起潮落成為市場的焦點。面對這樣的挑戰(zhàn)，越來越多的投資機構(gòu)開始探索具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的成長路徑。

為此，我們采訪了北京江億資本管理有限公司（以下簡稱江億資本）的投資總監(jiān)楊玲，她以其豐富的經(jīng)驗和深刻的見解，解析了江億資本獨到的商業(yè)智慧。

聚焦主業(yè)責(zé)，做有價值約束的成長投資

資管行業(yè)作為資金運用的核心載體，自誕生以來始終堅持以服務(wù)主業(yè)、實現(xiàn)資產(chǎn)長期保值增值為目的。而江億資本一直以來都秉承價值投資、穩(wěn)健務(wù)實的理念，致力于為客戶創(chuàng)造持續(xù)且穩(wěn)定的財富管理和投資回報。在這個充滿機遇和挑戰(zhàn)的時代，江億資本以其深厚的行業(yè)積淀和敏銳的市場洞察力，不斷開拓創(chuàng)新，為客戶提供優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置服務(wù)，贏得了業(yè)界的廣泛認(rèn)可。

作為江億資本的投資總監(jiān)，楊玲在公司的發(fā)展道路上發(fā)揮著不可替代的作用。她不僅具備深厚的投資、精算知識和豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，還具有敏銳的洞察力和卓越的執(zhí)行能力，不僅為江億資本的投資業(yè)績提供了堅實的支撐，也大大提升了客戶的信任和滿意度，為江億資本贏得了良好的聲譽和口碑。

入行至今，楊玲深入研究過很多行業(yè)和公司，認(rèn)知也在不斷發(fā)展成熟，但是她認(rèn)為自己有一點始終不變，就是要往成長性領(lǐng)域去做投資。

如果將投資籠統(tǒng)分為價值風(fēng)格和成長風(fēng)格，那么對于想要獲得長期優(yōu)異回報的投資者而言，潛在回報更高的成長投資或許是更優(yōu)的選擇。道理其實很簡單，社會經(jīng)濟在不斷發(fā)展變化，根源在于成長推動，若在企業(yè)成長早期或者中期能夠正確判斷其價值，就有可能收獲非常驚人的回報。

但是“甘蔗沒有兩頭甜”，投資中的風(fēng)險和收益是相生相伴的，成長投資的高潛在回報往往以低勝率為代價。如果一味地追求成長性，那么很容易選入風(fēng)險很高的公司，買入的時候以為它們可以隨著時代發(fā)展實現(xiàn)高成長，但是之后發(fā)現(xiàn)增長不及預(yù)期甚至瀕臨退市，這種投資只是短期的主題型機會。因此，楊玲認(rèn)為，不考慮價值約束的成長投資可能會賺很多錢，但是也可能一不小心就虧回去。假如投資框架不完備，那么成長投資的業(yè)績穩(wěn)定性會非常差，很難保證有長期超越市場的能力。

所以，楊玲在堅定成長投資方向的基礎(chǔ)上，同時也補充價值投資的元素。她認(rèn)為，不能僅僅因為是好的方向就去投資這家公司，需要從經(jīng)典價值投資的各個方面來評估公司是否真的有長期投資價值，對行業(yè)空間、競爭優(yōu)勢、發(fā)展確定性等維度進行仔細(xì)分析，以規(guī)避一部分組合投資風(fēng)險。

楊玲認(rèn)為，價值投資的標(biāo)準(zhǔn)沒有秘密，經(jīng)典商學(xué)院教科書上面都有詳細(xì)的論述，只不過在市場的恐懼與貪婪之下，這些標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)常被大家忽略。道理很容易懂，做起來太難，知行合一是關(guān)鍵。

市場有四季，需要主動的風(fēng)險控制

作為萬通集團的前精算師，楊玲為萬通亞洲公司的風(fēng)險管理提供了專業(yè)的建議和支持。她深入了解保險產(chǎn)品的特性和市場情況，通過精密的風(fēng)險評估和管理措施，有效地降低了公司在保險業(yè)務(wù)中面臨的各類風(fēng)險。通過優(yōu)秀的項目管理和主動的風(fēng)險控制，楊玲為萬通集團的保險業(yè)務(wù)帶來了穩(wěn)健的增長和可觀的收益，使公司在競爭激烈的保險市場中樹立了良好的聲譽和形象。

正如一年有春夏秋冬，資本市場也有四季變化，市場的偏好、熱門的板塊行業(yè)每個階段都不一樣。

在楊玲的眼中，市場趨勢性漲跌的背后，都有著深刻的時代背景。脫離投資的大背景，即便市場是錯的，也需要很長的時間才能修正錯誤，甚至有可能最終證明市場并沒有錯。在這個過程中，組合凈值會經(jīng)歷巨大的波動。為了規(guī)避這種情況，楊玲也同樣會在組合投資加入主動的風(fēng)險控制。

主動的風(fēng)險控制，使得楊玲的投資心態(tài)非常好，她也很少因為投資而感到焦慮。這一切，其實源自她非常明確的投資目標(biāo)——力爭為投資者提供穩(wěn)定可持續(xù)的復(fù)利增長，并不寄望單一年份特別靠前的業(yè)績排名。

在采訪中，楊玲分享了她對于成長投資的獨到見解。她認(rèn)為，成長投資不僅僅是追求短期利潤，更應(yīng)該注重長期價值的持續(xù)積累。江億資本就是通過深度研究和有效風(fēng)控，致力發(fā)現(xiàn)并投資于具有長期成長潛力的企業(yè)，為客戶實現(xiàn)穩(wěn)健的資產(chǎn)增值。她強調(diào)，建立有價值的壁壘是實現(xiàn)長期投資成功的關(guān)鍵，而這種壁壘不僅僅是企業(yè)自身的技術(shù)或資源積累，更應(yīng)該是深度融合了江億資本豐富經(jīng)驗和資源優(yōu)勢的產(chǎn)物。

江億資本以其穩(wěn)健務(wù)實的理念、卓越的投資實力和杰出的資產(chǎn)管理團隊，不斷走向行業(yè)的前沿。而楊玲作為核心的管理者之一，以其專業(yè)背景和卓越能力，為公司的發(fā)展壯大和業(yè)績提升貢獻了重要力量。她對于成長投資的深刻見解，為廣大投資者提供了寶貴的參考和啟示。