張國富 李鼎

【摘 要】 供應(yīng)鏈話語權(quán)體現(xiàn)了企業(yè)的核心競爭力，對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。結(jié)合數(shù)字時(shí)代背景，文章以2012—2022年滬深A(yù)股企業(yè)為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響及其內(nèi)在作用機(jī)理，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型顯著提升了企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。傳導(dǎo)機(jī)制表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解融資約束和提高企業(yè)創(chuàng)新能力、增加企業(yè)對(duì)客戶和供應(yīng)商的凝聚力，進(jìn)而提高企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。進(jìn)一步分析結(jié)果顯示，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的驅(qū)動(dòng)作用在高科技企業(yè)、非國有企業(yè)以及高競爭行業(yè)中效果更為明顯，且數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升效應(yīng)能夠幫助企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和可持續(xù)發(fā)展能力。

【關(guān)鍵詞】 數(shù)字化轉(zhuǎn)型； 供應(yīng)鏈話語權(quán)； 融資約束； 創(chuàng)新能力

【中圖分類號(hào)】 F275；F276.6? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937（2024）10-0090-11

一、引言

供應(yīng)鏈話語權(quán)體現(xiàn)了企業(yè)在供應(yīng)鏈上各種商業(yè)行為的主導(dǎo)能力，是企業(yè)不至于陷入被動(dòng)、受制于人的關(guān)鍵所在[ 1 ]。但從目前來看，我國許多企業(yè)輻射范圍比較局限，供應(yīng)鏈話語權(quán)仍然較弱，客戶集中度較高，常常受制于大客戶或大供應(yīng)商，這對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展、戰(zhàn)略抉擇帶來了諸多不確定性[ 2 ]。一方面，由于信息不完全和契約不完備，集中化更有利于企業(yè)協(xié)調(diào)上下游之間的供需矛盾，可以通過加強(qiáng)與供應(yīng)商或者客戶的戰(zhàn)略合作產(chǎn)生“協(xié)同效應(yīng)”；另一方面，企業(yè)始終面臨著大客戶或大供應(yīng)商丟失、業(yè)務(wù)需求變更和上下游主體憑借優(yōu)勢地位對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)較弱的企業(yè)進(jìn)行壓榨的問題，致使企業(yè)在商業(yè)博弈中處于劣勢地位，形成“擠壓效應(yīng)”。Birge等[ 3 ]指出，在外部環(huán)境不確定性增加和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大時(shí)，相較于客戶或供應(yīng)商集中度過高所帶來的收益，更易造成生產(chǎn)中斷和嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失。由此看來，企業(yè)面對(duì)復(fù)雜多變的全球貿(mào)易市場和內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力時(shí)，如何有效規(guī)避供應(yīng)鏈話語權(quán)不足而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，成為當(dāng)前亟需研究的重要課題。

當(dāng)前，新一代數(shù)字技術(shù)如人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等正加速向各行業(yè)滲透并深度融合發(fā)展，不斷推動(dòng)著生產(chǎn)、生活方式，組織形式、治理模式以及商業(yè)模式的變革。《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2023年）》顯示，2022年我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模已達(dá)50.2萬億元，同比增長10.3%，已連續(xù)11年顯著高于同期GDP名義增速，對(duì)GDP貢獻(xiàn)達(dá)四成，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已然成為我國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新變革的重要引擎?！吨腥A人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出“以數(shù)字化轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)、生活和治理方式變革”。在新的時(shí)代背景和國家政策引導(dǎo)下，作為微觀經(jīng)濟(jì)主體的企業(yè)應(yīng)主動(dòng)把握數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的契機(jī)，積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來的新機(jī)遇。與此同時(shí)，作為一場具有顛覆性創(chuàng)新特質(zhì)的技術(shù)和組織變革，數(shù)字化轉(zhuǎn)型也重塑了企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的底層邏輯。梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)，多數(shù)學(xué)者著重就企業(yè)內(nèi)部層面的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)展開研究，指出數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利于降低企業(yè)生產(chǎn)成本[ 4 ]、緩解融資約束、提高全要素生產(chǎn)率[ 5 ]和創(chuàng)新能力[ 6 ]，以及幫助企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。巫強(qiáng)等[ 7 ]指出，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型并不僅僅局限于內(nèi)部效益，而且可能改變其與外部供應(yīng)鏈上下游之間的關(guān)系，重塑供應(yīng)鏈話語權(quán)占比。但遺憾的是，目前鮮有文獻(xiàn)基于供應(yīng)鏈視角對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型展開分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型究竟能不能提高企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)，內(nèi)在影響機(jī)理是什么，尚未明確。為此，本文以滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究對(duì)象，實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響及其作用機(jī)制。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈話語權(quán)

數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指企業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)中整合數(shù)字技術(shù)和業(yè)務(wù)流程的組織轉(zhuǎn)型，能夠從根本上提高企業(yè)的價(jià)值和影響力[ 8 ]。企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中形成的IT能力和數(shù)字能力是其獨(dú)具競爭力的資源，能夠強(qiáng)化供應(yīng)鏈上下游間的信息共享和資源優(yōu)化，對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的分配占比具有重要影響。

首先，從企業(yè)內(nèi)部視角進(jìn)行分析，隨著企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷推進(jìn)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)流程將被深度整合和全面重構(gòu)，存在于企業(yè)內(nèi)的“數(shù)據(jù)孤島”會(huì)被逐步打破，企業(yè)能夠?qū)崟r(shí)、精確掌握各環(huán)節(jié)運(yùn)行數(shù)據(jù)。這不僅提高了運(yùn)營效率，而且改進(jìn)了企業(yè)的組織流程，使其更易實(shí)施精細(xì)化的決策，減少不必要的資源消耗，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在原有創(chuàng)新資源邊界下的更優(yōu)產(chǎn)出[ 9 ]，削減了對(duì)供應(yīng)商的過度依賴。同時(shí)，得益于數(shù)字技術(shù)開放性、共享性以及實(shí)時(shí)性的特點(diǎn)，企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)各種信息的實(shí)時(shí)獲取及更新，促進(jìn)內(nèi)部資源的流動(dòng)和重組，增加現(xiàn)有資源和能力，進(jìn)一步提高市場競爭力，并為開拓更多客戶渠道創(chuàng)造有利條件。另外，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提高企業(yè)的動(dòng)態(tài)能力，幫助企業(yè)構(gòu)建持續(xù)競爭優(yōu)勢，贏得更高的供應(yīng)鏈話語權(quán)。動(dòng)態(tài)能力有助于企業(yè)獲得有價(jià)值、稀缺而難以效仿的資源，助力獲得競爭優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。若企業(yè)動(dòng)態(tài)能力缺乏，面對(duì)復(fù)雜多變的市場環(huán)境時(shí)，現(xiàn)有的市場領(lǐng)先地位可能稍縱即逝[ 10 ]。借助數(shù)字技術(shù)，企業(yè)能夠有效地管理大數(shù)據(jù)計(jì)劃中的各類資料，提取相關(guān)信息，增強(qiáng)快速響應(yīng)客戶需求的能力，更易針對(duì)市場變化提出應(yīng)對(duì)措施，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)增長能力的提升，削減對(duì)上下游企業(yè)的依賴度[ 11 ]，進(jìn)而提高在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)占比。

其次，從企業(yè)外部視角進(jìn)行分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有“信號(hào)”傳遞作用。企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型既順應(yīng)了數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的發(fā)展潮流，又與當(dāng)前我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)做強(qiáng)做優(yōu)做大的宏觀政策導(dǎo)向一致，這就意味著開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)勢必會(huì)受到更多投資者和債權(quán)人的青睞及政策傾斜，賦予了更高的股票流動(dòng)性，進(jìn)而為企業(yè)吸引更多的合作伙伴提供了先決條件。吳非等[ 12 ]研究指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度更高的企業(yè)更易受到媒體的關(guān)注，媒體作為資本市場中的“啄木鳥”，能夠發(fā)揮外部監(jiān)督的作用，對(duì)企業(yè)管理層的不道德行為及損害社會(huì)利益的行為進(jìn)行揭露[ 13 ]?；诼曌u(yù)理論，在高度的媒體關(guān)注下，管理者會(huì)試圖向外界傳達(dá)有利于維護(hù)企業(yè)形象的信息，收斂自己的不道德行為[ 14 ]，進(jìn)而對(duì)企業(yè)聲譽(yù)帶來提升效應(yīng)。聲譽(yù)作為企業(yè)一種有價(jià)值的特殊無形資產(chǎn)，能夠幫助企業(yè)在客戶中樹立“開拓者”形象，且這種形象能夠幫助企業(yè)提高市場占用率，拓展供應(yīng)商和客戶來源渠道。當(dāng)潛在客戶感知到投資者和債權(quán)人關(guān)注及社會(huì)聲譽(yù)等企業(yè)無形資產(chǎn)時(shí)，將會(huì)增強(qiáng)與企業(yè)合作的意愿，動(dòng)態(tài)調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)的供應(yīng)商及客戶結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)占比。基于以上分析，提出如下假設(shè)：

H1：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能顯著提高企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。

（二）數(shù)字化轉(zhuǎn)型、融資約束與供應(yīng)鏈話語權(quán)

根據(jù)優(yōu)序融資理論，信息不對(duì)稱和代理問題的存在導(dǎo)致外部融資成本高于內(nèi)部融資成本，當(dāng)融資成本差異較大引起投資不足時(shí)，企業(yè)會(huì)面臨融資約束。融資作為企業(yè)生命周期中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，勢必會(huì)受到數(shù)字技術(shù)應(yīng)用的沖擊。從信息角度，融資約束的核心問題在于企業(yè)與外部投資者和債權(quán)人之間存在信息不對(duì)稱，致使外部投資者、債權(quán)人無法合理評(píng)估企業(yè)的價(jià)值所在[ 15 ]。企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型意味著可以充分利用數(shù)字技術(shù)來提升企業(yè)的數(shù)據(jù)獲取、分析和傳遞能力，因此，與尚未進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)相比，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的企業(yè)可以更好地提煉和輸出結(jié)構(gòu)化、標(biāo)準(zhǔn)化的信息，能夠顯著提高信息的可用性和透明度。鑒于信息不對(duì)稱問題的改善，外部投資者、債權(quán)人評(píng)估企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)及價(jià)值的成本將會(huì)大大降低，強(qiáng)化了市場投資者預(yù)期，進(jìn)而幫助企業(yè)獲得更多外源融資，增加了與上下游談判的底氣。從管理角度，代理成本高是融資約束產(chǎn)生的重要因素。數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提高企業(yè)業(yè)務(wù)流程的透明度，減少管理層的機(jī)會(huì)主義行為，有效緩解股東和管理層之間的代理沖突，降低代理成本，進(jìn)而緩解融資約束。從財(cái)務(wù)角度，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以幫助企業(yè)更加精準(zhǔn)地開展融資活動(dòng)，提高資金利用效率以及加快資金的流轉(zhuǎn)速度，幫助企業(yè)降低杠桿率[ 16 ]，同時(shí)數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用還可以讓交易行為變得更為可視化和透明化，增強(qiáng)企業(yè)為更多客戶或供應(yīng)商提供商業(yè)信息支持的能力。萬佳彧等[ 17 ]研究指出，融資約束越小的企業(yè)，越有能力致力于創(chuàng)新活動(dòng)，往往有更高的可持續(xù)發(fā)展能力和市場地位，進(jìn)而提高自身的談判能力，緩解了對(duì)上下游的高依賴度。同時(shí)，李穎等[ 11 ]指出供應(yīng)商和客戶會(huì)更傾向與融資問題較小的企業(yè)展開合作，這進(jìn)一步豐富了企業(yè)的供應(yīng)商和客戶資源，減少了對(duì)大客戶或大供應(yīng)商的依賴，增強(qiáng)了在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)?？傊瑪?shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)緩解融資約束，減少對(duì)大客戶和大供應(yīng)商的依賴，從而提升在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)?；谏鲜龇治觯岢鋈缦录僭O(shè)：

H2：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過緩解融資約束促進(jìn)了企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。

（三）數(shù)字化轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新能力與供應(yīng)鏈話語權(quán)

創(chuàng)新能力是一個(gè)包含知識(shí)、管理、技術(shù)、規(guī)范和價(jià)值觀的系統(tǒng)[ 18 ]，優(yōu)異的創(chuàng)新能力能夠?yàn)槠髽I(yè)提供持續(xù)創(chuàng)新的、稀有的、不易模仿的獨(dú)特資源，可以作為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力和重要競爭手段幫助企業(yè)在較長時(shí)期內(nèi)獲得更多利潤。Mardani等[ 19 ]指出創(chuàng)新能力的高低與資源獲取的數(shù)量和信息獲取的速度密切相關(guān)。在資源獲取數(shù)量方面，鑒于人工智能、大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)具有促進(jìn)顯性和隱性知識(shí)資源共享的優(yōu)勢特征，企業(yè)可以從更多渠道獲取不同種類的創(chuàng)新資源和創(chuàng)新思維[ 20 ]，逐漸打破存在于企業(yè)內(nèi)的數(shù)據(jù)孤島，資源獲取口徑被進(jìn)一步放大。不僅如此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型作為一種持續(xù)現(xiàn)象，并不局限于簡單的降低成本，還涉及創(chuàng)建新商業(yè)模式的過程。同時(shí)，企業(yè)為應(yīng)對(duì)新時(shí)代帶來的挑戰(zhàn)，需要制定新的人力資源戰(zhàn)略，增加數(shù)字人才在轉(zhuǎn)型中的權(quán)重，為創(chuàng)新提供充足的知識(shí)資源。在信息獲取速度方面，數(shù)字化時(shí)代背景下，當(dāng)面對(duì)海量的信息時(shí)，企業(yè)若僅依靠傳統(tǒng)技術(shù)對(duì)這些信息進(jìn)行收集、存儲(chǔ)和分析將顯得心余力絀，而依托數(shù)字技術(shù)硬件和軟件系統(tǒng)強(qiáng)大的并行處理能力，能夠快速、高效地處理大規(guī)模數(shù)據(jù)集，幫助企業(yè)獲取國內(nèi)外市場狀況、消費(fèi)者趨勢等信息，實(shí)現(xiàn)相關(guān)性發(fā)現(xiàn)和價(jià)值挖掘，并根據(jù)所獲取信息快速給出應(yīng)對(duì)措施，進(jìn)而有針對(duì)性地開展創(chuàng)新研發(fā)[ 21 ]。除此之外，張吉昌等[ 22 ]研究指出，數(shù)字化轉(zhuǎn)型既可以直接提升企業(yè)創(chuàng)新能力，又能夠通過影響企業(yè)吸收能力和適應(yīng)能力作用于創(chuàng)新水平的提高。在高水平的創(chuàng)新能力加持下，不僅體現(xiàn)出企業(yè)積極響應(yīng)國家號(hào)召的發(fā)展導(dǎo)向，而且有利于獲得終端客戶群體和各利益相關(guān)者的認(rèn)可，提高產(chǎn)品市場占用率，滿足客戶求新求變的心理，進(jìn)而吸引更多合作伙伴，拓展客戶和供應(yīng)商資源，緩解對(duì)大客戶或者大供應(yīng)商的依賴[ 11 ]，提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)?？傊?，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，從而吸引更多的客戶和供應(yīng)商與其建立合作關(guān)系，進(jìn)而提高在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)?；谏鲜龇治觯岢鋈缦录僭O(shè)：

H3：數(shù)字化轉(zhuǎn)型通過提高創(chuàng)新能力促進(jìn)了企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012—2022年滬深A(yù)股上市公司為初始研究樣本，數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)據(jù)來自企業(yè)年報(bào)，上市公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告來源于巨潮資訊網(wǎng)，融資約束與創(chuàng)新能力以及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。為保證研究數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和研究結(jié)論的有效性，對(duì)初始數(shù)據(jù)進(jìn)行如下處理：（1）剔除金融行業(yè)的樣本；（2）剔除在樣本期被ST以及*ST的企業(yè)；（3）剔除異常值與數(shù)據(jù)缺失的無效樣本。數(shù)據(jù)處理和統(tǒng)計(jì)工作借助Excel與Stata17.0軟件進(jìn)行。同時(shí)，為了消除極端數(shù)據(jù)的影響，對(duì)樣本中所有連續(xù)變量均進(jìn)行了1%和99%分位點(diǎn)的Winsorize縮尾處理，最終獲得27 530個(gè)公司—年度樣本觀測值。

（二）變量定義

1.被解釋變量：供應(yīng)鏈話語權(quán)（SSC、SC、CC）

如何直接測度企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的大小，學(xué)術(shù)界尚未有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。本文借鑒李穎等[ 11 ]的研究，從三個(gè)維度采用反向指標(biāo)表示。SSC表示上市公司前五大供應(yīng)商及前五大客戶的采購與銷售比例之和的均值，SC表示上市公司前五大供應(yīng)商的采購金額占企業(yè)總采購金額的比例，CC表示上市公司前五大客戶的銷售額占企業(yè)總銷售額的比值。SSC、SC及CC數(shù)值越大，表明企業(yè)對(duì)供應(yīng)鏈、供應(yīng)商以及客戶的依賴度越高，即供應(yīng)鏈話語權(quán)越小。

2.解釋變量：數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT）

參照吳非等[ 12 ]的研究方法，借助Pythom編程語言并結(jié)合文本分析法對(duì)上市企業(yè)2012—2022年所有年報(bào)中特定關(guān)鍵詞的詞庫進(jìn)行文本識(shí)別、提取和統(tǒng)計(jì)。其中，特定“數(shù)字化”關(guān)鍵詞的詞庫根據(jù)《大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》《中國金融科技運(yùn)行報(bào)告（2019）》以及相關(guān)新聞和會(huì)議，從人工智能技術(shù)、云計(jì)算技術(shù)、區(qū)塊鏈技術(shù)及大數(shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字技術(shù)應(yīng)用五個(gè)維度構(gòu)建。最后對(duì)各關(guān)鍵詞的頻數(shù)進(jìn)行加總并加1取自然對(duì)數(shù)，以此作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型衡量指標(biāo)（DT）。

3.中介變量：融資約束（SA）和創(chuàng)新能力（Inn）

參照周明等[ 23 ]的研究，采用SA指數(shù)衡量企業(yè)面臨的融資約束，該指數(shù)的絕對(duì)值越大，表示公司面臨的融資約束問題越嚴(yán)重。另外，基于投入角度，本文采用研發(fā)投入金額占營業(yè)總收入的比值（Inn）度量創(chuàng)新能力的高低。

4.控制變量

為了控制潛在因素對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響，保證實(shí)證檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷暮侠硇耘c可靠性，選取如下控制變量：企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、盈利能力（Roa）、上市年限（ListAge）、托賓Q值（TobinQ）、第一大股東持股比例（Top1）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（Soe）。同時(shí)引入行業(yè)（Ind）和年度（Year）虛擬變量，以控制二者對(duì)上市公司供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響。

具體變量定義見表1。

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)變量定義，為驗(yàn)證H1，構(gòu)建多元回歸面板模型（1），探究數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響。

其中，被解釋變量為供應(yīng)鏈話語權(quán)（SSC、SC、CC），核心解釋變量為數(shù)字化轉(zhuǎn)型（DT），Controls為全部控制變量的集合，i和t分別表示企業(yè)和年份，？著表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。當(dāng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型系數(shù)？琢1顯著為負(fù)時(shí)，說明數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高，越能有效提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。

為驗(yàn)證H2和H3，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以通過緩解融資約束、增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力來提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)，運(yùn)用中介效應(yīng)三步檢驗(yàn)方法，在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建模型（2）和模型（3）。

其中，Median為中介變量，代表融資約束（SA）和創(chuàng)新能力（Inn），Ind為行業(yè)固定效應(yīng)，Year為年度固定效應(yīng)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。可以看出供應(yīng)鏈話語權(quán)SC的均值為31.531，標(biāo)準(zhǔn)差為19.33；CC的均值為32.292，標(biāo)準(zhǔn)差為21.6；SSC的均值為31.061，標(biāo)準(zhǔn)差為17.079。表明我國A股上市企業(yè)對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴程度較高，在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)較弱，并且不同企業(yè)對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴程度存在較大差距。核心解釋變量DT的均值為3.159，標(biāo)準(zhǔn)差為1.201，最大值為6.133，最小值為0，表明樣本企業(yè)中數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度整體水平較高，但不同企業(yè)存在較大差異，這與我國A股上市企業(yè)實(shí)際情況相符，同時(shí)也說明本文所選取的樣本企業(yè)具有代表性。

（二）主回歸分析

表3為數(shù)字化轉(zhuǎn)型與企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的多元回歸結(jié)果。從列（1）—列（3）可知，在不加入任何控制變量的情況下，數(shù)字化轉(zhuǎn)型與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)分別為-3.5061、-2.6952和-3.0894，且均在1%水平上顯著；從列（4）—列（6）可以看出，在控制行業(yè)、年份以及全部控制變量后，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)依舊顯著為負(fù)。表明企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平越高，其對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴程度越低，繼而在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)越大，H1得到驗(yàn)證。此外，企業(yè)規(guī)模的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，表明企業(yè)規(guī)模越大，對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴程度越低。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與客戶話語權(quán)的回歸系數(shù)顯著為正，而與供應(yīng)商話語權(quán)的回歸系數(shù)并不顯著，表明國有企業(yè)在面對(duì)大客戶時(shí)依賴程度較高，面對(duì)供應(yīng)商時(shí)鑒于國企原材料采購渠道較多，并不會(huì)對(duì)其過度依賴，這與實(shí)際情況相符合。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變解釋變量的衡量方式

參考王運(yùn)陳等[ 24 ]的研究構(gòu)建數(shù)字化轉(zhuǎn)型詞庫，并結(jié)合文本分析法度量出數(shù)字化轉(zhuǎn)型指數(shù)作為企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的衡量指標(biāo)（DT2）。

2.替換回歸模型

在模型（1）僅控制行業(yè)和年度的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步克服地區(qū)層面因素導(dǎo)致的遺漏變量問題，加入省份效應(yīng)構(gòu)建多維固定效應(yīng)模型，重新進(jìn)行回歸。

經(jīng)過上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，研究結(jié)論依舊成立（限于篇幅，未報(bào)告穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果）。

（四）內(nèi)生性檢驗(yàn)

1.自變量滯后一期

鑒于數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一項(xiàng)顛覆性的變革活動(dòng)，并非一蹴而就的投資，可能存在時(shí)間維度的滯后性以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型和供應(yīng)鏈話語權(quán)之間的反向因果問題，本文將企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型滯后一期重新進(jìn)行回歸。

2.工具變量法（IVDT）

由于數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈話語權(quán)之間可能存在內(nèi)生性問題，如供應(yīng)鏈話語權(quán)的提高對(duì)企業(yè)信息收集提出了更高的要求，企業(yè)為保持在供應(yīng)鏈中的優(yōu)勢地位，需及時(shí)準(zhǔn)確了解客戶、供應(yīng)商的需求及生產(chǎn)狀況和現(xiàn)狀，導(dǎo)致企業(yè)具有加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提高數(shù)字化技術(shù)以增強(qiáng)信息獲取能力的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。因此，采用2SLS回歸模型降低可能出現(xiàn)的內(nèi)生性問題。考慮到地理距離存在天然的外生性優(yōu)勢以及杭州領(lǐng)先的數(shù)字技術(shù)可以產(chǎn)生成果外部溢出效應(yīng)，能夠?qū)χ苓吪R近城市企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型產(chǎn)生影響，但無法直接作用于企業(yè)的供應(yīng)鏈話語權(quán)，故參考劉勝等[ 25 ]的研究，選取各地級(jí)市到杭州的球面距離作為工具變量。本文僅涉及一個(gè)工具變量，不存在過度識(shí)別問題。在第一階段回歸結(jié)果中F值為31.709，顯著大于10，拒絕弱工具變量原假設(shè)。

經(jīng)過上述內(nèi)生性檢驗(yàn)，結(jié)論未變（限于篇幅，未報(bào)告內(nèi)生性檢驗(yàn)結(jié)果）。

五、影響機(jī)制檢驗(yàn)

（一）融資約束的中介作用

基于前文的理論分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能會(huì)通過緩解融資約束進(jìn)而提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。為此，進(jìn)一步從實(shí)證層面檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的內(nèi)在機(jī)制，即探究“數(shù)字化轉(zhuǎn)型—融資約束—供應(yīng)鏈話語權(quán)”這一作用路徑是否成立，實(shí)證結(jié)果如表4列（1）—列（4）所示。DT與SA的回歸系數(shù)顯著為負(fù)值，表明數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越大的企業(yè)對(duì)融資約束的緩解能力越強(qiáng)，越有利于幫助企業(yè)擺脫資金困境。SA與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)均顯著為正，表明當(dāng)企業(yè)面臨融資困境、資金受到限制時(shí)，對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴程度會(huì)變得越高，支持了“融資約束機(jī)制”。可見，提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平能夠緩解企業(yè)面臨的融資約束問題，增強(qiáng)企業(yè)與客戶、供應(yīng)商談判的選擇權(quán)和能力，從而提高了在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。另外，本文還對(duì)中介效應(yīng)進(jìn)行了補(bǔ)充檢驗(yàn)，在Sobel檢驗(yàn)和Bootstrap檢驗(yàn)（隨機(jī)抽樣1 000次）中，均表明融資約束的中介效應(yīng)成立。綜上，H2得到證實(shí)。

（二）創(chuàng)新能力的中介作用

通過前文的理論推導(dǎo)可知，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可能通過推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新能力提升進(jìn)而提高其供應(yīng)鏈話語權(quán)。因此，本文繼續(xù)從實(shí)證層面檢驗(yàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型影響企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的作用機(jī)制，即分析“數(shù)字化轉(zhuǎn)型—?jiǎng)?chuàng)新能力—供應(yīng)鏈話語權(quán)”這一作用路徑是否成立，檢驗(yàn)結(jié)果如表4列（5）—列（8）所示。DT對(duì)Inn的回歸系數(shù)為0.5293，且在1%水平上顯著為正，表明提高數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力。Inn與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，表明創(chuàng)新能力的提升能夠減少企業(yè)對(duì)供應(yīng)商、客戶和供應(yīng)鏈的依賴度，支持了“創(chuàng)新機(jī)制”。可見，出色的數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平可以通過提高企業(yè)創(chuàng)新能力、增加潛在合作伙伴數(shù)量，緩解對(duì)大供應(yīng)商和大客戶的依賴，從而提高在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。同樣，在Sobel檢驗(yàn)和Bootstrap檢驗(yàn)中，檢驗(yàn)結(jié)果均表明創(chuàng)新能力的中介效應(yīng)成立。綜上，H3得到支持。

六、進(jìn)一步分析

（一）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響

產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是企業(yè)的重要特征，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)在競爭中存在明顯差異。鑒于國有企業(yè)在維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)體制和國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重要作用，勢必在融資額度、政策扶持力度等方面具有更大優(yōu)勢，對(duì)處于優(yōu)勢地位的企業(yè)，供應(yīng)鏈上下游主體會(huì)將其視為一項(xiàng)重要的供應(yīng)鏈資源。換言之，優(yōu)勢企業(yè)在與客戶、供應(yīng)商談判時(shí)選擇權(quán)和能力會(huì)更大，其話語權(quán)更高。同時(shí)，為了與優(yōu)勢企業(yè)保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，上下游合作方會(huì)盡可能地保障其原料供應(yīng)或產(chǎn)品的銷售及購買，這大大降低了優(yōu)勢企業(yè)機(jī)會(huì)主義行為的發(fā)生。而非國有企業(yè)并不具備這樣的優(yōu)勢條件。因此，在供應(yīng)鏈合作中，國有企業(yè)往往會(huì)被合作方更為重視，而非國有企業(yè)因面對(duì)高機(jī)會(huì)主義風(fēng)險(xiǎn)的概率更大，會(huì)更加傾向于通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型來緩解對(duì)客戶、供應(yīng)商的過度依賴。本文推測，當(dāng)企業(yè)為非國有企業(yè)時(shí)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)客戶、供應(yīng)商和供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升作用更明顯。由表5的結(jié)果可知，在國有企業(yè)和非國有企業(yè)中，DT與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，這從側(cè)面再次驗(yàn)證了H1。此外，無論是SC、CC還是SSC，DT的回歸系數(shù)絕對(duì)值均為非國有企業(yè)更大，因此，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升作用在非國有企業(yè)中更為明顯，與上文預(yù)期一致。

（二）企業(yè)科技屬性的影響

鑒于科技屬性的區(qū)別，高科技企業(yè)得益于本身的先決條件，其數(shù)字化水平往往遠(yuǎn)高于其他行業(yè)的企業(yè)，因此，對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升作用相較于其他行業(yè)更為明顯。進(jìn)一步按照是否為高科技企業(yè)進(jìn)行分組檢驗(yàn)，結(jié)果如表6所示?？梢钥闯?，無論是否為高科技企業(yè)，DT與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)。通過比對(duì)二者回歸系數(shù)的大小可知，無論是對(duì)上游供應(yīng)商、下游客戶，還是供應(yīng)鏈整體，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升效應(yīng)在科技屬性為高科技企業(yè)時(shí)更為明顯。

（三）行業(yè)競爭度的影響

當(dāng)企業(yè)所處行業(yè)競爭比較激烈時(shí)，會(huì)有更多的供應(yīng)商或客戶支持其采購原材料或產(chǎn)品銷售等行為的發(fā)生，這就意味著企業(yè)在找尋上下游合作方時(shí)，會(huì)有更大范圍的交易對(duì)象選擇，在與上下游企業(yè)進(jìn)行談判時(shí)有更大的議價(jià)能力，對(duì)上下游企業(yè)依賴程度相對(duì)較低，同時(shí)更換供應(yīng)商或客戶的成本也會(huì)更低，因而在供應(yīng)鏈中有著更大的話語權(quán)。本文使用行業(yè)赫芬達(dá)爾指數(shù)評(píng)估不同行業(yè)的競爭程度，并將樣本數(shù)據(jù)依據(jù)中位數(shù)劃分為高競爭行業(yè)和低競爭行業(yè)兩個(gè)子樣本組進(jìn)行分組檢驗(yàn)。從表7可知，無論是否為高競爭行業(yè)，DT與SC、CC和SSC的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，并且當(dāng)企業(yè)處于高競爭行業(yè)時(shí)有更大的回歸系數(shù)絕對(duì)值。可見，在競爭更為激烈的行業(yè)中，企業(yè)更傾向于加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)而數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升作用更加突出。

（四）經(jīng)濟(jì)后果分析

當(dāng)供應(yīng)鏈集中度較高、企業(yè)過度依賴客戶和供應(yīng)商時(shí)，所帶來的經(jīng)濟(jì)后果可能具有不確定性，顯示“雙刃劍”的特性。一方面，依據(jù)交易成本理論，較高的供應(yīng)鏈集中度確保了企業(yè)貨源的可靠性以及銷售渠道的穩(wěn)定性，降低了企業(yè)的交易及運(yùn)行成本，促進(jìn)了財(cái)務(wù)績效的提升，呈現(xiàn)出價(jià)值創(chuàng)造的“資源效應(yīng)”；另一方面，依據(jù)資源依賴?yán)碚?，?dāng)企業(yè)供應(yīng)鏈集中度越高、話語權(quán)越弱時(shí)，一旦陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，企業(yè)面臨供貨中斷或客戶流失的可能性將會(huì)增加，從而使盈利能力受到影響，違約風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升[ 26 ]。Hui[ 27 ]也指出，集中的供應(yīng)鏈會(huì)顯著助長低效投資，并會(huì)以投資不足的方式扭曲投資，損害企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，存在“價(jià)值掠奪與風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)”。本文主要關(guān)注企業(yè)對(duì)客戶、供應(yīng)鏈依賴究竟是有積極效果還是消極作用，為此進(jìn)一步將企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和可持續(xù)發(fā)展能力納入數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈話語權(quán)的回歸中進(jìn)行檢驗(yàn)。其中，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平借鑒劉妍等[ 28 ]的計(jì)算方法，用Risk指標(biāo)進(jìn)行度量，可持續(xù)發(fā)展能力根據(jù)范霍恩可持續(xù)發(fā)展靜態(tài)模型建立的指標(biāo)進(jìn)行衡量（SGR）。通過表8顯示結(jié)果可知，DT與Risk的回歸系數(shù)均在1%水平上顯著為正，表明企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠幫助其提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；DT與SGR的回歸系數(shù)也均顯著為正，表明推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力?？傊?，依賴大客戶和大供應(yīng)商更可能帶來消極作用，并不是一件“好事”，而企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于緩解對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴，最終提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展能力的提升。

七、研究結(jié)論與啟示

供應(yīng)鏈話語權(quán)反映了企業(yè)的核心競爭力，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。在加快推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，考察數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的影響，對(duì)推動(dòng)我國企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以2012—2022年滬深A(yù)股上市企業(yè)為研究樣本，圍繞數(shù)字化轉(zhuǎn)型是否影響供應(yīng)鏈話語權(quán)及其作用機(jī)制和帶來的經(jīng)濟(jì)后果展開研究，得到以下結(jié)論：數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)，即數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度越高，對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升作用越顯著。經(jīng)過多項(xiàng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)后，該結(jié)論仍然成立。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果表明，融資約束和創(chuàng)新能力在企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與供應(yīng)鏈話語權(quán)之間發(fā)揮中介作用，即企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型會(huì)緩解融資約束和提高創(chuàng)新能力，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)客戶或供應(yīng)商的凝聚力，從而使企業(yè)的供應(yīng)鏈話語權(quán)得到提升。進(jìn)一步分析結(jié)果表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈話語權(quán)的助推效果在高科技企業(yè)、非國有企業(yè)以及高競爭行業(yè)中更為突出，并且數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升效應(yīng)能夠幫助企業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和可持續(xù)發(fā)展能力。

根據(jù)上述研究結(jié)論，本文得到以下啟示：第一，企業(yè)應(yīng)努力契合數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)展的潮流，堅(jiān)定不移地踐行數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，充分發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的促進(jìn)作用。本文研究表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠有效緩解融資約束和提高創(chuàng)新能力，助力企業(yè)獲得更多的合作伙伴。因此，企業(yè)應(yīng)強(qiáng)化進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的主觀意識(shí)和管理投入，努力突破自身邊界。同時(shí)，積極主動(dòng)地將數(shù)字技術(shù)自上而下貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營、組織管理和供應(yīng)鏈協(xié)同的各個(gè)環(huán)節(jié)，有效發(fā)揮數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)創(chuàng)新能力的提升效應(yīng)和融資約束的緩解效應(yīng)，努力形成產(chǎn)品差異化優(yōu)勢，鞏固并強(qiáng)化自身市場地位，并依托數(shù)字技術(shù)及時(shí)、準(zhǔn)確地與客戶和供應(yīng)商進(jìn)行信息交流，緩解信息不對(duì)稱，爭取更多的合作機(jī)會(huì)。第二，政府部門需因企實(shí)施推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化政策效能。本文研究證實(shí)，在產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、科技屬性和競爭行業(yè)不同的企業(yè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對(duì)供應(yīng)鏈話語權(quán)的提升效果存在差異。同時(shí)，本文數(shù)據(jù)顯示，我國A股上市企業(yè)雖整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型水平較高，但差異較大，很多企業(yè)仍面臨“不會(huì)轉(zhuǎn)”或“不敢轉(zhuǎn)”的問題。因此，對(duì)這些企業(yè)，政府要有針對(duì)性、前瞻性地布局和幫助他們開展數(shù)字化轉(zhuǎn)型，對(duì)周邊新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行鞏固完善、分類制定支持政策等。第三，辯證地看待數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能供應(yīng)鏈話語權(quán)帶來的經(jīng)濟(jì)后果。經(jīng)濟(jì)后果分析表明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型能夠緩解企業(yè)對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴度，有效改善風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平和提高可持續(xù)發(fā)展能力。推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以打破固有邊界，需要企業(yè)重新認(rèn)識(shí)供應(yīng)鏈集中所呈現(xiàn)的是否為“積極效應(yīng)”，制定積極措施削減對(duì)供應(yīng)商和客戶的依賴并努力提升在供應(yīng)鏈中的話語權(quán)，切實(shí)推動(dòng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平的提升和助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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