摘要：在日益激烈的市場競爭中，創(chuàng)新是企業(yè)獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的重要手段，提升創(chuàng)新能力的重要性不言而喻。選取2014—2021年我國滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，運用文獻研究法、歸納演繹法對會計信息可比性與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系進行分析。考慮到企業(yè)的內(nèi)生屬性與外部環(huán)境，進一步檢驗在行業(yè)競爭程度不同的情況下，會計信息可比性對企業(yè)創(chuàng)新的影響差異。研究發(fā)現(xiàn)，會計信息可比性能夠顯著提升企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出；會計信息可比性對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用在競爭程度較低的行業(yè)中更為顯著。通過研究，希望為提高會計信息可比性、促進企業(yè)創(chuàng)新提供參考。

關(guān)鍵詞：會計信息可比性；研發(fā)投入；創(chuàng)新產(chǎn)出

0引言

會計信息是企業(yè)與外界交流的重要途徑。信息使用者可以根據(jù)會計信息，更深入地了解企業(yè)的運營情況和盈利能力，對于促進企業(yè)創(chuàng)新有著重要的作用。會計信息可比性是會計信息質(zhì)量的一項基本要求，能夠?qū)Ρ确治銎髽I(yè)經(jīng)濟業(yè)務(wù)之間的相似性和差異性。高質(zhì)量的會計信息可比性能夠降低財務(wù)報表使用者獲取信息的成本，抑制管理層操縱盈余等自利行為，增強會計信息的有用性和決策相關(guān)性。目前，我國對會計信息可比性的研究尚處于起步階段，關(guān)于會計信息可比性與企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的研究相對匱乏。在國家加快推進高水平科技自立自強的背景下，會計信息可比性研究對推動企業(yè)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。

1文獻回顧與研究假設(shè)

根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新理論，創(chuàng)新是企業(yè)保持核心競爭力的源泉，更是企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的重要支撐。已有研究發(fā)現(xiàn)，相較于生產(chǎn)經(jīng)營活動和有形資產(chǎn)投資，創(chuàng)新具有周期長、風(fēng)險大和退出成本高等特點[1]。會計信息可比性是提供信息對比和完善公司治理的重要方式，能夠深入解讀會計信息所反映的經(jīng)濟實質(zhì)，實現(xiàn)決策最優(yōu)化[2]。下面從研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出兩個方面闡述會計信息可比性對企業(yè)創(chuàng)新的影響。

從研發(fā)投入角度看，首先，創(chuàng)新活動具有高壁壘、高風(fēng)險等特征，容易引發(fā)代理問題。根據(jù)委托代理理論，管理者利用在企業(yè)中的信息優(yōu)勢，以“利益交換”“內(nèi)幕交易”等投機行為謀取私人收益，或者為了保護個人薪酬與聲譽，在資源分配過程中出現(xiàn)短視行為，通過削減創(chuàng)新資源達到短期盈利目標(biāo)[3]。而會計信息可比性能從時間序列上對比公司自身的業(yè)績變化，還能將其與同行業(yè)其他公司的業(yè)績進行比較，做出正確的歸因。通過縱向和橫向的綜合比較，股東能更好地察覺到經(jīng)理人的自利行為，減輕其對創(chuàng)新投資的“擠出效應(yīng)”。其次，管理者的業(yè)績評價主要依據(jù)短期績效指標(biāo)，而創(chuàng)新項目的經(jīng)濟效益無法在短期內(nèi)得以提升，這種情況可能導(dǎo)致公司股價下跌與估值受損。在非理性資本市場中，管理者可能會因此遭受降薪、調(diào)職與離職等處罰，給其職業(yè)生涯帶來負(fù)面影響[4]。而會計信息可比性能反映同行業(yè)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)競爭情況，幫助投資者過濾掉大部分客觀的外部環(huán)境因素，降低測量噪音和時滯，有效反映管理層的努力程度[5]，幫助經(jīng)理人保全聲譽、減輕職業(yè)生涯擔(dān)憂，從而增強研發(fā)投入意愿。最后，由于創(chuàng)新活動通常涉及核心技術(shù)，企業(yè)為保持競爭地位往往需要對外界保密，不能透露過多相關(guān)信息，因此外部投資者難以評估企業(yè)創(chuàng)新項目帶來的經(jīng)濟收益與風(fēng)險。

從創(chuàng)新產(chǎn)出角度看，一方面，高質(zhì)量的會計信息可比性具有良好的公司治理功能，能夠優(yōu)化資源配置[6]。會計信息可比性能夠幫助管理者獲取前沿技術(shù)和行業(yè)動態(tài)的相關(guān)信息，有助于管理者制定科學(xué)的創(chuàng)新投資決策，提高資本使用率。同時，較高的會計信息可比性能夠向市場傳遞準(zhǔn)確的信號，而這些信號會直接反映在股價中，提升股價信息含量。管理者通過反饋效應(yīng)可以從股價信息中獲取外部投資者的私人觀點和信息，不斷優(yōu)化創(chuàng)新決策，以此提升創(chuàng)新產(chǎn)出[7]。另一方面，會計信息可比性能夠監(jiān)督和激勵經(jīng)理人。Bertrand和Mullainathan[8]研究表明，管理者的常態(tài)可能不是活躍的“帝國建設(shè)”，而是更傾向于“平靜的生活”，存在固有的思維慣性和行動惰性。創(chuàng)新活動涉及復(fù)雜的程序決策，不僅需要管理者具備技術(shù)研發(fā)知識，而且需要其擁有市場前瞻力，能夠科學(xué)地評估項目指標(biāo)。這些要求在一定程度上削弱了管理者在研發(fā)中投入精力與成本的意愿。高度專業(yè)化的技術(shù)要求增大了監(jiān)督難度，股東難以評判管理層在研發(fā)過程中是否盡責(zé)，使管理者在創(chuàng)新過程中擁有較大的自主權(quán)，極易產(chǎn)生代理問題，影響創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量[9]。但隨著會計信息可比性的提高，股東可以根據(jù)行業(yè)標(biāo)桿披露的會計信息對經(jīng)理人進行考核評價，增加經(jīng)理人追求安逸生活的機會主義行為成本，倒逼其擺脫惰性、挖掘自身潛力、提升個人能力，做出科學(xué)、合理的決策，提高創(chuàng)新活動產(chǎn)出。基于以上分析，本文提出以下假設(shè)：

H1a：會計信息可比性會提高企業(yè)研發(fā)投入。

H1b：會計信息可比性會提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。

2研究設(shè)計

2.1數(shù)據(jù)來源

本文選取2014—2021年我國滬深A(yù)股上市公司的數(shù)據(jù)作為初始樣本，企業(yè)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于CNRDS數(shù)據(jù)庫，高管數(shù)據(jù)來自CSMAR數(shù)據(jù)庫和Wind數(shù)據(jù)庫，其他數(shù)據(jù)均來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。按以下原則進行篩選：①剔除金融類公司樣本。金融類公司因其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和商業(yè)模式具有一定的特殊性，不具有普適性與參考價值，為避免其對樣本結(jié)果的干擾，將其剔除。②剔除*ST、ST、PT類公司樣本。這類樣本面臨退市風(fēng)險，可能存在財務(wù)違規(guī)行為，異常的財務(wù)指標(biāo)會使研究結(jié)果產(chǎn)生偏差，故將其剔除。③剔除數(shù)據(jù)缺失較為嚴(yán)重的公司樣本。數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重的公司樣本會影響整體樣本的完整性和連續(xù)性，故將其剔除。經(jīng)過以上處理，最終得到10077個樣本觀測值。為防止極端值對研究結(jié)果產(chǎn)生影響，對所有連續(xù)變量進行上下1%的Winsorize處理。本文主要采用Excel和Stata16.0對收集到的數(shù)據(jù)進行處理與實證分析。

2.2變量選取

（1）被解釋變量：企業(yè)創(chuàng)新。本文的被解釋變量分兩部分進行衡量。①研發(fā)投入（RD）。參考劉柏等[10]的做法，采用研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例來衡量。②創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）。參考陳遠(yuǎn)燕和張弛[11]的研究，采用當(dāng)年發(fā)明專利授權(quán)量加1的自然對數(shù)來衡量。該值越大，表明企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出水平越高，反之則越低。

（2）解釋變量：會計信息可比性（CompA）。參考DeFranco等[12]的方法，用股票收益率和會計盈余分別代表經(jīng)濟業(yè)務(wù)和經(jīng)濟后果，用同一經(jīng)濟業(yè)務(wù)兩家企業(yè)不同財務(wù)數(shù)據(jù)之間的差異程度來衡量。

首先，構(gòu)建模型（1），對企業(yè)i第t年末前連續(xù)16個季度的數(shù)據(jù)進行回歸，得到估計參數(shù)αi和βi。同理計算出同行業(yè)企業(yè)j的αi和βi。公式為

Earningsit=αi+βiReturnit+ε（1）

式中，Earnings為會計盈余；Return為股票收益率。

其次，根據(jù)企業(yè)i、j的估計系數(shù)，構(gòu)建模型（2）（3），分別代表企業(yè)i、j的會計系統(tǒng)函數(shù)。以企業(yè)i的股票收益率作為相同經(jīng)濟業(yè)務(wù)，分別代入模型（2）（3），計算企業(yè)i、j第t期的預(yù)期盈余E（Earnings）iit、E（Earnings）ijt。公式為

E（Earnings）iit=αi+βiReturnit（2）

E（Earnings）ijt=αj+βjReturnjt（3）

最后，取企業(yè)i和企業(yè)j預(yù)計盈余差額的絕對值加權(quán)平均后的相反數(shù)，表示企業(yè)i和企業(yè)j二者之間的會計信息可比性，記為CompAcctijt。

（3）控制變量。考慮到影響企業(yè)創(chuàng)新的因素較多，為減小其他因素的干擾，在結(jié)合以往學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，本文選取以下指標(biāo)作為控制變量：①公司規(guī)模（Size），取總資產(chǎn)的自然對數(shù)；②資產(chǎn)負(fù)債率（Lev），取總負(fù)債與總資產(chǎn)的比值，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險越高，對創(chuàng)新項目的投資就會越謹(jǐn)慎；③資產(chǎn)收益率（Roa），取凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。企業(yè)資產(chǎn)收益率高，說明其盈利能力強，往往有更多的資金用于支持企業(yè)創(chuàng)新；④股權(quán)集中度（Top），取第一大股東持股比例?，F(xiàn)有研究認(rèn)為，過高的股權(quán)集中度會帶來“一股獨大”問題，大股東可能通過影響公司決策而謀取私利，抑制企業(yè)研發(fā)投入；⑤管理層持股比例（Msh），取年末管理層持股數(shù)與公司總股數(shù)的比值；⑥機構(gòu)投資者持股比例（Inst），取機構(gòu)投資者持股數(shù)與公司總股數(shù)的比值；⑦固定資產(chǎn)比例（Fixed），取固定資產(chǎn)凈額與總資產(chǎn)的比值，固定資產(chǎn)加速折舊會促進企業(yè)創(chuàng)新，顯著提高研發(fā)創(chuàng)新強度；⑧月均超額換手率（Dturn），取第t年月均超額換手率與第t-1年月均超額換手率的差值，股票換手率越高，意味著公司的股票流動性越強，股票價格越能夠融入更多公司特質(zhì)信息，提升學(xué)習(xí)效應(yīng)與決策有用性；⑨上市年限（Age），取當(dāng)前年限與公司上市年限差值加1的自然對數(shù)，在創(chuàng)新研發(fā)方面，公司上市時間越長，做出的決策往往越保守；⑩獨立董事占比（Indep），取獨立董事人數(shù)在董事總?cè)藬?shù)中的占比，獨立董事占比越高，越能對其他董事的經(jīng)濟行為形成制約，避免董事會內(nèi)部形成合謀，侵占創(chuàng)新行為。

（4）虛擬變量。本文引入行業(yè)虛擬變量（Ind）和年份虛擬變量（Year），以控制行業(yè)效應(yīng)和年份效應(yīng)可能產(chǎn)生的影響。

變量及其定義見表1。

2.3模型構(gòu)建

本文構(gòu)建多元回歸模型（4）來檢驗會計信息可比性對研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。若CompAi，t的系數(shù)α1顯著為正，表明會計信息可比性可促進企業(yè)創(chuàng)新，H1a和H1b成立。具體模型設(shè)定如下

RDi，t（Patenti，t）=α0+α1CompAi，t+α2Controli，t+

∑Ind+∑Year+εi，t（4）

式中，CompAi，t為企業(yè)i在第t年各季度會計信息可比性；RDi，t（Patenti，t）為企業(yè)i在第t年各季度的研發(fā)投入（創(chuàng)新產(chǎn)出）；α為正或負(fù)分別表示企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對會計信息可比性的正向影響或負(fù)向影響。

3實證結(jié)果與分析

3.1描述性統(tǒng)計分析

本文主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表2。由表2可以看出，被解釋變量研發(fā)投入（RD）和創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）兩個指標(biāo)的均值分別為0.041和1.410，標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.044和1.341，說明企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)強度相差較大，且整體創(chuàng)新水平不高；解釋變量會計信息可比性（CompA）均值為-0.013，中位數(shù)為-0.010，說明我國上市公司會計信息可比性大部分處于一般水平以上；最大值為-0.004，最小值為-0.045，說明不同上市公司的會計信息可比性存在一定差距，仍有部分上市公司需要重視會計信息可比性的提升。

3.2多元回歸分析

會計信息可比性與企業(yè)創(chuàng)新的回歸結(jié)果見表3。表3中第2列顯示會計信息可比性（CompA）與研發(fā)投入（RD）的回歸系數(shù)為0.345，且在1%水平上顯著，說明會計信息可比性與研發(fā)投入呈正相關(guān)關(guān)系，即會計信息可比性可提升企業(yè)研發(fā)投入，H1a得到驗證。表3中第3列顯示會計信息可比性（CompA）與創(chuàng)新產(chǎn)出（Patent）的回歸系數(shù)為9.760，且在1%水平上顯著，說明會計信息可比性與創(chuàng)新產(chǎn)出呈正相關(guān)關(guān)系，即會計信息可比性可提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出，H1b得到驗證。

3.3基于行業(yè)競爭程度的分組檢驗

行業(yè)競爭是企業(yè)經(jīng)營管理的重要外部治理機制，不同行業(yè)競爭程度將深刻影響企業(yè)的創(chuàng)新行為。有效競爭理論認(rèn)為，當(dāng)市場處于有效競爭狀態(tài)時，隨著外部競爭者的加入，企業(yè)會面臨產(chǎn)品價格高敏感性和外部資源流失所帶來的壓力。在這種壓力下，企業(yè)的信息披露質(zhì)量與管理層的學(xué)習(xí)效應(yīng)會逐漸提升，進而提高投資者的監(jiān)督效率，通過公司治理機制和資源給予機制促進企業(yè)創(chuàng)新。因此，在行業(yè)競爭程度高的情況下，企業(yè)會計信息可比性的增量效應(yīng)會減小。然而，當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)競爭程度較低時，股東與投資者處于信息劣勢地位，會計信息可比性能夠更顯著地發(fā)揮治理作用，緩解融資壓力[13]。因此，在行業(yè)競爭程度較低的情況下，會計信息可比性對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用更顯著。

為驗證這一猜想，借鑒孔東民等[14]的測量方法，采用以營業(yè)收入為基礎(chǔ)計算的赫芬達爾指數(shù)衡量行業(yè)競爭程度（HHI），HHI取值范圍為0～1。取值越小，說明行業(yè)競爭程度越高，反之則越低。按年度中位數(shù)將企業(yè)分為行業(yè)競爭程度高、低兩組，將大于年度中位數(shù)的樣本定義為低行業(yè)競爭程度組，反之為高行業(yè)競爭程度組。行業(yè)競爭程度的分組檢驗結(jié)果見表4。在低行業(yè)競爭度的分組中，會計信息可比性與研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的相關(guān)系數(shù)均在1%水平上顯著為正。在高行業(yè)競爭度的分組中，會計信息可比性與研發(fā)投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的相關(guān)系數(shù)均不顯著。組間差異系數(shù)進一步均通過了顯著性檢驗。上述結(jié)果表明，在行業(yè)競爭程度較低時，會計信息可比性可以更好地促進企業(yè)創(chuàng)新行為，上述猜想成立。

4結(jié)語

會計信息可比性與企業(yè)創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系，即會計信息可比性能夠提升研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出，并且這種促進作用在競爭程度較低的行業(yè)中更為顯著。究其原因，高質(zhì)量的會計信息可比性能夠使企業(yè)股東充分洞察和準(zhǔn)確甄別管理者行為，避免管理層投機行為。隨著會計信息可比性的增強，投資者能夠準(zhǔn)確判斷企業(yè)的經(jīng)營情況與發(fā)展?jié)摿?，從而降低融資成本，提高研發(fā)投入；同時，會計信息可比性能夠降低經(jīng)理人惰性心理，提升學(xué)習(xí)效應(yīng)，促使其做出科學(xué)的決策，增強企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出。基于此，本文提出以下建議：

一是加快建設(shè)可持續(xù)性創(chuàng)新扶持體系。企業(yè)融資難、融資貴是阻礙其創(chuàng)新活動的重要因素。政府應(yīng)積極引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)進行創(chuàng)新，發(fā)揮正向幫扶作用。首先，政府應(yīng)出臺相關(guān)政策扶持企業(yè)創(chuàng)新，通過提供低息貸款、加大對企業(yè)創(chuàng)新項目的補貼力度等方式，降低創(chuàng)新失敗的成本，釋放企業(yè)創(chuàng)新動能。其次，政府可以引導(dǎo)金融市場創(chuàng)新融資模式，暢通企業(yè)投融資渠道，通過推進創(chuàng)新要素的合理流動與配置，輸出高質(zhì)量、結(jié)構(gòu)優(yōu)的創(chuàng)新產(chǎn)出，發(fā)揮金融機構(gòu)對企業(yè)創(chuàng)新效率的保障和推進作用。最后，我國應(yīng)進一步健全法律法規(guī)，完善知識產(chǎn)權(quán)保護體系，鞏固技術(shù)開發(fā)者的優(yōu)勢地位，延長技術(shù)生命周期，切實保障企業(yè)的科技成果與決策收益，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力和競爭意識。

二是促進會計信息可比性發(fā)揮有效性。會計信息能夠體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營情況及發(fā)展?jié)摿?，可比性作為會計信息的重要特征之一，能夠擴大會計信息的應(yīng)用范圍，特別是在同行業(yè)中發(fā)揮重要作用。因此，我國會計準(zhǔn)則及法律法規(guī)應(yīng)對企業(yè)會計信息可比性做出準(zhǔn)確引導(dǎo)。一方面，我國要不斷完善企業(yè)會計準(zhǔn)則，在制度層面上對企業(yè)會計信息可比性做出明確規(guī)定，減少對相同或相似經(jīng)濟業(yè)務(wù)的備選會計處理方式，降低投資者和監(jiān)管機構(gòu)獲取和處理企業(yè)會計信息的成本，通過評估快速鎖定企業(yè)及管理層異常行為；另一方面，應(yīng)進一步強化“三位一體”會計監(jiān)督體系，即以公司為主體的內(nèi)部監(jiān)督、以注冊會計師為主體的社會監(jiān)督和以國家財務(wù)等相關(guān)部門為主體的國家監(jiān)督，確保企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行會計準(zhǔn)則，切實增強會計信息可比性。

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收稿日期：2023-11-10

作者簡介：

張征國，男，1992年，本科，會計師，主要研究方向：公司管理。