董戰(zhàn)峰 賈真 冀云卿 王青 李婕旦 李曉亮

ESG是環(huán)境（Environmental）、社會(huì)（Social）、公司治理 （Governance）的縮寫，其核心觀點(diǎn)是企業(yè)管理和金融投資在考慮經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，兼顧環(huán)境、社會(huì)和治理效益的可持續(xù)發(fā)展價(jià)值觀。ESG理念與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展高度契合，深入推動(dòng)我國(guó)本土化ESG體系建設(shè)，對(duì)企業(yè)綠色發(fā)展與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要意義。

ESG對(duì)推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義

ESG對(duì)行業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展的意義主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

ESG可作為推動(dòng)行業(yè)減污、降碳、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)的重要手段。在我國(guó)促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型的大背景下，減污降碳目標(biāo)的提出和相關(guān)政策戰(zhàn)略部署的確立，對(duì)一些高能耗、高碳排的傳統(tǒng)行業(yè)，如煤炭、石化、金屬、傳統(tǒng)裝備制造等產(chǎn)業(yè)帶來巨大的轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)。碳中和作為我國(guó)承諾的長(zhǎng)期目標(biāo)，必將推動(dòng)以風(fēng)電、光伏為主的新能源產(chǎn)業(yè)的跨越式發(fā)展，同時(shí)促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)格局的分化與二次布局。在政策端落實(shí)并運(yùn)用ESG理念，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型的目標(biāo)相契合，將有效助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和減污降碳工作的開展，促進(jìn)碳中和目標(biāo)的達(dá)成。將ESG納入行業(yè)規(guī)范，一方面可提高行業(yè)整體的ESG表現(xiàn)，促進(jìn)行業(yè)環(huán)境管理水平與能源使用效率的提高，降低行業(yè)的污染排放、碳排放風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可發(fā)揮監(jiān)管部門的規(guī)范引導(dǎo)作用，構(gòu)建統(tǒng)一的ESG行業(yè)信息披露及評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)等標(biāo)準(zhǔn)，有效推動(dòng)減污、降碳、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)進(jìn)程。

ESG可成為引導(dǎo)行業(yè)綠色高質(zhì)量投資的衡量標(biāo)尺。ESG提倡在投資時(shí)選擇對(duì)環(huán)境、社會(huì)積極承擔(dān)責(zé)任的投資對(duì)象，助推綠色轉(zhuǎn)型、鄉(xiāng)村振興、“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析往往只能反映出公司的短期財(cái)務(wù)狀況，忽視公司的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)和非財(cái)務(wù)因素的影響，而ESG績(jī)效可以反映非財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)價(jià)值，幫助投資者更全面地評(píng)估公司的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。因此，不乏市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，ESG報(bào)告是企業(yè)的“第四張報(bào)表”。ESG投資者可以審視一家公司在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任或公司治理方面的表現(xiàn)，提前發(fā)現(xiàn)存在的問題，避免“道德風(fēng)險(xiǎn)”，規(guī)避相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。全球資產(chǎn)管理巨頭貝萊德的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，ESG正面基金的十年平均回報(bào)率為7.4%，而基準(zhǔn)指數(shù)回報(bào)率為6.2%?？梢?，ESG投資往往會(huì)提供更高的長(zhǎng)期回報(bào)。

ESG可為企業(yè)綠色創(chuàng)新提供市場(chǎng)激勵(lì)。ESG可以綜合衡量企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的能力，ESG表現(xiàn)較好的企業(yè)可以獲得更多利益相關(guān)方的信任，憑借更好的信用品質(zhì)拓寬融資渠道和降低融資成本，為實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供更多資金支持。與此同時(shí)，將ESG發(fā)展理念融入企業(yè)規(guī)劃并構(gòu)建ESG戰(zhàn)略管理體系，可以幫助企業(yè)明確高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施路徑、專業(yè)化和規(guī)范化的管理流程，樹立行業(yè)典范，引導(dǎo)和帶動(dòng)全行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平。

行業(yè)實(shí)施ESG面臨的挑戰(zhàn)

在建立健全和廣泛推行ESG制度體系時(shí)，管理部門和企業(yè)可能面臨一系列挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)涉及政策環(huán)境、技術(shù)要求、信息使用、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)、市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)意識(shí)等方面。

全面實(shí)施ESG的政策環(huán)境需要完善。首先，政策供給依然不足。ESG法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)的頻繁變化，以及各國(guó)在ESG方面采取的不同立場(chǎng)，使企業(yè)難以在不確定的環(huán)境中規(guī)劃和執(zhí)行長(zhǎng)期的ESG戰(zhàn)略。其次，成本壓力是另一個(gè)顯著的挑戰(zhàn)。實(shí)施和維護(hù)ESG標(biāo)準(zhǔn)可能需要額外的投資，這可能對(duì)一些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響，尤其是在競(jìng)爭(zhēng)激烈、行業(yè)周期性波動(dòng)大的情況下。最后，ESG整合難也是一個(gè)值得關(guān)注的問題。將ESG因素納入企業(yè)戰(zhàn)略和決策流程是一項(xiàng)復(fù)雜的任務(wù)，確保ESG因素與業(yè)務(wù)目標(biāo)的一致性，并在組織的各個(gè)層面進(jìn)行整合，是一個(gè)長(zhǎng)期而煩瑣的過程。

ESG披露與評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)范性有待提升。當(dāng)前，證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委等部門積極推進(jìn)建立中國(guó)特色ESG體系，但是總體來講，統(tǒng)一的ESG信息披露框架、披露技術(shù)規(guī)范、執(zhí)行監(jiān)督機(jī)制、評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)體系等尚未建立。ESG披露數(shù)據(jù)指標(biāo)項(xiàng)和要求不同，使ESG披露內(nèi)容缺乏跨市場(chǎng)可比性；差異化的披露渠道、ESG評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)要求和評(píng)級(jí)方法學(xué)導(dǎo)致市場(chǎng)上各類評(píng)級(jí)結(jié)果差異顯著，也給上市公司ESG信息披露工作如何融通多種披露和評(píng)級(jí)需求帶來挑戰(zhàn)。

ESG市場(chǎng)機(jī)制與制度體系難以滿足投資者期望。ESG投資收益可能需要較長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)，而短期內(nèi)可能難以衡量其對(duì)股東價(jià)值的影響，可能會(huì)使注重短期財(cái)務(wù)績(jī)效的投資者退出。在這種情況下，企業(yè)需要平衡短期和長(zhǎng)期目標(biāo)，在滿足投資者期望的同時(shí)確?？沙掷m(xù)發(fā)展?！捌G”等ESG市場(chǎng)亂象也需要進(jìn)一步規(guī)范。企業(yè)的ESG報(bào)告通常是自愿性的，且在某種程度上帶有主觀性，企業(yè)很可能更傾向于披露和強(qiáng)調(diào)ESG的積極表現(xiàn)，隱瞞或弱化ESG負(fù)面數(shù)據(jù)，從而影響信息披露的客觀性和可靠性。監(jiān)管不足也會(huì)導(dǎo)致ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量偏低。目前強(qiáng)制要求披露ESG報(bào)告的僅限于少部分重要指數(shù)成分股公司和央企控股上市公司，總體來講，大部分上市公司沒有動(dòng)力也不愿提供足夠的ESG信息，使投資者和其他利益相關(guān)方難以獲得全面、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)。此外，ESG數(shù)據(jù)可能存在時(shí)間滯后性，基于歷史信息而不一定反映當(dāng)前情況，給投資者帶來了難以獲得及時(shí)和最新ESG信息的挑戰(zhàn)。

ESG數(shù)據(jù)平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍有欠缺。收集、整合和管理大量的ESG相關(guān)數(shù)據(jù)是一項(xiàng)龐大的任務(wù)，不同的數(shù)據(jù)源、格式和質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)可能導(dǎo)致數(shù)據(jù)的碎片化和不一致。處理大規(guī)模的ESG數(shù)據(jù)需要強(qiáng)大的分析工具和技術(shù)，包括使用人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)和數(shù)據(jù)挖掘等技術(shù)來識(shí)別關(guān)鍵趨勢(shì)、模式和風(fēng)險(xiǎn)，以及區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等技術(shù)的大規(guī)模應(yīng)用。區(qū)塊鏈技術(shù)可以提高數(shù)據(jù)的透明度和安全性，特別是在供應(yīng)鏈追溯和認(rèn)證方面；然而，將區(qū)塊鏈技術(shù)整合到企業(yè)的ESG框架中可能面臨技術(shù)和法律層面的難題。IoT技術(shù)可以用于實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)環(huán)境和社會(huì)指標(biāo)，存儲(chǔ)和處理大規(guī)模的ESG數(shù)據(jù)可能需要彈性的云計(jì)算和大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)解決方案，以應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)量的增長(zhǎng)和變化；然而，將大量的傳感器數(shù)據(jù)整合到ESG框架中可能需要解決互操作性、隱私和安全性等問題。

ESG報(bào)告體系信息化和信息安全建設(shè)仍須強(qiáng)化。提高ESG報(bào)告的互動(dòng)性和可理解性，需要使用人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等先進(jìn)的數(shù)字技術(shù)，在ESG數(shù)據(jù)的分析和報(bào)告過程中提高效率，然而確保這些技術(shù)的公正性和透明度是一個(gè)挑戰(zhàn)。另外處理大量敏感的ESG數(shù)據(jù)意味著必須重視網(wǎng)絡(luò)和信息安全，確保數(shù)據(jù)的完整性、可用性和保密性對(duì)于建立投資者信任至關(guān)重要。

ESG促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的建議

ESG的核心理念與我國(guó)構(gòu)建綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系的目標(biāo)不謀而合，為有效將ESG理念融入行業(yè)綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，可從以下四個(gè)方面加快我國(guó)ESG體系建設(shè)。

持續(xù)完善ESG信息披露制度。相關(guān)監(jiān)管部門需要進(jìn)一步完善ESG制度頂層設(shè)計(jì)。首先，要建立健全ESG政策法規(guī)體系，進(jìn)一步擴(kuò)展強(qiáng)制披露ESG信息的企業(yè)范圍，針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)議題制定細(xì)化技術(shù)規(guī)范與特色指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)環(huán)境、溫室氣體排放等相關(guān)指標(biāo)的構(gòu)建，引導(dǎo)市場(chǎng)深化ESG投資意識(shí)。其次，深化環(huán)境信息依法披露制度在ESG框架下的應(yīng)用。推動(dòng)環(huán)境信息披露制度與ESG體系建設(shè)協(xié)同發(fā)展，相關(guān)部門要求企業(yè)在ESG披露中履行環(huán)境信息依法披露的義務(wù)，引導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)責(zé)任信息披露，逐步建立包含污染、氣候、生態(tài)、資源等要素的環(huán)境信息披露體系。最后，加強(qiáng)企業(yè)ESG披露質(zhì)量監(jiān)管。加大對(duì)國(guó)有企業(yè)、上市公司ESG年報(bào)質(zhì)量監(jiān)管力度，將審計(jì)鑒證作為發(fā)布ESG報(bào)告的必要環(huán)節(jié)，對(duì)違反ESG標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的企業(yè)及第三方機(jī)構(gòu)給予警告、罰款或行政處罰等措施，提高ESG信息披露的強(qiáng)制性和權(quán)威性。

加快建立健全ESG評(píng)價(jià)體系。首先，健全完善具有中國(guó)特色的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)。借鑒國(guó)外ESG披露標(biāo)準(zhǔn)，在現(xiàn)有環(huán)境信息依法披露制度改革、上市公司可持續(xù)報(bào)告指引等相關(guān)工作基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展、社會(huì)治理特點(diǎn)及文化傳統(tǒng)等情況，形成具有中國(guó)特色的、相對(duì)統(tǒng)一、具有共識(shí)的ESG披露標(biāo)準(zhǔn)。其次，建立完備且多元化的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。充分考慮影響不同行業(yè)或區(qū)域特點(diǎn)、數(shù)據(jù)可得性和數(shù)據(jù)質(zhì)量，制定具有行業(yè)特色、區(qū)域特色的ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)和權(quán)重。如構(gòu)建鋼鐵行業(yè)有關(guān)指標(biāo)時(shí)，針對(duì)鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)工藝和裝備、資源和能耗、污染物排放控制、資源利用和清潔生產(chǎn)管理等進(jìn)行單獨(dú)分析，力爭(zhēng)更加有效全面地反應(yīng)行業(yè)情況。最后，建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，定期對(duì)ESG評(píng)價(jià)結(jié)果進(jìn)行評(píng)估，及時(shí)調(diào)整ESG評(píng)價(jià)指標(biāo)或權(quán)重側(cè)重，確保ESG評(píng)價(jià)體系的科學(xué)性、可行性和時(shí)效性。

強(qiáng)化企業(yè)ESG戰(zhàn)略管理。ESG與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略融合是高質(zhì)量發(fā)展趨勢(shì)下企業(yè)的必經(jīng)之路。首先，ESG融入企業(yè)管理制度體系。圍繞踐行ESG理念，將ESG戰(zhàn)略的總體目標(biāo)作為指導(dǎo)，融入公司的發(fā)展框架，建立一套涵蓋涉及ESG發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、ESG執(zhí)行考核、ESG跟蹤評(píng)估的完整制度體系。其次，提高企業(yè)對(duì)ESG戰(zhàn)略重視程度，將ESG相關(guān)培訓(xùn)課程及信息披露要求納入每年的董監(jiān)高培訓(xùn)，邀請(qǐng)主管部門及業(yè)內(nèi)專家進(jìn)行講解答疑，提高上市公司和擬上市公司對(duì)ESG發(fā)展理念的認(rèn)知。在董事會(huì)設(shè)立ESG專門委員會(huì)，發(fā)揮董事會(huì)對(duì)ESG重大戰(zhàn)略的決策、監(jiān)督和指導(dǎo)作用。

積極推進(jìn)智慧ESG建設(shè)。成熟的ESG評(píng)價(jià)體系必須有充實(shí)的數(shù)據(jù)作為支撐，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)越多元、可靠，評(píng)價(jià)結(jié)果越真實(shí)可信。首先，建立完善的信息報(bào)送及共享機(jī)制。有關(guān)部門應(yīng)建立環(huán)境、社會(huì)、治理相關(guān)數(shù)據(jù)庫及數(shù)據(jù)共享機(jī)制，通過整理分析企業(yè)ESG數(shù)據(jù)為政策制定者提供決策依據(jù)，如生態(tài)環(huán)境部加快完善環(huán)境信息依法披露數(shù)據(jù)庫。其次，鼓勵(lì)龍頭機(jī)構(gòu)建立本土數(shù)據(jù)庫，充分利用金融科技的數(shù)據(jù)挖掘、分析研究和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能等拓展數(shù)據(jù)使用維度。

作者單位：生態(tài)環(huán)境部環(huán)境規(guī)劃院企業(yè)綠色治理研究中心

李曉亮博士為本文責(zé)任作者

編輯|鄧茗文dengmingwen@sdg-china.net