張博輝

2024年2月8日，在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一部署下，上海證券交易所、深圳證券交易所和北京證券交易所同時(shí)重磅發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），向社會公開征求意見，引發(fā)廣泛關(guān)注?！吨敢分荚跇?gòu)建具有中國特色的上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露規(guī)則體系，引導(dǎo)上市公司踐行可持續(xù)發(fā)展理念、規(guī)范相關(guān)信息披露。

值得關(guān)注的是，在《指引》的核心內(nèi)容部分，主要對環(huán)境、社會和公司治理方面的披露做出了明確要求，且在《指引》第一部分“總則”中第三條正式采用了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和ESG報(bào)告這一提法，實(shí)現(xiàn)了上市公司從社會責(zé)任報(bào)告到可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（ESG報(bào)告）的升級，對中國ESG市場的發(fā)展具有里程碑式的意義。本文旨在基于ESG視角解讀《指引》的重點(diǎn)，并為企業(yè)提出專業(yè)建議，助力企業(yè)走向可持續(xù)未來。

一、ESG視角下《指引》發(fā)布的背景與意義

科技的進(jìn)步顯著推動了社會生產(chǎn)力的增長，從而極大地豐富了人們的物質(zhì)生活水平。然而，環(huán)境破壞、氣候變化和商業(yè)欺詐等問題的伴隨出現(xiàn)，對經(jīng)濟(jì)秩序造成了嚴(yán)重的影響和干擾。在此過程中，追求經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的ESG概念逐漸受到市場認(rèn)可并成為主流，彭博（Bloomberg）預(yù)測，到2025年，全球ESG資產(chǎn)有望超過53萬億美元，占預(yù)計(jì)資產(chǎn)管理總額140.5萬億美元的1/3以上。

當(dāng)前，ESG（環(huán)境、社會和公司治理）發(fā)展已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)企業(yè)和投資者關(guān)注的重要議題之一。中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，在推動ESG發(fā)展方面采取了一系列政策措施。首先，在戰(zhàn)略層面，ESG所倡導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)繁榮、環(huán)境可持續(xù)、社會公平的價(jià)值內(nèi)核與黨的二十大報(bào)告提出的高質(zhì)量發(fā)展、實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、鄉(xiāng)村振興和共同富裕等戰(zhàn)略高度契合。在黨的二十大精神指引下，中國實(shí)施積極應(yīng)對氣候變化的國家戰(zhàn)略，將碳達(dá)峰碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局。其次，在制度層面，2018年中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略規(guī)劃（2018—2022年）》，2022年中國生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動報(bào)告》，2023年起實(shí)施的《中華人民共和國野生動物保護(hù)法》以及《中華人民共和國黃河保護(hù)法》，均在向世界各國展示中國構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。企業(yè)是實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略的重要實(shí)踐者和貢獻(xiàn)者，責(zé)無旁貸需要加強(qiáng)實(shí)踐ESG理念，并主動披露ESG信息，形成引領(lǐng)全球可持續(xù)發(fā)展的風(fēng)潮。

ESG信息披露作為體現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)理念的重要載體，一直備受各界關(guān)注。近年來，我國在ESG信息披露制度建設(shè)方面已經(jīng)取得了一定進(jìn)展。通過調(diào)查中國上市公司2018—2022年發(fā)布的ESG報(bào)告及相關(guān)信息發(fā)現(xiàn)，披露ESG信息的A股上市公司接近1500家，超過上市公司總數(shù)的30%。但是，由于A股市場ESG報(bào)告主要以自愿披露為主，尚未建立系統(tǒng)性的ESG信息披露框架，這類報(bào)告仍存在ESG方面信息披露不足、定量數(shù)據(jù)較少、統(tǒng)計(jì)指標(biāo)及口徑不統(tǒng)一等問題。因此，建立ESG披露制度體系是當(dāng)務(wù)之急。

在此背景下，《指引》明確要求了環(huán)境、社會和公司治理方面的披露框架，主要有以下幾點(diǎn)意義：一是《指引》明確了ESG的理念。在指引第一條中，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和ESG被置于新發(fā)展理念、高質(zhì)量發(fā)展的框架之下，這與2022年國務(wù)院國資委的提法相似。二是《指引》闡明了ESG價(jià)值。在《指引》第二條中，說明ESG最終價(jià)值是為了提升公司治理能力、競爭能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和回報(bào)能力，促進(jìn)上市公司和經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展，逐步強(qiáng)化對經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境的正面影響。由此可看出，ESG將從企業(yè)的“可選項(xiàng)”變成“必選項(xiàng)”，逐漸成為檢驗(yàn)企業(yè)能力的重要指標(biāo)。三是《指引》將促進(jìn)ESG信息披露。按照《指引》要求，滬深交易所采取了強(qiáng)制披露和自愿披露相結(jié)合的方式，未被強(qiáng)制披露的公司，鼓勵其自愿披露；被強(qiáng)制披露的公司，鼓勵其不必等到2026年開始執(zhí)行，可以提前適用《指引》。由此可知，政策在釋放積極的報(bào)告發(fā)布信號，上市公司應(yīng)該盡早實(shí)踐可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的發(fā)布，而不是等強(qiáng)制要求時(shí)被動應(yīng)對。

二、從E、S、G三個(gè)維度解讀《指引》重點(diǎn)

《指引》的第三、四、五部分是其核心內(nèi)容，分別從環(huán)境（E）、社會（S）和公司治理（G）羅列議題，形成全面、細(xì)致的可持續(xù)信息披露框架。其中，在環(huán)境（E）方面，重點(diǎn)講述了在氣候變化、污染防治與生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)、資源利用與循環(huán)經(jīng)濟(jì)三個(gè)方面的環(huán)境信息披露規(guī)定；在社會（S）方面，聚焦鄉(xiāng)村振興與社會貢獻(xiàn)，創(chuàng)新驅(qū)動、供應(yīng)商與客戶，員工三個(gè)方面的信息披露規(guī)定；在公司治理（G）方面，強(qiáng)調(diào)在可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理機(jī)制、防范商業(yè)賄賂與不正當(dāng)競爭兩個(gè)方面的信息披露規(guī)定。接下來，具體從環(huán)境（E）、社會（S）和公司治理（G）三個(gè)方面對《指引》的內(nèi)容進(jìn)行解讀。

一是環(huán)境（E）視角，主要聚焦于應(yīng)對氣候變化與生態(tài)保護(hù)。從總體看，環(huán)境信息披露議題與當(dāng)前政策高度契合。比如，在2024年1月由國務(wù)院批準(zhǔn)、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《中國生物多樣性保護(hù)戰(zhàn)略與行動計(jì)劃（2023—2030年）》中，就積極鼓勵將生物多樣性相關(guān)信息納入可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。從具體規(guī)定條款看，首先強(qiáng)調(diào)企業(yè)環(huán)境信息披露的完整性。比如，在《指引》第三部分“應(yīng)對氣候變化”議題下，就明確說明需要完整披露報(bào)告期內(nèi)的溫室氣體排放總量，披露核算溫室氣體排放量所依據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)、方法、假設(shè)或計(jì)算工具，并說明排放量的合并方法。其次，要求企業(yè)信息披露要具有靈活性。比如《指引》第二十二條和第二十四條，要求對最有難度的溫室氣體范圍3排放量的評估與核算，表明有條件的披露主體可采用情景分析等方式進(jìn)行氣候適應(yīng)性評估。這些緩釋措施其實(shí)是給予上市公司一個(gè)學(xué)習(xí)和探索的過程，有助于上市公司逐步適應(yīng)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的發(fā)布。

二是社會（S）視角，重點(diǎn)關(guān)注鄉(xiāng)村振興與社會責(zé)任。該部分涵蓋鄉(xiāng)村振興與社會貢獻(xiàn)、創(chuàng)新驅(qū)動、供應(yīng)商與客戶、員工等多個(gè)方面，構(gòu)建了符合中國國情的可持續(xù)發(fā)展信息披露體系。在服務(wù)鄉(xiāng)村振興方面，《指引》要求上市公司披露報(bào)告期內(nèi)支持鄉(xiāng)村振興的具體情況，通過企業(yè)參與鄉(xiāng)村振興建設(shè)、推動共同富裕目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，體現(xiàn)出中國不同于西方的特色社會責(zé)任履責(zé)形式。在社會責(zé)任方面，突出設(shè)置了平等對待中小企業(yè)的相關(guān)要求。為了解決中小企業(yè)欠款問題，《指引》要求上市公司披露逾期未支付中小企業(yè)的款項(xiàng)，該條款與我國《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》的規(guī)定相呼應(yīng)，體現(xiàn)了中國對中小企業(yè)權(quán)益的關(guān)注和保護(hù)，在一定程度上確保中小企業(yè)能夠平等地獲得資源和市場機(jī)會。

三是公司治理（G）視角，意在強(qiáng)化可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理機(jī)制。該部分重點(diǎn)關(guān)注可持續(xù)發(fā)展相關(guān)治理機(jī)制、防范商業(yè)賄賂與不正當(dāng)競爭兩個(gè)方面。通過上述兩個(gè)方面的信息披露，重點(diǎn)展示企業(yè)在提升治理水平、維護(hù)公平競爭市場環(huán)境等方面的決心與義務(wù)。值得注意的是，《指引》在該部分要求上市公司應(yīng)當(dāng)披露按照不同可持續(xù)發(fā)展議題及重要性建立的公司治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部制度、控制措施以及對應(yīng)的內(nèi)部分工情況。將該部分信息與績效信息結(jié)合，可以更完整地呈現(xiàn)上市公司在可持續(xù)發(fā)展方面的整體水平。

三、關(guān)于上市公司加快行動的三個(gè)建議

《指引》統(tǒng)一了上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露的標(biāo)準(zhǔn)，提高了報(bào)告的透明度和可比性。為遵循《指引》要求，建議上市公司應(yīng)盡早采取相關(guān)行動。

首先，制定可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，建立完善的ESG管理體系?？沙掷m(xù)發(fā)展報(bào)告的發(fā)布是大勢所趨，實(shí)際上，發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告有利于上市公司更全面地展示自身可持續(xù)發(fā)展績效。將上市公司的非財(cái)務(wù)績效與財(cái)務(wù)績效結(jié)合，可以更完整地呈現(xiàn)公司價(jià)值，讓真正有長期價(jià)值的上市公司在眾多公司中脫穎而出。具體而言，上市公司在制定或革新公司戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)充分考慮與其業(yè)務(wù)和行業(yè)相關(guān)的關(guān)鍵環(huán)境、社會和公司治理因素指標(biāo)。例如，在環(huán)境方面，可關(guān)注能源消耗、碳排放量和水資源管理等指標(biāo)；在社會方面，可關(guān)注員工福利、供應(yīng)鏈管理和社區(qū)參與等指標(biāo)；在公司治理方面，可關(guān)注董事會結(jié)構(gòu)、股東權(quán)益保護(hù)和反腐敗措施等指標(biāo)。

其次，加強(qiáng)與利益相關(guān)方的溝通合作，共同推動可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)應(yīng)該積極與各利益相關(guān)方進(jìn)行對話和溝通，了解利益相關(guān)方對企業(yè)的期待和需求。通過與供應(yīng)商和消費(fèi)者等利益相關(guān)方定期溝通，并邀請投資者參與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的決策過程，可以更好地遵循《指引》要求披露可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。同時(shí)，可以更好地提高供應(yīng)鏈的透明度和可持續(xù)性，通過提供可持續(xù)的產(chǎn)品和服務(wù)，提升公司的品牌形象和市場競爭力。

最后，培養(yǎng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展文化。企業(yè)培養(yǎng)可持續(xù)發(fā)展文化，對于企業(yè)內(nèi)部員工和管理層自覺踐行可持續(xù)發(fā)展原則至關(guān)重要。在培養(yǎng)企業(yè)可持續(xù)文化過程中，一方面，企業(yè)可以通過內(nèi)部培訓(xùn)和教育活動，向管理層和員工解釋可持續(xù)發(fā)展原則及其對企業(yè)的影響，并對相關(guān)法律法規(guī)和行業(yè)趨勢進(jìn)行解讀，強(qiáng)調(diào)其與公司長期價(jià)值的關(guān)聯(lián)；另一方面，可以建立明確的激勵機(jī)制，具體可以包括可持續(xù)發(fā)展獎勵計(jì)劃，以表彰員工對可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的貢獻(xiàn)；或者設(shè)立員工建議箱或開展內(nèi)部競賽，鼓勵員工提出創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展想法和解決方案。通過這些獎勵機(jī)制，鼓勵員工參與可持續(xù)發(fā)展實(shí)踐，并提出創(chuàng)新性建議。這可以包括設(shè)立獎勵機(jī)制，員工將被激發(fā)出更多的創(chuàng)造力和積極性，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展貢獻(xiàn)智慧和能量。

編輯|王秋蓉qiurong.wang@wtoguide.net