張會(huì)一

本刊編輯部：2023年，中控技術(shù)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別較2022年增長(zhǎng)30.13%和38.08%，與2020年上市時(shí)相比，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別由2020年時(shí)的31.59億元和4.23億元持續(xù)增長(zhǎng)至86.20億元和11.02億元。但上市至今中控技術(shù)股價(jià)已折損一半，公司的增長(zhǎng)是否還能夠延續(xù)？

邱諍：自動(dòng)化控制系統(tǒng)領(lǐng)域行業(yè)集中度較高，中控技術(shù)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手均為國(guó)際自動(dòng)化巨頭企業(yè)，公司在集散控制系統(tǒng)（DCS）市場(chǎng)已長(zhǎng)期處于國(guó)內(nèi)龍頭地位，同時(shí)在安全儀表系統(tǒng)（SIS）市場(chǎng)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。2020年時(shí)，中控技術(shù)的核心產(chǎn)品DCS在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到了28.5%，SIS業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為22.4%，2023年度，公司DCS在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率達(dá)到了37.8%，連續(xù)十三年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)DCS市場(chǎng)占有率第一名，SIS產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率33.7%，連續(xù)兩年蟬聯(lián)國(guó)內(nèi)SIS市場(chǎng)第一名。

現(xiàn)有核心產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率不斷提升的同時(shí)，2023年中控技術(shù)在海外市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了重大突破，新簽海外合同近10億元，其中沙特阿美控股的全球最大單體船廠數(shù)字化項(xiàng)目，具有全球領(lǐng)先的標(biāo)桿性意義。除破局國(guó)際化業(yè)務(wù)外，2023年中控技術(shù)還開拓了機(jī)器人、新能源電池、風(fēng)光制氫、智慧實(shí)驗(yàn)室、智慧煤礦、智慧園區(qū)、白酒等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，其中如新能源電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.34億元，同比增長(zhǎng)463.06%。隨著海外市場(chǎng)的加速以及各新賽道業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，公司未來有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

本刊編輯部：臺(tái)華新材2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入50.94億元，同比增長(zhǎng)27.07%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.49億元，同比增長(zhǎng)67.16%。雖然公司凈利潤(rùn)大增，但由于公司上個(gè)月剛剛爆出負(fù)面新聞，是否還有關(guān)注價(jià)值？

邱諍：臺(tái)華新材主營(yíng)錦綸纖維產(chǎn)品，其化學(xué)名為聚酰胺（PA），俗稱尼龍。2023年化纖行業(yè)全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況呈現(xiàn)積極向好的趨勢(shì)，其中綿綸產(chǎn)量432萬噸，同比增加5.4%。臺(tái)華新材目前形成了集錦綸紡絲（PA6/PA66）、織造、染色、后整理于一體的產(chǎn)業(yè)鏈，具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

2023年，臺(tái)華新材的錦綸絲（PA6/PA66）收入為26.23億元，占公司營(yíng)業(yè)收入50%以上。截至2023年，臺(tái)華新材的固定資產(chǎn)凈額由上年的27.81億元增加至38.36億元，主要系年產(chǎn)10萬噸PA6再生差別化纖維項(xiàng)目和年產(chǎn)6萬噸PA66差別化纖維項(xiàng)目部分轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致，在部分轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)后，上述兩個(gè)項(xiàng)目的在建工程賬面余額仍達(dá)13.08億元。目前這兩個(gè)項(xiàng)目已有部分產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年上半年產(chǎn)能全面投產(chǎn)，隨著產(chǎn)能逐漸釋放，將為公司未來發(fā)展打開新的增長(zhǎng)空間。

本刊編輯部：2023年一家石化公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2348.66億元，同比增加5.62%，并創(chuàng)出近年新高；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)69.05億元，同比增加197.83%，但與2021年時(shí)相比，仍不足當(dāng)時(shí)凈利潤(rùn)的一半，公司是否還有利潤(rùn)提升空間？

邱諍：這家公司是一家擁有“油、煤、化”深度融合的大化工平臺(tái)公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)囊括從“一滴油到萬物”的煉化、芳烴、烯烴、基礎(chǔ)化工、精細(xì)化工以及下游各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域材料產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售。公司在上游具備2000萬噸/年原油加工能力，500萬噸/年煤炭加工能力，150萬噸/年乙烯裝置，年產(chǎn)520萬噸PX和85萬噸醋酸生產(chǎn)能力，中游擁有1660萬噸PTA產(chǎn)能和180萬噸纖維級(jí)乙二醇產(chǎn)能，下游化工新材料產(chǎn)品種類豐富，各類產(chǎn)品規(guī)格齊全，定位于中高端市場(chǎng)需求。

從公司的營(yíng)業(yè)收入來看，2023年公司煉化產(chǎn)品收入約1199.61億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的51.09%，雖然2023年化工板塊的價(jià)格下降幅度較大，但煉油板塊因2022年度基數(shù)低，營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)呈現(xiàn)雙增長(zhǎng)，因此2023年該公司的煉化板塊業(yè)務(wù)雖然營(yíng)業(yè)收入略有下滑，但毛利率出現(xiàn)了增長(zhǎng)。PTA業(yè)務(wù)是公司另一收入的主要來源，2023年該板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.61億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的30.92%，由于PTA受供需影響，加工費(fèi)總體處于低位運(yùn)行，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率為-1.36%，拖累了公司業(yè)績(jī)。

目前該公司是全球產(chǎn)能規(guī)模最大、技術(shù)工藝最先進(jìn)、成本優(yōu)勢(shì)最明顯的PTA生產(chǎn)供應(yīng)商和行業(yè)內(nèi)惟一一家千萬噸級(jí)以上權(quán)益產(chǎn)能公司，一旦PTA價(jià)格上漲，公司將率先受益。此外公司160萬噸/年高性能樹脂及新材料項(xiàng)目預(yù)計(jì)2024年2季度實(shí)現(xiàn)全面投產(chǎn)，也將成為公司未來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（文中所提個(gè)股僅為舉例，不作為買入推薦。）